Universidad Nacional Abierta y a Distancia

Vicerrectoría Académica y de Investigación

Curso: Finanzas Corporativas
Código: 102106863

Guía de actividades y rúbrica de evaluación – Paso 3 -

Elaboración y evaluación de presupuestos de capital

1. Descripción de la actividad

Tipo de actividad: En grupo colaborativo

Momento de la evaluación: Intermedio
Puntaje máximo de la actividad: 100 puntos
La actividad inicia el: lunes, La actividad finaliza el: domingo, 7
18 de octubre de 2021 de noviembre de 2021
Con esta actividad se espera conseguir los siguientes resultados
de aprendizaje:

Elaborar presupuestos de capital que permitan proyectar los flujos de

caja de los proyectos de inversión y evaluar su viabilidad, considerando
su costo de capital y el riesgo.

La actividad consiste en:

Desarrollar una (1) actividad individual sobre evaluación financiera de

proyectos de inversión. En forma colaborativa elaborar los reportes de
un presupuesto de capital y desarrollar 4 ejercicios sobre flujos de
efectivo incrementales, análisis de sensibilidad, tasa de descuento
ajustada al riesgo.

Para el desarrollo de la actividad tenga en cuenta que:

En el Entorno de Información inicial debe:

Consultar la agenda del curso, con el fin de tener claridad de las fechas
de apertura, desarrollo y cierre de la actividad.

En el Entorno de Aprendizaje debe:

1
Consultar los contenidos temáticos de la Unidad 2: Presupuesto de
capital, como apoyo al desarrollo de la actividad propuesta.

En el Entorno de Evaluación debe:

Presentar la Plantilla – Elaboración Presupuesto de capital.xlsx

con todos los ítems desarrollados y que deberá cumplir con pautas de
presentación: portada, introducción, contenido, conclusiones y
bibliografía.

Evidencias de trabajo independiente:

Las evidencias de trabajo independiente para entregar son:

La Plantilla – Elaboración Presupuesto de capital.xlsx que incluya

el desarrollo de los 2 ejercicios sobre evaluación financiera de
proyectos.

Evidencias de trabajo grupal:

Las evidencias de trabajo grupal a entregar son:

La Plantilla – Elaboración presupuesto de capital.xlsx con los 9

reportes desarrollados y con el desarrollo de los 4 ejercicios propuestos,
que podrá descargar de la carpeta Guía de actividades y Rúbrica de
evaluación – Paso 3, ubicado en el Entorno de Aprendizaje.

2
2. Lineamientos generales para la elaboración de las evidencias
de aprendizaje a entregar.

Para evidencias elaboradas independientemente, tenga en cuenta las

siguientes orientaciones

Trabajo independiente – Evaluación financiera de proyectos

A. Campos Elysian, Inc. una compañía norteamericana, utiliza un

periodo máximo de recuperación de seis años, y actualmente
debe elegir entre dos proyectos mutuamente excluyentes. El
proyecto Hydrogen requiere un desembolso inicial de 25.000
dólares; el proyecto Helium demanda un desembolso inicial de
35.000 dólares. El costo de capital es del 9% anual. Utilizando las
entradas de efectivo esperadas que se indican en la tabla
siguiente para cada proyecto, calcule:

1) Periodos de recuperación.
2) VPN
3) TIR
4) Determine ¿Cuál proyecto cumple los estándares de Campos
Elysian?

