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PROBLEMAS
1. Industrias Generales, S.A. es una gran empresa con varias subdivisiones. La
subdivisin de electrodomsticos de la empresa (conocida como subdivisin
EM) tiene costos indirectos anuales por $200 millones y costos directos por
$120 millones. La empresa, en su conjunto, tiene costos indirectos y directos
por $600 millones y $400 millones, respectivamente. La subdivisin EM est
evaluando un proyecto de inversin que le permitir reducir tanto los costos
de mano de obra directa como los de materiales sin perjudicar los niveles
actuales de produccin. Con la nueva tecnologa los costos directos anuales de
la empresa se reduciran a $100 millones, mientras los costos indirectos se
mantendran en el nivel actual.
a) Elabore un cuadro similar al 11 en donde se muestre la estructura
de costos de la subdivisin EM, de otras subdivisiones y de la
Industrias Generales en su conjunto.
Sin el Proyecto :
Costos
Costos Directos
Costos Indirectos
Total
Subdivisin
EM
$
120,000,00
0
200,000,00
0
$
320,000,00
0
Otras
subdivision
es
$
280,000,00
0
400,000,00
0
$
680,000,00
0
Total
Empresa
$
400,000,000
600,000,000
$1,000,000,
000
Con el Proyecto :
Costos
Costos Directos
Costos Indirectos
Total
Subdivisin
EM
$
100,000,00
0
180,000,00
0
$
280,000,00
0
Otras
subdivisione
s
$
280,000,000
420,000,000
$
700,000,000
Total
Empresa
$
380,000,00
0
600,000,00
0
$
980,000,00
0
Ventas
300,000
300,000
300,000
300,000
300,000
- Gastos (excepto
depreciacin)
Utilidad antes de
depreciacin e
impuestos (UADI)
- Depreciacin
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
400,000
400,000
400,000
400,000
400,000
208,000
216,320
Utilidad antes de
Impuestos (UAI)
- Impuestos (40%)
192,000
183,680
224,972.
8
175,027
233,971.
7
166,028
243,330.
6
156,669
76,800
73,472
70,010.9
66,411.3
62,667.8
Utilidad Neta
Operativa despus
de Impuestos
(UNODI)
+ Depreciacin
115,200
110,208
105,016
.3
99,617.
0
94,001.
7
208,000
216,320
Flujo de efectivo
Operativo (FEO)
323,200
326,528
224,972.
8
329,989
.1
233,971.
7
333,588
.7
243,330.
6
337,332
.2
por lo tanto no existe ningn monto para los conceptos que componen el Flujo
de efectivo no Operativo (FENO), de esta manera tenemos:
Ao
Flujo de efectivo
Operativo (FEO)
- Inversin
adicional en CTN
+ Valor de rescate
neto de activos
fijos
+ Recuperacin de
la inversin en
capital de trabajo
Flujo de efectivo
no Operativo
(FENO)
1
323,2
00
2
326,5
28
3
329,989.1
2
4
333,588.6
8
5
337,332.2
3
Flujo de efectivo
Operativo (FEO)
- Inversin
adicional en CTN
+ Valor de rescate
neto de activos
fijos
+ Recuperacin de
la inversin en
capital de trabajo
Flujo de efectivo no
Operativo (FENO)
Flujo de efectivo
neto (FEN= FEO +
FENO)
1
323,20
0
2
326,52
8
Ao
3
329,989.1
2
4
333,588.6
8
5
337,332.2
3
323,2
00
326,5
28
329,989.
12
333,588.
68
337,332.
