Unidad 2. Administración de Activo Fijo.

UNIDAD II
ADMINISTRACION DE ACTIVO FIVO.

Finanzas II
 Unidad 2. Administración de Activo Fijo.

Desarrollo de flujos de efectivo relevantes para la decisión de renovación o reemplazo

de una maquina de Clark Upholstery Company.

Bo Humphries, director financiero de Clark Upholstery Company, espera que las utilidades
netas después de impuestos de la empresa durante los próximos 5 años sean como se
muestra en la tabla siguiente:

Utilidades netas despues de

Año impuestos
1 $100,000
2 $150,000
3 $200,000
4 $250,000
5 $320,000

Bo está empezando a desarrollar los flujos de efectivo relevantes que se necesitan para
analizar si se renueva o se reemplaza el único activo depreciable de Clark, una maquina que
costó $30,000 originalmente, con un valor en libras actual de cero y que ahora se puede
vender en $20,000. (Nota: puesto que el único activo depreciable de la empresa esta
totalmente depreciado –su valor en libras es cero—se espera que las utilidades netas
después de impuestos sean iguales a sus flujos positivos de efectivo operativos). Bo estima
que al final de los cinco años la maquina existente se podrá vender en $2000 netos antes de
impuestos. Planea utilizar la información siguiente para desarrollar los flujos de efectivo
relevantes para cada una de las alternativas.

Alternativa I Renovar la maquina existente a un costo depreciable total de $90,000. La

maquina renovada tendrá una vida útil de cinco años y se depreciaría bajo el MACRS
usando un periodo de recuperación de cinco años. Renovar la maquina daría como
resultado los siguiente ingresos y gastos proyectados (excepto depreciación):

Gastos (exc.
Año Ingresos depr.)
$1,000,000
1 .00 $801,500.00
$1,175,000
2 .00 $884,200.00
$1,300,000
3 .00 $918,100.00
$1,425,000
4 .00 $943,100.00

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$1,550,000
5 .00 $968,100.00

La maquina renovada daría como resultado una inversión incrementada de capital en el

capital de trabajo neto de $15,000. Al final de los cinco años, la maquina se podría vender
en $8,000 netos antes de impuestos.

Alternativa II. Reemplazar la maquina existente por una maquina nueva que cuesta
$100,000 y requiere costos de instalación de $10,000. La maquina nueva tendría una vida
útil de 5 años y se depreciaría bajo el MACRS usando un periodo de recuperación de cinco
años. Los ingresos y gastos proyectados de la empresa (excepto depreciación), si adquiere
la maquina, serian como sigue:

Gastos (exc.
Año Ingresos depr.)
$1,000,000
1 .00 $764,500.00
$1,175,000
2 .00 $839,800.00
$1,300,000
3 .00 $914,900.00
$1,425,000
4 .00 $989,900.00
$1,550,000
5 .00 $998,900.00

La maquina nueva daría como resultado una inversión incrementada en el capital de trabajo
neto de $22,000. Al final de los cinco años, la maquina nueva se podría vender en $25,000
netos antes de impuestos.

La empresa esta sujeta a una tasa del 40% sobre utilidades ordinarias y ganancias de
capital. Como vimos, la compañía usa depreciación MACRS.

Requerido.

a. Calcule la inversión incial asociada con cada una de las alternativas de Clark
Upholstery.

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b. Calcule los flujos positivos de efectivo operativos incrementales asociados con cada
una de las alternativas de Clark. (nota: asegurese de considerar la depreciación en el
año 6).

c. Calcule el flujo de efectivo terminal al año 5, asociado con cada una de las
alternativas de Clark.

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