Evaluación Financiera de

Proyectos
 Sobre la docente…

Angela María Gómez Restrepo

Economista.
Especialista en Estadística.
Magíster en Ingeniería Administrativa.
Estudiante de Doctorado en Ingeniería, Industria y
Organizaciones.

angela_gomezre@virtual.ceipa.edu.co
¿Qué son las finanzas?
 ¿Qué son las Finanzas?

“Las finanzas estudian la manera en que los

Merton (1999) recursos escasos (el dinero) se asignan a través
del tiempo”

Gitman, L., & “Las finanzas se definen como el arte y la ciencia

Zutter, C. (2012) de administrar el dinero”.
Objetivos Estratégicos de
las Compañías
 Objetivos Empresariales de Largo Plazo
❑ Representan los resultados que se esperan en el largo plazo.
❑ Constituyen las bases para organizar las actividades que se deben ejecutar
dentro de una organización.
❑ Exponen las prioridades de la organización y estimulan el esfuerzo y el logro.

Objetivos Empresariales

Lograr una Ventaja Competitiva Lograr el Objetivo Básico

(VC) Financiero (OBF)

Tener una rentabilidad superior

Crear Valor para los Propietarios
al promedio de la industria
La preparación y evaluación de proyectos se ha transformado en un instrumento de
uso prioritario entre los agentes económicos que participan en cualquiera de las etapas
de la asignación de recursos para implementar iniciativas de inversión

Formulación y Evaluación de Proyectos es

una técnica que busca:

Recopilar De manera
Crear Analizar
sistemática

Antecedentes
económicos

Para…

Determinar, cualitativa y cuantitativamente, las

ventajas y desventajas de asignar recursos en una
iniciativa empresarial y reducir la incertidumbre de
conveniencia de ejecutar al proyecto.

Fuente: Sapag (2008)

 ¿Qué es un PROYECTO?

Sapag y Sapag Es la búsqueda de una solución inteligente al

planteamiento de un problema. El proyecto tiene
el propósito de resolver una necesidad o
aprovechar una oportunidad de negocio.

Germán Arboleda “Un proyecto es el entrecruzamiento de

variables financieras, económicas, sociales y
ambientales que implica el deseo de suministrar
un bien o de ofrecer un servicio, con el objetivo
de determinar su contribución potencial al
desarrollo de la comunidad a la cual va dirigido
y de estructurar un conjunto de actividades
interrelacionadas que se ejecutarán bajo una
unidad de dirección y mando, con miras a lograr
un objetivo determinado, en una fecha definida,
mediante la asignación de ciertos recursos
humanos y materiales”
 ¿Cómo surge un PROYECTO?

❑ Como respuesta a una IDEA que busca la solución de un problema o la

manera de aprovechar una oportunidad de negocio.

Ejemplos de ❑ Cubrir un vacío en el mercado

❑ Lanzar un nuevo producto al mercado
Proyectos ❑ Aprovechar recursos naturales
❑ Reemplazar tecnologías

Características de un ❑ Responde a una necesidad.

❑ Está delimitado en el tiempo.
PROYECTO ❑ Implica la inversión de recursos escasos:
▪ Humanos
▪ Tecnológicos
▪ Financieros
 Etapas en la Formulación y Evaluación de Proyectos

2. Buscar todas las

1. Identificar un
opciones que conduzcan
Problema o una
al objetivo. Cada opción
oportunidad de Negocio
será un proyecto.

3. FORMULAR el
4. EVALUAR el Proyecto
Proyecto.

Evaluación Formulación

❑ Mide la rentabilidad de la inversión. ❑ Consiste en recopilar y analizar

❑ El proyecto debe EVALUARSE en los antecedentes e información
términos de conveniencia, de necesarios para evaluar la
manera que se asegure que viabilidad del proyecto.
resolverá la necesidad de manera ❑ Determina la magnitud de las
eficiente, segura y rentable. inversiones, costos y beneficios.
 Contenido
Formulación de Evaluación de
Proyectos Proyectos

1. Conceptualización 1. Inversiones del Proyecto

2. Estudio de Mercado 2. Beneficios del Proyectos

3. Estudio Técnico 3. Flujos de Caja

4. Otros Estudios 4. Factibilidad Financiera

5. Análisis de Riesgos
 Factores a tener en cuenta en la Formulación de Proyectos

Un proyecto está asociado con una multiplicidad de circunstancias

que lo afectan.

Contexto Contexto
Industrial Económico

Contexto Contexto
Ambiental
Consumidor Político

Contexto Contexto Social y Contexto

Tecnológico Cultural Legal

Fuente: Sapag (2008)

Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS

2.
1. Idea
Preinversión

4. Operación 3.Inversión
 2.
Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS 1. Idea
Preinversión

1. Generación de Ideas 4. Operación 3.Inversión

La “clave de oro” está en tener buenas ideas de negocios o proyectos. La pregunta es:

¿Cómo se pueden identificar las oportunidades de negocios o proyectos?

Existen dos enfoques:

❑ Identificar la necesidad y luego definir el bien o servicio que satisface dicha necesidad.
❑ Buscar una idea sobre un bien o servicio y luego determinar la magnitud de la necesidad.

• Nuevos productos.
Ventas • Nuevas líneas.
1. Organizacional
MEGA Operación eficiente • Abrir nuevas sedes, nuevos mercados.
(Empresas en
• Disminuir costos mantenimiento.
Operación) Calidad • Modernización equipos.
• Mejorar calidad.
• Aumentar eficiencia producción.

