Ensayo de gestión de portafolios.

Con portafolio de inversiones hablamos de una selección de documentos que

se cotizan en el mercado bursátil, y en los que una persona o empresa decide
si colocar o invertir su dinero. Está compuesto por una combinación de
instrumento que son renta fija o variable. Busca repartir el riesgo al combinar
diferentes instrumentos; acciones, depósitos a plazo, efectivo, monedas
internacionales, bonos, bienes raíces. A esto se le conoce como diversificar la
cartera de inversiones.

Harry M. Markowitz. Considerado el padre de la teoría moderna de portafolio

estudia como los inversionistas concilian el riesgo y el rendimiento al escoger
entre inversiones riesgosas. En su artículo ‘’Portafolio selection’’ elaboró un
modelo matemático que muestra cómo los inversionistas pueden conseguir el
menor riesgo posible con una tasa determinada de rendimiento. La teoría
moderna de portafolio plantea que un inversionista debe evaluar la cartera
como un todo, analizando las cualidades de riesgo y retorno total, en vez de
elegir títulos-valores individuales según retorno esperado de cada activo
especifico

Para Markowitz la teoría de portafolio moderno viene con varios puntos:

1) Los inversionistas interpretan cada oportunidad de inversión como una
distribución de probabilidades de retorno esperados, para un horizonte de
inversión determinado. 2) los inversionistas desean maximizar su utilidad
esperada para un horizonte de inversión dado, 3) la variabilidad representa el
riesgo. Los inversionistas miden el riesgo como la varianza o desviación
estándar. 4) Los inversionistas toman todas sus desisiones de inversión
tomando en cuenta solo el riesgo y el entorno de cada oportunidad. Esto
significa que si se traza una función de los retornos esperados y la varianza se
genera la curva de indeferencia del inversionista. 5) Dada dos oportunidades
de inversión con retornos esperados iguales, los inversionistas van a elegir el
que tiene menor riesgos.
En la gestión de portafolios se desea conocer como dos o más variables se
mueven simultáneamente, en una función de la otra. Es de mucha utilidad
saber cuál es la relación entre el desempeño de una acción y el índice bursátil
de referencia que sea relevante para esa acción, por lo tanto, la covarianza y la
correlación son importantes, la covarianza siendo una medida sobre dos
activos que se mueven en conjunto, ayuda a medir cómo se comporta una
variable con relación a otra, esta es difícil de interpretar, ya que su resultado
esta expresado en unidades al cuadrado. La correlación constituye una técnica
estadística que nos indica si dos variables están relacionadas o no. Por
ejemplo, considera que la variable al tener un cambio causa alteración o un
cambio en la otra. Si el cambio en una variable está acompañado de un cambio
de la otra entonces se dicen que las variables están correlacionadas.

En cuanto a lo mencionado previamente acerca de un retorno total, es

haciendo referencia a un retorno teórico que caracteriza al desempeño típico
de un activo financiero, este representa más bien un valor hipotético utilizado
para fines de gestión de portafolios, en vez de una expectativa real de
rendimiento a corto plazo en función de sus características históricas de
retornos, riesgo y probabilidades; En el caso del ‘’retorno esperado de un
portafolio’’ es el promedio de los retornos esperados de cada activo individual,
ponderado según el peso de dicho activo dentro del portafolio. A falta de
conocer el futuro con frecuencia se aproxima el retorno esperado usando el
retorno promedio histórico, de largo plazo.

Y el riesgo siendo la probabilidad de inversiones, fijándose en el concepto de

la volatilidad, o la rapidez que cambian los precios y la magnitud de estos
cambios. Para hacer un cálculo del riesgo de una inversión se hace mediante
lo que se conoce como la desviación típica o estándar. Se calcula de la
siguiente manera:

La desviación estándar es la medida de dispersión más común, que indica qué

tan dispersos están los datos con respecto a la media. Mientras mayor sea la
desviación estándar, mayor será la dispersión de los datos. En otras palabras,
la volatibilidad del retorno esperado.

El riesgo como tal puede ser ya sea sistematico o no sistematico:

1) El riesgo sistematico tambien conocido como riesgo de mercado o riesgo no
diversificable, engloba al conjunto de factores economicos, monetarios,
politicos y sociales que provocan las variables de la rentabilidad de un activo,
por ejemplo, una recesion. Factores o circunstancias pueden variar las
expectativas de rentabilidad que tenga los inversores sobre los activos.
2) El riesgo no sistematico conocido como el riesgo diversificable engloba
conjunto de factores propios de una empresa que solo afectan a la rentabilidad
de su accion. En otras palabras, riesgo que puede ser debido a las propias
circunstancias de la empresa o por la del sector que pertenezca.

Se dice que un portafolio es eficiente cuando presenta mayor retorno

esperado posible para un nivel de riesgo ya dado. Sobra la base la base de
este principio, se puede deducir que, para cada nivel de riesgo, existe un
portafolio que será el que tenga el mayor nivel de riesgo. De ahí surge el
concepto de frontera eficiente; en un eje de retorno/riesgo, se construye una
curva por el mejor retorno esperado posible para cada nivel de riesgo, esto
conocido como frontera eficiente. Se presenta gráficamente como una curva,
en donde cualquier cartera que no se encuentre encima de la línea de la
frontera no será eficiente, y por lo tanto estará corriendo riesgos innecesarios o
recibiendo una rentabilidad inferior a la que podría obtener, con respecto al
riesgo que está asumiendo. Por tanto, la frontera de carteras eficiente
representa la relación optima que encontramos en una cartera de inversión
entre volatilidad y la rentabilidad, es decir, entre los beneficios que el inversor
podrá obtener y los riesgos que deberá afrontar para hacerlo.
REFERENCIAS.
Explorable.com (May 2, 2009). La Correlación Estadística. Obtenido en: 4/4/2020
https://explorable.com/es/la-correlacion-estadistica
Jesus Dacio Villareal (S.F) Rendimiento esperado y riesgos de activos
individuales. Obtenido: 4/4/2020
http://www.eumed.net/libros-gratis/2008b/418/Rendimiento%20Esperado%20y
%20Riesgo%20de%20Activos%20Individuales.htm
Alfonso Peiro Ucha (S.F) Riesgo sistematico. Obtenido en: 4/4/2020
https://economipedia.com/definiciones/riesgo-sistematico.html
Diego Cueto Saco 31/7/2017. El retorno esperado: instrumentos y operatividad.
Obtenido en 4/4/2020