Flujo de Caja

Análisis de Indicadores
Financieros

Ec. César Pérez

(074) 944 41 05 44
cesarlpt@hotmail.com
Liquidez VS Rentabilidad
Aunque están relacionados, no son lo mismo.
✓ Se puede tener utilidades (contables) pero no liquidez.
✓ Incluso se puede operar sin utilidades, pero no sin liquidez.
✓ Las operaciones de la microempresa solo pueden realizarse con la
liquidez adecuada:
➢ Compras y reposición de mercadería o insumos
➢ Pagos de planilla
➢ Mantenimiento y compra de maquinaria e inversiones.
➢ Pago de obligaciones comerciales y financieras.
✓ El FC es la proyección de la cuenta Caja y Bancos, o disponible.

✓ No es un estado financiero si no un informe, presupuesto o

herramienta financiera.
✓ El estado financiero relacionado es el Estado de Flujo de Efectivo.

✓ Mientras el EFE explica: como se llegó a la situación de liquidez actual.

✓ El FC proyecta : cuál será la posición de liquidez en el futuro.
La microempresa "Compre Ya" de venta de abarrotes cierra el día con S/650
El Flujo de Caja proyecta ese disponible con operaciones futuras mientras el
Estado de Flujo de Efectivo explica cómo llegó a esa posición de liquidez.

Operaciones proyectadas
Ingreso Egreso Saldo
Saldo anterior 385
Venta de Mercadería 1150 1535

Estado de Flujo
Flujo de caja

de Efectivo
Pago de recibo de luz 85 1450

Pago de Alquiler de local 500 950

Cobranzas de Vtas al crédito 400 1350
Pago de colegios 500 850
Depósito a proveedor de pollo 200 650
Operaciones
realizadas
 ✓ Permite a la empresa planear sus necesidades de efectivo a corto
plazo, determinando los problemas de liquidez.
✓ El flujo de caja de dos partes:
➢ Ingresos y Egresos
✓ Los egresos sólo son posibles si hay fondos disponibles de en la caja y
fondos por entrar a la empresa.
✓ Los ingresos (entradas), menos egresos (Salidas) dan un resultado
positivo o superávit, o bien un resultado negativo, déficit.
✓ El flujo de caja puede ser analizado desde diferentes perspectivas:
✓ Al empresario le proyecta su capacidad de generar liquidez y, a la vez,
su necesidad de obtenerla, si proyecta algún déficit.
✓ Al acreedor o analista de créditos le permite ver la capacidad de
generar el dinero oportuno para el pago del crédito a otorgar.

Para proyectar lo principal es conocer muy bien la dinámica del negocio

 ✓ El cliente debe demostrar que su flujo de caja le permite pagar las
cuotas del crédito durante el periodo evaluado.
✓ Debe existir coherencia a lo largo del horizonte del crédito cuando se
incorpore en el flujo incrementos por estacionalidad

✓ Para los negocios que generen ingresos en soles, y el crédito sea en

dólares o viceversa, se deberá considerar la variación proyectada del
tipo de cambio.

✓ El flujo de caja debe mostrar en el mes 0, en la parte de los ingresos, el

detalle de los aportes: si ha sido propio o por financiamiento; mientras
que en la parte de los egresos, debe mostrar el total de la inversión.

✓ El saldo disponible a considerar en el flujo de caja es el disponible

considerado en el balance.
✓ Un elemento CLAVE son los supuestos en base a los cuales se
proyecta el Flujo de Caja

➢ Las variaciones en los ingresos, principalmente las ventas, por

estacionalidad
➢ Las variaciones en las compras, principalmente abastecimiento o
reposición de mercaderías
➢ Variaciones en los gastos, principalmente planillas, mantenimiento y
familiares
➢ Las inversiones
➢ El tipo de cambio, fluctuaciones de precios (venta o compra), eventos
esperados, etc
➢ Para créditos agrícolas es muy importante definir el cronograma de
ejecución o inversiones agrícolas
✓ En microfinanzas usamos 2 flujos de caja

✓ Flujo de caja económico, que resume el FC operativo y el FC de

Inversiones

✓ Permite conocer la capacidad del negocio de generar efectivo según las

proyecciones, y, según su resultado, la necesidad de financiamiento.