Entradas esperadas de efectivo

Año Hydrogen Helium

1 6.000 7.000
2 6.000 7.000
3 8.000 8.000
4 4.000 5.000
5 3.500 5.000
6 2.000 4.000

B. NewScotland Products tiene un periodo de recuperación

máximo aceptable de cinco años. La compañía está considerando
comprar una nueva máquina, y debe elegir entre dos alternativas.
La primera máquina requiere una inversión inicial de 14.000
dólares, y generaría entradas de efectivo de 3.000 dólares
después de impuestos en cada uno de los siguientes siete años.
La segunda máquina demanda una inversión inicial de 21.000

3
 dólares, y proporcionaría una entrada de efectivo de 4.000
dólares después de impuestos durante cada uno de los próximos
20 años.
Este ejercicio corresponde a una comparación de periodos de
recuperación. Determine:
a. Periodo de recuperación de cada máquina.
b. Comente el nivel de aceptación de las máquinas, suponiendo
que representan proyectos independientes.
c. ¿Cuál máquina debiera aceptar la empresa? ¿Por qué?
d. ¿Las máquinas de este problema ilustran alguna de las
debilidades del uso del periodo de recuperación para evaluar
proyectos? Justifique su respuesta.

Trabajo Colaborativo

Actividad 1 – Flujos de efectivo incrementales, análisis de

sensibilidad, tasa de descuento ajustada al riesgo

A. La ciudad de San Andrés debe sustituir varios de sus camiones

con mezcladora de concreto por otros nuevos. Ha recibido dos (2)
cotizaciones y ha evaluado con detalle las características de los
diferentes camiones. El modelo Rockbullet, que cuesta
$74.000.000 es un equipo moderno de primera línea. Tiene vida
útil de ocho años, suponiendo que el motor se reconstruya en el
quinto. Se esperan costos de mantenimiento de $2.000.000 al
año durante los primeros cuatro años, seguidos de los costos de
mantenimiento total y reconstrucción de $13.000.000 en el quinto
año. Durante los últimos tres años, se esperan costos anuales de
mantenimiento de $4.000.000. Al final de los ocho años, el
camión tendrá un valor de rescate de $9.000.000.
La cotización de Shepard Trucks, Inc., es de $59.000.000 por
camión. Los costos de mantenimiento serán más altos. Se espera
que el primer año sean de $3.000.000 y que esta cantidad
aumente $1.500.000 por año hasta el octavo. En el cuarto año el
motor necesitará reconstrucción, lo que costará a la compañía
$15.000.000, además de los costos de mantenimiento de ese año.
Se estima que al final de los ocho años el camión Shepard tendrá
un valor de rescate de $5.000.000. Determine:

4
 a) ¿Cuáles son los flujos de efectivo relevantes relacionados
con los camiones de cada cotización? Nota: Ignore las
consideraciones fiscales porque la ciudad de San Andrés no
paga impuestos.
b) Usando las cifras determinadas en el inciso a), ¿cuáles son
los ahorros de flujo de efectivo en cada año que se pueden
obtener al decidirse por el camión más costoso? (Esto es,
calcule las diferencias en el flujo de efectivo periódico entre
las dos secuencias de flujo de efectivo; suponga que cualquier
ahorro en el costo neto es un beneficio).

B. Atlántica Drydock está considerando reemplazar un montacargas

que tiene en operación por uno de entre dos opciones nuevas y
más eficientes. El montacargas actual tiene tres años de
antigüedad, costó 32.000 dólares y fue depreciado bajo el sistema
MACRS con un periodo de recuperación de cinco años. Aunque
sólo tiene tres años de depreciación remanentes (los años 4, 5 y
6) de acuerdo con el sistema MACRS, el montacargas actual
todavía tiene una vida útil de cinco años. Por otro lado, la opción
del nuevo montacargas A tiene un costo de compra de 40.000
dólares y un costo de instalación de 8.000 dólares; tiene una vida
útil de cinco años y será depreciado bajo el sistema MACRS con
un periodo de recuperación de cinco años. La alternativa B tiene
un costo de compra de 54.000 dólares y un costo de instalación
de 6.000 dólares; también tiene una vida útil de cinco años y será
depreciado de acuerdo con el sistema MACRS con un periodo de
recuperación de cinco años. La decisión de adquirir el
montacargas A o el B implica una mayor inversión en capital de
trabajo neto. La compra del montacargas A generaría un
incremento de 4.000 dólares en el capital de trabajo neto, y la del
montacargas B derivaría en un aumento de 6.000 dólares. El
pronóstico de utilidades antes de depreciación, intereses e
impuestos con cada alternativa, junto con el montacargas actual,
se presentan en la tabla siguiente.

