FACULTAD DE NEGOCIOS

CICLO 2021-01
OPERACIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES (AB48-2101)

SECCIÓN: NS8A

CASO: AGROEXPORTADORA ORGÁNICA

DOCENTE DEL CURSO:

TRABAJO PRESENTADO POR:

APELLIDOS Y NOMBRES CÓDIGO

Arrunátegui Vásquez, Juan U201417993

Béjar Tafur, Karla Estefania U20161B940

Herrera, Andrea U201614162

Lecaro Ruíz, Luz U201613723

Marchinares Vidalón, Brenda U201713647

Milla Castillo, Daniela Sayuri U201817908

Wu Lam, Andrea Jingying U20181753

FECHA DE ENTREGA MÁXIMA: MAYO DE 2021

UPC, MAYO DE 2021

1. Evaluar los Estados Financieros presentados y dar una explicación de la
situación actual de la empresa, así como del futuro de la misma.

Con respecto al Balance General de la empresa, se presenta un mayor total de activos

en Set- 11, debido al aumento de la cuenta de los inventarios, el cual equivale al 28%
del total de activos. Cabe resaltar que la cuenta de inventarios es la que se presenta en
mayor porcentaje durante los 3 periodos mostrados en el balance general, los cuales
equivalen al 37%, 27% y 28% en los periodos Dic- 09, Dic-10 y Set- 11,
respectivamente. Con respecto a su pasivo, la cuenta que presenta mayor porcentaje
en los 3 periodos mostrados es la cuenta de deuda bancaria, teniendo así un 63% del
total de pasivos y patrimonio. Asimismo, en Set- 11 presentó un mayor porcentaje
comparado a los otros dos períodos, lo que podría evidenciar que la empresa tuvo
mayor endeudamiento en esta época. Por último, con respecto al patrimonio, la cuenta
de capital social presenta un mayor porcentaje, teniendo un 15%, 14% y 13% en los
periodos de Dic- 09, Dic-10 y Set- 11, respectivamente. Esto evidencia el aporte de
los accionistas a la empresa.

Con respecto al estado de Ganancia y Pérdidas, se presentó una mayor utilidad neta en
Set- 11, debido a que se incrementó significativamente sus ventas y hubo un fuerte
ingreso financiero, esto podría deberse a los intereses de préstamos concedidos por la
empresa. Cabe resaltar, que durante los 3 periodos mostrados, se obtuvieron utilidades
netas positivas y las ventas fueron creciendo a los largo de los 3 periodos, por ende la
utilidad neta fue ascendiendo.

Con respecto al Estado de Fuentes y Usos, se puede ver que hay un aumento del
EBITDA, este es un buen indicador para la empresa, ya que nos muestra que la
empresa obtuvo mayores beneficios restando todos los intereses que se tienen que
pagar. El EBITDA nos ayudará a ver si la empresa está ganando o perdiendo.
También se puede observar que ha disminuido el financiamiento de terceros y esto es
beneficioso, porque significa que se están cancelando las deudas de manera rápida y
ya no se está pidiendo más financiamiento a los bancos.

Con respecto a los Ratios e Indicadores Financieros, podemos analizar que el

EBITDA ha ido incrementando y este es un buen indicador para poder ver el futuro de
la empresa, ya que nos dice que la empresa seguirá ganando y no perderá en el futuro.
Otro indicador importante es la rentabilidad de ventas, el cual nos muestra la
efectividad de la administración que tiene la empresa para convertir las ventas en
utilidades, ocasionando un beneficio en las utilidades futuras de la empresa.

2. Si usted es el funcionario de crédito del Banco, ¿aprobaría o no el crédito?

a. En caso de aprobar, ¿por qué lo aprobaría? Sustente su posición.

Para la evaluación crediticia es necesario analizar los aspectos cualitativos (entorno

económico, riesgo de la industria, producto, accionistas, entre otros) y los

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 cuantitativos (capacidad de pago, beneficios, rentabilidad, estados financieros, etc.)
que tiene la empresa, en este caso, Agroexportadora Orgánica SAC.

Aspectos cualitativos:

- La empresa ocupa el 1er lugar en exportaciones con 36% de participación en el

mercado de las exportaciones de quinua y con 56% en las exportaciones de amaranto
(kiwicha).
- Sus exportaciones registradas en el 2010 ascienden aprox. US$5'784MM, según
reporte SUNAT.
- A Diciembre 2010 reporta calificación Normal, mantiene una exposición total vigente
por S/.10 '514 MM, con 5 Bancos: Scotiabank (26% ), Continental (25%), Financiero
(27%) y América Leasing (5% ).
- Socios: Mario Quirós (51% de participación), patrimonio por US $770M en
inmuebles y su calificación a diciembre 2010 es 100% Normal.
- Gerente General: Gonzalo Fernández (49% de participación), patrimonio personal por
US $920 M en inmuebles y su calificación es 99.18% Normal.

