UNIVERSIDAD NACIONAL TECNOLÓGICA DE LIMA SUR

CASO GLORIA SA

Celso Huanca Luque

31/05/2021 1
GRUPO GLORIA
PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
RODRIGUEZ RODRIGUEZ,
JORGE COLUMBO
VICEPRESIDENTE DEL
DIRECTORIO
RODRIGUEZ RODRIGUEZ, VITO
MODESTO
DIRECTOR
RODRIGUEZ HUACO, CLAUDIO
JOSE

http://www.gloria-
estadosfinancieros.com/directorio/JORGE_COLUMBO_RODRIG
UEZ_RODRIGUEZ.pdf
La integración vertical de El Acopio crece de 149
procesos en la cadena Millones de Kilos de Leche
productiva, desde el acopio en el año 1986 a un
de leche fresca en diferentes promedio de 720 Millones
puntos del país hasta la de Kilos de Leche 2020
venta de productos finales,
le permite contar con
importantes sinergias y
fortalecer su posición de
liderazgo.
PERÚ: La producción de leche
En 2017, el Perú produjo 1.92 millones de TM, ubicándose en el puesto 59 en el
mundo (IFCN, 2017). El tamaño del mercado lácteo en el Perú se estima en US $
1,480 millones, de los que sólo el 20% corresponde a leche fresca (incluida la UHT)
y el resto a la leche evaporada y otras leches (Arellano Marketing, 2014). Se prevé
un aumento de la producción y del tamaño del mercado, debido al crecimiento del
consumo per cápita que ahora es 87 Kg. de leche/persona- año, resultado de un
crecimiento promedio anual de 2.88% durante el período 2007 – 2016 (Ministerio
de Agricultura y Riego4, 2017a). Cabe señalar que el consumo recomendado por la
FAO es 120 Kg. de leche/persona – año (MINAGRI, 2017).

La producción lechera está fragmentada, y la mayoría de organizaciones de

productores ganaderos carecen de una gestión adecuada lo que reduce su poder
de negociación y su capacidad de insertarse en el mercado. A esto se suma el
deterioro de las vías vecinales incrementado el costo de transporte.
PERÚ: La producción de leche

Al crecimiento del mercado, también han aumentado las importaciones de leche

en polvo a una tasa promedio anual de 10.3% en el periodo 2007-2016.

Por el otro lado, está la gran industria, integrada básicamente por tres grandes
empresas: Laive SA, Nestlé Perú SA y Leche Gloria SA. Dichas empresas, que
realizan acopio de leche cruda en las distintas cuencas, se constituyen en
monopsonios frente a los productores agrarios (MINAGRI, 2017). Además,
permanentemente realizan inversiones para integrase verticalmente y reducir
costos, generando barreras estructurales para el ingreso de nuevos competidores
(Rojas y Mallqui, 2017). Sus productos finales están altamente diversificados, con
lo que ocupan los nichos disponibles en el mercado, estableciendo una barrera de
entrada estratégica (MINAGRI, 2017).
MARKETING
La empresa continuamente innova en
productos nuevos, extensiones de marca y
nuevas presentaciones para leche
evaporada, yogurt, quesos, mermeladas y
refrescos. Como parte de su estrategia de
crecimiento, Gloria invierte en la
repotenciación de sus plantas actuales,
ubicadas en Huachipa, Arequipa y Bolivia.

La innovación se reconoce no solo en la

cantidad de marcas, enfocadas en distintos
segmentos de consumidores sino en el
lanzamiento de productos como la leche
deslactosada, la leche 100% descremada,
con DHA, con probióticos, o con calcio +
hierro, entre otras variedades
LECHE GLORIA: Marcas y presentaciones
Leche Gloria está en continuo desarrollo
de procesos para la diversificación e
innovación de sus productos

La empresa busca renovar

constantemente cada marca, utilizando
empaques con nuevos diseños, modernas
presentaciones y la modificación de
formatos de sus productos, con el fin
primordial de mantener la preferencia del
público en cuanto a productos con el
respaldo de Leche Gloria.

