Área de Finanzas Aplicadas

Introducción al Corporate Finance

Caso Práctico

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 CASO PRÁCTICO PESCADOS DE CILLERO S.A.

La empresa Pescados de Cillero, S.A. (PESCISA) es una empresa familiar Gallega cuya sede
social se encuentra en la provincia de Lugo. Esta empresa es una de las más importantes de Europa por
volumen de capturas y por facturación, especializada en la pesca de merluza de calidad extra del
Atlántico y otros mariscos para su venta y distribución a mayoristas y profesionales del sector de la
restauración.

La empresa comenzó sus operaciones en 1950, dedicándose inicialmente a la pesca generalista

en el Cantábrico. Fue en los años 80 cuando la empresa realizo una serie de inversiones en grandes
barcos que le permitieron iniciar sus operaciones de pesca de merluza del Atlántico, desde entonces la
empresa no ha dejado de crecer, incrementando su flota y sus capturas.

En 2005 comenzaron a vender y distribuir su pescado y marisco de forma directa en el canal

profesional HORECA (agrupa profesionales de la Hostelería, Restauración y Cafeterías), esta nueva
línea de negocio ha permitido a la empresa captar el margen comercial de los distribuidores y estar en
contacto directo con el cliente, adecuando mejor las capturas a las necesidades del cliente y por tanto a
las ventas, de forma que el pescado sobrante que anteriormente tenía que ser congelado se ha reducido
(al congelar el pescado, se pierde un 30% del ingreso comparado con el pescado fresco).

La empresa tradicionalmente ha vendido sus productos en Galicia, fue a partir de 2005 cuando
la empresa expandió sus operaciones al ámbito nacional. Por tanto, los controles de calidad exigidos a
los productos eran únicamente los regulados por el Gobierno de la Junta de Galicia y el Ministerio de
Agricultura, Ganadería y Pesca.

Actualmente y motivado por la actual crisis económica, la empresa ha pensado expandir sus
operaciones fuera de España. Con la finalidad de poder iniciar las exportaciones fuera de España, la
empresa se ha visto obligada a realizar una serie de inversiones en el departamento de calidad y
biotecnología que permitan garantizar que no existe ninguna impureza, traza de contaminación o

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bacterias nocivas en los productos, especialmente en el marisco (debido en gran medida por la
catástrofe del petrolero Prestige de 2002), para ello ha sido necesaria la compra de equipos de
laboratorio de alta tecnología para realizar ensayos clínicos de muestras del pescado y el marisco
capturado.

Dicho material fue finalmente adquirido el 30 de junio de 2013, pagándose una suma de
600.000€. No obstante, la inversión no consistía únicamente en el pago del equipo, sino también los
gastos incurridos hasta su puesta en funcionamiento el 30 de septiembre del mismo año, dichos gastos
finalmente ascendieron a 30.000 €. El vendedor del equipo no ofreció la posibilidad de recomprarlo
puesto que es un material cuya obsolescencia es muy rápida (5-8 años).

Se espera un gran crecimiento del número de capturas a partir de las renegociaciones de pesca
del Consejo Europeo y el levantamiento de algunas paradas biológicas, por lo que el uso que se dará al
material será intensivo. Para conocer el periodo de amortización del equipo informático habrá que
recurrir a las tablas de amortización oficiales:

% Nº Años Nº Años
Elemento a Amortizar Máximo Mínimo Máximo

6. Equipos para tratamiento de la información 25 4,00 8

7. Sistemas y programas informáticos 33 3,03 6

8. Equipos electrónicos diferenciados para

automatización, regulación y supervisión de
máquinas, procesos industriales, comerciales y de
servicios 15 6,67 14

9. Equipos de mantenimiento 12 8,33 18

10. Equipos de laboratorio y ensayos 15 6,67 14

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 (Tabla de porcentajes y años de amortización de cada tipo de inversión. Fuente: PGC)

Según lo indicado en la tabla anterior, la amortización contable para equipos de laboratorio

debería de producirse como mínimo en 6,67 años y máximo de 14 años.