✓ Flujo de caja financiero, que considera los ingresos por financiamiento

proyectados para las operaciones del negocio o sus inversiones y, la
capacidad del negocio de generar la liquidez necesaria para pagar este
financiamiento en las fechas proyectadas.
✓ Por último es necesario mencionar los 2 tipos de saldos generados:

✓ Flujo o Saldo Mensual, que muestra la posición de liquidez que

generan las operaciones del periodo; sin considerar los resultados
anteriores.
✓ Flujo o Saldo Acumulados, que considera los flujos anteriores y los
acumula.

✓ Ambos flujos son importantes, según el análisis que se realice.

 Para plantear supuestos objetivos hay que conocer bien al negocio y al
giro; así como el contexto.
✓ Las ventas están sujetas a estacionalidades. Ejemplo: campañas, julio,
diciembre
✓ Las compras son siempre para reponer la mercadería vendida en el
mes. Salvo:
✓ Un mes antes de campaña se compra mayor volumen de mercadería
para STOCKEARSE y estar preparados y acceder a mejores precios.
✓ En el mes de campaña, o después, ya no se repone TODA la mercadería
vendida, para hacer CAJA para el pago de un crédito de campaña.
✓ Mayores ventas por campaña exigen mayores gastos operativos:
planilla, publicidad, fletes, etc
✓ Los gastos familiares tienen su PROPIA estacionalidad: escolar,
vacaciones, julio, diciembre, cumpleaños, aniversario, graduación, etc
✓ Debe considerarse la política de ventas a crédito y sus cobranzas.
 FLUJO DE CAJA PROYECTADO DEL 01-sep-20 AL 31-ene-21

Información Socio JUAN CALDERON BECERRA Código

general Actividad Venta de Ropa
Préstam o S/ 5,000 Frecuencia N° Cuotas TEM
Plazo 30 4 4.00%
Fecha 01-sep-20
01-sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21
Periodos 0 1 2 3 4
Saldo Inicial 1,500 3,540 909 1,580 2,569
INGRESOS 28,500 25,650 28,500 42,750 24,225 Los ingresos consideran Ventas
Ventas al contado 28,500 25,650 28,500 42,750 24,225
Cobranza de Ventas al Crédito 0 0 0 0 0
y otro tipo de ingresos en
Otros Ingresos (especificar) 0 0 0 0 0 EFECTIVO
EGRESOS 31,460 23,363 25,542 38,803 22,336
Compras (reposición de mercadería) 21,375 19,238 21,375 32,063 18,169
Gastos Operativos 2,660 2,687 2,713 4,241 2,713 Los gastos (operativos de de
Pago de cuotas Empresariales IFIs 0 0 0 0 0
INVERSION (Compra de …) 6,000 UEF) también son afectados
Pagos a Proveedores por el ciclo económico y
Consumo UEF 1,425 1,439 1,454 2,500 1,454
Otras salidas de efectivo estacionalidades
SALDO MENSUAL (Operativo) -2,960 2,287 2,958 3,947 1,889
Préstamo 1 5,000
Préstamo 2
Cuota 1 0 1,377 1,377 1,377 1,377
Cuota 2
SALDO FINAL ACUMULADO (financiero) 3,540 909 1,580 2,569 512
01-sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21
CICLO ECONOMICO 100% 90% 100% 150% 85% Refleja estacionalidad del giro
El máximo invertir es el Saldo
Inicial + el préstamo
 FLUJO DE CAJA PROYECTADO DEL 01-sep-20 AL 31-ene-21

Socio JUAN CALDERON BECERRA Código

Actividad Venta de Ropa
Es lo que Préstam o S/ 5,000 Frecuencia N° Cuotas TEM
Plazo 30 4 4.00%
genera en Fecha 01-sep-20
el mes, no 01-sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21
Periodos 0 1 2 3 4
considera el Saldo Inicial 1,500 3,540 4,449 2,742 15,312
Para financiamientos
saldo INGRESOS 28,500 25,650 31,350 42,750 21,375
Ventas al contado 28,500 25,650 31,350 42,750 21,375 de campaña. El pago
acumulado Cobranza de Ventas al Crédito 0 0 0 0 0
Otros Ingresos (especificar) 0 0 0 0 0 se hace con “Ventas”
EGRESOS 31,460 23,363 41,680 28,803 20,198
Compras (reposición de mercadería) 21,375 19,238 23,513 22,063 16,031
Gastos Operativos 2,660 2,687 2,713 4,241 2,713
Pago de cuotas Empresariales IFIs 0 0 0 0 0
INVERSION (Compra de …) 6,000 14,000
Pagos a Proveedores
Consumo UEF 1,425 1,439 1,454 2,500 1,454 Es decir se COMPRA
Otras salidas de efectivo
SALDO MENSUAL (Operativo) -2,960 2,287 -10,330 13,947 1,177 menos
Préstamo 1 5,000
Préstamo 2 10,000 Siempre debe quedar
También presenta el Cuota 1 0 1,377 1,377 1,377 1,377
en POSITIVO
Cuota 2 10,600
REQUERIMIENTO de SALDO FINAL ACUMULADO (financiero) 3,540 4,449 2,742 15,312 4,511
liquidez 01-sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21
CICLO ECONOMICO 100% 90% 100% 150% 85%

