UNIVERSIDAD CRISTIANA DE HONDURAS

(UCRISH)

MODALIDAD FIN DE SEMANA B – LEARNIG

FACULTAD DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

Alumna: Karla Y. Figueroa H.

Núm. De Cuenta: 1807-140287

Asignatura: Administración Financiera II

Tema: Ejercicios 501-506

Catedrático: Ms. Henry Villeda

Lugar y fecha:

Olanchito Yoro 4 de Noviembre del 2017

P12–1 Procedimientos de pago de dividendos En la junta trimestral de dividendos,
Wood Shoes declaró un dividendo en efectivo de 1.10 dólares por acción para los
tenedores de registro el lunes 10 de julio. La empresa tiene 300,000 acciones comunes
en circulación y estableció como fecha de pago el 31 de julio. Antes de la declaración de
dividendos, las cuentas principales de la empresa eran las siguientes:

Efectivo $500,000 Dividendos por pagar $ 0

Ganancias retenidas 2, 500,000

a. Muestre las partidas al término de la junta.

Debit Credit
Utilidades retenidas (Dr.) $330,000
Dividendos por pagar (Cr.) $330,000

b. ¿Cuándo es la fecha ex-dividendo?

Jueves 6 de julio.
c. ¿Qué valores tendrían las cuentas principales después de la fecha de pago del 31
de julio?
Efectivo $ 170,000 dividendos por pagar $ 0.
Utilidades retenida $ 2, 170,000
d. ¿Qué efecto, si lo hay, producirá el dividendo en el total de activos de la
empresa?
Reducirá los activos y el capital contable.
e. Si ignoramos las fluctuaciones generales del mercado, ¿qué efecto, si lo hay,
producirá el dividendo en el precio de las acciones de la empresa en la fecha ex-
dividendo?
Se espera que el precio de la acción disminuya por la cantidad del dividendo
declarado en la fecha ex – dividendo.

P12–2 Pago de dividendos Kathy Snow desea adquirir acciones de Countdown

Computing, Inc. La junta directiva de la empresa declaró un dividendo en efectivo de
0.80 dólares para pagarlo a los tenedores de registro el miércoles 12 de mayo.

a. ¿Cuál es el último día en el que Kathy puede comprar las acciones (fecha de
negociación) y aún recibir el dividendo?
Viernes 7 de mayo.
b. ¿En qué día esta acción comienza a negociarse “ex-dividendo”?
Lunes 10 de mayo.
c. ¿Qué cambio, si lo hay, esperaría en el precio por acción cuando las acciones
comienzan a negociarse en la fecha ex-dividendo?
En un mercado estable se esperaría que el precio de las acciones disminuyen
aprox. $ 0.80 por acción, cuando se empezó a vender ex dividendo.
d. Si Kathy mantuviera las acciones menos de un trimestre y después las vendiera
en 39 dólares por acción, ¿lograría un mayor rendimiento de la inversión al 1)
comprar las acciones antes de la fecha ex-dividendo a 35 dólares por acción y
 cobrar el dividendo de 0.80 dólares, o 2) comprarla en la fecha ex-dividendo a
34.20 dólares por acción, pero sin recibir el dividendo?
Su regreso sería el mismo en cualquiera de los casos. Ella simplemente se negocia
fuera del dividendo de $ 0,80 para las ganancias de capital si ella compró las
acciones ex-dividendo.

P12–3 Política de dividendos residuales Como presidente de Young’s of California, una

importante cadena de ropa, acaba de recibir una carta de un accionista mayoritario. El
accionista pregunta sobre la política de dividendos de la empresa. De hecho, el
accionista le pidió que calculara el monto del dividendo que probablemente pagará el
próximo año. Aún no ha reunido toda la información sobre el pago esperado del
dividendo, pero sí sabe lo siguiente:

(1) La empresa sigue una política de dividendos residuales.

