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Mercado de Capitales PRINCIPIOS
Mercado de Capitales PRINCIPIOS
bonos
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mercado de capitales
EDUARDO COURT MONTEVERDE / JOAN TARRADELLAS
Ejemplo 4.2
Encuentre el precio de un bono con las siguientes características:
• Valor nominal = 1.000 u.m.
• r = 13%.
• Vencimiento = 1 año.
Solución
1.000
P= = 884.955
(1 + 0,13)1
P= ∑
t =1
Ct
(1 + r)t
(4.4)
Donde:
Ct: flujo de efectivo a pagar en el periodo t.
r: rendimiento al vencimiento.
t: tiempo.
Ejemplo 4.3
Encuentre el precio de un bono con cupón con las siguientes características:
• Valor nominal = 1.000 u.m.
• r = 13%.
• Cupón semestral = 60 u.m.
• Vencimiento = 1 año.
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Capítulo 4
bonos
Solución
60 1.060
P= + = 994,49
(1 + 0,13)0,5 (1 + 0,13)1
El precio del bono es igual a 994,49 u.m.
Principios
Con base en el modelo de fijación de precios de bonos, se derivan los siguientes principios:
a. Existe una relación inversa entre los movimientos de la tasa de interés y del precio del bono. Si uno
sube, el otro baja. El rendimiento ganado si el bono es mantenido hasta su fecha de vencimiento es
la tasa de interés.
b. Ceteris paribus, el precio de un bono será más sensible a cambios en la tasa de interés en la medida
en que la fecha actual esté más distante del vencimiento del bono. Por ejemplo, el precio de un bono
a 5 años es menos sensible a cambios en la tasa de interés que el de uno a 10 años.
c. La sensibilidad del precio de un bono a variaciones que puedan darse en la tasa de interés crece
con el vencimiento; sin embargo, lo hace a una tasa decreciente.
d. En la medida en que la tasa de cupón sea menor, el cambio producido en el precio de un bono ante
un cambio en la tasa de interés será mayor, manteniendo el resto de los factores constantes excepto
para perpetuidades.
e. Para un determinado bono, la ganancia de capital ocasionada por una disminución en el rendi-
miento es mayor en magnitud absoluta que la pérdida de capital ocasionada por un aumento en el
rendimiento de igual magnitud.
f. Los precios de los bonos son más sensibles a cambios en la tasa de rendimiento cuando son vendidos
con un rendimiento al vencimiento pequeño.
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