2. Públicos Tienen un impacto SOCIAL

❑ Emprendimiento-Creación nuevas • Vacíos en el mercado.

empresas. • Necesidades públicas insatisfechas.
3. Privado ❑ Desarrollo nuevos productos, • Oportunidades de incorporación o
mejora de tecnología o procesos.
apertura mercado y
• Negocios de oportunidad (Eventos por
representación. ejemplo).
 2.
Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS 1. Idea
Preinversión

1. Generación de Ideas 4. Operación 3.Inversión

Fuentes de Ideas

❑ Estudios de empleo deficiente de alguno de los factores de la producción

que genera pérdidas y/o desperdicios considerables en un proceso
productivo.
❑ Estudios de importaciones
❑ Estudios de aprovechamiento de desperdicios y/o sobrantes industriales.
❑ Estudios de aprovechamiento de recursos naturales.
❑ Estudio de las implicaciones de la nueva tecnología.
❑ Asistir a ferias industriales y exposiciones de inventores.
❑ Publicaciones sobre fuentes de ideas.
 2.
Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS 1. Idea
Preinversión

2. Preinversión 4. Operación 3.Inversión

Se inicia en el momento en que nace la posibilidad de invertir en una idea de negocio o

de un proyecto. Esta posibilidad debe ser estudiada, para lo cual se simulan, a través
de los llamados estudios de preinversión, las distintas etapas de las fases de inversión y
operacional.
En esta fase el término proyecto tiene un carácter económico-financiero (Documental).
En la fase de preinversión es primordial cubrir una serie de acciones, comprendidas en
cuatro etapas:

1. Perfil

2. Prefactibilidad

3. Factibilidad

4. Evaluación Final
 Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS
2.
1. Idea
Preinversión

2. Preinversión 4. Operación 3.Inversión

1. Perfil El objetivo es determinar si existe una razón para abandonar el

proyecto antes de destinar recursos en los estudios de pre-factibilidad
y factibilidad. Se elabora a partir de la información existente, como
2. Prefactibilidad del juicio común y de la opinión que da la experiencia. Se revisan
elementos como:
3. Factibilidad
Comercial Legal
Técnica Organizacional
•¿Cumple con una necesidad •¿Se dispone del Know How •¿Existe alguna restricción
4. Evaluación Final o expectativa del cliente? •¿Se dispone de la
tecnología, los recursos y y capacidad administrativa? que lo impida?
•¿Existe otra alternativa que las condiciones? •¿Está alineado con la MEGA? •¿Está alineado con políticas
den solución al problema? públicas o privadas?

Financiera o Económica
Ética
Ambiental •¿Se tiene acceso a Vial
recursos? •¿El proyecto es acorde con
•¿Genera un impacto •¿Genera algún impacto vial
los principios y valores de
ambiental negativo? •¿Son los ingresos mayores negativo?
quienes lo ejecutan?
que los costos?

Social
Emocional •¿Cumple con los intereses
•¿Me motiva la iniciativa? de la comunidad interna y
externa?
 2.
Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS 1. Idea
Preinversión

2. Preinversión 4. Operación 3.Inversión

1. Perfil

Se realiza para descartar alternativas con base en elementos de juicio de tipo

2. Prefactibilidad cuantitativo NO DEMOSTRATIVA.

Los estudios se realiza con base en fuentes de información secundaria

3. Factibilidad utilizando aproximaciones típicas de costos o tendencias: costo de obra por
m2 aproximado; costos tabulados de transporte o almacenamiento, costos de
mercado de equipos.
4. Evaluación Final
Se trabaja con ESTIMACIONES cuantitativas y cualitativas más profundas que
en el estudio de PERFIL.
El estudio de prefactibilidad tiene por objetivos responder las siguientes
preguntas:
❑ La oportunidad de inversión es lo bastante prometedora como para
invertir?
❑ Se justifica un análisis detallado del proyecto mediante un estudio de
factibilidad?
❑ Las repercusiones que producirá el proyecto sobre el sistema
económico y social que lo emprende son favorables?
❑ Algún aspecto del proyecto es crítico para su viabilidad y requiere
una investigación a fondo?
❑ La información es suficiente para decidir que la idea de proyecto es
no viable o no suficientemente atractiva?
 2.
Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS 1. Idea
Preinversión

2. Preinversión 4. Operación 3.Inversión

1. Perfil

2. Prefactibilidad

3. Factibilidad Estos deben proporcionar la base técnica, financiera, económica,

comercial y social para la decisión de invertir en un proyecto.

4. Evaluación Final
Su estructura es similar a la de un estudio de prefactibilidad pero
las investigaciones realizadas durante su desarrollo son más
profundas y por consiguiente la información cuantitativa del
proyecto es mas próxima a la verdadera. Emplea información de
fuentes primarias. Todos los datos son demostrables

La información obtenida en el estudio de factibilidad permite

construir los flujos de caja para la evaluación financiera.
 2.
Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS 1. Idea
Preinversión

2. Preinversión 4. Operación 3.Inversión

1. Perfil

2. Prefactibilidad

3. Factibilidad

4. Evaluación Final Consiste en la construcción de los flujos de caja y el análisis de la viabilidad

financiera del proyecto.