(2) El presupuesto de capital total para el próximo año será probablemente uno de tres
montos, dependiendo de los resultados de los estudios del presupuesto de capital que
se llevan a cabo en este momento. Los montos de los gastos de capital son de 2, 3 y 4
millones de dólares.
(3) El nivel pronosticado de las ganancias retenidas potenciales para el próximo año es
de 2 millones de dólares.
(4) La estructura de capital meta u óptima es un índice de endeudamiento del 40 por
ciento.
Usted decidió responder enviando al accionista la mejor información que tiene
disponible.

a. Describa una política de dividendos residuales.

Política de dividendos residual significa que la empresa tendrá en cuenta sus
posibilidades de inversión en primer lugar. Si después de cumplir con estos
requisitos, hay fondos que quedan, la empresa pagará el residual en forma de
dividendos.

Por lo tanto, si la empresa tiene excelentes oportunidades de inversión, el

dividendo será menor que si las oportunidades de inversión son limitadas.

b. Calcule el monto del dividendo (o el monto necesario de nuevas acciones

comunes) y la razón de pago de dividendos para cada uno de los tres montos de
los gastos de capital.
presupuesto de capital 2,000, 00 3, 000,000 4, 000,000
parte de la deuda 800,000 1,200, 000 1, 600,000
porción equidad 1, 200,000 1, 800,000 2, 400,000
disponibilidad retenido ganancia 2,000, 000 2, 000,000 2, 000,000
dividendo 800,000 200,000 0
ratio de pago de dividendos
40% 10% 0%
 c. Compare y analice el monto de los dividendos (calculado en el inciso b)
relacionado con cada uno de los tres montos de los gastos de capital.
El importe de los dividendos pagados se reduce a medida que aumentan los
gastos de capital. Por lo tanto, si la empresa decide mayores inversiones de
capital, pago de dividendos será más pequeño o inexistente.

P12–4 Restricciones de dividendos La cuenta del patrimonio de los accionistas de The

Howe Company es la siguiente:

Acciones comunes (400,000 acciones

a 4 dólares de valor a la par) $1, 600,000
Capital pagado adicional 1, 000,000
Ganancias retenidas 1, 900,000
Total del patrimonio de los accionistas $4, 500,000

Las ganancias disponibles de las operaciones de este periodo para los accionistas
comunes son 100,000 dólares, que se incluyeron como parte de las ganancias retenidas
de 1.9 millones de dólares.

a. ¿Cuál es el dividendo máximo por acción que la empresa puede pagar? Asuma
que el capital legal incluye todo el capital pagado.
Utilidades retenidas 1, 900,000.00
Núm. de acciones 400,000
Dividendos por acción S/. 4.75
b. Si la empresa tiene 160,000 dólares en efectivo, ¿cuál es el dividendo máximo
por acción que la empresa puede pagar sin tomar un préstamo?
Efectivo máximo 160,000.00
Número de acciones 400,000.00
Dividendos por acción S/. 0.40
c. Indique las cuentas y los cambios que ocurrirán si la empresa paga los dividendos
indicados en los incisos a y b.
Parte a: Si se pagan los dividendos se cumplirán con las obligaciones hacia socios.
El total de utilidades retenidas se tendrían que distribuir a través de dividendos.
Siendo el dividendo por acción de S/. 4.75

Parte b: Por otro lado en caso b. el total de dividendos a repartir se limita o

restringir al máximo efectivo libre que posee la empresa para entregar a sus
socios.

d. Indique los efectos de un dividendo en efectivo de 80,000 dólares en el

patrimonio de los accionistas.
Si se pagan S/. 80,000 de dividendos en efectivo debido a que la empresa no
puede entregar más. El efecto que tiene sobre el capital será de disminución. Se
 tenía primeramente 1, 900,000 en utilidades retenidas. Y ahora se le tiene que
descontrolar los 80,000 han sido entregados a los socios. Quedando un saldo de
S/. 1, 820,000.

