INGENIERÍA INDUSTRIAL

DIRECCIÓN FINANCIERA

CALCULO DEL COK DE LA EMPRESA

NETFLIX

Alumna:
Retamozo Milón, Sophia

IND 9- 2
2021

“El alumno declara haber realizado el presente trabajo de acuerdo

a las normas de la Universidad Católica San Pablo”
Contenido
1. INFORMACIÓN DE LA ORGANIZACIÓN: ........................ 3
2. CALCULO DEL COK ............................................................. 3
A. COK ....................................................................................... 3
B. BETA ..................................................................................... 4
C. T- BILL .................................................................................. 6
D. PRIMA DE RIESGO DE MERCADO ................................. 7
3. CALCULO DEL COK DE NETFLIX ..................................... 9
4. BIOGRAFIA .......................................................................... 10
 1. INFORMACIÓN DE LA ORGANIZACIÓN:

Netflix es una compañía estadounidense que ofrece, principalmente, un servicio de vídeo

bajo demanda disponible en más de 190 países. Su modelo de ingresos se basa en la

suscripción con tarifa plana mensual mediante la que se tiene acceso a contenido

audiovisual (películas, series y documentales) de forma ilimitada (Netflix, 2016).

Los suscriptores pueden ver instantáneamente un título audiovisual desde cualquier

dispositivo con pantalla que esté conectado a internet. El contenido digital multimedia

llega a los usuarios mediante streaming, es decir, el archivo de vídeo y audio no se

descarga ni se almacena, se va visualizando a medida que se transmite.

La empresa tiene 3 segmentos: streaming nacional, streaming internacional y, disponible

sólo en Estados Unidos, el alquiler de películas de DVD por correo ordinario. Este trabajo

se centra en el servicio de streaming.

En 2002 la empresa tenía 1 millón de suscriptores, al finalizar el 2015 contaba con casi

75 millones de suscriptores. Netflix comenzó su andadura en España el 20 de octubre de

2015 (Netflix, 2016).

2. CALCULO DEL COK

Para realizar el cálculo del cok primero definiremos tanto el cok como los componentes

necesarios para hallarlo

A. COK
Es el costo que se tiene por no invertir dinero en la oportunidad que se te presenta

actualmente, o el interés que se hubiera ganado de haber invertido en la mejor opción o

negocio alternativo, en otras palabras, es cuánto cuesta el capital.

Es aquel que los interesados en invertir en un proyecto o compañía exigen como la

mínima rentabilidad para su participación, teniendo como referencia la rentabilidad y el

riesgo similar de otras opciones de inversión.

Formula del COK

COK = BTESORO + BETA * PRIMA DE RIESGO DE MERCADO

A continuación, se procederá a explicar la obtención de la información para el cálculo del

COK

B. BETA
Es una medida de la sensibilidad de la rentabilidad de un activo financiero ante cambios

en la rentabilidad de una cartera de referencia o comparación. Por tanto, la beta nos indica

cómo variará la rentabilidad del activo financiero si lo comparamos con la evolución de

una cartera o índice de referencia.

Para obtener el BETA de la empresa Netflix se investigó en dos fuentes confiables, la

primera fue Damodaran y la segunda fue Yahoo! Finanzas.

En Damodaran se obtuvieron los datos de la tabla “Betas totales por sector (para calcular

los costos de capital de las empresas privadas) - EE. UU”

 Average

Average Average correlation Total Total

Unlevered Levered with the Unlevered Levered

Industry Name Number of firms Beta Beta market Beta Beta

Entertainment 118 0.84 0.88 20.53% 4.09 4.30

Se investigó también en Yahoo! finanzas donde se obtuvo la siguiente data

Teniendo una beta de:

BETA 0.75

Se decidió utilizar el Beta más corto el cual sería el hallado en Yahoo! finanzas dada la

coyuntura actual pues el marcado está en constante cambio.

C. T- BILL
Estos son instrumentos del gobierno altamente líquidos emitidos por el Departamento del

Tesoro de los EEUU, por lo general convencimiento a cuatro semanas, tres meses, seis

meses o un año.

Son una forma del gobierno para generar dinero del público, generan bajos intereses; no

está sujeto a impuestos locales o estatales, aunque sí lo es al impuesto federal de ingresos.

Lo primero que se hallo fue el bono del tesoro, se utilizó el Tbill a un mes, pues se desea

obtener el menos riesgo posible.

