Código 430061

Ingeniería Económica: clase 5 Valor

Actual Neto y Tasa Interna de Retorno

Fabián Sanhueza Venegas

fsanhueza@ubiobio.cl
Objetivo de la clase

 Calcular el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa

Interna de Retorno (TIR) a un proyecto de
inversión.

 Utilizar el VAN y TIR como una herramienta

para tomar decisiones.
Valor Actual Neto (VAN)

 El método del VAN se basa en el concepto del

valor equivalente de todos los flujos de efectivo
relativos a alguna base o punto de inicio en el
tiempo, llamado presente.

 Es decir, todos los flujos de entrada y salida de

efectivo se descuentan al momento presente del
tiempo con una tasa de interés que por lo general
es la TREMA (Tasa de Rendimiento Mínima
Aceptable).
(paréntesis) …
 ¿qué es la TREMA?
 Es una política que establece la alta dirección de una
empresa como resultado de numerosas consideraciones.
▪ La cantidad de dinero disponible para la inversión, y la fuente y
costo de estos fondos (es decir, recursos propios o en préstamo).
▪ El número de proyectos adecuados disponibles para realizar la
inversión y sus propósitos.
▪ El grado de riesgo que se percib asociado con las oportunidades
disponibles.
▪ El tipo de organización de que se trate (gubernamental, interés
público o industria competitiva).
Valor Actual Neto

 El VAN se determina de la siguiente manera:

 Para que un proyecto tenga la rentabilidad esperada, se espera que
el VAN sea positivo.

 ¿Qué favorece que el VAN sea positivo y no negativo?

 Inversión inicial lo más pequeña posible.
 Obtener los mayores flujos futuros posibles.
 Tasa de retorno lo más pequeña posible.

 Si el VAN es positivo significa que la rentabilidad a obtener del

proyecto, supera la tasa de retorno esperada ó

 Si el VAN es mayor o igual a cero, el proyecto tiene justificación

económica; de otra manera, no es aceptable.
Ejemplo 1

 Determinar la rentabilidad de un proyecto en

el que se invierten usd$12.000 y que nos
ofrece el siguiente flujo dentro de los
próximos 5 años, a una tasa de retorno de
14%.
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Flujo neto $4.000 $4.000 $4.000 $4.000 $5.000
 Beneficio neto nominal: $21.000

 Ganancia nominal: $21.000 – $12.000 =$9.000

 Esta ganancia no es real, pues no considera ni

la rentabilidad mínima ni el valor del dinero
en el tiempo. Aquí comienza a jugar su papel
el VAN
Desarrollo…
¿qué pasa si?

 Si comparamos tres proyectos para este

mismo caso, con rentabilidades:
 VAN a = 2.251,69
 VAN b = 0
 VAN c = 1.000

 Seguiremos eligiendo el proyecto A, pues si

bien los tres son rentables, la mayor
rentabilidad la entrega el de mayor VAN.
Tasa Interna de Retorno

 Es la tasa de retorno que hace el VAN sea

cero.
 Es decir, el TIR es la máxima tasa de retorno que
puede tener el proyecto para que éste sea
rentable.

TIR
Ejemplo 2

 Determinar la TIR del ejemplo 1.

 Inversión inicial: usd$12.000

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Flujo neto $4.000 $4.000 $4.000 $4.000 $5.000

 Buscar la TIR implica necesariamente que el VAN

es cero.
Tasa máxima para que nuestro proyecto
sea rentable. Si se utiliza una TIR mayor,
el proyecto ya no es rentable.
Ejemplo.

 E1: Puede hacerse una inversión de $10.000 en un

proyecto que producirá un ingreso uniforme anual
de $5.310 durante cinco años, y luego tiene un
valor de mercado (rescate) de $2.000. Los gastos
anuales serán de $3.000 durante cinco años. La
compañía está dispuesta a aceptar cualquier
proyecto que rinda el 10% anual o más, sobre
cualquier capital que se invierta.
 A través del método del VAN, compruebe si ésta es una
inversión deseable.
 E2: Unos ingenieros propusieron la introducción de un
elemento de equipo nuevo con la finalidad de
incrementar la producción de cierta operación manual
para soldar. El costo de inversión es de $25.000, y el
equipo tendrá un valor de mercado de $5.000 al final
del periodo de estudio de cinco años. La productividad
adicional atribuible al equipo importará $8.000 por
año, después de restar los costos de operación del
ingreso que se genera por la producción total.
 Si la TREMA de la compañía es del 20% anual, ¿es buena esta
propuesta? Utilice el método de VAN.
 E3: Se presenta la tabla de flujo de efectivo
siguiente:
 Calcule el VAN y TIR.

Año Ft
0 -1.000
1 -800
2 500
3 500
4 500
5 1.200
 E4: El gestor del departamento financiero de una
empresa tiene que decidir si son aceptables los proyectos
de inversión A y B y cuál es el mejor para su empresa. El
proyecto A supone un desembolso inicial de $200.000 y
unos flujos de caja de $125.000 al finalizar el primer año y
$93.000 al finalizar el segundo año. El proyecto B implica
un desembolso en el momento actual de $240.000 y
unos flujos de caja de $147.000 dentro de un año y
$108.000 dentro de dos años. Con estos datos:
a. calcule la TIR del proyecto A y del proyecto B.
b. Si el coste de capital de la empresa es el 5% anual, explique si
son aceptables los proyectos de inversión A y B; y cuál es
mejor para la empresa.