P12–5 Restricciones de dividendos Una empresa tiene 800,000 dólares de capital

pagado, ganancias retenidas de 40,000 dólares (incluyendo las ganancias del año en
curso), y 25,000 acciones comunes en circulación. En el año en curso, tiene 29,000
dólares de ganancias disponibles para los accionistas comunes.

a. ¿Cuál es el monto máximo de dividendos en efectivo que la empresa puede

pagar a cada accionista común? Asuma que el capital legal incluye todo el capital
pagado.
Capital pagado S/. 800,000.00
Utilidades retenidas S/. 40,000.00
Total Capital

b. ¿Qué efecto produciría un dividendo en efectivo de 0.80 dólares por acción en

las partidas del balance general de la empresa?
Una disminución de $ 20,000 en efectivo y las utilidades retenidas es el
resultado de un dividendo de 0,80 dólares por acción.

c. Si la empresa no tiene la capacidad de recaudar nuevos fondos provenientes de

fuentes externas, ¿cuál considera usted que es la principal restricción sobre la
magnitud de los pagos de dividendos de la empresa? ¿Por qué?
El efectivo es la restricción de clave, porque una empresa no puede pagar más
en dividendos de lo que tiene en efectivo, a menos que pide prestado.

P12–6 Políticas de dividendos alternativas En los últimos 10 años, una empresa ha

tenido las ganancias por acción que se presentan en la tabla siguiente.
INTERMEDIO
INTERMEDIO
INTERMEDIO
a. Si la política de dividendos de la empresa se basara en una razón de pago
constante del 40 por ciento para todos los años con ganancias positivas y del 0
por ciento para los años que no lograran estas ganancias, ¿cuál sería el dividendo
anual para cada año?
Año Dividendo Año Dividendo
1994 $0.10 1999 $1.28
1995 0.00 2000 1.12
1996 0.72 2001 1.28
1997 0.48 2002 1.52
1998 0.96 2003 1.60

b. Si la empresa tuviera un pago de dividendos de 1 dólar por acción, aumentando

0.10 dólares por acción siempre que el pago de dividendos disminuyera a menos
del 50 por ciento durante dos años consecutivos, ¿qué dividendo anual pagaría
la empresa cada año?
Año Dividendo Año Dividendo
1994 $1.00 1999 $1.10
1995 1.00 2000 1.20
1996 1.00 2001 1.30
1997 1.00 2002 1.40
1998 1.00 2003 1.50

c. Si la política de la empresa fuera pagar 0.50 dólares por acción en cada periodo
excepto cuando las ganancias por acción excedieran a 3.00 dólares, momento en
el que se pagaría un dividendo extraordinario igual al 80 por ciento de las
ganancias mayores de 3.00 dólares, ¿qué dividendo pagaría la empresa en cada
año?
Año Dividendo Año Dividendo
1994 $0.50 1999 $0.66
1995 0.50 2000 0.50
1996 0.50 2001 0.66
1997 0.50 2002 1.14
1998 0.50 2003 1.30

d. Analice las ventajas y las desventajas de cada política de dividendos descrita en

los incisos a a c.
P12–7 Políticas de dividendos alternativas Con las ganancias por acción del periodo
1999-2006 que muestra la tabla siguiente, determine el dividendo anual por acción con
cada una de las políticas establecidas en los incisos a a d.

a. Pagar el 50 por ciento de las ganancias en todos los años con ganancias positivas.
Año Dividendo Año Dividendo
1996 $0.22 2000 0.00
1997 0.50 2001 0.60
1998 0.30 2002 0.78
1999 0.53 2003 0.70

b. Pagar 0.50 dólares por acción y aumentar a 0.60 dólares por acción siempre que
las ganancias sean mayores de 0.90 dólares por acción durante dos años
consecutivos.
Año Dividendo Año Dividendo
1996 60.50 2000 0.50
1997 0.50 2001 0.50
1998 0.50 2002 0.60
1999 0.50 2003 0.60

c. Pagar 0.50 dólares por acción, excepto cuando las ganancias excedan a 1 dólar
por acción, en cuyo caso se pagará un dividendo extraordinario del 60 por ciento
de las ganancias mayores de 1 dólar por acción.
Año Dividendo Año Dividendo
1996 0.50 2000 0.50
1997 0.50 2001 0.62
1998 0.50 2002 0.84
1999 0.53 2003 0.74

d. Combine las políticas descritas en los incisos b y c. Cuando el dividendo aumente

(en el inciso b), incremente la base de dividendos en exceso (en el inciso c) de
1.00 a 1.10 dólares por acción.

