COSTO DE LA D

Supongamos que se financia un proyecto con deuda por $230MM, que requiere una inversión total de $400. La d
banco B, el cual prestó el saldo a una tasa de interés de 10 % EA. El banco A solicita el pago en un plazo de 3 año
se pagarán los intereses y dos cuotas iguales.

$47.88

BANCO A FC Deuda Saldo capital BANCO B

Periodo 0 -115 115 Periodo 0
Periodo 1 $ 47.88 80.92 Periodo 1
Periodo 2 $ 47.88 42.75 Periodo 2
Periodo 3 $ 47.88 0 Periodo 3
TIR 12.0% TIR

Cada deuda genera costos adicionales: el banco A cobra una comisión del 2 % en el momento del desembolso, po
crédito y seguros, y anualmente cobrará una comisión del 1 % sobre saldo de capital al final de periodo, en tanto
una única comisión del 2,5 % para cada periodo.

Deuda FC Deuda Comisión FC Deuda

Periodo 0 -115 2.3 -112.7
Periodo 1 $ 47.88 -0.81 47.07
Periodo 2 $ 47.88 -0.43 47.45
Periodo 3 $ 47.88 0 47.88
TIR 12% 12.64%

Tasa de % de Participación
Valor Interés de cada deuda % que aporta cada deuda al
costo de la deuda
Deuda Banco A 115 12.64% 50% 6.32%
Deuda Banco B 115 11.78% 50% 5.89%
230 12.21%

COSTO DEL PATR

Para el mismo proyecto el aporte de los socios es de $170MM. Se desea iniciar una empresa de importación de p
tasa de impuestos es del 34 %.

Los datos de Rf y Rm y β los tomaremos de una página especializada de un profesor investigador de una universi
hoja de calculo encontrará el paso a paso para buscar cada uno de los datos.

Rf = 4.29%
Rm = 50.00%
β= 1.26

Apalancando el Beta:

* *

Bo = 1.26

Aplicando la fórmula

Ke = 4.29% + (+50% - 4,29%)

Ke = 4.29% + 57.6%

Ke = 61.9% Costo del patrimonio

COSTO PROMEDIO PONDE

Costo de la deuda después de impuestos

KdT = 12.21% * (1 - 34%)

 KdT = 8.06%

Ahora podemos determinar el WACC o CPPC

170
WACC = 61.88% * (170 + 230)
+

WACC = 61.88% * 42.50% +

WACC = 26.30% +
WACC = 30.93%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE

EMBI + Colombia = 1.59% (ver hoja de consulta de datos)

Para agregar el RIESGO PAÍS, debemos sumarlo al costo de patrimonio

Ke = 4.29% + (10,27% - 4,29%)

Ke = 4.29% + 57.59%
Ke = 63.47% Costo del patriminio incluido el riesgo país.

Ahora sí calculamos el WACC

170
WACC = 63.47% * + 8.06% *
WACC = 63.47% *
(170 + 230)
+ 8.06% *

WACC = 26.98% + 4.63%

WACC = 31.61% WACC teniendo en cuenta el riesgo país.

 COSTO DE LA DEUDA
re una inversión total de $400. La deuda fue tomada con el banco A, que prestó $115MM a una tasa de interés de 12 % EA y por el
olicita el pago en un plazo de 3 años en cuotas iguales,mientras que el banco B otorga un periodo de gracia por 1 año en el que solo

FC Deuda Saldo capital BANCO A Interés Capital Pago

-115 115 Periodo 0
$ 11.50 115.00 Periodo 1 $ 13.80 34.08 47.88
$ 66.26 60.24 Periodo 2 $ 9.71 38.17 47.88
$ 66.26 0 Periodo 3 $ 5.13 42.7501185 47.88
10.0%

BANCO B Interés Capital Pago

Periodo 0
Periodo 1 $ 11.50 0.00
en el momento del desembolso, por estudio de
capital al final de periodo, en tanto, el banco B cobra Periodo 2 $ 11.50 54.76 66.26
Periodo 3 $ 6.02 60.24 66.26