Refleja el resultado
A veces se tienen
ACUMULADO del
parámetros mínimos
periodo evaluado
Ejercicio de liquidez
 Para el siguiente caso, elaborar el flujo de caja proyectado a 4 meses:
✓ Giro: venta de calzado, tiene S/1 800 en su disponible a la fecha.
✓ Ventas mensuales: S/9 000 con un margen de ventas de 40%
✓ En septiembre y octubre repone la mercadería vendida; en ambos
meses vende 100% del ciclo.
✓ En noviembre obtendrá un crédito a 60 días por 10,000; ya que en
diciembre sus ventas son 200% de lo normal, mientras en enero es solo
75%. Las ventas en noviembre son 110 %. Ese mes compra mercadería
por S/14 000. En diciembre no compra mercadería.
✓ Los gastos operativos son de S/1,200 y solo por diciembre contrata 2
vendedores por S/2,000 en total.
✓ Los gastos familiares de S/1 500 se duplican en diciembre
 INDICADORES FINANCIEROS
El análisis e interpretación de ratios financieros se calculan de la
información del balance y del estado de resultados, dichos ratios
deben ser analizados según el rubro evaluado.

Ratios Financieros
RATIOS FINANCIEROS
1 Liquidez
2 Rotación de Inventarios (veces)
3 Endeudamiento Patrimonial (Pas/ Patrim)
4 Rentabilidad de Ventas (Util. Neta / Ventas)
5 Rentabilidad del Patrimonio (Util. Neta / Patrim)
6 Rentabilidad de la Inversión (Util.Neta / Activ)
7 Capital de Trabajo (Act Ctr - Pas Cte)
 INDICADORES FINANCIEROS
III.- ANALISIS DE ESTADOS FINANCIERO
S
✓ Las razones financieras no indican problemas específicos ni causas, pero
son útiles para señalar las áreas que pueden ser problemáticas o que
pueden requerir de mayores investigaciones.
LA COMPARACIÓN.

✓ La comparación es la Clave.
✓ Se deben de comparar índices de la situación presente con índices de
situaciones pasadas o esperadas.
✓ Esto permite analizar la naturaleza de los mismos y determinar si se ha
presentado una mejoría o deterioro de los mismos.
✓ Se deben de comparar los de la empresa motivo del análisis con empresas
similares, esto no siempre revelan la fortaleza o debilidad financiera, pero
son útiles para detectar a empresas fuera de lo normal
Indicadores de liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa
para hacer frente a sus deudas de corto plazo.

A. Capital de Trabajo (neto)

• Son aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. Y se
calcula restando los activos corrientes menos los pasivos corrientes.

Capital de Trabajo: Activo Corriente – Pasivo Corriente

B. Liquidez general
• Este ratio es la principal medida de liquidez, Este ratio establece la
capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo.

Liquidez general: Activo Corriente / Pasivo Corriente

Mientras el resultado sea mayor a 1, indicará capacidad de la empresa para atender

obligaciones de corto plazo. Aplicable a negocios de comercio o de producción.
 Comentar la siguiente información

✓ Activo corriente S/35 750 Pasivo Corriente : S/29 950

Capital de trabajo: S/5 800 Liquidez general: 1.19

Y si se tratase de venta de automóviles?

Y si se tratase de venta de abarrotes?

Y si se hubiera calculo después de obtener un crédito de S/20 000?

Y si el crédito es para la compra de un puesto de mercado que vale

S723 000, y la compra se realizará, con el préstamo pero al día
siguiente?
Indicadores de Gestión
Permiten evaluar los efectos de decisiones y estrategias seguidas
por la empresa, con respecto a la utilización de sus recursos.