Utilidades antes Depreciación, Intereses e Impuestos

Con montacargas Con montacargas Con montacargas
Año A B Actual
1 21.000 22.000 14.000
2 21.000 24.000 14.000

5
 3 21.000 26.000 14.000
4 21.000 26.000 14.000
5 21.000 26.0000 14.000

Actualmente, el montacargas en operación puede venderse por

18.000 dólares sin incurrir en costos de remoción ni limpieza. Al
término de cinco años, el montacargas podría venderse por un
monto neto de 1.000 dólares antes de impuestos. Al final del
periodo de cinco años, los montacargas A y B pueden venderse
por un monto neto de 12.000 y 20.000 dólares antes de
impuestos, respectivamente. La empresa está sujeta a una tasa
impositiva de 40%. Se aplica depreciación en línea recta. Con
dicha información deberá:
a. Calcular la inversión inicial asociada con cada alternativa.
b. Calcular los flujos de efectivo operativos incrementales
asociados con cada alternativa. (Nota: asegúrese de
considerar la depreciación del sexto año).
c. Calcular el flujo de efectivo terminal al final del quinto año,
relacionado con cada alternativa.
d. Grafique, sobre una línea de tiempo, los flujos de efectivo
relevantes asociados con cada alternativa.

C. La Corporación Automated Food Distribution (CAFD) fabrica

máquinas expendedoras y las coloca en edificios públicos. La
empresa ha obtenido autorización para ubicar una de sus
máquinas en una biblioteca local. AFDC fabrica dos tipos de
máquina: una expende bebidas gaseosas y la otra vende dulces.
La compañía espera que ambas máquinas generen beneficios a lo
largo de un periodo de 10 años, y la fabricación de cada una
requiere una inversión inicial de 3.000 dólares. La empresa
emplea un costo de capital de 10%. La administración ha
elaborado la siguiente tabla de estimaciones pesimistas, más
probables y optimistas sobre las entradas de efectivo anuales.

Bebidas gaseosas Dulces

Inversión inicial -3.000 -3.000
Resultado Entradas de efectivo anuales
Pesimista 500 400
750 750
1.000 1.200

6
 a. Determine el rango de las entradas de efectivo anuales de
cada una de las máquinas expendedoras.
b. Elabore una tabla similar a la anterior para registrar los VPN
asociados con cada resultado para ambas máquinas.
c. Determine el rango de los VPN, y compare subjetivamente
los riesgos relacionados con estas máquinas.

D. La compañía Moses Manufacturing está tratando de seleccionar la

mejor alternativa de inversión entre tres proyectos mutuamente
excluyentes, X, Y y Z. Aunque todos los proyectos tienen una vida
útil de cinco años, cada uno tiene un grado de riesgo distinto. El
proyecto X se ubica en la clase V, la clase con el riesgo más alto;
el proyecto Y está en la clase II, la clase por debajo del riesgo
promedio, y el proyecto Z pertenece a la clase III, la clase del
riesgo promedio. Los datos básicos respecto de los flujos de
efectivo de cada proyecto, así como las clases de riesgo y las tasas
de descuento ajustadas al riesgo (TDAR) empleadas por la
empresa se presentan en las tablas siguientes.

Proyecto X Proyecto Y Proyecto Z

Inversión inicial -180.000 -235.000 -310.000
Año Entradas de efectivo
1 80.000 50.000 90.000
2 70.000 60.000 90.000
3 60.000 70.000 90.000
4 60.000 80.000 90.000
5 60.000 90.000 90.000

Clases de riesgo y Tasas de Rendimiento Ajustadas al

Riesgo (TDAR)

Clase de riesgo Descripción TDAR

I Riesgo más bajo 10%
II Riesgo por debajo del promedio 13%
III Riesgo promedio 15%
IV Riesgo encima del promedio 19%
V Riesgo más alto 22%
a. Determine el VPN ajustado al riesgo de cada proyecto.