Aspectos cuantitativos:

- Rentabilidad generada en los 12 últimos meses US$ 31,376 y ROE de 52.21%

- Incremento por encima del 50% respecto a las ventas del periodo 2010.
- Incremento de 7.87% del ratio de cobertura de gastos financieros respecto a
septiembre del 2011.
- El EBITDA aumentó en 43.91% con respecto al 2011.

Clasificación de riesgo: Normal (sujeto de crédito con bajo recargo de interés por
riesgo).

En base a estos criterios, consideramos que la empresa Agroexportadora Orgánica

SAC cumple con los requisitos necesarios para tener la aprobación crediticia.
Asimismo, según la información financiera presentada, se muestra que la empresa
ocupa el 1er lugar en el mercado de exportaciones de quinua y kiwicha, registrando
unas exportaciones de US$5'784MM. Dentro del EBITDA se visualiza que la empresa
se encuentra en un escenario positivo ya que existe un incremento significativo de las
ganancias en los 2 años evaluados. Por otro lado, en el ROE se muestra que, la
capacidad de la empresa para generar beneficios para sus beneficios es alta pues
supera el 50%. Mientras que en el ratio de cobertura de gastos financieros, existe un
incremento desde el año 2010 hasta el 2012. Es decir, la empresa mejora
constantemente su capacidad para generar dinero y pagar las deudas a corto plazo que
mantiene con las entidades financieras. Esto demuestra que la categoría clasificadora
a la que pertenece la empresa es normal, ya que cuenta con crédito con bajo recargo
de interés por riesgo.

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 b. ¿En caso de aprobar, le pediría alguna restricción, algún covenant?
Sustente su posición.

Si se le aprobara el crédito se le solicitaría un security package el cual consiste en

establecer, en este caso, garantías mobiliarias sobre activos, ya que la empresa
adquirió dos terrenos ubicados en el distrito de Lurín, Los Huertos de Santa Genoveva
con un área total de 9,780m2 y también se pondría en garantía los activos instalados
en la planta ubicada en el distrito de Miraflores. Además, como covenant, se le
prohibiría a la empresa adquirir nuevas deudas hasta cancelar en su totalidad el
préstamo adquirido y que esta se comprometa a mantener los ratios de rentabilidad en
los mismos o alcanzar niveles más óptimos. Todo esto se realizaría con la finalidad de
que la organización forme parte de la buena gestión del riesgo crediticio.

c. En caso de negar el crédito, ¿por qué lo negaría? Sustente su posición.

Para negar la línea de crédito, hemos identificado una serie de razones que
justificarían este accionar. En primer lugar, la existencia de debilidades y amenazas
tales como factores climáticos adversos que pueden llegar a afectar negativamente la
disponibilidad y el rendimiento de la materia prima para la empresa. Además, el
preocupante nivel de informalidad en el que se desempeña la empresa así como la
estacionalidad de sus ventas, lo que impide contar con un flujo de ingresos constante
durante todo el año.

En segundo lugar, también preocupa el elevado riesgo cambiario crediticio de la

empresa. Esto se ve explicado ya que el 73% de sus ventas son en moneda extranjera
mientras que el 100% de sus compras son en moneda nacional. En tercer lugar, se
evidencian problemas en algunos de sus ratios e indicadores más importantes tales
como liquidez corriente y ácida, presentando una disminución menor a 1, lo que
significa que la empresa no es capaz de hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.
Por otro lado, además de mostrar un capital de trabajo negativo muy elevado, también
se evidencia que la empresa gasta más rápido de lo que genera ingresos pues su
periodo de pago es casi 3 veces más rápido que su periodo de cobro. Esto evidencia
un alto nivel de gasto y obligaciones. Por último, su ratio de endeudamiento total
muestra que las deudas de la empresa son 3.73 veces mayores que su patrimonio y,
considerando que posee líneas de créditos con otros 3 bancos, resulta más riesgoso
para la entidad financiera en caso que la empresa quiebre.

En conclusión, destacan varias razones que le indicarían a la entidad financiera que el

perfil de la empresa Agroexportadora Orgánica no cumple con los requisitos mínimos
que generen confianza, seguridad y compromiso para aprobar una línea de crédito.