Ejercicio en Clase

Semana: 7 – Grupo 3

Nombre del estudiante:

José Alejandro Cáceres Aguilar

Número de cuenta:
997384

Sede de estudio:
CEUTEC San Pedro Sula

Docente:
Lic. Wendy Carolina Lanza

Sección:
997

Fecha de entrega:
22-11-2022
GERENCIA FINANCIERA II TRABAJO EN CLASE Responda a las siguientes
preguntas, basados en el capítulo 10 del libro de texto:
1. Indique, ¿Por qué es importante conocer sobre el Costo de Capital en las
diferentes disciplinas? (Administración, Contabilidad, Marketing, Operaciones y
Sistema de Información).
Administración: usted debe comprender el costo de capital para seleccionar
inversiones a largo plazo después de evaluar su aceptabilidad y clasificaciones
relativas.
Contabilidad: usted debe comprender las diversas fuentes de capital y cómo se
calculan sus costos con el fin de proporcionar los datos necesarios para
determinar el costo de capital general de la empresa.
Marketing: usted debe entender el costo de capital de la empresa porque los
proyectos propuestos deben ganar retornos superiores a éste para ser
aceptables.
Operaciones: usted debe comprender el costo de capital de la empresa para
evaluar la viabilidad económica de las inversiones en planta y equipo necesarias
para mejorar o aumentar la capacidad de la empresa.
Sistemas de información: usted debe entender las diversas fuentes de capital y
cómo se calculan sus costos para desarrollar los sistemas que determinen los
costos de estas fuentes y el costo de capital general.

2. ¿Qué es el costo de capital?

El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los
proyectos en los que invierte para mantener el valor de mercado de sus acciones.
También es visto como la tasa de retorno que requieren los proveedores del
mercado de capitales para proporcionar sus fondos a la empresa. Si el riesgo
permanece constante, los proyectos con una tasa de retorno mayor que el costo
de capital aumentarán el valor de la empresa, y los proyectos con una tasa de
retorno menor que el costo de capital disminuirán el valor de la empresa
3. ¿Qué es el riesgo de negocio?
Es el riesgo de que la empresa no sea capaz de cubrir sus costos operativos; se
supone que permanecerá sin cambios. Este supuesto significa que el hecho de
que la empresa acepte un proyecto específico no afecta su capacidad para cubrir
sus costos operativos.
4. ¿Qué es el riesgo financiero?
Es el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con las obligaciones
financieras requeridas (intereses, pagos de arrendamiento, dividendos de
acciones preferentes); se supone que permanecerá sin cambios. Este supuesto
significa que los proyectos se financian de tal manera que la capacidad de la
empresa para cubrir los costos de financiamiento requeridos permanece sin
cambios.
5. Mencione las fuentes específicas de capital.
Existen cuatro fuentes básicas de fondos a largo plazo para la empresa de
negocios: deuda a largo plazo, acciones preferentes, acciones comunes y
ganancias retenidas
6. Explique el costo de la deuda a largo plazo.
Es el costo después de impuestos el día de hoy de la recaudación de fondos a
largo plazo a través de préstamos. Por conveniencia, asumimos por lo general
7. ¿Qué son los costos flotantes?
Son los costos totales de la emisión y venta de un valor.
8. ¿Qué son los beneficios netos?
Son los fondos recibidos en realidad de la venta de un valor.
9. ¿Cómo se calcula el costo de la deuda antes de impuesto?
El costo de la deuda antes de impuestos, k_d, de un bono se obtiene en una de
tres formas: cotización, cálculo o aproximación.
10. ¿Cómo se calcula el costo de la deuda después de impuesto?
El costo de la deuda después de impuestos, k_i, se determina multiplicando el
costo antes de impuestos, k_d, por 1 menos la tasa fiscal, T, como se muestra en
la siguiente ecuación:
k_i=k_dx (1 – T)
11. ¿Qué es el costo de acciones preferentes?
Las acciones preferentes representan un tipo especial de interés patrimonial en la
empresa. Proporcionan a los accionistas preferentes el derecho a recibir sus
dividendos establecidos antes de que se distribuya cualquier ganancia a los
accionistas comunes. Como las acciones preferentes son una forma de propiedad,
se espera que los beneficios obtenidos de su venta se mantengan durante un
periodo ilimitado.
12. ¿Cómo se calcula el costo de las acciones preferentes?
El costo de las acciones preferentes, k_p, es la razón entre el dividendo de las
acciones preferentes y los beneficios netos de la empresa obtenidos de la venta
de las acciones preferentes. Los beneficios netos representan la cantidad de
dinero que se recibirá menos cualquier costo flotante.
La siguiente ecuación proporciona el costo de las acciones preferentes, k_p, en
términos del dividendo anual en dólares, D_p,, y los beneficios netos obtenidos de
la venta de las acciones, N_p:
Dp
k p=
Np

13. ¿Qué es el costo de las acciones comunes?

