2. Pago de dividendos Seashore Salt Co. tiene un excedente de efectivo.

Su director financiero
decide devolver $ 4 por acción a los inversores iniciando un dividendo regular de $ 1 por
trimestre de $ 4 por año. El precio de las acciones sube a $ 90 cuando se anuncia el pago.

A. ¿Por qué aumenta el precio de las acciones? Porque como la empresa esta repartiendo
dividendos cada trimestre, los inversores estaban viendo que la empresa esta creciendo y va
bien, pues le compensar invertir en esa empresa y al estar muchos inversores pendientes la
acción de la empresa sube a largo plazo, pero a corto no subirá.

B. ¿Qué sucede con el precio de la acción cuando la acción sale ex dividendo? Lo que va a
suceder es que el precio de la acción después de pagar dividendos va a bajar la cantidad que se
haya paga de dividendos.

3. Recompras Mire de nuevo el problema 2. Suponga, en cambio, que el director financiero

anuncia una recompra de acciones de $ 4 por acción en lugar de un dividendo en efectivo.

A. ¿Qué sucede con el precio de las acciones cuando se anuncia la recompra? ¿Esperaría que el
precio aumentara a $ 90? Explicar brevemente. Lo que va a suceder es que el precio de las
acciones cuando se anuncia la recompra va a tender a subir debido a que hay habrá más
acciones para repartir dividendos. Yo creo que el precio aumentará, debido a que como
recompra las acciones habrá menos acciones en circulación por lo tanto el dividendo que se
pague va a ser mayor que en el ejercicio anterior, pero la riqueza de la accionista será la misma
que antes.

B. Suponga que las acciones se recompran inmediatamente después del anuncio. ¿La
recompra resultaría en un aumento adicional del precio de las acciones? El precio de la acción
a va a subir debido a los factores que hemos visto en la pregunta anterior.

15. Política de pagos en mercados de capitales perfectos. Estos son los datos financieros clave
de House of Herring Inc:

Ganancias por acción para 2025 $5,50

Número de acciones en Circulación 40 millones
Ratio del pago objetivo 50%
Dividendo planeado a repartir $2,75
Precio de mercado final 2025 $130
House of Herring planea pagar el dividendo completo a principios de enero de 2026. Todos los
impuestos corporativos y personales fueron derogados en 2024.

A. En igualdad de condiciones, ¿cuál será el precio de las acciones de House of Herring después
del pago de dividendos planeado? PA= (130-2,75) = 127.25

B. Suponga que la empresa cancela el dividendo y anuncia que utilizará el dinero ahorrado
para recomprar acciones. ¿Qué sucede con el precio de las acciones en la fecha del anuncio?
Suponga que los inversores no aprenden nada sobre las perspectivas de la empresa a partir del
anuncio. ¿Cuántas acciones necesitará recomprar la empresa?

C. Suponga que, en lugar de cancelar el dividendo, la empresa aumenta los dividendos a $ 5,50
por acción y luego emite nuevas acciones para recuperar el efectivo extra pagado como
dividendos. ¿Qué sucede con los precios de las acciones con y sin dividendo? ¿Cuántas
acciones deberán emitirse? Nuevamente, suponga que los inversores no aprenden nada del
anuncio sobre las perspectivas de House of Herring.
18. Recompras y el modelo DCF House of Haddock tiene 5,000 acciones en circulación y el
precio de las acciones es de $ 140. Se espera que la compañía pague un dividendo de $ 20 por
acción el próximo año y, a partir de entonces, se espera que el dividendo crezca
indefinidamente un 5% anual. El presidente, George Mullet, hace ahora un anuncio sorpresa:
dice que de ahora en adelante la empresa distribuirá la mitad del efectivo en forma de
dividendos y el resto se utilizará para recomprar acciones. Las acciones recompradas no
tendrán derecho al dividendo.

A ¿Cuál es el valor total de la empresa antes y después del anuncio? ¿Cuál es el valor de una
acción?

B. ¿Cuál es el flujo esperado de dividendos por acción para un inversionista que planea retener
sus acciones en lugar de venderlas a la empresa? Verifique su estimación del valor de las
acciones descontando este flujo de dividendos por acción.

19. Recompras y el modelo DCE Little Oil tiene 1 millón de acciones en circulación con un valor
total de mercado de $ 20 millones. Se espera que la empresa pague $ 1 millón en dividendos el
próximo año y, a partir de entonces, se espera que la cantidad pagada crezca un 5% anual a
perpetuidad. Por tanto, el dividendo esperado es de $ 1.05 millones en el año 2, $ 1.1025
millones en el año 3, y así sucesivamente. Sin embargo, la compañía ha escuchado que el valor
de una acción depende del flujo de dividendos y, por lo tanto, anuncia que el dividendo del
próximo año aumentará a $ 2 millones y que el efectivo extra se recaudará inmediatamente
después mediante una emisión de acciones. Después de eso, el monto total pagado cada año
será el previsto anteriormente, es decir, $ 1.05 millones en el año 2 y aumentará en un 5% en
cada año subsiguiente.

A. ¿A qué precio se emitirán las nuevas acciones en el año 1?

B. ¿Cuántas acciones deberá emitir la empresa?

C. ¿Cuáles serán los pagos de dividendos esperados sobre estas nuevas acciones y, por lo
tanto, ¿qué se pagará a los antiguos accionistas después del año 1?

D. Muestre que el valor presente de los flujos de efectivo para los accionistas actuales sigue
siendo de $ 20 millones.