Deuda FC Deuda Comisión FC Deuda

Periodo 0 -115 2.875 -112.125
Periodo 1 $ 11.50 2.88 14.38
Periodo 2 $ 66.26 -1.51 64.76
Periodo 3 $ 66.26 0 66.26
TIR 10% 11.78%

Costo de la Deuda

COSTO DEL PATRIMONIO

r una empresa de importación de productos electrónicos para oficina, gracias a la experiencia en este sector de uno de los socios. La

ofesor investigador de una universidad en Nueva York que los agrupó todos: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/. En la siguiente

* 1.26

patrimonio

STO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

 230
8.06% * (170+230)

8.06% * 57.50%

4.63%

MEDIO PONDERADO DE CAPITAL con RIESGO PAÍS

* 1.26 + 1.59%
+ 1.59%
o el riesgo país.

230
 (170+230)

el riesgo país.
s de 12 % EA y por el
r 1 año en el que solo

Saldo
115
80.92
42.75
0

Saldo
115
115.00
60.24
0
e uno de los socios. La

modar/. En la siguiente
Activos Pasivos
100 70

Patrimonio
30

40.00%
Participación Tasa de interes

70.00% 10.00% 7.00%

WACC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

30.00% 16.00% 4.80%

Costo Capital 11.80%

Rf 1.75% tasa del banco de la republica

RM 11.52% variacion porcentual del msci c
BETA 1.02
 gastos financieros/el total de la deuda

de la republica
ntual del msci colcap
 Tasa Estados Unidos 2.000%
Embi Colombia 2.34%
4.387%
Siga lo pasos que se muestran a continuación, para la consulta de los datos requieridos para el cálcu

1. Búsqueda en Google

2. Ir a Data
 3. Buscar en las bases de datos

3. Riesgo del mercado y Tasa libre de r

 4. Buscar Beta Desapalancado

Para regresar al menú principal de Data : Current dar clic en fecha de regresar dos veces. Buscar en link de Betas
 4. Riesgo País

http://www.ambito.com/economia/mercados/riesgo-pais/

En el link anterior encontramos el riesgo país actualizado para todos los estados que conforman el índice EMBI+

Para Colombia a la fecha de consulta (Febrero de 2018 es de 159 pb es decir 1,59 %), pero recuerden que el índi

Estados Unidos 1.567%

EMBI mexico 2.11%
3.71%
os datos requieridos para el cálculo de costos promedio ponderado.

queda en Google

Para acceder a la información

en Español click en traducir.

Ir a Data

Clic en Data.

Clic en datos actuales

as bases de datos

Clic en devoluciones
históricas... para encontrar los
valores de Rf y Rm

do y Tasa libre de riesgo

Clic en este link para acceder a

la información completa

Llevar el cursor al final de la

base de datos. Vamos a
buscar la media aritmética del
indicador bursatil de EUA
Standard & Poor´s 500 S&P
500.
 Tomar el rendimiento
promedio de los últimos 10
años del indicador S&P 500.

Tomar el rendimiento
promedio de los últimos 10 de
los bonos del tesoro.

ta Desapalancado

os veces. Buscar en link de Betas apalancadas y no apalancadas por industria.

Clic en 4. Emerg Mkt (Mercados

emergentes),

Buscar la industria y tomar el dato de

la columna 5, que corresponde a
"beta sin blindaje"; aunque aquí la
traducción es incorrecta debido a
que corresponde al beta
desapalancado, es decir, sin deuda.
 Buscar la industria y tomar el dato de
la columna 5, que corresponde a
"beta sin blindaje"; aunque aquí la
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desapalancado, es decir, sin deuda.

go País

que conforman el índice EMBI+

59 %), pero recuerden que el índice puede modificarse de acuerdo con los cambios del mercado.
es
link para acceder a
ón completa
 a y tomar el dato de
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al beta
s decir, sin deuda.
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