Año Dividendo Año Dividendo

1996 0.50 2000 0.50
 1997 0.50 2001 0.62
1998 0.50 2002 0.88
1999 0.53 2003 0.78

e. Compare cada una de las políticas de dividendos descritas en los incisos a a d.

En la parte a, Se usa la política de razón de pagos de dividendos constante la cual
establece pagar poco o ningún dividendo si las utilidades son bajas o si ocurre
una pérdida, En la parte b, se usa la política de dividendos regulares, con la cual
se minimiza la incertidumbre de los propietarios con información positiva. En la
parte c, se usa la política de dividendos bajos o adicionales, en donde se trata de
no dar falsas esperanzas a los inversionistas y consumir la confianza en la
empresa a través de un plan de ingreso estable para los dueños 0 inversionistas,
En la parte d, se mantiene un plan de estabilidad de los planes b. y c. Pero bajo
un largo crecimiento futuro de los dividendos.

P12–8 Dividendo en acciones: empresa Columbia Paper tiene la siguiente cuenta del
patrimonio de los accionistas. El precio de mercado corriente de las acciones comunes
de la empresa es de 30 dólares por acción.

Acciones preferentes $100,000

Acciones comunes (10,000 acciones
a 2 dólares de valor a la par) 20,000
Capital pagado adicional 280,000
Ganancias retenidas 100,000
Total del patrimonio de los accionistas 500,000

a. Muestre los efectos en Columbia de un dividendo en acciones del 5 por ciento.

Año Pago %
1998 25.4
1999 23.3
2000 17.9
b. Muestre los efectos de un dividendo en acciones de: 1) 10 por ciento y 2) 20 por
ciento.
Año Pago %
2001 22.9
2002 20.8
2003 16.7

c. De acuerdo con sus respuestas a los incisos a y b, analice los efectos de los
dividendos en acciones en el patrimonio de los accionistas.

Año Pago Año $Dif Año Pago Pago $Dif

1998 50.49 .50 0.01 2001 0.55 .50 -0.05
1999 0.54 .50 -0.04 2002 0.60 .50 -0.10
2000 0.70 .50 -0.20 2003 0.75 .50 -0.25
P12–9 Dividendo en efectivo y en acciones Milwaukee Tool tiene la siguiente cuenta
del patrimonio de los accionistas. Las acciones comunes de la empresa se venden
actualmente en 4 dólares por acción.

Acciones preferentes $ 100,000

Acciones comunes (400,000 acciones
a 1 dólar de valor a la par) 400,000
Capital pagado adicional 200,000
Ganancias retenidas 320,000
Total del patrimonio de los accionistas $1, 020,000

a. Muestre los efectos en la empresa de un dividendo en efectivo de 0.01, 0.05,

0.10 y 0.20 dólares por acción.

$0.01 $0.05 $0.10 $0.20

Acciones preferentes $100,000 $100,000 $100,000 $100,000
Acciones comunes
(400,000 acciones
@$1.00 nominal) 400,000 400,000 400,000 400,000
Capital pagado
arriba del valor 200,000 200,000 200,000 200,000
nominal
Utilidades retenidas 316 000 300 000 280 000 240 000
Total capital contable 1,016,000 1,000,000 980,000 940,000

b. Muestre los efectos en la empresa de un dividendo en acciones del 1, 5, 10 y 20

por ciento.
1% 5% 10% 20%
Acciones preferentes $100,000 $100,000 $100,000 $100,000
Acciones comunes xxx,xxx
acciones
(@$1.00 nominal) 404,000 420,000 440, O 480,000
Capital pagado
arriba del valor nominal 212,000 260,000 320,000 440,000
Utilidades retenidas 304,000 240,000 160,000 0
Total capital 1,020,000 1,020,000 1,020,000 1,020,000
contable

c. Compare los efectos de los incisos a y b. ¿Cuáles son las diferencias significativas
entre los dos métodos de pago de dividendos?