Leche Gloria cuenta con diversas marcas

enfocadas en segmentos distintos,
teniendo una amplia gama de
presentaciones
GLORIA: Liderazgo en el mercado de lácteos a nivel nacional e integración
de procesos

• Gloria destaca por su significativo tamaño

y escala en la industria de lácteos en Perú
(77.3% de participación en el mercado de
leches industrializadas, por volumen, en el
primer semestre del 2020).
• El fuerte reconocimiento de marca y
posicionamiento, y su extensiva red de
distribución que le proveen una
importante ventaja competitiva y que El mercado de productos lácteos en el Perú tiene
constituye una barrera a la entrada de como característica principal un alto grado de
nuevos competidores. concentración, generado por el abastecimiento de
más de 90% del mercado por tres empresas
principales (Gloria, Nestlé y Laive),
 CRECIMIENTO DE LAS VENTAS DE GLORIA SA (2000-2019)
Crecimiento de las Ventas
2000-2019
4,000,000

3,500,000

3,000,000

2,500,000
S/ Ventas

2,000,000

1,500,000

1,000,000

500,000

-
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2013 2014 2017 2018 2019

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2013 2014 2017 2018 2019
Ventas 780,906 867,026 886,664 1,039,440 1,154,283 1,308,974 1,511,449 1,810,418 2,047,739 2,006,165 2,287,593 3,036,935 3,347,445 3,353,751 3,507,055 3,425,308
Productos comercializados por Gloria, Laive y Nestlé
GLORIA S.A. Exporta leche
evaporada a 40 países en el Caribe,
América Latina, El Medio Oriente y
el Oeste de Africa.
Estrategia
Gloria tiene como objetivo continuar con el
fortalecimiento de su consolidada
participación en el mercado nacional e
incrementar su participación y desarrollar
nuevos mercados en los países en donde
está presente.
Así, la Empresa está orientada a:
i) Lograr una mayor diversificación en su
portafolio de productos lácteos y de
alimentos en general;
ii) Generar sinergias y valor agregado a
través de sus diferentes líneas de
producto; y,
iii) El mejoramiento continuo en la calidad
de sus productos y procesos.
Operaciones
Gloria presenta tres líneas de negocio:
i) lácteos (leche evaporada, fresca Ultra
HighTemperature-UHT y en polvo)
ii) derivados lácteos (yogures, quesos,
mantequilla, crema de leche, manjar, leche
condensada, etc.);
iii) otros productos (jugos, refrescos,
mermelada, panetón, agua, compotas y
conservas de pescado)
Además, se cuenta con cinco plantas
industriales: dos en Arequipa, y las tres
restantes en Lima, Trujillo y Cajamarca.
Asimismo, a través de sus 23 centros de acopio
y enfriamiento, recibe de 19 mil Proveedores
Gloria y sus Competidores
El análisis de la empresa Gloria y sus competidores se hace mediante las fuerzas de la industria
de Porter (2009), con el fin de determinar su competitividad. Estas fuerzas son:
Es bajo, ya que es Gloria quien define el
a) Poder de negociación de los proveedores precio

Es bajo y en especial porque Gloria concentra

b) Poder de negociación de los compradores el 77.3% del mercado de leche en el Perú

Es medio, leche de soya, de arroz o de

c) Amenaza de los sustitutos
d) Amenaza de los entrantes
E) Rivalidad de los competidores
almendras, la desventaja suele ser su mayor
precio
Es baja debido al fuerte posicionamiento de
las empresas líderes, Gloria, Laive y Nestlé
(90%)
Gloria se consolida como líder indiscutible en
la fabricación y comercialización de
productos lácteos en el país, 77.3%
SITUACIÓN FINANCIERA
Inversión de la empresa

Gloria realiza diferentes tipos de inversiones de capital que cubren las necesidades de operación
y les permiten realizar nuevos proyectos. Entre el 2012 y 2016, sus principales inversiones han
sido en maquinarias y equipos debido a las ampliaciones que ha realizado en sus plantas.
Inversión de la empresa

