ADMINISTRACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO

LIC EN ADMINISTRACIÓN

EVIDENCIA 3

FLUJO DE EFECTIVO Y PLANEACIÓN FINANCIERA

SEMESTRE: 7° GRUPO: GB

DOCENTE: JUAN CARLOS MARTÍNEZ MANRIQUE

EQUIPO 2:

CONTRERAS GONZALEZ MANUEL ADRIÁN 1851010

DIMAS SEGOVIA BRANDON ALEXIS 1805591

GONZÁLEZ GUERRA ARELY JAZMÍN 1847278

LEYVA GONZÁLEZ PAMELA GUADALUPE 1859428

LUNA CORREA DIANA LAURA 1553832

MADRIGAL BAENA NATALIO ISRAEL 1865678

SILVA MARTÍNEZ ANDREA YARETSI 1723307

SAN NICOLÁS DE LOS GARZA A 15 DE MAYO DE 2022

1
 FLUJO DE EFECTIVO Y PLANEACIÓN FINANCIERA

4.1 ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPRESA

DEPRECIACIÓN

Para efectos de información fiscal y financiera, las empresas generalmente no pueden

deducir como gasto el costo total de un activo que estará en uso por varios años.

En vez de ello, se pide a las empresas que cada año deduzcan una parte de los costos
de los activos fijos de los ingresos. Esta distribución histórica del costo a través del
tiempo se llama depreciación.

El efecto neto es que las deducciones por depreciación incrementan el flujo de

efectivo de la empresa porque reducen el pago de impuestos

La depreciación para efectos fiscales se determina usando el sistema modificado de

recuperación acelerada de costos (MACRS, por las siglas de modified accelerated
cost recovery system); existen varios métodos de depreciación para efectos de
información financiera. Todos los métodos de depreciación de un activo requieren que
se conozca el valor y la vida depreciable de este.

Valor depreciable de un activo

De acuerdo con los procedimientos básicos del MACRS, el valor depreciable de un

activo (el monto que se depreciará) es su costo total, incluyendo los costos de
instalación. Incluso si se espera que el activo tenga algún valor residual al final de su
vida útil, la empresa puede hacer deducciones de depreciación, sin problema, por un
monto igual al costo inicial total del activo

2
Vida depreciable de un activo

El tiempo en el que se deprecia un activo se conoce como vida depreciable. Cuanto

más corta es la vida depreciable, mayores serán las deducciones anuales de
depreciación y mayores serán los ahorros de impuestos relacionados con esas
deducciones, si todo lo demás permanece igual.

MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN

Para propósitos de información financiera, se pueden utilizar diversos métodos de

depreciación (línea recta, doble saldo decreciente y la suma de dígitos de los años).
Para propósitos fiscales, los activos de las primeras cuatro clases de bienes del
MACRS se deprecian aplicando el método del doble saldo decreciente, usando la
convención de medio año (esto significa que la depreciación de medio año se
considera en el año en que se compró el activo) y cambiando al método de línea recta
cuando sea ventajoso.

La tabla 4.2 muestra los porcentajes aproximados (redondeados al porcentaje entero

más cercano) que se deprecian cada año las primeras cuatro clases de propiedad.
En vez de usar los porcentajes de la tabla, la empresa puede utilizar la depreciación
en línea recta durante el periodo de recuperación del activo con la convención de
medio año, o bien, usar un sistema de depreciación alternativo. Para los propósitos
de este libro, usaremos los porcentajes de depreciación del MACRS porque
generalmente proporcionan la amortización más rápida, y por consiguiente, los
mejores efectos del flujo de efectivo para una empresa rentable

3
DESARROLLO DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

El estado de flujos de efectivo resume el flujo de efectivo de la empresa durante un

periodo específico.

Observe también que los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:

1. Flujos operativos. Relacionados con la producción y venta de los bienes y

servicios de la empresa.
2. Flujos de inversión. Relacionados con la compra y venta de activos fijos, y con
las inversiones patrimoniales en otras empresas.
3. Flujos de financiamiento. Se generan en las transacciones de financiamiento
con deuda y capital; incluye contraer y reembolsar deudas, la entrada de
efectivo por la venta de acciones, y las salidas de efectivo para pagar
dividendos en efectivo o volver a comprar acciones.

