CAPÍTULO VI

- Análisis de las cuentas de perdidas y ganancias:

Ingresos, gastos, márgenes y beneficios.
- Elementos que generar valor en la empresa.
- Análisis de rentabilidad y sus inductores: margen,
rotación y apalancamiento.
- Evaluación de autofinanciación y política de
dividendos.
- Claves de crecimiento equilibrado.
- Factores de capacidad de crecimiento.
 ¿ Genera la
empresa una
¿Deberían Riqueza
aumentarse suficiente?
los
dividendos?
¿Qué
elementos
inciden en la
generación de
¿Es suficiente el la riqueza?
nivel de
Autofinanciación?

¿Tiene la empresa
capacidad de pago
para asumir deudas
adicionales?
 Análisis de las Ventas
1. Crecimiento= ventas ultimo año / ventas año anterior

2. Cuota de mercado= ventas empresa / ventas del sector

3. Innovación= ventas nuevos productos / ventas totales

4. Punto Equilibrio= Gastos Fijos / 1- Gastos Variables

5. Cobertura P.E.= Ventas / Punto de Equilibrio

 Análisis de los Gastos

1. Gasto= Gastos (Oper + Finan)/ Ventas

2. Gastos Variables= Gastos Variables / Ventas

3. Gastos Fijos= Gastos Fijos / Ventas

 Acciones para disminuir Gastos
- Reducción de Activos:
*Activos No Corrientes
*Existencias / Inventarios
*Saldos de clientes
*Optimizar gestión de Tesorería
- Reducción del Coste de la Deuda:
*Financiación Ajena
*Gastos Financieros
- Reducción de Gastos:
*Costo de Ventas
*Gastos de personal
*Gastos de estructura
 Rentabilidad (Margen x Rotación x Apalancamiento)

1. Fondos Propios= Resultado/ Patrimonio Neto

1.1. Margen= Resultado / Ventas

1.2. Rotación= Ventas / Activo

1.3. Apalancamiento= Activo / Patrimonio Neto

2. Rendimiento Activos= B A I I/ Activo

2.1. Margen= B A I I / Ventas

2.2. Rotación= Ventas / Activo

Cursos:
- Elevar Margen (Mas ingresos y menos gastos)
- Elevar Rotación (Mas ingresos y menos activos o
haciéndolos eficientes)
- Aprovechar Apalancamiento Financiero
(Rendimiento de los activos son superiores al costo de
la deuda).
Definición: Valor o productividad de todos los factores
utilizados para desarrollar la actividad
empresarial.
El EVA alinea tanto a directivos como a empleados hacia
los objetivos de los accionistas.

Cálculo:

BAIDI (Beneficios antes de intereses y después

de impuestos) – Valor contable del Activo X
Coste promedio de la Financiación (Capital y
Deuda)
Definición: Parte del flujo de caja que en lugar de
repartirse a los accionistas se reinvierte
en la propia empresa.

La autofinanciación (recursos generados por la

empresa misma) es una de las claves para la buena
marcha de cualquier empresa.
Es importante que la empresa ejecute una política de
Distribución de beneficios/ Dividendos/ Utilidades.
Para diagnosticar el estatus actual de la autofinan-
ciación en una empresa se pueden utilizar los indica-
dores de la Tabla 6.5
Definición: Gestión de activos, capital y proporción
de la deuda para crecimiento de las
ventas y beneficios.

Crecimiento Equilibrado

Muerte de Éxito
Modelo de Higgins:
Crecimiento Autosostenido, que consiste en la
capacidad máxima de crecimiento que puede tener
una empresa si se autofinancia y con proporción de
capital y con deuda externa.

Variables:
M= Beneficio Neto / Ventas
D= Dividendos / Beneficio Neto
E= Activo / Capitales Propios
R= Ventas / Activos
Modelo de Higgins:
Fórmula:

Capacidad Crecimiento = M (1-D) x E

Autosostenido (1/R) – M (1-D) x E

Análisis:
Para aumentar la capacidad de crecimiento auto-
sostenido, se debe generar un margen mayor,
repartir menos dividendos, incrementar el peso de
la deuda en el balance y gestionar mejor los activos
para elevar la rotación.