Guía 2: Finanzas Corporativas

Profesor: Pedro Antonio González T.

Ejercicio 1:

Calcular el precio actual de una acción para un inversionista que planea mantenerla
durante 5 años, con una tasa de rentabilidad exigida del 10% y expectativas de
dividendos de $0.20 en el primer y segundo año, y $0.135 en el tercer, cuarto y quinto
año. Además, se espera un precio de venta de la acción de $6.10.
Ejercicio 2:

Recientemente, AMAZON.COM ha deslumbrado a los inversores al distribuir un generoso

dividendo de $2.5 por acción, basado en unos beneficios robustos de $5 por acción.
Mientras tanto, el precio de mercado de sus acciones se mantiene firme en $200. En el
vasto panorama del mercado, acciones con un perfil de riesgo similar están rindiendo
alrededor del 15%. Entonces, ¿qué tipo de desempeño sobre el capital invertido (ROE)
podría justificar el fervor de los inversores por pagar un precio de mercado que equivale a
40 veces los beneficios de la empresa?

Ejercicio 3:

El 1 de enero de 2024, la empresa Photonics Innovations presentó al mundo un panel solar

revolucionario, capaz de generar electricidad a una escala 200 veces mayor que cualquier
competidor. Este hito proyecta un aumento vertiginoso del 20% anual en las ganancias de
Photonics durante los siguientes cinco años. No obstante, la estabilidad no es estática en
este universo competitivo; tras cinco años, otras empresas introducirán productos
similares, lo que reducirá el crecimiento de Photonics a un modesto 3% anual de manera
indefinida. En esta travesía, los inversionistas exigen un rendimiento del 12% durante los
años de crecimiento y del 10% cuando la estabilidad se cierne sobre el horizonte. El último
dividendo pagado ascendió a $1.5 por acción.

a) Calcular los dividendos esperados para los próximos cinco años.

b) Calcular el valor teórico de las acciones a principios de 2024.

c) Calcular el rendimiento sobre el dividendo a principios de 2024, así como las ganancias
de capital esperadas y el rendimiento total esperado en dicha fecha suponiendo que el
precio de mercado coincide con el precio teórico.

Ejercicio 4:

Recientemente, Innovaciones Tecnológicas ha anunciado ganancias de $10 millones, de las

cuales tienen la intención de retener el 75%. Actualmente, la empresa cuenta con 1.25
millones de acciones de capital en circulación, que se están comercializando a $30 por
acción. Se proyecta que el histórico rendimiento sobre el capital (ROE) del 12% persista en
el futuro.

a) ¿Cuál es la tasa de rentabilidad exigida a cada acción?

b) La compañía se encuentra ante una oportunidad que demanda una inversión de $15
millones en el presente y de $5 millones dentro de un año. Esta inversión dará lugar a
utilidades anuales adicionales de $4 millones a perpetuidad, a partir de dos años contados
desde hoy. ¿Cuál es el valor presente neto de este proyecto?

c) ¿Qué valor tendrá la acción si la empresa decide llevar a cabo este proyecto?

Este proyecto representa una expansión potencial para la empresa. Por lo tanto, si la
empresa se compromete con la inversión del proyecto, ¿cuál sería el precio de la acción
resultante?

Ejercicio 5:

Recientemente, Innovaciones Tecnológicas ha anunciado ganancias de $10 millones, de las

cuales tienen la intención de retener el 75%. Actualmente, la empresa cuenta con 1.25
millones de acciones de capital en circulación, que se están comercializando a $30 por
acción. Se proyecta que el histórico rendimiento sobre el capital (ROE) del 12% persista en
el futuro.

a) ¿Cuál es la tasa de rentabilidad exigida a cada acción?

b) La compañía se encuentra ante una oportunidad que demanda una inversión de $15
millones en el presente y de $5 millones dentro de un año. Esta inversión dará lugar a
utilidades anuales adicionales de $4 millones a perpetuidad, a partir de dos años contados
desde hoy. ¿Cuál es el valor presente neto de este proyecto?

c) ¿Qué valor tendrá la acción si la empresa decide llevar a cabo este proyecto?