23
FEO:
Ventas
- Gastos (excepto
depreciacin)
Utilidad antes de
depreciacin e
impuestos (UADI)
- Depreciacin
Utilidad antes de
Impuestos (UAI)
- Impuestos (40%)
Utilidad Neta
Operativa despus
de Impuestos
(UNODI)
+ Depreciacin
Flujo de efectivo
Operativo (FEO)
Ao
1
300,00
0
100,00
0
400,0
00
300,00
0
100,00
0
400,0
00
884,00
0
484,0
00
193,60
0
290,4
00
919,36
0
519,3
60
207,74
4
311,6
16
884,00
0
593,6
00
919,36
0
607,7
44
FENO:
Flujo de efectivo
Operativo (FEO)
- Inversin
adicional en CTN
+ Valor de
rescate neto de
activos fijos
+ Recuperacin
de la inversin en
capital de trabajo
Flujo de efectivo
no Operativo
(FENO)
300,000
300,000
300,000
100,000
100,000
100,000
400,000
400,000
400,000
956,134
994,380
1,034,155
-556,134
-594,380
-634,155
222,453.7
6
333,680.
64
237,751.9
1
356,627.
87
253,661.9
9
380,492.
98
956,134.4
994,379.8
622,453.
76
637,751.
91
1,034,155.
0
653,661.
99
Ao
1
593,6
00
607,7
44
622,453.
76
637,751.
91
653,661.
99
FEN:
Flujo de efectivo
Operativo (FEO)
- Inversin
adicional en CTN
+ Valor de
rescate neto de
activos fijos
+ Recuperacin
de la inversin
en capital de
trabajo
Flujo de efectivo
no Operativo
(FENO)
Flujo de efectivo
neto
(FEN= FEO +
FENO)
Ao
1
593,6
00
607,7
44
622,453.
76
637,751.
91
653,661.
99
593,6
00
607,7
44
622,453
.76
637,751
.91
653,661
.99
a) Cul sera la depreciacin del primer ao por cada uno de los dos
sistemas?
Panel A Lnea Recta
MOI
2000000
Panel B Deduccin
Inmediata
2000000
Deduccin mxima
6%
78%
Depreciacin contable
120000
1,560.000
N meses del ejercicio
12
12
Depreciacin mensual
10000
130000
N meses de uso
12
12
Depreciacin
120000
1,560.000
Proporcional
b) Calcule el valor en libros del activo al finalizar el quinto ao por cada uno
de los dos sistemas.
Panel A Lnea Recta
Panel B Deduccin
Inmediata
2000000
78%
1,560.000
60
MOI
2000000
Deduccin mxima
6%
Depreciacin contable
120000
N meses del ejercicio
60
(5 aos)
Depreciacin mensual
2000
26000
N meses de uso
60
60
Depreciacin
120000
1,560.000
Proporcional
c) Es necesariamente mejor un sistema de depreciacin que otro? Por
qu s o por qu no?
Si, en el caso del sistema de lnea recta un activo se deprecia en una
misma cantidad a lo largo de la vida fiscal y en el sistema de deduccin
inmediata no se deduce su depreciacin en su totalidad, ya que siempre
existe un porcentaje sobrante. (100%)
1.8 Nachos Pizzas est considerando adquirir un nuevo horno para satisfacer la
creciente demanda de sus productos. El nuevo horno tendr un costo de
$600,000 y su traslado e instalacin costarn otros $100,000. Con este
nuevo horno la empresa espera incrementar sus ventas en un 15 por
ciento, para lo cual tendr que comprar inventarios adicionales por
$40,000, mientras que sus cuentas por cobrar aumentarn en $15,000. De
igual forma, se espera que las necesidades de efectivo disminuyan en
$5,000; mientras que las cuentas por pagar a proveedores y los pasivos
acumulados aumentarn $20,000 en total. Cul es la inversin inicial que
se requiere para llevar a cabo el proyecto?
600000
100000
40000
740000
Cambio
0
15000
40000
55000
20000
-5000
-15000
40000
1-5. Considere los datos del problema anterior de Herramientas Labrador, S.A.
Suponga que la empresa podra vender la fresadora nueva en un precio de
$25,000 (considerando la inflacin) al final del quinto ao, mientras que la
fresadora vieja no tendra valor de rescate alguno al finalizar el periodo de
cinco aos.
a) Cul sera el flujo de efectivo terminal del proyecto?
