UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

EJERCICIO PROFESIONAL SUPERVISADO
-EPS- 2020-
 Nuevos productos y/o expansión de los
existentes
 Reemplazo de equipos o edificios
 Proyectos de Investigación o desarrollo
 Inversión en nuevas empresas
(adquisición o inversión de capital de
riesgo)
 Otros (Exploraciones, etc.)
 ESTUDIO FINANCIERO

Es el proceso por medio del cual se establece la inversión inicial de un

proyecto, se identifican las fuentes de su financiamiento, se elaboran los
presupuestos de los rubros y cuentas que permiten la elaboración de los
estados financieros, y finalmente se evalúa los resultados desde el punto
de vista financiero.

El estudio de un proyecto tiene dos partes fundamentales: La

formulación y la evaluación.

El resultado final de la formulación de un proyecto es la elaboración de

los estados financieros, los cuales permitirán realizar la evaluación
financiera en el horizonte de vida del mismo.
 La inversión es todo costo o gasto que se efectúa
en la adquisición de determinados recursos para la
implementación de una unidad de producción, con
la finalidad que en el transcurso del tiempo genere
flujos de beneficios o ganancias.

 Para la estimación de la inversión se deben

elaborar los presupuestos de los distintos recursos
que la conforman, con base a los requerimientos
de mercado, técnicos y administrativos-legales,
establecidos en los estudios correspondientes.

 Por su origen se dividen en : inversión fija e

inversión en capital de trabajo.
 Esta formada por los recursos de carácter
permanente que sirven como medios en la
producción, comercialización y administración del
proyecto. Estos no son negociados o transados en
forma continua durante su vida útil y constituyen el
activo fijo de la unidad económica, los cuales son
sujetos de depreciaciones.
 Mineros
Recursos Pesqueros
Naturales Agropecuarios
Petroleros

Terrenos

Tangibles Edificios

Construcciones

Maquinaria
Equipos Herramientas
Diversos Muebles, Enseres,
Vehículos

Instalaciones de:
Infraestructura Agua, Vapor,
Electricidad, Gas

INVERSION
FIJA

Estudios
relacionados

Tecnología
Intangibles
Derechos Legales, De Llave

Obligaciones Seguros, Patentes

 El capital de trabajo es el conjunto de recursos que
forma parte del patrimonio del proyecto, que son
utilizados como activos corrientes para realizar sus
operaciones normales: producción, comercialización y
administración, durante uno o varios ciclos
productivos en un año.
 Mano de Obra
 Materia Prima
 Insumos
 Servicios
 Gastos de Venta
 Gastos de Administración
 Gastos Financieros
 Inventarios
Materiales Diversos
Existencias Materia Prima
Productos Intermedios
Productos Finales

Capital de Caja
Disponibles
Trabajo Bancos

Cuentas por Cobrar

Exigibles
Cuentas por pagar
 CÁLCULO DE LA INVERSIÓN

La estimación de la inversión fija y capital de trabajo

debe hacerse a precios de mercado.

PROGRAMA DE INVERSIÓN

Este calendario debe hacerse mensual o anual con base

en la disponibilidad de los recursos. Tiene como
objetivo maximizar la eficiencia en la asignación
correcta de los recursos, en aras de una correcta
realización de las inversiones.
 AÑO
COMPONENTES 1 2 3
_________________________________________________________
INVERSIÓN FIJA
Tangibles
Terrenos
Edificaciones
Equipos diversos
Instalaciones
Total tangibles
Intangibles
Estudios previos
Tecnología
Puesta en marcha
Total intangible
Total inversión fija
CAPITAL DE TRABAJO
Materia prima
Mano de obra
Otros costos
Gastos de venta
Gastos de administración
Gastos financieros

Total inversión capital de trabajo

 FINANCIAMIENTO

Es la actividad financiera a través del cual se obtienen los recursos

financieros para la implementación de una unidad de producción de
bienes y servicios. Es el medio que se tiene para poner en marcha
un proyecto. Tiene que ver con los diferentes mecanismos de
obtención de los recursos financieros y la especificación de los
diferentes flujos de origen y destino de los mismos.