Los dividendos accionarios no afectan el capital total contable de los accionistas,

en estos casos sólo se redistribuye las utilidades retenidas de acuerdo a las
 acciones comunes y se da un pago adicional en el capital contable. Los dividendos
en efectivo si provocan una baja en las utilidades retenidas, y por lo tanto en el
capital contable de los accionistas.

P12–10 Dividendo en acciones: inversionista Sarah Warren tiene en la actualidad 400

acciones de Nutri-Foods. La empresa posee 40,000 acciones en circulación.
Recientemente, la empresa tuvo ganancias disponibles para los accionistas comunes de
80,000 dólares y sus acciones se han vendido en 22 dólares por acción. La empresa
planea retener sus ganancias y pagar un dividendo en acciones del 10 por ciento.

a. ¿Cuánto gana la empresa por acción en la actualidad?

Actualmente, la empresa gana por acción = 80000/40000. La empresa
actualmente gana por acción = $ 2

b. ¿Qué proporción de la empresa posee Warren en este momento?

Proporción de la empresa que Sarah posee actualmente = 400.

c. ¿Qué proporción de la empresa poseerá Warren después del dividendo en

acciones?
Explique su respuesta.
Porcentaje de propiedad después del dividendo en acciones: 440 / 44,000 1%;
los dividendos en acciones mantienen el mismo porcentaje de propiedad. No
tienen un valor real.

d. ¿A qué precio de mercado esperaría que las acciones se vendieran después del
dividendo en acciones?
Precio de mercado: $ 22 / 1.10 = $ 20 por acción.

e. Analice el efecto, si lo hay, que producirá el pago de dividendos en acciones en

la proporción de la propiedad de Warren y en las ganancias de Nutri-Foods.
Su proporción de propiedad en la empresa seguirá siendo la misma, y mientras
las ganancias de la empresa permanezcan sin cambios, también lo hará su
participación total en las ganancias.

P12–11 Dividendo en acciones: inversionista Security Data Company tiene en

circulación 50,000 acciones comunes que se venden en la actualidad a 40 dólares por
acción.
Recientemente, la empresa tuvo ganancias disponibles para los accionistas comunes de
120,000 dólares, pero decidió retener estos fondos y contempla un dividendo en
acciones del 5 o 10 por ciento en lugar de un dividendo en efectivo.

a. Determine las ganancias por acción actuales de la empresa.

EPS =120,000/50,000 = $2,40 por acción.
 b. Si Sam Waller posee 500 acciones de la empresa, determine su proporción de la
propiedad en este momento y con cada plan propuesto de dividendo en
acciones. Explique sus resultados.
Promoción de propietarios 500/50,000= 1.00/0.

Su proporción de propietario se mantiene igual en cada caso.

c. Calcule y explique el precio de mercado por acción con cada uno de los planes
de dividendo en acciones.
Precio de mercado $40/1. IO = $36.36

El precio de mercado de la acción se mantendrá en la misma proporción, en

vista de que más acciones son emitidas.

d. Para cada uno de los dividendos en acciones propuestos, calcule las ganancias
por acción después del pago del dividendo en acciones.
EPS $2.40/ 1-05 $2.29 por acción.

e. ¿Cuál es el valor de la participación de Waller con cada uno de los planes?

Explique.
Valor de la empresa: $20,000 bajo cada plan.