Maquina nueva
Valor de rescate (bruto) del
activo
Impuestos:
25000
25000
25000
0
0
0
25000
160000
160000
160000
0
0
0
0
25000
0
2500
27500
Diferencia en FEO
Flujo de efectivo no
operativo
Flujo de efectivo neto
1
0
2
6000
AO
3
12000
6000
12000
4
18000
5
24000
27500
18000
51500
500000
300000
200000
32000
168000
20000
148000
Ventas
Gastos (excepto depreciacin)
UADI
(-) Depreciacin
UAI
(-)Impuestos (40%)
UNODI
b) Calcule el FEO.
Maquina Nueva
Ventas
(-) Gastos (excepto
depreciacin)
Utilidad antes de
depreciacin e
impuestos (UADI)
(-) Depreciacin
Utilidad antes de
Impuestos (UAI)
(-) Impuestos (40%)
Utilidad neta operativa
despus de Impuestos
(UNODI)
(+) Depreciacin
Flujo de efectivo
operativo (FEO)
AO
3
400000
300000
410000
300000
420000
300000
430000
300000
440000
300000
100000
110000
120000
130000
140000
32000
68000
32000
78000
32000
88000
32000
98000
32000
108000
27200
40800
31200
46800
35200
52800
39200
58800
43200
64800
32000
72800
32000
78800
32000
84800
32000
90800
32000
96800
1-4. Herramientas Labrador, S.A. desea adquirir una nueva mquina fresadora
para reemplazar otra que est totalmente depreciada y que durar cinco
aos ms. Se espera que la fresadora nueva tenga una duracin de cinco
aos y cargos por depreciacin de $32,000 por ao, incluyendo los efectos
inflacionarios. La empresa estima los ingresos y los gastos (excluyendo la
depreciacin, pero considerando la inflacin) por la fresadora vieja y la
nueva, como aparecen en el cuadro siguiente. La empresa est sujeta a
una tasa fiscal del 40 por ciento sobre todas las utilidades.
a) Calcule los flujos de efectivo operativos en relacin con cada una de las
mquinas
fresadoras.
MAQUINA NUEVA
Ventas
(-)Gastos( excepto depreciacin)
Utilidad antes de la depreciacin e
impuestos (UADI)
(-) Depreciacin Utilidad antes de los
impuestos (UAI)
Utilidad antes impuestos (UADI)
(-)Impuestos (40%)
Utilidad despues de la depreciacin e
impuestos
(+)Depreciacin
Flujo de efectivo operativo (FEO)
Aos
1
400,000
300,000
100,000
2
410,000
300,000
110,000
3
420,000
300,000
120,000
4
430,000
300,000
130,000
5
440,000
300,000
140,000
32,000
32,000
32,000
32,000
32,000
68,000
12800
55,200
78,000
12800
65,200
88,000
12800
75,200
98,000
12800
85,200
108,000
12800
95,200
32,000
87,200
32,000
97,200
32,000
107,200
32,000
117,200
32,000
127,200
MAQUINA VIEJA
Ventas
(-)Gastos( excepto depreciacin)
Utilidad antes de la depreciacin e
impuestos (UADI)
(-) Depreciacin Utilidad antes de los
impuestos (UAI)
Utilidad antes impuestos (UADI)
(-)Impuestos (40%)
Aos
1
350,000
250,000
100,000
2
350,000
250,000
100,000
3
350,000
250,000
100,000
4
350,000
250,000
100,000
5
350,000
250,000
100,000
32,000
32,000
32,000
32,000
32,000
68,000
27200
68,000
27200
68,000
27200
68,000
27200
68,000
27200
40,800
40,800
40,800
40,800
40,800
32,000
72,800
32,000
72,800
32,000
72,800
32,000
72,800
32,000
72,800