Gloria realiza diferentes tipos de inversiones de capital que cubren las necesidades de operación
y les permiten realizar nuevos proyectos. Entre el 2012 y 2016, sus principales inversiones han
sido en maquinarias y equipos debido a las ampliaciones que ha realizado en sus plantas.
a) Resultados, rentabilidad y eficiencia
En el primer semestre del 2020, Leche Gloria
registró ingresos ascendentes a S/ 1,677.28
millones, siendo la leche evaporada el
principal producto en la generación de
ingresos de la Compañía, con una
participación de cerca de 60%.
En línea con la estabilidad en el volumen de venta,
los costos de venta no han presentado mayor
variación, S/ 1,354.28 millones a junio del 2020. Ello
ha permitido un incremento en el resultado bruto
de 3.79% (S/ 311.20 millones vs. S/ 323.00 millones
a junio del 2020), lo que significó un margen bruto
de 19.26%.
b) Endeudamiento patrimonial y estructura de deuda

Al 30 de junio del 2020, los pasivos totales de Leche Gloria ascendieron a S/ 1,655.12 millones,
3.43% inferior respecto al cierre del 2019, debido a la disminución de la deuda financiera total.
Asimismo, Leche Gloria registró un endeudamiento financiero que fue 0.48 veces el patrimonio
de la empresa y 2.00 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses (0.59 y 2.54 veces al
cierre del 2019, respectivamente)
c) Situación de liquidez
Al 30 de junio del 2020, Leche Gloria contó
con activos totales por S/ 3,305.61
millones, conformados principalmente por
activos corrientes (39.94%) y activos fijos
(43.20%), (El total de activos al 30.06.2010
ascendió a S/. 1,978.4 millones).

El ratio de liquidez corriente de la

Compañía fue de 1.61 veces a junio del
2020, similar al registrado al cierre del año
2019 (1.60 veces).
El ratio de liquidez al 30.06.2010 fue de 2.46 y la relación
Por el lado del ratio de liquidez ácida, se deuda - patrimonio es de 0.72.
obtuvo un indicador de 0.52 veces a junio
del 2020, ligeramente mayor al registrado
al cierre del 2019 (0.48 veces).
Los ingresos de Leche Gloria en el primer semestre del
2020 ascendieron a S/ 1,677.28 millones, manteniéndose
en niveles similares en relación al mismo periodo del
2019,.
La estabilidad en los costos de venta determinó un
incremento de 3.79% en el resultado bruto.
Ello se reflejó en una mejora del margen EBITDA que
paso de 10.53% a diciembre del 2019 a 11.54% a junio
del 2020
En el periodo analizado, se registró un decrecimiento en
los gastos financieros de 25.95% por menores niveles de
endeudamiento, lo que se tradujo en mayor cobertura de
EBITDA ajustado en relación a gastos financieros de 9.07
veces (7.16 veces en el periodo 2019). El ligero
incremento de los ingresos financieros, menores gastos
financieros y el mayor resultado operativo fueron
factores determinantes para el mejor resultado neto
observado en el primer semestre del 2020 (S/ 104.99
millones, +40.11%).
Leche Gloria obtuvo una utilidad neta
ascendente de S/ 104.99 millones a junio del
2020, representó 6.26% de los ingresos por
ventas, superior a lo registrado en el mismo
periodo del 2019 (4.51%), con una rentabilidad
sobre el patrimonio promedio de 13.14% .

El EBITDA ajustado para los últimos 12 meses a

junio del 2020 fue de S/ 396.90 millones . Esto
se traduce en un margen EBITDA de 11.54% a
junio del 2020, de niveles similares al promedio
de los últimos cinco años (11.99%).

La Compañía mantiene cómoda cobertura

respecto a su actual deuda financiera, con
adecuada capacidad operativa y de generación,
lo que se refleja en una mejora de su ratio
EBITDA/Gastos financieros de 9.07 veces
La Visión de la Empresa Gloria y su Relación con los OLP
GRACIAS