A. Rotación de inventarios
• Permite saber el número de veces que rota la mercadería cuantas veces
se repone en un periodo determinado.
Rotación de Inventarios: Costo de ventas / Inventario

Este ratio nos permitirá determinar qué tan rápido o lento está
vendiendo el empresario con respecto a los inventarios con
que cuenta y poder identificar si nos ha indicado unas ventas
o inventarios exagerados en relación al negocio. Aplicable a
actividades de producción y comercio.
 Comentar la siguiente información

✓ Mercadería S/12 000 Costo de Ventas : S/3 500

Rotación de Inventarios 0.29 Veces

¿Y si se tratase de venta de automóviles?

¿Y si se tratase de venta de abarrotes? ¿por mayor?

¿Y si se tratase de venta de verduras

¿Y venta de zapatos?

¿Y si vendiera S/4 500?

¿Y si vendiera S/12 000 ¿qué giros podrían ser?
 Indicadores de Solvencia

Muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio.

Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan
una idea de la autonomía financiera de la empresa.

A. Endeudamiento patrimonial
• Es el nivel de endeudamiento de la empresa con relación al patrimonio.
* Su aplicación es para los créditos con balance de situación.

Mayor endeudamiento también significa mayor rendimiento del capital

propio

Pero debe ir unido a la capacidad de generar la liquidez oportuna para

pagar dicho endeudamiento y seguir operando
 Comentar la siguiente información

Mercadería S/1 063 Ventas mensuales S/31 500

Costo de ventas S/25 500 Activo Corriente S/1 100 Pasivo Cte S/450

Patrimonio S/50 Endeudamiento Patrimonial 900 %

¿cuál es su rotación de inventarios? 23.99 V.

¿Y si vendiera S/50 diarios? ¿qué giros podrían ser?

¿Cuál es su margen de ventas?

¿si es un negocio rentable, dónde están las ganancias?

¿Si solo supiéramos que el endeudamiento es

900%, que podríamos decir?
Para efectos de evaluación de los créditos otorgados se considera también
el endeudamiento patrimonial incluyendo el crédito propuesto para
visualizar el nivel de apalancamiento proyectado del cliente.

Endeudamiento Patrimonial=Pasivo total + Crédito propuesto / Patrimonio

Este ratio es aplicable a todo tipo de actividades,

es conocido también como el grado de
apalancamiento financiero del negocio.
 Indicadores de Rentabilidad
Este indicador sirve para medir la efectividad de la
administración de la empresa para controlar los costos y
gastos o convertir las ventas en utilidades.

A. Rentabilidad de las Ventas

• Mide la rentabilidad del negocio en función a las ventas que genera.
Este ratio es aplicable a todo tipo de actividades

Rentabilidad de las ventas: Utilidad Neta / Ventas Totales

B. Rentabilidad del patrimonio
• Mide la rentabilidad obtenida por la empresa sobre sus fondos
propios.
*Su aplicación es para los créditos con balance de situación

ROE: Utilidad neta / Patrimonio

 III.- ANALISIS DE ESTADOS FINANCIERO
Indicadores de Rentabilidad
S
Objetivo Estrategias

✓ Diferenciación del Producto

✓ Segmentación del Mercado
Aumento Del
Precio ✓ Cambio en el Precio de venta
✓ Posicionamiento
RV

✓ Nuevos Circuitos de Distribución.

✓ Reducción de Servicios.
Disminución de ✓ Innovación tecnológica.
Costos
✓ Economías de Escala.
✓ Mejora de la Productividad.
 III.- ANALISIS DE ESTADOS FINANCIERO
S
RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)= (UTILIDAD NETA / PATRIMONIO)

Nos indica cuanto genera de rentabilidad (Pérdida) cada unidad monetaria

de patrimonio.

Como generar la rentabilidad del patrimonio?

a.- Aumentando la rentabilidad económica
b.- Incrementando el apalancamiento financiero

OBJETIVO ESTRATEGIAS

Aumento de -Aumento crédito a proveedores

Endeudamiento - Nuevos Prestamos
ROE - Aplazamiento de vencimientos.
Disminución
del patrimonio
C. Rentabilidad del activo
• Mide el beneficio o renta conseguido en
comparación con la inversión efectuada necesaria
para obtenerlo. Para la evaluación del indicador
de Rentabilidad de la Inversión, es necesario
evaluar el beneficio-costo de dicho activo. Es
recomendable que la rentabilidad sobre la
inversión sea mayor al costo de financiamiento.

*Su aplicación es para los créditos con balance de

situación

ROA : Utilidad Neta / Activo Total

 III.- ANALISIS DE ESTADOS FINANCIERO
C. Rentabilidad del activo
S
RENTABILIDAD ECONÓMICA (ROA)= (UTILIDAD NETA / ACTIVO TOTAL)

✓ La rentabilidad económica de la empresa se mide por la tasa de

rentabilidad del activo o sea por la relación entre la unidad neta y el activo
total.