Flujo de Flujo de Flujo de

Caja Caja de Caja del
Operación Inversión Proyecto

Flujo de
Flujo de Flujo de
Caja del
Caja del Caja de
Inversionist
Proyecto Financiación
a
Profundidad de los Estudios en cada etapa

Tomado de: http://www.blogdequk.com/2011/02/lectores.html

 Costo vs. Incertidumbre

Tomado de: http://www.blogdequk.com/2011/01/la-incertidumbre-en-un-proyecto-de.html

 Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS
2.
1. Idea Preinversión

3. Inversión 4. Operación 3.Inversión

Es la etapa en la que realiza la adquisición de los activos, fijos,

intangibles y de capital de trabajo, que requiere el proyecto
para su desarrollo y puesta en marcha. Por ello, comprende:
❑Ejecución técnica y comercial
❑Negociación
❑Gerencia de proyectos
❑Construcción

4. Operación

Es la etapa en la que el proyecto inicia toda su operación,

realizando la producción y/o comercialización de sus bienes o
prestación de servicios servicios, el pago de sus costos y, a
partir de ello, obtiene utilidad. Esta etapa implica:

❑ Realizar control y seguimiento a la ejecución.

❑ Analizar la satisfacción de clientes y usuarios.
❑ Optimizar los procesos técnicos y de comercialización.
 Ciclos de Desarrollo de los PROYECTOS

En resumen:

1. Idea 2. Preinversión 3.Inversión 4. Operación

•Identifica
oportunidad
es o •Estudios que •Ejecución
necesidade permiten la del proyecto
s de: viabilidad de •Puesta en
• Mercado un proyecto: marcha •Control y
• Reducció •Perfil •Ejecución mejoramien
n de técnica y to
•Prefactibilid
costos ad comercial •Satisfacción
• Operació •Negociación del usuario
•Factibilidad
n •Gerencia de •Optimizació
•Evaluación
eficiente proyectos n
Final y
• Sociales decisión de •Construcció
- invertir n
públicos
• I+D+I
 Estudio de Viabilidad Financiera

Formulación y Preparación Evaluación

Obtención y creación de información Estudio Financiero

Estudio de Estudio Rentabilidad

Construcción de Análisis Cualitativo
Mercado Técnico
Flujos de Caja Riesgo
Estudio Organizacional,
Administrativo.

Estudio Legal y de Impacto

Ambiental
Estudio de Mercado
 Estudio de Viabilidad Financiera

Formulación y Preparación Evaluación

Obtención y creación de información Estudio Financiero

Estudio de Estudio Rentabilidad

Construcción de Análisis Cualitativo
Mercado Técnico
Flujos de Caja Riesgo
Estudio Organizacional,
Administrativo.

Estudio Legal y de Impacto

Ambiental
 Estudio de Mercado

Es el área en el cual convergen las fuerzas de la

Definición de Mercado oferta y la demanda para establecer un precio y la
cantidad de transacciones que se van a realizar.

En el mercado las personas reflejan sus intereses,

deseos y necesidades. Por ello, el comportamiento
futuro de los factores económicos de un proyecto es
afectado por la estructura actual y esperada del
mercado. En efecto, el conocimiento del mercado es
determinante en la construcción de los flujos de caja
IMPORTANCIA del del proyecto.
Estudio de Mercado
La investigación sobre el mercado permite indagar
sobre el comportamiento de:
❑ Proveedores.
❑ Competidores.
❑ Canales de distribución.
❑ Consumidores.
 Estudio de Mercado

❑ Analizar el entorno.
❑ Determinar costos y restricciones de la cadena
de suministros.
OBJETIVO del Estudio de ❑ Definir estrategias comerciales para competir.
Mercado ❑ Determinar el tamaño del mercado – demanda.
❑ Establecer un precio adecuado.
❑ Recopilar información necesaria para la
construcción del Flujo de caja del proyecto.

Contenido Estudio de Mercado

Composición
Mercado del Proyección
Económica
Proyecto de Demanda
del Mercado
2. Mercado del proyecto

Composición
Mercado del Proyección de
Económica del
Proyecto Demanda
Mercado
 Mercado del Proyecto

En el estudio del mercado del proyecto se debe reconocer los agentes

que, con su actuación, tendrán influencia sobre la estrategia
comercial. Los 5 submercados que se deben estudiar en el estudio de
factibilidad son

Proyecto
4.
1. Proveedor 3. Distribuidor
Consumidor
2.
Competencia

5.Mercado Externo
 Mercado del Proyecto

1. Mercado ¡Este estudio, además de la información de costos de materia

prima e información técnica, debe proveer de información
Proveedor para analizar la incertidumbre o riesgo por desabastecimiento
de materias primas!

Características Historial de
Costos de la Materia Disponibilidad de Tiempos y costos de
Técnicas de las cumplimiento en
Prima Materias Primas envío
Materias Primas. despachos

Garantías y
Respuesta del
Certificaciones de
proveedor ante Condiciones de
Asesoría técnica calidad del
problemas compra del sector
proveedor.
relacionados con su
suministro

❑ Costo de Materia Prima.

Información ❑ Costo de Certificación.
❑ Costos y tiempo de Transporte.
Cuantitativa
❑ Costo de almacenamiento y adecuación para el manejo del
producto.
❑ Costo de Negociación.
 Mercado del Proyecto

2. Competencia

Identificar y valorar los costos y riesgos de la

competencia por un mismo elemento dentro de la cadena
Mercado Competidor de suministros.
Indirecto: Demandantes ❑ Tierras para explotación minerales o
de la cadena de ganadería/agricultura,
suministros ❑ Locales comerciales estratégicos,
❑ Disponibilidad de materias primas para varios
sectores: Petróleo o agua o energía.