7
 b. ¿Le recomendaría a la empresa invertir en alguno de estos
proyectos? ¿En cuál de ellos?

Actividad 2 – Modelamiento de estados financieros y evaluación

financiera de flujos de caja

Dentro de la Plantilla - Elaboración Presupuesto de capital.xlsx

se plantea la elaboración de un ejercicio completo sobre presupuesto
de capital, el cual inicia con el pronóstico de ventas, luego deben
elaborar el Estado de Resultados, calcular la inversión inicial,
determinar el costo de capital, costo de la mercancía vendida, flujo de
caja del proyecto y del inversionista, diagramación de ambos flujos y
su evaluación financiera respectiva, elaboración de presupuesto de
efectivo y elaboración del estado de situación financiera.

Nota: La plantilla de Excel a entregar incluye el desarrollo de los 9

puntos del presupuesto de capital, los ejercicios de la actividad
independiente y colaborativa, pero además deberá incluir:

Portada: Título del trabajo, nombre de los integrantes (que

participaron en la construcción del informe), nombre del docente
asignado, universidad, programa, curso académico, ciudad y año.

Introducción: De autoría de los estudiantes.

Contenido: De acuerdo con lo establecido en la guía.

Conclusiones: Elaboradas con base en los resultados

observados.

Bibliografía: norma APA 7ma edición (en orden alfabético).

1. Todos los integrantes del grupo deben participar con sus aportes
en el desarrollo de la actividad.

2. En cada grupo deben elegir un solo integrante que se encargará

de entregar el producto solicitado en el entorno que haya señalado
el docente.

8
 3. Antes de entregar el producto solicitado deben revisar que cumpla
con todos los requerimientos que se señalaron en esta guía de
actividades.

4. Solo se deben incluir como autores del producto entregado, a los

integrantes del grupo que hayan participado con aportes durante
el tiempo destinado para la actividad.

Tenga en cuenta que todos los productos escritos individuales o

grupales deben cumplir con las normas de ortografía y con las
condiciones de presentación que se hayan definido.
En cuanto al uso de referencias considere que el producto de esta
actividad debe cumplir con las normas APA

En cualquier caso, cumpla con las normas de referenciación y evite el

plagio académico, para ello puede apoyarse revisando sus productos
escritos mediante la herramienta Turnitin que encuentra en el campus
virtual.

Considere que en el acuerdo 029 del 13 de diciembre de 2013, artículo

99, se considera como faltas que atentan contra el orden académico,
entre otras, las siguientes: literal e) “El plagiar, es decir, presentar como
de su propia autoría la totalidad o parte de una obra, trabajo,
documento o invención realizado por otra persona. Implica también el
uso de citas o referencias faltas, o proponer citad donde no haya
coincidencia entre ella y la referencia” y liberal f) “El reproducir, o copiar
con fines de lucro, materiales educativos o resultados de productos de
investigación, que cuentan con derechos intelectuales reservados para
la Universidad”

Las sanciones académicas a las que se enfrentará el estudiante son las

siguientes:
a) En los casos de fraude académico demostrado en el trabajo
académico o evaluación respectiva, la calificación que se impondrá será
de cero puntos sin perjuicio de la sanción disciplinaria correspondiente.
b) En los casos relacionados con plagio demostrado en el trabajo
académico cualquiera sea su naturaleza, la calificación que se impondrá
será de cero puntos, sin perjuicio de la sanción disciplinaria
correspondiente.