Como Mejorar la Rentabilidad Económica?.

✓ Mejorar el manejo de Inventarios
✓ Disminuir las cuentas por cobrar
Disminución Del
Capital de Trabajo ✓ Mejorar el manejo de la liquidez
✓ Mejorar la productividad
ROA

Reducción del ✓ Sub Contratar la producción.

Activo Fijo ✓ Franquicias, Licencias
Análisis horizontal y vertical

En el análisis vertical en lo que respecta al Balance General, se

deberá igualar los activos a 100%, y en el caso del Estado de
Resultados, las ventas o ingresos totales se igualan a 100%. Este
análisis permitirá al asesor de negocios, ver que cuenta es la más
representativa tanto en el Balance como en el estado de
Resultados, y de esta forma realizar los comentarios respectivos.

En el análisis horizontal, se deberá comparar los Estados financieros

actuales, con los Estados financieros de la última evaluación (y
comentar las variaciones, especialmente las más importantes).

Es preciso que el analista de créditos comente lo referente a las variaciones tanto de

las ventas, costo de ventas, capital de trabajo, patrimonio y endeudamiento.
La metodología de conciliación patrimonial se aplica en este momento.
 Próximo Seminario:

EC. César Pérez

(074) 944 41 05 44 Gracias

cesarlpt@hotmail.com
César Pérez
Economista y ejecutivo senior, con más de 25 años de experiencia en
importantes entidades financieras. Consultor de gestión de empresas,
instituciones microfinancieras y cooperativas, además de capacitador y
expositor en temas vinculados al sector financiero.

✓ Estudios concluidos de Maestría en Administración con Mención en

Gerencia Empresarial-UNPRG
✓ Especialización en Finanzas- IPAE.
✓ Post-grado en Microfinanzas - ESAN
✓ Consultor y capacitador: CCLAM, COPEME-Lambayeque
✓ Ex gerente zonal Norte Caja Trujillo
✓ Ex Gerente Regional Centro Caja Los Andes
✓ Ex Gerente de agencia Mi Banco - Chiclayo
✓ Ex Jefe Territorial E. Alternativa
✓ Ex - Jefe de Créditos: Caja Piura
I Capacitaciones:
1. Tecnología Crediticia: Evaluación de créditos mype : básico y avanzado
2. Taller especializado: Evaluación por Actividades Económicas
3. Taller especializado: Evaluación de Créditos Rurales
4. Taller: Gestión Financiera de Cartera de Créditos - Funcionarios
5. Taller: Matemáticas financieras para microfinanzas en excel.
6. Análisis e Interpretación de Estados Financieros: Directivos –
Funcionarios COOPACs
7. Taller: Constitución de Garantías Reales – Proceso de Cobranza
judicial
8. Taller: Gestión Efectiva de Recuperaciones.
9. Taller de SPLAFT: Sistema De Prevención del Lavado De Activos y
Financiamiento del Terrorismo.
10. Taller de Calidad de Atención al Cliente
11. Taller de Gestión Integral de Riesgos
II Consultorías :
1. Implementación de Modelos de Negocio.
2. Desarrollo de programas formativos y capacitación estructurada
en el trabajo
3. Escuelas de asesores de negocio
4. Diagnósticos de Necesidades de Capacitación
5. Desarrollo de Productos Crediticios.
6. Estudios de mercado para implementación de nuevas agencias.
7. Modelo de seguimiento al plan estratégico y operativo para
Gerentes Regionales y Administradores de Agencia.
8. Revisión y desarrollo de normativas y formatos.
9. Implementación de políticas de incentivos monetarios
(remuneración variable) para negocios y recuperaciones.
II Consultorías :
10. Implementación de políticas de compensaciones y línea de carrera.
11. Implementación de evaluación de la productividad.
12. Implementación de planes de acción para recuperaciones y
mejoramiento de la calidad de cartera.
13. Estudios de satisfacción en el servicio (Marketing de Servicios)
14. Estudios de mercado
15. Creación de productos financieros
16. Manual de Identidad Corporativa.
17. Creación de Marcas (Branding)
18. Desarrollos de Manuales de Atención e Instructivos de vestimentas.
19. Asesoría en Marketing Tradicional y Digital
20. Análisis de Creación de Valor para COOPACs
21. Definición de Tasas de Interés – Metodología RORAC