Son las empresas que elaboran y venden productos o

servicios similares a los del proyecto. Se debe tener en
cuenta:
Mercado Competidor ❑ Estrategia comercial: precio, ubicación, promoción,
Directo producto, publicidad, atención cliente, calidad.
❑ Proveedores
❑ Canales de distribución
❑ Situación Financiera
Mercado del Proyecto

3. Mercado Estudia la disponibilidad de un sistema que garantice la

entrega oportuna de los productos y servicios al consumidor.
Distribuidor Se debe tener en cuenta:

Acceso a puertos, aeropuertos.

Limitaciones de carga y contenedores.

Limitación técnica y legal para transporte: Frigoríficos, materiales corrosivos o tóxicos.

Riesgos del sector: Paros, cierre de vías, horarios aeropuertos…

Acceso a almacenes de grandes superficies o independientes

Costos de transporte (Por unidad: unitario, kg, m3, Ton,…)

Costos de almacenamiento intermedio.

Costos de devolución.

Seguros.
 Mercado del Proyecto

4. Mercado El estudio del mercado consumidor debe permitir comprender

Consumidor el consumidor en los siguientes aspectos:
❑ Definir completamente el consumidor/mercado objetivo
para determinar la demanda, su tendencia o posible
estacionalidad.
❑ Hábitos, perfil
❑ Capacidad de compra y condiciones de pago.
❑ Ubicación.
❑ Necesidades frente al proyecto (Producto).
❑ Estrategia comercial y sus costos asociados.

Es el resultado natural del proceso

productivo. Estos pueden ser tangibles
Producto e intangibles. Los productos pueden
ser: De consumo, Intermedios o de
Capital.

Son las actividades encaminadas a que

Valor, expresado en una unidad
se impulsen las compras por partes del
monetaria, de un bien o servicio Estrategia
Precio
Promoció consumidor y las ventas por parte del
ofrecido en el mercado. Comercial n
distribuidor.

Plaza o
Distribu Es el lugar donde se comercializa el
ción producto. Canal de Distribución.
 Mercado del Proyecto

5. Mercado Externo

Entorno Entorno
Tecnológico Económico
Proveedor Competencia

Distribuidor Consumidor
Entorno Entorno
social Político y
cultural Legal
3. Proyección de demanda

Composición
Mercado del Proyección de
Económica del
Proyecto Demanda
Mercado
 Clasificación de la Para recolectar la información que se requiere en
la evaluación de un proyecto, la demanda se
Demanda puede clasificar así:

Insatisfecha
1. Oportunidad
Saturada
Satisfecha
No saturada

Básica

2. Necesidad
Suntuaria

Continua
Clasificación de
3. Temporalidad
la demanda
Cíclica

Bienes Finales
4. Destino
Bienes Intermedios

Flujo
5. Permanencia
Stock
 Métodos de Proyección de Demanda

❑ Método Delphi
▪ Se basan principalmente en Consulta de
❑ Panel de Expertos
opiniones de expertos. Expertos
Cualitativos

▪ Se emplean cuando los métodos ❑ Pronósticos Visionarios

cuantitativos basados en
información histórica no puede
explicar por sí solos el Experimentos
comportamiento de la demanda o Investigación de Mercados
cuando NO existen suficientes
y Encuestas
datos.

Datos Analogía Histórica

Históricos

▪ Intentan proyectar el mercado

sobre la base de antecedentes
cuantitativos históricos; para
Cuantitativos

ello, supone que los factores

condicionantes de la demanda ❑ Modelos Causales
permanecen estables.
▪ Están expresadas Datos
matemáticamente, por lo que Históricos ❑ Modelos de Series de
su procedimiento y cálculo
carecen de ambigüedad. Tiempo
 Métodos de Proyección de Demanda

Métodos Cualitativos

Consiste en reunir a un conjunto de expertos en un panel y se les

somete a unos cuestionarios, que se resuelven y se retroalimentan
Método Delphi hasta llegar a un consenso, que es el que permite realizar la
predicción.
El cuestionario se contesta anónimamente para evitar distorsiones.

Similar al método Delphi, se diferencia en que no existe secretos

Panel de Expertos
sobre la identidad del emisor de las opiniones.

Se emplea cuando existe personal interno en la empresa con

Pronóstico
experiencia y conocimiento de sus clientes que pueden evaluar el
Visionarios proyecto.

Emplea la recolección de información relevante para la toma de

Investigación de decisiones. Un tipo de investigación de mercado son las encuestas que
Mercados permiten cuantificar la intención de compra.

Se basa en que mercado del proyecto puede tener un comportamiento

Analogía Histórica
similar al de otros mercados en el pasado.
Estudio Técnico
 Estudio de Viabilidad Financiera

Formulación y Preparación Evaluación

Obtención y creación de información Estudio Financiero

Estudio de Estudio Rentabilidad

Construcción de Análisis Cualitativo
Mercado Técnico
Flujos de Caja Riesgo
Estudio Organizacional,
Administrativo.