Este proyecto representa una expansión potencial para la empresa. Por lo tanto, si la
empresa se compromete con la inversión del proyecto, ¿cuál sería el precio de la acción
resultante?

Ejercicio 6:

Imaginemos que Autotronics tiene acciones preferentes perpetuas en circulación, las cuales
pagan un dividendo trimestral de $1.00 y tienen una tasa de rendimiento anual requerida
del 12%. ¿Cuál es el valor de estas acciones preferentes de Autotronics?

Ejercicio 7

Supongamos que se anticipa que Innovaciones Tecnológicas pagará un dividendo total en

efectivo de $5.60 el próximo año, y se espera que estos dividendos crezcan a una tasa
del 6% anual de forma indefinida. Considerando pagos anuales de dividendos, ¿cuál es el
valor presente de una acción de Innovaciones Tecnológicas en el mercado si el
rendimiento requerido para las acciones comunes es del 10%?
Ejercicio 8:
Diversa Motors, fabricante de vehículos de lujo, tiene planes de pagar $4 en dividendos
en efectivo el próximo año a una tasa de $1.00 por trimestre. El rendimiento requerido de
las acciones de Diversa Motors es del 14%. Las acciones actualmente se están
vendiendo por $37.50 por acción en el mercado. ¿Cuál es la tasa de crecimiento
esperada en los dividendos de Diversa Motors según el modelo de crecimiento de
dividendos?
Ejercicio 9:
ElectroWeb Co. ha pagado recientemente un dividendo de $5.25 por acción. La compañía
planea aumentar este dividendo en un 15% el próximo año y luego reducirlo en un 3% cada
año hasta alcanzar el promedio de crecimiento de la industria, que es del 5%. Después de
esto, mantendrá un crecimiento constante para siempre. La tasa requerida de rendimiento
para ElectroWeb Co. es del 14%. ¿Cuánto valdría una acción de esta compañía?
Ejercicio 10:
La empresa de información TechSolutions ha informado ganancias de $1.5 millones. De
estas, retendrá el 40%. El rendimiento histórico sobre el capital (ROE) ha sido del 15% y se
espera que continúe en el futuro. La empresa tiene 300,000 acciones en circulación con una
tasa de descuento adecuada sobre el capital del 13%.
a) ¿Cuál es la tasa de crecimiento de las ganancias de la empresa?
b) ¿Cuál será el precio de una acción de capital?
c) La empresa tiene la oportunidad de invertir en un nuevo proyecto. Este requiere una
inversión inicial de $1.2 millones hoy y generará ganancias adicionales durante los próximos
10 años. Los primeros serán de $300,000, comenzarán después de un año y crecerán a una
tasa anual del 10% después de esa fecha. ¿Cuál es el valor presente neto del nuevo
proyecto?
Ejercicio 11:
Se espera que una acción pague un solo dividendo en efectivo el próximo año de $1.80, y se
espera que su crecimiento en los pagos de dividendos sea del 2% anual de forma indefinida.
Las acciones se venden a $25.00 cada una. ¿Cuál es la tasa de capitalización, según el
modelo de crecimiento de dividendos?
Ejercicio 12:
Supongamos que actualmente SpringCo se encuentra en una fase de desarrollo. No se
espera que cambie su dividendo anual en efectivo mientras se desarrollan nuevos proyectos
durante los próximos 4 años. El dividendo fue de $1.50 el año pasado y se espera que se
mantenga en $1.50 durante los próximos 4 años. Después de que los proyectos hayan sido
desarrollados, se espera que las ganancias crezcan a una tasa elevada durante 3 años
debido a las ventas generadas por los nuevos proyectos. Se espera que este crecimiento
resulte en un aumento del 30% en los dividendos cada año durante los próximos 3 años.
Después de estos tres incrementos extraordinarios en los dividendos, se espera que la tasa
de crecimiento de los dividendos sea del 2% anual de forma indefinida. Si el rendimiento
requerido para las acciones comunes de SpringCo es del 11%, ¿cuánto vale una acción hoy?