4
En la elaboración del estado de flujos de efectivo se usan los datos del estado de
pérdidas y ganancias del periodo, junto con los balances generales de inicio y fin de
periodo.

Flujo de efectivo operativo. El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa es

el flujo de efectivo que esta genera con sus operaciones normales, es decir, al fabricar
y vender su producción de bienes y servicios. En la literatura financiera se encuentran
diversas definiciones del flujo de efectivo operativo.

El primer paso consiste en calcular la utilidad operativa neta después de impuestos

(UONDI), que representa las ganancias de la empresa antes de intereses y después
de impuestos. Si I es igual a la tasa impositiva corporativa aplicable, la UONDI se
calcula de la siguiente manera:

5
FLUJO DE EFECTIVO LIBRE

El flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa representa el monto del flujo de efectivo
que está disponible para los inversionistas, es decir, los proveedores de deuda
(acreedores) y capital (propietarios), después de que la empresa satisface todas sus
necesidades operativas y paga sus inversiones en activos fijos netos y activos
corrientes netos. El flujo de efectivo libre se define de la siguiente manera:

La inversión en activos corrientes netos (IACN) representa la inversión neta que

realiza la empresa en sus activos corrientes (operativos). “Neto” se refiere a la
diferencia entre los activos corrientes y la suma de las cuentas por pagar y las deudas
acumuladas.

4.2 EL PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA

La planeación financiera es un aspecto importante de las operaciones de la empresa

porque brinda rutas que guían, coordinan y controlan las acciones de la empresa para
lograr sus objetivos. Dos aspectos clave del proceso de planeación financiera son la
planeación de efectivo y la planeación de utilidades.

El proceso de planeación financiera inicia con los planes financieros a largo plazo o
estratégicos. Estos, a la vez, dirigen la formulación de los planes y presupuestos a
corto plazo u operativos. Por lo general, los planes y presupuestos a corto plazo
implementan los objetivos estratégicos a largo plazo de la compañía.

6
PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ESTRATÉGICOS)

Los planes financieros a largo plazo (estratégicos) establecen las acciones financieras
planeadas de una empresa y el efecto anticipado de esas acciones durante periodos
que van de 2 a 10 años. Los planes estratégicos a 5 años son comunes y se revisan
a medida que surge información significativa. Por lo regular, las empresas que están
sujetas a un alto grado de incertidumbre operativa, ciclos de producción relativamente
cortos, o a ambas situaciones, acostumbran a usar horizontes de planeación más
cortos.

Los planes financieros a largo plazo forman parte de una estrategia integral que, junto
con los planes de producción y marketing, conducen a la empresa hacia metas
estratégicas. Esos planes a largo plazo incluyen los desembolsos propuestos en
activos fijos, actividades de investigación y desarrollo, acciones de marketing y
desarrollo de productos, estructura de capital y fuentes importantes de financiamiento.
También estarían incluidos la conclusión de proyectos existentes, líneas de productos
o líneas de negocio; el pago o retiro de deudas pendientes; y cualquier adquisición
planeada. Estos planes reciben el apoyo de una serie de presupuestos anuales.

PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO (OPERATIVOS)

Los planes financieros a corto plazo (operativos) especifican las acciones financieras
a corto plazo y el efecto anticipado de esas acciones. La mayoría de estos planes
tienen una cobertura de 1 a 2 años. Las entradas clave incluyen el pronóstico de
ventas y varias formas de datos operativos y financieros. Las salidas clave incluyen
varios presupuestos operativos, el presupuesto de caja y los estados financieros pro
forma. La planeación financiera a corto plazo inicia con el pronóstico de las ventas. A
partir de este se desarrollan planes de producción que toman en cuenta los plazos de
entrega e incluyen el cálculo de las materias primas requeridas.

7
Con los planes de producción, la empresa puede calcular las necesidades de mano
de obra directa, los gastos generales de la fábrica y los gastos operativos. Una vez
realizados estos cálculos, se elabora el estado de resultados pro forma y el
presupuesto de caja de la compañía. Con estas entradas básicas, la empresa
finalmente puede desarrollar el balance general pro forma.

4.3 PLANEACIÓN DE EFECTIVO: PRESUPUESTO DE CAJA

El presupuesto de caja, o pronóstico de caja, es un estado de entradas y salidas

de efectivo planeadas de la empresa. Se utiliza para calcular sus
requerimientos de efectivo a corto plazo, dedicando especial atención a la
planeación de los excedentes y faltantes de efectivo.