 Una vez obtenido este dato se puede concluir que el T-BILL actual al 28 de junio del año

2021 es de 0.03%

T-BILL 0.03%

D. PRIMA DE RIESGO DE MERCADO

Es exceso de rentabilidad que exigen los inversores por invertir en el activo medio con

riesgo sobre la rentabilidad ofrecida por el activo libre de riesgo, que se aproxima

mediante la rentabilidad de la deuda pública a largo plazo.

Para la obtención de la prima de riesgo de mercado se utilizó la tabla “Primas de riesgo y

márgenes de incumplimiento de los países” obtenida de la página Damodaran.

País Estados Unidos

continente América del norte

Calificación de Moody's Aaa

Diferencial de incumplimiento basado en calificaciones 0,00%

Prima de riesgo de renta variable total 4,72%

Prima de riesgo país 0,00%

Se utilizó el dato de la tabla “Prima de riesgo de renta variable total”, en la página

Damodaran explica cómo es que se determinó este dato:

“Para estimar la prima de riesgo de la renta variable país a largo plazo, empiezo con un

diferencial predeterminado, que obtengo de una de estas dos formas:

(1) Utilizo la calificación soberana en moneda local y estimo el diferencial

predeterminado para esa calificación (basado en los bonos del país negociados) sobre una

tasa predeterminada de bonos del gobierno libre. Para los países sin una calificación de
Moody's pero con una calificación de S&P, utilizo el equivalente de Moody's de la

calificación de S&P. Para obtener los diferenciales predeterminados por calificación

soberana, utilizo los diferenciales de CDS y calculo el diferencial de CDS promedio por

calificación. Usando ese número como base, extrapolo para aquellas calificaciones para

las que no tengo diferenciales de CDS.

(2) Empiezo con el margen de CDS para el país, si hay alguno disponible, y resto el

margen de CDS de EE. UU., Ya que mi prima de mercado maduro se deriva del mercado

de EE. UU. Esa diferencia se convierte en la extensión del país. Para los pocos países que

tienen diferenciales de CDS más bajos que los EE. UU., Obtendré un número negativo.

Puede agregar solo este diferencial predeterminado a la prima del mercado maduro para

llegar a la prima de riesgo de acciones total. Añado un paso adicional. Especialmente a

corto plazo, es probable que la prima de riesgo país de las acciones sea mayor que el

diferencial de incumplimiento del país. Puede estimar una prima de riesgo país ajustada

multiplicando el diferencial predeterminado por la volatilidad relativa del mercado de

valores para ese mercado (desarrollo estándar en mercado de valores nacionales /

desarrollo estándar en bonos nacionales). Los bonos gubernamentales de Sicnce no están

disponibles ni se negocian en la mayoría de los países, calculo la volatilidad relativa del

mercado de acciones estimando las desviaciones estándar en dos índices, el índice de

acciones de mercados emergentes de S&P (para acciones) y el índice de bonos del

gobierno de mercados emergentes de S&P (para bonos gubernamentales ), y usar esa

razón para todos los países para estimar la prima de riesgo país adicional. Finalmente,

agrego esa prima de riesgo país a mi estimación de una prima de riesgo de acciones de

mercado maduro, para lo cual utilizo la prima implícita de aumento de acciones del S&P

500.”
Es por ello que se utilizara como prima de riesgo de mercado la prima de riesgo de renta

variable

Prima de riesgo de mercado 4.72%

3. CALCULO DEL COK DE NETFLIX

Para realizar el cálculo del Cok de Netflix se utilizó la siguiente formula:

COK = BTESORO + BETA * PRIMA DE RIESGO DE MERCADO

Reemplazando los con los datos hallados anteriormente se obtendría:

COK = 0.03% + 0.75 * 4.72%

Resolviendo la anterior ecuación se obtendría el COK de la empresa Netflix:

COK = 3.57%

La tasa del costo de oportunidad de capital de la empresa Netflix es de 3.57%.

4. BIOGRAFIA
 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
 https://finance.yahoo.com/quote/NFLX?p=NFLX&.tsrc=fin-srch
 https://www.muyinteresante.es/tecnologia/articulo/el-origen-de-netflix-
911543916131
 http://dspace.umh.es/bitstream/11000/3756/1/RUFETE%20VICENTE%20EM
MA%20LETICIA.pdf
 https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Moneda/moneda-
177/moneda-177-04.pdf
 https://guiasjuridicas.wolterskluwer.es/Content/Documento.aspx?params=H4sIA
AAAAAAEAMtMSbF1jTAAASMjY3NLtbLUouLM_DxbIwMDS0NDA1OQ
QGZapUt-ckhlQaptWmJOcSoA2JblcDUAAAA=WKE