Estudio Legal y de Impacto

Ambiental
 Estudio Técnico

❑ Permite determinar el calendario de inversiones y el monto de inversiones del

proyecto.
❑ El estudio técnico debe ser lo más completo posible para poder determinar la
magnitud y calendario de las inversiones a realizar en el proyecto y costos de
operación relacionados.
❑ La complejidad de los estudios técnicos está directamente relacionada con la
complejidad del proyecto.

Conceptos Generales:

❑ Costo o Gasto: Son las salidas de dinero que se den periodo a

periodo y pueden ser fijos a variables - Estudio de Costos.

❑ Inversión: Gasto único fijo en el tiempo asociado a la

adquisición de un activo para fines de flujo de caja. Las
inversiones se realizan en el periodo anterior al que se va a
activar el bien.
 Estudio Técnico

Elementos

Cálculo del Precio

Estudio de Costos Clasificación

Cálculo Punto de
Equilibrio

Funciones
Estudio Técnico

En equipos y Estudio de Tamaño

maquinarias

Estudios de
Inversiones
Estudio de
En infraestructura
Localización
1. Estudio de Costos
 Estudio de Costo

Para evaluar proyectos y comparar diferentes alternativas de inversión se requiere la

identificación exhaustiva de costos con el fin de construir los flujos de caja futuros asociados
con el proyecto.
❑ Las particularidades del proyecto hacen que la lista de costos sea filtrada o ampliada.
❑ Todos los costos estudiados se deben considerar en términos reales, por lo que se debe
incorporar el factor tiempo en los mismos.

Las materias primas, materiales Directos e indirectos,

Proyectos mano de obra directa e indirecta, los gastos de
Manufactureros fabricación o carga fabril.

Proyectos Compras de mercancías y las comisiones por ventas.

Comerciales

Proyectos de
Gastos de administración, ventas y financieros.
Servicios
 Estudio de Costo
Elementos del Costo

Clasificación de los Funciones de

Costos Costo
Comportamiento

Costo Variable y

Costo Marginal
Identificación

Costo Medio
Costo Fijo
Registro

Cálculo del Precio

Cálculo del Punto de Equilibrio

 1.Elementos Fundamentales del Costo

Los siguientes grupos de costos son prioritarios para analizar en cualquier

evaluación de proyectos:

Costos de personal:
Costos en materia prima: Estándares por nivel
Nuevos estándares, profesional-geográfico,
desarrollos, cambios por cantidad de personal
volúmenes. requerido por roles, políticas
salariales por ley, etc…
Costos de ambientales:
Costos relacionados con la
legislación ambiental, costos
de manejo de desechos.

Costos de operación y
Costos de energía y mantenimiento:
servicios públicos: Costo de Costos de técnicos u
kWh, costos de operarios especializados,
combustibles. stock de repuestos, costos
operación equipos, etc…
 2. Clasificación de los Costos

Variables
1. Comportamiento
Fijos

Clasificación de Directo
2. Identificación
los Costos
Indirecto

Contable
3. Registro
No Contable
 2. Clasificación de los Costos

1. Según Comportamiento

Definición
Son los costos que varía según el
Variables volumen de la producción y se
expresan en términos unitarios
Ejemplos
❑ Costo unitario de materia prima
❑ Personal operativo
▪ Mano de obra directa $/U
producción
▪ Costos hora/hombre $/h
▪ Costo de Operación

Estos costos serán los mismos ❑ Servicios (administración),

Fijos independientemente del volumen de energía, agua, gas
producción fabricado, vendido o ❑ Seguros
demandado ❑ Servicios especiales; vigilancia,
seguro
❑ Personal administrativo
❑ Arrendamiento
 3. Funciones de Costo

Función de Costos
Variable Total CVT
𝐶𝑉𝑇 = 𝑄 ∗ 𝐶𝑉𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

Función de Costos Total

CT
𝐶𝑇 = 𝐶𝐹𝑇 + 𝐶𝑉𝑇

Función de Costo Fijo 𝐶𝐹𝑇

𝐶𝐹𝑀𝑒 =
Función de Costo

Medio CFMe 𝑄
𝐶𝑉𝑇
Medio

Función de Costo
𝐶𝑉𝑀𝑒 =
Variable Medio CVMe 𝑄

Función de Costo Total 𝐶𝑇

Medio CTMe 𝐶𝑇𝑀𝑒 = 𝐶𝐹𝑀𝑒 + 𝐶𝑉𝑀𝑒 =
𝑄
Función de Costo 𝐶𝑀𝑔 = 𝐶𝑇𝑡 − 𝐶𝑇𝑡−1
Marginal CMg

Q: Cantidades a producir / vender

 2. Clasificación de los Costos

2. Según Identificación
Es el que se identifica ❑ Materia Prima Directa:
Directos plenamente con una • Son aquellos insumos que intervienen
actividad, departamento o directamente en la elaboración de un producto y su
producto uso es relevante.
• Se pueden identificar fácilmente con el producto.
• Su valor es significativo
❑ Mano de Obra Directa:
• Aquella que interviene directamente en el proceso
productivo y ayuda a la transformación de la
materia prima.
• Esta constituida por todos los componentes
salariales.