Mientras las utilidades de la empresa permanecen sin cambio, el total de

utilidades por acción permanece igual también.

f. ¿Debe tener Waller alguna preferencia con respecto a los dividendos en acciones
propuestos? ¿Por qué?
Para un inversionista no habría preferencia ya que ese valor es de naturaleza
psicológica, Después de un "Split" de acciones o dividendos, el precio de las
acciones tiende a subir más rápido que antes.
NTERMEDIO
INTERMEDIO
DESAFÍO
P12–12 División de acciones: empresa La cuenta actual del patrimonio de los
accionistas de Growth Industries es la siguiente:

Acciones preferentes $ 400,000

Acciones comunes (600,000 acciones
a 3 dólares de valor a la par) 1, 800,000
Capital pagado adicional 200,000
Ganancias retenidas 800,000
Total del patrimonio de los accionistas $3, 200,000

a. Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una división de

acciones de 2 por 1.
 CS 180,000 (1, 200,000 acciones @$1.50 nominal)

b. Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una reducción de

acciones en circulación de 1 por 11/2.
CS 180,000 (400,000 acciones @$4,50 nominal)

c. Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una división de

acciones de 3 por 1.
CS 180,000 (1, 800,000 acciones @$ 1.00 nominal)

d. Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una división de

acciones de 6 por 1.
CS 180,000 (3, 600,000 acciones @$0,50 nominal)
e. Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una reducción de
acciones en circulación de 1 por 4.
CS 180,000 (150,000 acciones @$12.00 nominal)

P12–13 División de acciones y dividendo en acciones: empresa Mammoth

Corporation contempla una división de acciones de 3 por 2. Actualmente tiene la
posición del patrimonio de los accionistas que se muestra a continuación. El precio
corriente de las acciones es de 120 dólares por acción. Las ganancias disponibles del
último periodo para los accionistas comunes se incluyen en las ganancias retenidas.

Acciones preferentes $ 1, 000,000

Acciones comunes (100,000 acciones
a 3 dólares de valor a la par) 300,000
Capital pagado adicional 1, 700,000
Ganancias retenidas 10, 000,000
Total del patrimonio de los accionistas $ 13, 000,000

a. ¿Qué efectos produciría en Mammoth la división de acciones?

b. ¿Qué cambio en el precio de las acciones esperaría como consecuencia de la

división de acciones?

c. ¿Cuál es el dividendo máximo en efectivo por acción que la empresa podría pagar
sobre las acciones comunes antes y después de la división de acciones? Asuma
que el capital legal incluye todo el capital pagado.

d. Compare sus respuestas a los incisos a a c con las circunstancias relacionadas con
un dividendo en acciones del 50 por ciento.
 e. Explique las diferencias entre las divisiones de acciones y los dividendos en
acciones.

P12–14 Readquisición de acciones Se cuenta con los datos financieros siguientes sobre
Bond Recording Company:

Ganancias disponibles para los accionistas comunes $800,000

Número de acciones comunes en circulación 400,000
Ganancias por acción (800,000 dólares / 400,000) $2
Precio de mercado por acción $20
Relación precio/ganancias (P/E) (20 dólares / 2 dólares) $10

La empresa contempla en la actualidad si debe usar 400,000 dólares de sus ganancias

para pagar dividendos en efectivo de 1 dólar por acción o readquirir acciones a 21
dólares por acción.
INTERMEDIO
a. Aproximadamente, ¿cuántas acciones puede readquirir la empresa al precio de
21 dólares por acción usando los fondos que se utilizarían para pagar el
dividiendo en efectivo?
Acciones para ser recompradas = $400,000/$21.00 = 19,047 acciones.

b. Calcule las EPS después de la readquisición. Explique sus cálculos.

= 900,000 /380,953 = $2,10 por acción,

Si 19,047 acciones son recompradas, el número de acciones comunes emitidas podrá

bajar y las utilidades por acción se incrementarán.

c. Si las acciones se venden a un precio 10 veces mayor que las ganancias, ¿cuál
será el precio de mercado después de la readquisición?
Precio de mercado $2.10 X IO = $21 por acción.

d. Compare las ganancias por acción antes y después de la readquisición.

El resultado de la recompra de acciones es un incremento en las utilidades por
acción de $2.OO a $2.10.

e. Compare las posiciones de los accionistas bajo las alternativas de pago de

dividendos y readquisición de acciones. ¿Cuáles son las implicaciones fiscales con
cada alternativa?
El precio de recompra en el mercado es diferente debido al precio de post
recompra, por el monto de dividendos en efectivo pagados. El precio de post
recompra es más alto debido a las pocas acciones emitidas.