Su origen puede ser: interno o externo

  FUENTES INTERNAS
Son las que provienen de los inversionistas o del propio proyecto:
 a. Aportes de inversionistas que provienen de ahorros, remesas
familiares, cosechas anteriores, otros.
 b. Ganancias y reservas del propio proyecto.

 Ventajas:
* Se mantiene la flexibilidad financiera.
* No existen problemas de pagos.

 Desventajas:
* No es posible aprovechar la posibilidad de obtener préstamos a
intereses convenientes.
* No se aprovecha ciertas ventajas impositivas existentes.
 Son los recursos que se obtienen por medio de
préstamos de instituciones financieras y de
particulares y por compra de activos a plazos:
maquinaria, equipo, materia prima, otros.

 También se puede presentar el financiamiento

Mixto, es decir que se tendrá tanto aportes de los
socios como la obtención de créditos en el sistema
financiero o comercio
 Conforman la información contable de una entidad,
presentada regularmente al final de un ejercicio
fiscal o a una fecha determinada.
 Sirve para la toma de decisiones administrativas y
financieras pues en ellos se refleja información
sobre el patrimonio de la organización.
 Patrimonio = Activos - Pasivos
 Los Estados Financieros mas importantes son:
Estado de Resultados, Estado de Situación
Financiera, Flujo de Efectivo y Costos de
Producción (si es una industria)
  ESTADO DE RESULTADOS
*Presenta en forma resumida, los ingresos, costos, gastos en
la producción de un producto.
*Muestra los resultados alcanzados en determinado periodo
de tiempo e impuestos a pagar.

 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

*El estado de situación financiera, también llamado balance
general, es el medio que la contabilidad ha utilizado para
mostrar el efecto acumulado de las operaciones que se han
efectuado en el pasado. Nos muestra, a una fecha
determinada, cuáles son los activos con los que cuenta la
empresa para las futuras operaciones, así como los derechos
que existen sobre los mismos y que aparecen bajo el nombre
de pasivos y capital contable.
 EVALUACIÓN FINANCIERA

Es el proceso de medir los resultados de un proyecto con la

finalidad de determinar si este es rentable y si las
expectativas de ganancia de los inversionistas se cumplen.

El objetivo que se persigue al evaluar un proyecto es medir

los riesgos de inversión, de tal manera que los
inversionistas tengan la certeza que un alto grado el mismo
tenga éxito, desechando otras opciones.
 El flujo de fondos de un proyecto lo constituyen los ingresos y
egresos que se originan de operaciones normales del mismo, en
cada uno de los años de su vida útil estimada. Estas corrientes de
ingresos y egresos se toman del estado de resultados proyectados,
agregando a la ganancia neta las depreciaciones y
amortizaciones, las cuales no requieren erogación de efectivo.

La proyección del flujo de fondos se determina por los años

que durará el proyecto y se analiza con el propósito de establecer
la diferencia entre los ingresos y egresos dando origen al flujo
neto de fondos.
 (+) Ingresos (ventas)
 (-) Costos y gastos directos (variables)
 (-) Gastos fijos de venta
 (-) Gastos de administración
 (-) Gastos financieros
 (-) Impuesto sobre la Renta
 (=) Ganancia neta
 (+) Depreciación y amortización
 (=) Flujo neto de fondos
 EVALUACION FINANCIERA

SE REALIZA CON DOS FINES:

1. Para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto.

2. Para elegir entre varios proyectos, en función de su rentabilidad

para que sea aceptado por los inversionistas.
 TÉCNICAS DE EVALUACIÓN:

Su finalidad es medir razonablemente las conveniencias o

inconveniencias de poner en marcha un proyecto de inversión.
 Inversión fija
 Inversión en capital de trabajo
 Inversión total
 Vida útil (horizonte del proyecto)
 Ganancias del proyecto (flujo de fondos)
 Tasa deseada en rentabilidad (tasa de
descuento o TREMA)
Conocida como TREMA, es la tasa de rendimiento
mínima que un inversionista espera recibir al llevar a cabo
un proyecto. La TREMA establece el limite inferior sobre
lo que se puede invertir.