Es aquel que no se puede ❑ Materia Prima Indirecta:

Indirectos identificar con una actividad,
• Combustibles, lubricantes, aceites, materiales de
aseo, elementos de mantenimientos y reparación
departamento o producto
❑ Mano de Obra Indirecta:
determinado. • Personal que no interviene en la fabricación del
producto o prestación del servicio de manera
directa. Supervisores, auxiliares, personal
administrativo.
❑ Otros costos indirectos:
• Seguros, fletes, alquileres, impuesto de fábrica,
servicios públicos etc.
 2. Clasificación de los Costos

3. Según Registro

Definición Ejemplos
No implican salida de efectivo. ❑ Depreciación
Contable Todos se ajustan a las leyes ❑ Amortización
contables
▪ Activos Intangibles
Son importantes para determinar la
magnitud de los impuestos sobre las ▪ Activos Diferidos
utilidades y por ende afectan la
utilidad y el flujo de caja.

Son los costos efectivos e implican ❑ Costos Fijos

No contable salida de efectivo (dineros). Son ❑ Costos Variables
costos gestionables y se consideran ❑ Amortización de la Deuda
como los egresos del proyecto.
 2. Clasificación de los Costos

3. Según Registro Costos Contables

Depreciación

❑ Es la reducción sistemática o pérdida de valor de un activo por su uso o caída en desuso o por su
obsolescencia ocurrida por los avances tecnológicos. Se encarga de dar el verdadero valor contable a
los activos depreciables.

❑ El valor del registro en libros de los activos sobre el cual se calcula la depreciación, incluye todos los
gastos y cargos necesarios hasta colocarlos en condiciones de utilización, tales como ingeniería ,
supervisión, impuestos (Artículo 64, Decreto 2649 de 1993)

Método Definición Ecuación

Costo − Valor Salvamento

Asume el mismo valor depreciado para
Línea Recta cada año, el activo se utiliza con la
misma intensidad todos los años.
Di =
Vida Útil
El valor de salvamento es la parte del costo del activo
que se espera recuperar al final de su vida útil.
 2. Clasificación de los Costos

3. Según Registro Costos Contables

Depreciación

Ante ausencia de una técnica

ACTIVO Vida Útil (Años)* contable que determine la vida
útil de los activos, se usará la
dada por la norma tributaria.
Construcciones y Edificios 45

Maquinaria y Equipos Producción 10

Vehículos y Equipos de Transporte 10

Equipos de Cómputo y Comunicación 5

Muebles y Enseres 10

La depreciación se realiza sobre el costo del activo incluyendo todo lo requerido para su puesta
en funcionamiento. (Ortiz, 2009)

* Ley 1819 de 29 de diciembre 2016. Reforma Tributaria Estructural.

 Clasificación de los Costos

3. Según Registro Costos Contables

Amortización

❑ Se refiere a desembolsos, que tienen un impacto significativo sobre la utilidad y que

no constituyen ni capital de trabajo, ni activos fijos, pero son indispensables para
arrancar con el negocio; por ejemplo: Gastos de investigación, gastos de arranque,
adecuaciones, etc.

❑ El gobierno permite recuperar un beneficio por estas inversiones con la amortización,

así estos gastos no se cargan todos al periodo en que se causan, sino que se van
amortizando.
 Cálculo del Precio
Es el valor, en términos monetarios, de los bienes y/o servicios
Definición que se ofrecen en el proyecto.

A. Margen Sobre el Precio B. Margen Sobre el Costo

❑ Permite garantizar un margen bruto 𝑃𝑈 = 𝐶𝑇𝑀𝑒+ 𝐶𝑇𝑀𝑒 ∗ 𝑗

definido y alcanzar estándares de sector o
industria.
Donde: j es el margen sobre el Costo
𝑃𝑈 = 𝑃𝑢 ∗ 𝑗 + 𝐶𝑇𝑀𝑒

Donde: j es el margen sobre el precio

Despejando 𝑷𝑼 , tenemos:

𝐶𝑇𝑀𝑒
𝑷𝑼 =
𝟏−𝒋
 Cálculo Punto de Equilibrio

❑ Muestra las relaciones básicas entre costos e ingresos para diferentes niveles de producción y
ventas.
❑ Indica el nivel de ventas o de demanda a partir del cual el proyecta comienza a generar utilidad.
❑ Representa el punto de utilidad cero en la operación
❑ Si el punto de equilibrio es mayor que la demanda proyectada el proyecto es inviable.

Punto de Equilibrio en Unidades

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑈𝑂 = 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 ∗ 𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 = 𝑃 ∗ 𝑄

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 = 𝐶𝐹𝑇 + 𝐶𝑉𝑇 = 𝐶𝐹 + 𝑄 ∗ 𝐶𝑉𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑪𝑽𝒖𝒏𝒊𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 = 𝐂𝐕𝐌𝐞

Por tanto la Utilidad Operativa es:

𝑈𝑂 = 𝑃𝑢 ∗ 𝑄 − 𝐶𝐹 − 𝑄 ∗ 𝐶𝑉𝑢

El punto de equilibrio indica las unidades que se deben vender

para que la UO = 0; por tanto:

𝑈𝑂 = 𝑃𝑢 ∗ 𝑄 − 𝐶𝐹 − 𝑄 ∗ 𝐶𝑉𝑢 = 0

𝑪𝑭
𝑸𝑬𝒒𝒖𝒊𝒍𝒊𝒃𝒓𝒊𝒐 =
(𝑷𝒖 −𝑪𝑽𝒖 )
 Punto de Equilibrio

Se calcula con la mezcla de producto o proporción

Punto de Equilibrio esperada de participación de cada producto (de
Varios Productos acuerdo con los estudios técnicos y de mercado).