9
 3. Formato de Rúbrica de evaluación

Tipo de actividad: En grupo colaborativo

Momento de la evaluación: Intermedio
La máxima puntuación posible es de 100 puntos

Nivel alto: El estudiante calcula correctamente los flujos de caja

Primer criterio de e indicadores de evaluación financiera y selecciona las
evaluación: alternativas de inversión que satisfacen sus requerimientos.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Evalúa entre 14 puntos y 20 puntos.
financieramente el
presupuesto de Nivel Medio: El estudiante calcula parcialmente los flujos de caja
capital aplicando e indicadores de evaluación financiera o calcula correctamente
indicadores solo uno de los ejercicios y selecciona las alternativas de inversión
dinámicos en la que satisfacen sus requerimientos.
actividad individual. Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 7 puntos y 13 puntos.
Este criterio
representa 20 Nivel bajo: El estudiante no calcula los flujos de caja e
puntos del total indicadores de evaluación financiera o los calcula en forma
de 100 puntos de incorrecta, sin poder seleccionar las alternativas de inversión
la actividad. que satisfacen sus requerimientos.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 6 puntos.

Segundo criterio
de evaluación: Nivel alto: El grupo de trabajo calcula y analiza correctamente
los flujos de efectivo incrementales, la tasa de descuento
Analiza los flujos de ajustada al riesgo y el análisis de sensibilidad en los ejercicios
efectivo sobre presupuesto de capital.
considerando el Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
riesgo y la entre 27 puntos y 40 puntos.
depuración del
presupuesto de Nivel Medio: El grupo de trabajo calcula y analiza parcialmente
capital en la los flujos de efectivo incrementales, la tasa de descuento
actividad ajustada al riesgo y el análisis de sensibilidad en los ejercicios
colaborativa. sobre presupuesto de capital o lo hace en forma correcta en solo
2 o 3 ejercicios.

10
Este criterio Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
representa 40 entre 14 puntos y 26 puntos.
puntos del total
de 100 puntos de Nivel bajo: El grupo de trabajo no calcula ni analiza los flujos
la actividad de efectivo incrementales, la tasa de descuento ajustada al
riesgo ni el análisis de sensibilidad en los ejercicios sobre
presupuesto de capital o lo hace en forma incorrecta.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 13 puntos.

Nivel alto: El grupo de trabajo desarrolla correctamente entre

7 y 9 de los 9 reportes del presupuesto de capital, evaluando la
Tercer criterio de rentabilidad y costo de capital de los flujos del proyecto y del
evaluación: inversionista establecidos en la plantilla de Excel suministrada.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Elabora el entre 21 puntos y 30 puntos
presupuesto de
Nivel Medio: El grupo de trabajo desarrolla correctamente
capital y evalúa los
entre 3 y 6 reportes del presupuesto de capital, evaluando la
flujos considerando
rentabilidad y costo de capital de los flujos del proyecto y del
su rentabilidad y inversionista, establecidos en la plantilla de Excel suministrada.
costo de capital. Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 11 puntos y 20 puntos
Este criterio
representa 30 Nivel bajo: El grupo de trabajo desarrolla correctamente solo 1
puntos del total o 2 reportes del presupuesto de capital, evaluando la
de 100 puntos de rentabilidad y costo de capital de los flujos del proyecto y del
la actividad inversionista establecidos en la plantilla de Excel suministrada.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 10 puntos

Cuarto criterio de
evaluación:
Nivel alto: Los documentos escritos entregados cumplen con los
Los documentos 5 requisitos de: portada, introducción, contenidos desarrollados,
desarrollados conclusiones y bibliografía.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
presentan de forma
entre 8 puntos y 10 puntos
organizada el
procedimiento, los

11
resultados e Nivel Medio: Los documentos escritos entregados cumplen con
interpretación de solo 3 requisitos de: portada, introducción, contenidos
ejercicios. desarrollados, conclusiones y bibliografía.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Este criterio entre 4 puntos y 7 puntos
representa 10
puntos del total Nivel bajo: Los documentos escritos entregados cumplen con
de 100 puntos de solo 1 o 2 requisitos de: portada, introducción, contenidos
la actividad desarrollados, conclusiones y bibliografía.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 3 puntos

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