Es el costo de capital, costo de oportunidad o la

tasa requerida de rentabilidad del proyecto. Es la
tasa mínima de rendimiento que los accionistas
aceptan por arriesgar su capital en un proyecto.
 VALOR ACTUAL NETO (VAN)

EL VAN es uno de los métodos básicos que toman en

cuenta la importancia de los flujos de efectivo en función
del tiempo. Consiste en encontrar la diferencia entre el
valor actualizado de las corrientes de ingresos y el valor
actualizado de las corrientes de egresos, incluyendo la
inversión total.

La tasa que se utiliza para descontar los flujos es la

tasa de rendimiento mínima aceptada- TREMA-, por
debajo de la cual un proyecto no debe de efectuarse.
 Si el VAN es positivo, aceptar el proyecto

 Si el VAN es negativo, rechazar el

proyecto

 En proyectos mutuamente excluyentes

aceptar aquel que tenga mayor VAN
FORMULA: FNF1 + FNF2 + FNF3 + FNF4 + (FNF5)+VR)
(1+I)1 (1+I)2 (1+I)3 (1+I)4 (1+I)5

En donde: VAN=Valor Actual Neto FNF=Flujo Neto de

Fondos
I=Tasa de Descuentos o Tasa de Rendimiento Mínima Aceptable
 FACTOR DE ACTUALIZACIÓN
F.A. = 1
(1+i)n
EN DONDE:

F.A. = Factor de actualización

I = Tasa de rendimiento mínima aceptada
n = Año.
Esta formula determina el valor actual de una unidad monetaria en varios
años.

Respecto a la aceptación o rechazo del VAN, este debe de aceptarse si es

mayor o igual que cero (0) de lo contrario debe rechazarse. EL VAN positivo
incrementa el valor del proyecto, puesto que tiene un rendimiento mayor que
el mínimo esperado.
 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Se define como la tasa de actualización que iguala el valor actual de los

flujos netos de efectivo con la inversión total de un proyecto, es decir, que es la
tasa de actualización que hace que el valor actual de los flujos netos positivos
sea igual al valor actual de los flujos netos negativos, incluyendo la inversión
total.

La TIR mide la rentabilidad de un proyecto y si es igual o mayor que la

TREMA, debe de aceptarse, de lo contrario se rechaza, esto garantiza que el
proyecto ganará más de su rendimiento esperado.

El cálculo de la TIR no puede realizarse en forma directa por lo que se hace

necesario recurrir al método de prueba y error o aproximaciones sucesivas para
luego interpolar con los valores actuales positivos y negativos encontrados y así
obtener la tasa que iguale a cero el flujo neto de fondos actualizado.
TIR = R + AR ( VAN + )
((VAN+) + (VAN-))

SIMBOLOGÍA:

TIR = Tasa Interna de Retorno

R = Tasa de Actualización menor

AR = Diferencia de tasas

VAN+ = Valor Actual Neto Positivo

VAN- = Valor Actual Neto Negativo

 CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE
RETORNO
Prueba y Error (Tanteo)

Trema FA TIR FA
28% 59.5% 59.5124 59.6%

VAN VAN VAN=0 VAN=

Q292.874 71 (4 99)

Fórmula:
TIR = R + AR ( VAN +) .
(VAN+) + (VAN -)
 RELACIÓN BENEFICIO/COSTO

Se le conoce también con el nombre de índice de

deseabilidad (ID), es el resultado de dividir los flujos netos
actualizados positivos entre los flujos netos actualizados
negativos, incluyendo la inversión total. Permite establecer
la eficiencia con que se utilizan los recursos en un proyecto.

Cuando el resultado es igual o mayor que la unidad, el

proyecto de inversión deberá aceptarse, de lo contrario
deberá rechazarse.