1. Método Aproximado en 2. Método Aproximado en

Unidades Dinero

Se ponderan los costos fijos con base en la Se calcula el precio de venta y costo variable
participación de cada producto: unitarios ponderados

𝑃𝑃𝑢 = 𝑃𝐴𝑢 ∗ %𝐴 + 𝑃𝐵𝑢 ∗ %𝐵

𝐶𝐹𝑃𝐴 = 𝐶𝐹 ∗ %𝐴 𝐶𝐹𝑃𝐵 = 𝐶𝐹 ∗ %𝐵
𝐶𝑉𝑃𝑢 = 𝐶𝑉𝐴𝑢 ∗ %𝐴 + 𝐶𝑉𝐵𝑢 ∗ %𝐵

Se calcula en punto de equilibrio en Donde: 𝑃𝑃𝑢 : 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑃𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

unidades: 𝐶𝑉𝑃𝑢 : 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑃𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑪𝑭𝑷𝑨
𝑸𝑨𝑬𝒒𝒖𝒊𝒍𝒊𝒃𝒓𝒊𝒐 =
𝑷𝑨𝒖 − 𝑪𝑽𝑨𝒖 Calculo relación costo variable ponderado
/precio venta ponderado
𝑪𝑭𝑷𝑩
𝑸𝑩𝑬𝒒𝒖𝒊𝒍𝒊𝒃𝒓𝒊𝒐 = 𝐶𝑉𝑃𝑢 𝑪𝑭
𝑷𝑩𝒖 − 𝑪𝑽𝑩𝒖 𝐴𝑃𝑜𝑛𝑑𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 = 𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐𝒔𝑬𝒒𝒖𝒊𝒍𝒊𝒃𝒓𝒊𝒐 =
𝑃𝑃𝑢 𝟏 − 𝑨𝑷
2. Estudio de Inversiones
 Estudio Técnico

Elementos

Cálculo del Precio

Estudio de Costos Clasificación

Cálculo Punto de
Equilibrio
Funciones
Estudio Técnico

En equipos y Estudio de Tamaño

maquinarias

Estudios de
Inversiones

Estudio de
En infraestructura
Localización
 Inversiones en Equipo
❑ Con base en los requerimientos de los estudios técnicos de proceso y producción se
procede a la selección y estudio técnico de inversión en equipos.
❑ Toda inversión está soportada con un estudio técnico económico que se realiza teniendo
en cuenta el siguiente balance:

Balance de Inversión

Valor de
Costo Valor de
Máquinas Cantidad Costo Total Vida Útil Desecho del
Unitario Salvamento
Activo

Equipo 1

Equipo 2

La VIDA ÚTIL será la menor entre la vida útil del equipo o la que establezca la ley o
las políticas de la empresa. Para efectos de evaluación de proyectos se asumirá el
valor de salvamento de la maquinaria como CERO.
 Inversiones en Equipo

Calendario de Inversión y
Renovación de Equipo

Es un resultado del estudio técnico. Es el insumo principal para establecer el flujo de

inversiones en equipos.

Equipos/Años 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Equipo 1 X X X X X X X X

Equipo 2 X X X X

Las inversiones se dan en el tiempo por:

1. Alcanzar vida útil/desgaste.
2. Períodos conocidos de renovación tecnológica.
3. Planes fundamentados de aumento de capacidad.
 Inversiones en Infraestructura

❑ Las obras físicas o infraestructura pueden constituir un proyecto por sí solo: Centro
Comercial, Hidroeléctricas, Carreteras, etc…
❑ O pueden ser parte de la infraestructura de soporte para un proyecto productivo o de
servicios: Edificios administrativos, vías de acceso, plantas, bodegas, oficinas/salas de
ventas, etc…

Dimensiones Costo
Obra/Costos Unidad Costo Total
Cantidad Unitario
Planta y Bodega m2
Red Contraincendios M2
Vía de Acceso Km
Edificio Administrativo m2

Los costos se determinarán de acuerdo con las unidades de medida y el costo unitario
y los momentos de inversión de acuerdo con los cronogramas del proyecto, planes o
políticas de expansión, entre otros. Para el manejo de las inversiones en el tiempo se
utilizan las mismas herramientas válidas para los equipos.
 Otros Costos Derivados del Estudio Técnico

Los costos generales derivados del estudio técnico incluyen costos de energía,
combustibles, servicios (Agua potable, Aguas residuales, etc…), seguros, insumos varios
de operación. Se realiza un análisis similar al de equipos y obras físicas:

Costo Costo Total

Elemento Unidad Cantidad
Unitario (Período)

Energía Eléctrica kWh

m3
Gas Natural

Agua Potable m3

NH3 M3

Los Elementos y Cantidad son insumos del estudio de proceso, producto

técnico y equipos. La magnitud dependerá del tamaño del proyecto.
Otros Estudios
 Estudio de Viabilidad Financiera

Formulación y Preparación Evaluación

Obtención y creación de información Estudio Financiero

Estudio de Estudio Rentabilidad

Construcción de Análisis Cualitativo
Mercado Técnico
Flujos de Caja Riesgo
Estudio Organizacional,
Administrativo.

Estudio Legal y de Impacto

Ambiental
 Estudio Organizacional / Administrativo

Objetivo

Cuantificar las inversiones y costos de operación originados en la administración del

proyecto.