PRONÓSTICO DE VENTAS

La entrada clave en el proceso de planeación financiera a corto plazo es el pronóstico

de ventas. Esta predicción de las ventas de la empresa durante cierto periodo se
elabora generalmente en el departamento de marketing. De acuerdo con el pronóstico
de ventas, el gerente financiero calcula los flujos de efectivo mensuales generados
por los ingresos de ventas proyectadas y los desembolsos relacionados con la
producción, el inventario y las ventas.

Un pronóstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la

empresa y ciertos indicadores económicos externos clave, como el producto interno
bruto (PIB), la construcción de nuevas viviendas, la confianza del consumidor y el
ingreso personal disponible. Los pronósticos que contienen estos indicadores están
fácilmente disponibles.

Los pronósticos internos se basan en un consenso de pronósticos de ventas

obtenidos a través de los canales propios de ventas de la empresa. Por lo general, se

8
pide a los vendedores de campo de la empresa que calculen cuántas unidades de
cada tipo de producto esperan vender el siguiente año.

Las empresas utilizan una combinación de datos de pronósticos externos e internos

para elaborar el pronóstico final de ventas. Los datos internos proporcionan una visión
de las expectativas de ventas, y los datos externos ofrecen un medio para ajustar
tales expectativas, tomando en cuenta factores económicos generales. La naturaleza
del producto de la empresa también afecta con frecuencia la mezcla y los tipos de
métodos de pronósticos utilizados.

ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE CAJA

Entradas de efectivo

Las entradas de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo de una empresa
durante un periodo financiero específico. Los componentes más comunes de las
entradas de efectivo son las ventas en efectivo, la recaudación de las cuentas por
cobrar y otras entradas en efectivo.

● Ventas pronosticadas: Este rubro inicial es simplemente informativo. Se incluye

como una ayuda para calcular otros rubros relacionados con las ventas.
● Ventas en efectivo: Las ventas en efectivo de cada mes representan el 20%
del pronóstico de ventas totales de ese mes.
● Recaudación de cuentas por cobrar: Estos rubros representan el cobro de
cuentas por cobrar (C/C) generadas por las ventas en meses anteriores.
● Después de 1 mes: Estas cifras representan las ventas realizadas en el mes
que generaron cuentas por cobrar recaudadas en el mes actual. Puesto que el
50% de las ventas del mes actual se cobran un mes después, la recaudación
de C/C en septiembre, con un mes de retraso, representan el 50% de las
ventas de agosto, los cobros en octubre representan el 50% de las ventas de
septiembre, y así sucesivamente.
● Después de 2 meses: Estas cifras representan las ventas realizadas dos
meses antes que generaron cuentas por cobrar recaudadas en el mes actual.
Puesto que el 30% de las ventas se cobran dos meses después, los cobros en

9
 octubre, con dos meses de retraso, representan el 30% de las ventas de
agosto, etcétera.
● Otras entradas de efectivo: Estas son entradas de efectivo que se esperan de
fuentes distintas a las ventas. Los intereses recibidos, los dividendos recibidos,
los ingresos por la venta de equipo, los ingresos por la venta de acciones y
bonos, y los ingresos por arrendamiento se incluyen aquí. Para Coulson
Industries, la otra entrada única de efectivo es el dividendo de $30,000 que
recibirá en diciembre.
● Total de entradas en efectivo Esta cifra representa el total de todas las entradas
de efectivo registradas en cada mes. En el caso de Coulson Industries, nos
interesan únicamente los meses de octubre, noviembre y diciembre.

Desembolsos de efectivo

Los desembolsos de efectivo incluyen todos los desembolsos de efectivo que

realiza la empresa durante un periodo financiero determinado. Los
desembolsos de efectivo más comunes son:

● Compras en efectivo Desembolsos en activos fijos

● Pagos de cuentas por pagar Pagos de intereses
● Pagos de renta (y arrendamiento) Pagos de dividendos en efectivo
● Sueldos y salarios Pagos del principal (préstamos)
● Pagos de impuestos Readquisición o retiros de acciones

La depreciación y otros gastos que no son en efectivo NO se incluyen en el

presupuesto de caja porque simplemente representan una amortización
programada de una salida de efectivo previa. El efecto de la depreciación, como

10
mencionamos anteriormente, se refleja en la disminución de la salida de efectivo
para pagos fiscales.

EVALUACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAJA

El presupuesto de caja indica si se espera un faltante o un excedente de caja en los

meses que abarca el pronóstico. La cifra de cada mes se basa en el requisito impuesto
internamente de un saldo de efectivo mínimo y representa el saldo total al final del
mes.

A continuación se muestra una versión resumida de un presupuesto personal para el

primer trimestre.

El presupuesto personal muestra un superávit de efectivo de $749 en enero, seguido

de faltantes mensuales en febrero y marzo de $516 y $2,531, respectivamente, que
generan un déficit acumulado de $2,298 en marzo. Desde luego, para cubrir el déficit
es necesario hacer algo para equilibrar el presupuesto, como incrementar el ingreso,
reducir gastos, disminuir los ahorros o solicitar un préstamo. Pedir prestado utilizando
un crédito podría compensar el déficit en el corto plazo, pero puede traer consigo
problemas financieros si se hace de manera recurrente.

CÓMO ENFRENTAR LA INCERTIDUMBRE DEL PRESUPUESTO DE CAJA

Además del cálculo cuidadoso de las entradas del presupuesto de caja, existen dos
maneras de enfrentar la incertidumbre de este presupuesto.

11
 1. Elaborar varios presupuestos de caja. Esto quiere decir, realizar una base en
tres pronósticos: pesimista, el más probable y optimista. A partir de estos
niveles de flujo de efectivo, el gerente financiero determina el monto del
financiamiento necesario para cubrir la situación más adversa.
2. La incertidumbre del presupuesto de caja es la simulación. Al simular la
realización de las ventas y otros acontecimientos inciertos, la empresa puede
desarrollar una distribución de probabilidades de sus flujos de efectivo finales
de cada mes.

FLUJO DE EFECTIVO DENTRO DEL MES

Como el presupuesto de efectivo muestra los flujos de caja sobre una base mensual,
la información que brinda el presupuesto de efectivo no necesariamente es la
adecuada para garantizar la solvencia.

La sincronización de los flujos de efectivo en el presupuesto de efectivo al final del

mes no garantiza que la empresa podrá cubrir sus requerimientos diarios de efectivo.
Puesto que los flujos de efectivo de la empresa son generalmente muy variables
cuando se observan diariamente, la planeación eficiente de efectivo requiere una
visión más allá del presupuesto de efectivo. Por lo tanto, el gerente financiero debe
planear y supervisar el flujo de efectivo con mayor frecuencia que sobre una base
mensual.

4.4 PLANEACIÓN DE LAS ÚLTIMAS UTILIDADES: ESTADOS

FINANCIEROS PRO FORMA

Los accionistas, los acreedores y la administración de la compañía prestan mucha

atención a los estados financieros pro forma, que son estados de resultados y
balances generales proyectados. Se requieren dos entradas para elaborar los estados
pro forma:

1. Los estados financieros del año anterior

2. El pronóstico de ventas del año siguiente

12
ESTADOS FINANCIEROS DEL AÑO ANTERIOR

La tabla 4.12 presenta el estado de resultados de las operaciones de la empresa en

2012. Sabemos que Vectra tuvo ventas de $100,000, un costo total de los bienes
vendidos de $80,000, una utilidad neta antes de impuestos de $9,000, y una utilidad
neta después de impuestos de $7,650. La empresa pagó $4,000 de dividendos en
efectivo, de manera que quedaron $3,650 para transferir a las ganancias retenidas.
La tabla 4.13 muestra el balance general de 2012 de la empresa.

13
PRONÓSTICO DE VENTAS

Del mismo modo que para el presupuesto de caja, la entrada clave para los estados
pro-forma es el pronóstico de ventas. En el siguiente ejemplo podemos observar el
pronóstico de ventas de una empresa del año 2013, con base en datos externos e
internos.

Los precios unitarios de venta de los productos reflejan un aumento de $20 a $25 para
el modelo X, y $40 a $50 para el modelo Y. Estos aumentos son necesarios para
cubrir aumentos anticipados en los costos.

4.5 ELABORACIÓN DEL ESTADO DE RESULTADOS PRO FORMA

El método del porcentaje de ventas es un método para desarrollar un estado de

resultados pro-forma. Pronosticar las ventas y después expresa los diversos rubros
del estado de resultados como porcentajes de las ventas proyectadas. Es probable
que los porcentajes usados correspondan a los porcentajes de ventas de esos rubros
en el año anterior.

