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La Compañía la Miel estudia la posibilidad de llevar a cabo un nuevo proyecto de inversión que consiste en la

describe a continuación:
1. $350.000.000 mediante un préstamo que se negoció con el banco en las siguientes condiciones:
Plazo: 6 años
Interés: DTF + 700PB
Comisiones:
Estudio de crédito: 2,5%
Cuota de manejo: 1,5% en los años 2, 4 y 6 sobre saldos
Forma de pago: Cuotas de amortización constante

Valor Préstamo 350,000,000


Tasa de interes 12.785%
Puntos Básicos 700
DTF 5.3%
DTF final 5.41%
Cuota de manejo 1.5%
Estudio de credito 2.50%
N 6

Flujo de
Años 0
Estudio de Crédito 8,750,000
Saldo ingreso Préstamo 350,000,000
Cuota
Interés
Amortización (cte)
Cuota de Manejo
Flujo de Préstamo 341,250,000
Costo efectivo del prestamo 14.2%
1.11%

Tabla resumen de resultados


RTA//
Total deuda amortizada sin intereces * el resultado del m
Intereces deuda a 6 años años es un pago to
Total Cuota de Manejo (meses 2, 4 y 6)
Total Cuotas a 6 años * la compañia la M
Total intereces ( intereces+cuota manejo) " tasa sin impuesto
Total Pago deuda (capital+total intereses)
de inversión que consiste en la ampliación de su capacidad productiva. La forma como se piensa financiar se

uientes condiciones:

$
EA
7%
ATV
EA
años 2-4-6
Año 0
Años

Flujo de Prestamos en Pesos


1 2 3 4

291,666,666.67 $233,333,333.33 175,000,000 116,666,667


$103,079,818.47 $95,622,070.94 $88,164,323.42 $80,706,575.90
44,746,485 37,288,738 29,830,990 22,373,243
$58,333,333.33 $58,333,333.33 $58,333,333.33 $58,333,333.33
3,500,000 1,750,000
- 103,079,818 - 99,122,071 - 88,164,323 - 82,456,576
E.A
MES

n de resultados
RTA//
$350,000,000.00
* el resultado del monto a pagar compañia la Miel al finalizar los 6
años es un pago
$ total de $506.612.697,96
156,612,698
$ 5,250,000
* la compañia la Miel deberá pagar un interes de 14,2% E.A
$506,612,697.96
" tasa
$ sin impuesto" el prestamo bancario,
161,862,698
$511,862,697.96
nsa financiar se

5 6

58,333,333 -
$73,248,828.38 $65,791,080.86
14,915,495 7,457,748
$58,333,333.33 $58,333,333.33
-
- 73,248,828 - 65,791,081
$450.000.000 mediante emisión de bonos con valor nominal de $1.500.000 con plazo de 6 años y un interés del 1
colocados con un descuento del 10%. Además, La Miel debe pagar una comisión inicial del 3 % por la emisión.

Emisión Bono 450,000,000 $


Valor Nominal 1,500,000 $
Cantidad Bonos 300 unds
Plazo 6 años
Intereses 12% ASV
Intereses final 6.00% EA
Costo por Comisión Inicial 3% Año 0
Descuento (bono) 10% Año 0

Emision de Bonos
Años 0 1 2 3
Descuento del bono
Venta de bonos 1,350,000
Intereses pagados 90,000 90,000 90,000
Comisión pagada 45,000
Redención pagada
Flujo del bono 1,305,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000
Costo Emisión de Bonos 7.70% ES
Costo Emisión de Bonos 15.40% ASV
Costo Emisión de Bonos 15.99% EA

Resultados
RTA//
Total Intereses 1,080,000 Si la empresa la Miel cu
Emisión Bonos 1,350,000 proyecto de inversión m
emis
Total Pago deuda la empresa finalmente p
2,430,000 $1.080.000 corresponde
(capital+total intereses)
Respecto a esto se podrí
Miel es replantear esta
bonos ya que los costos
cual lo más recomend
oto
azo de 6 años y un interés del 12% ASV,
nicial del 3 % por la emisión.