El estudio debe considerar 3 variables básicas:

1. Unidades Organizativas – División del trabajo y Unidad de dirección.
2. Recursos: Humanos, materiales y financieros.
3. Planes de trabajo – Especialización del trabajo

Factores Organizacionales

1. Tamaño estructura organizativa – Organigrama. Debe permitir calcular costos e

2. Tecnología Administrativa (ERP, CRM, inversiones en: sueldos
Infraestrutura TI, etc…) personal, inversión equipos e
3. Definiciones de roles – perfil personal requerido y infraestructura oficina, sistemas
balance de personal.. de información, costo procesos
4. Outsourcing. de outsourcing.
 Estudio Organizacional / Administrativo

Estructura vertical
Gerente General

Gerente Gerente
comercial Financiero

Gerente de Gerente de
ventas Costos

Gerente de Gerente
Mercadeo General

Estructura Horizontal
Staff

Gerente Gerente Gerente Gerente

Producción Financiero comercial personal
 Estudio Legal

Viabilidad Legal del proyecto es diferente al Estudio Legal del mismo:

❑ Viabilidad Legal: Busca restricciones legales a la realización del proyecto.
❑ Estudio Legal: Determinar la forma como la normatividad afecta los costos y
beneficios del proyecto

Constitución de la
sociedad

Otros (tributarios,
fiscales, arancelarios, Relaciones Laborales -
Grupo de estudios prediales, seguridad Contratación
industrial)
que definen
efectos
económicos legales
sobre el proyecto

Licencias y permisos Planeación local y

legales - Patentes regional

Aspectos sanitarios y
control ambiental
 Estudio Legal

Algunos factores Globales del estudio Legal:

1. Regulación aspectos tributarios: Impuestos Renta y Patrimonio, IVA, otros

beneficios y costos.
2. Ordenamiento jurídico del proyecto: S.A.S, S.A, etc…
3. Regalías (Uso Agua, Suelos, etc…).
4. Normas para renovación de equipos por antigüedad (Chatarrización por
ejemplo)
5. Políticas de depreciación y Amortización.
6. Costos y trámites de construcción.
7. Estudio de títulos e inscripción de bienes raíces.
8. Contratos de trabajo: Directos, subcontratación, extranjeros, etc…
9. Aranceles.
10. Regulaciones de importación y exportación.
11. Exigencias de auditorías externas.
12. Regulación de tarifas en sectores especiales (Servicios Públicos por ejemplo).
13. Exigencias de seguridad industrial.
14. Exigencias ambientales: Manejo de residuos sólidos y emisiones.
15. RSE.
 Estudio Legal

Constitución de la Empresa
Sociedad Acciones Simplificada
Anónima S.A
(SAS)
• Sociedad de capital formada por
acciones, mínimo de 5 accionistas,
existe responsabilidad limitada • No exige número de accionistas,
hasta el monto de las acciones. mínimo uno. Completamente
Pueden ser acciones cerradas si no privada y otorga un dividendo fijo.
cotizan en bolsa y abiertas de lo
contrario.

Tipo de Contratación

Tipo Contrato Tiempo

Este tipo de contrato tiene una duración entre un día y tres años y puede ser
Fijo
renovado hasta por tres veces su permanencia

Indefinido No tiene fecha de terminación establecida

Duración de la obra o labor
contratada
Contrato civil por prestación
de servicios
Contrato es por una labor específica y termina en el momento que la obra llegue
a su fin.
La duración es igualmente en común acuerdo dependiendo del trabajo a realizar

Contrato de aprendizaje Vinculación a una empresa enfocada a la formación de practicantes.

Contrato ocasional de No debe ser superior a 30 días y debe ser por una labor específica diferente a las
trabajo actividades comunes de la Compañía.
 Estudio Ambiental

❑ El análisis del impacto del proyecto sobre el medio ambiente (con

el fin de minimizar deterioros causados por el proyecto)
Tópicos que analiza:
❑ El análisis del efecto que genera el entorno sobre el proyecto

Es necesario definir las afectaciones ambientales, partiendo del concepto de que el medio
ambiente es todo lo que rodea al ser humano, o sea las afectaciones desde los niveles de
contaminación, no sólo del ambiente sino visual y de ruido, iluminación, hacinamiento.
Además de los impactos que se puedan presentar frente a usos inadecuados de los recursos
naturales.

Busca identificar, cuantificar y valorar los diversos impactos de un proyecto tanto en el corto
plazo como en el largo plazo, sobre el entorno:

▪ ¿En qué medida el proyecto modifica las características físicas y biológicas del entorno?
▪ ¿En qué manera y en qué medida las características físico-bióticas del entorno pueden
afectar el diseño o el desarrollo del proyecto?
 Bibliografía
Arboleda, G. (2013). Proyectos. Identificación, formulación,
evaluación y gerencia. Segunda edición. Algaomega.

Luciano, M. (2014). Simulación de modelos financieros (Primera Ed).

Buenos Aires: Alfaomega.

Marín, J. N., Montiel, Lu. E., & Ketelhöhn, N. (2014). Evaluación de

inversiones estratégicas. Bogotá: Ediciones de la U.

Sapag Chain, N. (2007). Proyectos de inversión, Formulación y

Evaluación de proyectos (Primera Ed). México: Pearson Education.

Sapag Chain, N., & Sapag Chain, R. (2008). Preparación y Evaluación

de Proyectos (Quinta Edi). Colombia: Mc Graw Hill.