TEMA: 5

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD

DIRECCIÓN FINANCIERA PROF: OLGA BRAVO
PROF. JORDI RIZO
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD

 Contenido
 Tasa interna de rentabilidad (TIR)
 Examen detallado de la TIR
 Tasa de rentabilidad de proyectos a largo plazo
 Desventajas de la TIR
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD

 En lugar de calcular el VAN de los proyectos, que creéis que las empresas
prefieren preguntarse?
 Rentabilidad del Proyecto es > ó < al coste de oportunidad del capital.

 Ejemplo
 Proyecto de edificio de oficinas, Invertir 350.000€ y obtener un flujo de caja de C1 =
400.000€ en 1año
 ¿Cual es el beneficio pronosticado?
 En un Proyecto de un solo periodo la tasa de rentabilidad es :
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD

 Ejemplo
 Usando la formula de tasa de rentabilidad, para este Proyecto, es de 0,1429 ó 14,3%

 ¿Cual era el coste de oportunidad de capital?

 ¿La tasa de rentabilidad de este Proyecto es mayor que el coste de oportunidad de

capital?
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD

 DOS criterios a tener en cuenta para decidir si realizamos o no un Proyecto de

inversión.
1. Criterio del VAN – invertir en todo Proyecto con VAN+ cuando sus flujos de caja se
descuentan al coste de oportunidad de capital.
2. Criterio de la tasa de rentabilidad – invertir en todo Proyecto que ofrezca una TR > al
coste de oportunidad de capital
 Basado en estos criterios cuando una inversión NO seria una Buena inversión?
TASA CORTE
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD

 Supón que el tipo de interés de los títulos de Tesoro es ahora del 14.3%

 ¿Cual Proyecto escogerías ?

 El criterio del VAN también te dice que el proyecto se salda con un VAN de 0
 EXAMEN DETALLADO DE LA TIR

 Sabemos que si el tipo de interés es del 7% los flujos de caja determinaran un

VAN de $23,832
 Si el tipo de interés es del 14,3% entonces tiene un VAN de 0
TASA DE RENTABILIDAD DE PROYECTOS A
LARGO PLAZO

 ¿Cual es la tasa de rentabilidad de un Proyecto?

 Tasa de descuento que hace el Proyecto tenga un VAN de 0. También conocida como TIR

 ¿Como analizar la rentabilidad de proyectos con muchos flujos de caja?

 TIR ejemplo Proyecto de oficinas

 La TIR es la td a la que los flujos de caja tendrían un VAN de 0.

USANDO EXCEL
 TIR en Excel
ALGUNAS DESVENTAJAS DEL TIR

 Proyectos mutuamente excluyentes

 Cuando la empresa tiene que elegir entre proyectos alternativos debería
 Aceptar el Proyecto que añada más valor a la riqueza del los accionista

 El que tenga mayor VAN

 ¿Elegir un proyecto con mayor TIR?

 La TIR no tiene en cuenta cambios de tipo de interés

 Proyectos de larga duración van a tener cambios de interés

 Proyectos con variedad de flujos de cajas (positivo y negativo)

ALGUNAS DESVENTAJAS DEL TIR

Ejemplo
1. Inversión inicial de 350.000€ vender en un año por $400,000
2. Inversión inicial 375.000€, alquilar las oficinas por 3 años (25.000€ renta fija anual) y
vender en 3 años por 450.000€
Resumen de flujo de cajas, TIR y VAN para ambos proyectos

¿Cual proyectos deberías elegir?