Emision de Bonos
4 5 6 7 8 9 10 11 12

90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000

1,500,000
- 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 1,590,000

RTA//
Si la empresa la Miel cubre una parte del dinero que necesita para financiar su
proyecto de inversión mediante la Emisión de Bonos, esta pagará unos costos de
emisión (Intereses anuales) de 15,9% EA,
la empresa finalmente pagará una deuda por bono de $2.430.000, de los cuales
$1.080.000 corresponden al total de los intereses pagados al final del prestamo.
Respecto a esto se podría decir que lo mejor que debería de hacer la empresa la
Miel es replantear esta forma de apalancamiento, y optar por no obtener estos
bonos ya que los costos por el uso de los mismos son demaciados altos, por lo
cual lo más recomendable es que busque otra fuente de financiación que le
otorque una tasa de interes mas baja.
$300.000.000 de capital común o nueva emisión de acciones y $100.000.000 en utilidades retenidas. Las nuevas accio
a $2.000 cada una, el dividendo decretado por la asamblea de accionistas es de $350 por acción y por un año, y se es
ritmo del PIB del sector que es del 6% anual. Los costos de emisión se estiman en un 7% del valor de colocación.

Utilidades Retenidas
Emisión acciones $ 300,000,000 Utilidades Retenidas
Utilidades retenidas $ 100,000,000 Costo emision
Precio acción nueva $ 2,000 Dividendo
Dividendo $ 350 Dcreciente
Crecimiento (EA) 6% D1 / P0 (EA)
Costos emisión 7% Costo Emisiones acciones
Costo utilidades retenidas
dades retenidas. Las nuevas acciones serán colocadas
0 por acción y por un año, y se espera que crezca al
7% del valor de colocación.

des Retenidas
100,000,000
1860
371
19.95%
18.55%
27.14% EA
25.66% EA
$250.000.000 millones con un préstamo en dólares a una tasa del PRIME+ 250PB. Comisión inicial del
2%, plazo de 5 años y amortización de capital e intereses al final del año quinto.

Valor del Préstamo 250,000,000 US


Tasa de Interés 5.06% EA
N 5 Años
Puntos Básicos 250 2.50%
Prime 2.5% EA
Amortización Capital e Interés 5 Años
Comisión Inicial 2% Año 0
7.16%

Flujo del Prestamo en Pesos


Año 0 1 2 3
Saldo (Ingreso Préstamo) $ 250,000,000.00
Amorizacion
Interes
Comision Inicial $ 5,000,000.00
Flujo del Prestamo $ 245,000,000.00 $ - $ - $ -
Cuota del Prestamo en Dolares: 5.49% EA
Devaluación 4.5% EA
Costo del Prestamo en Pesos: 10.23% EA
nicial del

4 5

$ 320,021,136.05
$ 70,021,136.05

$ - -$ 320,021,136.05
En estas condiciones ¿ cual es el costo de capital para la compañia la miel S.A?

Tasa Impositiva (Impuestos) 25%

Calculo Costo de Capital (WACC)


Monto en $ CiAi CiDi Participación
Prestamo en $ 350,000,000 14.2% 10.65% 24.14%
Prestamo B. Ext. 250,000,000 10.23% 7.67% 17.24%
Bonos 450,000,000 16% 11.99% 31.03%
Utilidades retenidas 100,000,000 25.7% 25.66% 6.90%
Capital Común 300,000,000 27.14% 27.14% 20.69%
TOTAL 1,450,000,000 100.00%
WACC 15.00% EA

RTA//
Según el costo de capital obtenid
inversión realizado por la empres
mínima de 15,02% Efectivo ANUA
deudas obtenidas para la consecu
recomendable es que la empresa
menor al 15,02% EA, ya que no p
adquiridas, lo cual podría causar
perdidas en dinero muy signifiati
ñia la miel S.A?

Monto en $ CiAi
Prestamo en $ 350,000,000 14.2%
Ponderación Prestamo B. Ext. 250,000,000 10.23%
2.57% Bonos 450,000,000 15.99%
1.3% Utilidades retenidas 100,000,000 25.66%
3.7% Capital Común 300,000,000 27.14%
1.8%
5.6%
15.00%

RTA//
Según el costo de capital obtenido, se puede concluir que el nuevo proyecto de
inversión realizado por la empresa la Miel, deberá tener una rentabilidad
mínima de 15,02% Efectivo ANUAL para que esta empresa pueda solventar las
deudas obtenidas para la consecución de dicho proyecto, de no ser así lo más
recomendable es que la empresa desista de dicho proyecto si su rentabilidad es
menor al 15,02% EA, ya que no podrá responder a las obligaciones bancarias
adquiridas, lo cual podría causar que muy probablemente esta tenga unas
perdidas en dinero muy signifiativas.