CONSIDERACIÓN DE LOS TIPOS DE COSTOS Y GASTOS

La técnica que se usa para elaborar el estado de resultado proforma supone que los
costos y gastos de la empresa son variables; es decir, suponemos que para un
aumento porcentual determinado en las ventas, se generará el mismo aumento
porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y los gastos por
intereses.

14
Como este método supone que todos los costos son variables, puede subestimar el
aumento en las utilidades que se presentarán cuando se incrementen las ventas si
algunos costos son menores y no disminuyen cuando los ingresos declinan. Así, un
estado de resultados pro-forma que se elabora usando el método de porcentaje de
ventas generalmente tiende a subestimar las utilidades cuando las ventas aumentan
y a sobreestimar las utilidades cuando las ventas disminuyen. La mejor forma de
ajustar la presencia de costos fijos al elaborar un estado de resultados pro-forma es
clasificar los costos y gastos históricos de la empresa en componentes fijos y
variables.

El punto clave a identificar aquí es que los costos fijos hacen más variables las
utilidades de una empresa que sus ingresos. Es decir, cuando tanto las utilidades
como las ventas se elevan, las utilidades tienden a crecer a un ritmo más rápido, pero
cuando las utilidades y las ventas disminuyen, el porcentaje de disminución en las
utilidades con frecuencia es mayor que el ritmo de disminución en las ventas.

4.6 ELABORACIÓN DEL BALANCE GENERAL PRO-FORMA

Existen varios métodos simplificados disponibles para elaborar el balance general

pro-forma. Uno implica el cálculo de todas las cuentas del balance general como un
porcentaje estricto de las ventas. El mejor método y que se utiliza más a menudo es
el método crítico, en el que se calculan los valores de ciertas cuentas del balance
general, y el financiamiento externo de la empresa se usa como una cifra de equilibrio
o de “ajuste”. El método crítico es una versión mejorada del método de porcentaje de
ventas para la elaboración del balance pro-forma. Como el método crítico sólo
requiere un poco más de información y produce mejores estimaciones que cualquier
método de porcentaje de ventas.

En el método crítico para elaborar un balance general pro-forma, el monto de

financiamiento externo necesario para equilibrar el estado financiero. Puede ser un
valor positivo o negativo.

Un valor positivo del “financiamiento externo requerido”, significa que, con base en
sus planes, la empresa no generará suficiente financiamiento interno para apoyar su

15
crecimiento de activos proyectado. Para apoyar el nivel de operación pronosticado, la
empresa debe recaudar fondos externamente a través del financiamiento de deuda
y/o capital, o reduciendo los dividendos.

Un valor negativo del “financiamiento externo requerido” indica que, con base en sus
planes, la empresa generará internamente más financiamiento del necesario para
apoyar su crecimiento de activos proyectado. En este caso, existen fondos
disponibles para usarlos en el reembolso de deuda, la readquisición de acciones o el
aumento de dividendos.

4.7 EVALUACIÓN DE LOS ESTADOS PRO-FORMA

Resulta difícil pronosticar las diferentes variables que participan en la elaboración de

los estados pro-forma. Por consiguiente, los inversionistas, prestamistas y
administradores con frecuencia emplean las técnicas presentadas en este capítulo
para realizar cálculos aproximados de los estados financieros pro-forma. Sin
embargo, es importante identificar las debilidades básicas de estos métodos
simplificados. Las debilidades residen en dos suposiciones:

1. La condición financiera pasada de la empresa es un indicador exacto de su

futuro
2. Ciertas variables (como el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios)
son forzadas a adquirir ciertos valores “deseados”.

Es posible calcular varias razones a partir de los estados de resultados y el balance

general pro-forma para evaluar el desempeño. Las entradas y salidas de efectivo se
evalúan elaborando un estado pro-forma de flujos de efectivo.

Si el nivel proyectado en las cuentas por cobrar en el balance general pro-forma es

demasiado alto, será necesario realizar cambios en las condiciones de otorgamiento
del crédito o la política de cobro. Por consiguiente, los estados pro-forma son muy
importantes para consolidar los planes financieros de la compañía para el siguiente
año.

16