El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido de las acciones
comunes por los accionistas en el mercado. Existen dos formas de financiamiento
con acciones comunes:
1. ganancias retenidas y 2. nuevas emisiones de acciones comunes.
Como primer paso en la obtención de estos costos, debemos calcular el costo de
capital de las acciones comunes.

14. ¿Cómo se calcula el costo de las acciones comunes?

CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL DE LAS ACCIONES COMUNES
El costo de capital de las acciones comunes, ks, es la tasa a la que los
inversionistas descuentan los dividendos esperados de las acciones comunes de
la empresa para medir el valor de las acciones. Se usan dos técnicas para medir
el costo de capital de las acciones comunes. Una se basa en el modelo de
valuación de crecimiento constante y la otra en el modelo de fijación de precios de
activos de capital (MPAC).
Valuación de crecimiento constante (de Gordon)
Valor de una acción es igual al valor presente de todos los dividendos futuros, los
cuales, de acuerdo con uno de los modelos, se supone que crecerán a una tasa
constante anual durante un tiempo infinito. Este es el modelo de valuación de
crecimiento constante, también conocido como modelo de Gordon. La expresión
clave obtenida para este modelo se mostró como la ecuación y se presenta de
nuevo aquí:
P0 _ valor de las acciones comunes
D1 _ dividendo esperado por acción al final del año 1
ks _ rendimiento requerido de acciones comunes
g _ tasa de crecimiento constante de los dividendos
D1
Po=
ks−g
Uso del modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC)
Como se mencionó en el capítulo 8, el modelo de fijación de precios de activos de
capital (MPAC) describe la relación entre el rendimiento requerido, ks, y el riesgo
no diversificable de la empresa medido por el coeficiente beta, b. El MPAC básico
es:
ks=RF +[b∗(km−RF)]
Donde:
RF _ tasa de rendimiento libre de riesgo
km _ rendimiento del mercado; rendimiento en el mercado del portafolio de activos
15. ¿Qué es el costo de las ganancias retenidas?
Costo de las ganancias retenidas, kr, para la empresa es igual que el costo de una
emisión equivalente completamente suscrita de acciones comunes adicionales.
Los accionistas consideran aceptable la retención de las ganancias de la empresa
solo si esperan ganar por lo menos el rendimiento requerido de los fondos
reinvertidos.
Si consideramos las ganancias retenidas como una emisión completamente
suscrita de acciones comunes adicionales, podemos establecer que el costo de
las ganancias retenidas de la empresa, kr, es igual al costo de capital de las
acciones comunes, determinado por medio de las ecuaciones descritas en la
respuesta a la interrogante #14
16. ¿Qué es el costo de nuevas emisiones de acciones comunes?
El costo de una nueva emisión de acciones comunes, kn, se determina calculando
el costo de las acciones comunes, neto de costos de infravaloración y flotación
relacionados. Normalmente, cuando se emiten acciones nuevas, son
infravaloradas: se venden a un precio menor que su precio actual de mercado, P0.
La infravaloración es la diferencia entre el precio de mercado y el precio de la
acción, el cual es el precio pagado por los inversionistas del mercado primario
17. ¿Por qué las empresas subvaloran las nuevas emisiones de acciones?
Es cuando las acciones vendidas a un precio menor que su precio actual de
mercado, P0.
18. ¿Cómo se calcula el costo de la emisión de acciones comunes?
Usamos la expresión del modelo de valuación de crecimiento constante para
determinar el costo de las acciones comunes existentes, ks, como punto de
partida. Si Nn representa los ingresos netos obtenidos de las nuevas acciones
comunes después de restar los costos de infravaloración y flotación, el costo de la
nueva emisión, kn, se puede expresar de la siguiente manera:
kn=(D 1 / Nn)+ g