1. ¿Cuál será la amortización anual en caso de considerarse un plazo de amortización lineal de

10 años?

R
ACTIVO A AMORTIZAR = 600.000 + 30.000
= 630.000
= 630.000 / 10
= 63.000

La amortización anual con el método de amortización lineal para 10 años será de 63.000 euros.

CAPITAL A AMORTIZAR 630.000

AMORTIZACION ANUAL 63.000

Año No Valor Pendiente

1 567.000
2 504.000
3 441.000
4 378.000
5 315.000
6 252.000
7 189.000
8 126.000
9 63.000
10 -

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 2. Dado su uso intensivo y la obsolescencia de dicho material, el Director Financiero cree que
es mejor que el material se amortice linealmente en 7 años, un plazo similar al mínimo plazo
establecido, ¿cuál sería en este caso la amortización anual?

R/
ACTIVO A AMORTIZAR = 600.000 + 30.000
= 630.000
= 630.000 / 7
= 90.000

La amortización anual con el método de amortización lineal para 7 años será de 90.000 euros.

CAPITAL A AMORTIZAR 630.000

AMORTIZACION ANUAL 90.000

Año No Valor Pendiente

1 540.000
2 450.000
3 360.000
4 270.000
5 180.000
6 90.000
7 -

3. Si se producen cambios en la cuota anual de amortización, ¿Cómo afectan estos cambios a

los estados financieros presentados los ejercicios anteriores?
R/

De presentarse este caso, este tipo de cambios afectaría directamente el ingreso y/o el gasto
dependiente del cambio o ajuste que se genere, lo cual afecta de manera directa los estados
financieros, viéndose afectada también las utilidades presentadas en el periodo afectado. Es
importante que esta situación se encuentre considerada en las políticas contables de la

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 compañía, puesto que dichos cambios pueden generar que no se presente adecuada y
razonablemente la información financiera, conocido como el cambio en la estimación
contable.

4. ¿Considera razonable que se considere un valor residual nulo de un material tecnológico tan
caro?
R/
El valor residual debe revisarse de manera anual y en la medida que se presenten cambios
significativos se debe de ajustar la depresiacion faltante. Puede ser razonable el hecho de
considerarse razonable el valor residual nulo de un material tecnologico siempre que este se
encuentre considerado en las poliitcas contables y financieras; las NIF para pequeñas y
medianas empresas solo requieren una revisión si la empresa considera que existen
indicadores tecnológicos y económicos y que estos afecten las estimaciones prospectivas del
valor residual. Sin embargo, esto no quiere decir que se este en la obligacion de contratar un
avaluo ya que su politica contable puede ser el costo.

Adicional a lo anterior, se puede decir que es considerable pues la vida util para los
materiales tecnologicos se encuentra en un rango de 5 a 8 años, lo cual hace que los equipos
tecnologicos se vuelvan obsoletos contablemente al depreciarse muy rapido por lo cual
pierte su valor en el corto tiempo.

5. Realizar una tabla en la que se exprese año a año el importe amortizado y el valor contable
(en libros) de la maquinaria después de la amortización anual considerando que finalmente
se realiza una amortización con el plazo propuesto por el Director Financiero. Nota: El plazo
de amortización comienza desde el momento en el que el activo comienza a ser productivo.

CAPITAL A AMORTIZAR 630.000

AMORTIZACION ANUAL 90.000
INICIO FUNDAMENTO 30/09/13
TIEMPO AÑOS 7

PERIODO
AÑO PROPORCION AMORTIZACION VALOR LIBROS
INCIAL FINAL
1 30/09/13 31/12/13 0,25 22.500 607.500
2 1/01/14 31/12/14 1,00 90.000 517.500
3 1/01/15 31/12/15 1,00 90.000 427.500
4 1/01/16 31/12/16 1,00 90.000 337.500
5 1/01/17 31/12/17 1,00 90.000 247.500
6 1/01/18 31/12/18 1,00 90.000 157.500
7 1/01/19 31/12/19 1,00 90.000 67.500
8 1/01/20 31/12/20 0,75 67.500 -
TOTAL 7,00 630.000

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