Asignatura:

MERCADO DE CAPITALES

TALLER DE RENTA FIJA

Tutor:

JUAN CARLOS GARCIA BERNAL

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
6TO SEMESTRE - SEDE INEM
CALI
2018
 Asignatura:

MERCADO DE CAPITALES

Presentado por

LUZ DIVED FRANCO

ROCIO MELO
JENNY NATHALIA CORDOBA

Tutor:

JUAN CARLOS GARCIA BERNAL

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
6TO SEMESTRE - SEDE INEM
CALI
2018
Tabla de contenido
INTRODUCCIÓN..........................................................................................................................4
TALLER DE RENTA FIJA..........................................................................................................5
CONCLUSIONES........................................................................................................................10
REFERENCIAS...........................................................................................................................11
INTRODUCCIÓN

En el presente trabajo, realizaremos un taller teórico-práctico de los instrumentos de renta fija,

específicamente de los bonos, inicialmente desarrollaremos algunos conceptos para ponernos en
el contexto del tema abordado y nos permita comprenderlo mejor, así mismo explicaremos cuales
son los riesgos asociados de los bonos y las fuentes de rendimiento de los mismos, igualmente
haremos algunos ejercicios para poner en práctica lo aprendido. Lo anterior, es con el fin de
permitirnos identificar los aspectos relevantes que se deben tener en cuenta en el momento de
realizar una inversión en un instrumento de renta fija.
TALLER DE RENTA FIJA

1. Defina los siguientes conceptos:

a. Precio: Cantidad de dinero que se asigna a un bien o servicio, en este caso a los bonos,
el cual puede variar de acuerdo a la demanda u oferta que el mercado presente, el
precio lo puede asignar el emisor, de acuerdo al comportamiento del mercado.
b. Cupón: es el interés que se le asigna a los bonos, este es tenido en cuenta por el
Inversor.
c. Valor Nominal: es un precio de referencia en la emisión de títulos, en este caso de los
bonos, es proporcionado por el emisor del título o bono.
d. Plazo de un bono: Es la vida útil definida de un bono, es decir la fecha de vencimiento
y tiempos de pagos acordados, en el caso de los bonos es importante mencionar, que
estos son negociados en el mercado, hasta ser redimidos, hasta que su emisor los
rescate o hasta su fecha de vencimiento.

2. Mencione cinco riesgos asociados a la inversión en bonos

a.
Riesgo de tasa de interés (no de cupón) o riesgo de mercado
b.
Riesgo de liquidez (por venderlo inusitadamente, nos lo castiguen)
c.
Riesgo crediticio de incumplimiento
d.
Riesgo asimétrico para el inversor en letras hipotecarias (obligación de los bancos de
recompra, cuando los clientes prepagan su deuda, para calzar plazos)
e. La tasa de cupón es fija.
f.
3. ¿Cuáles son las fuentes de rendimiento de un bono?

 Rendimiento al vencimiento: es aquel que recibe el tenedor si el emisor cumple con los
pagos prometidos hasta el vencimiento, se incluyen los pagos intermedios los cuales se
reinvierten a una misma tasa, hasta el vencimiento de los bonos.
a. Bono de cupón se valúa a valor nominal, el rendimiento al vencimiento es igual a la
tasa del cupón.
b. Precio de bono con cupón y el vencimiento al rendimiento se relacionan
negativamente, conforme aumenta el rendimiento al vencimiento, el precio del bono
disminuye
c. Rendimiento al vencimiento mayor que la tasa de cupón, el precio del bono es inferior
a su valor nominal

 Rendimiento compuesto al vencimiento (RCYTM): es el rendimiento medio geométrico

de la tasa de inversión y mide la tasa del rendimiento ganada sobre los pagos reinvertidos
de todos los ingresos provenientes de un bono o cartera de bonos.
  Rendimiento a la recompra (yeld to call): es el rendimiento obtenido una vez que el
emisor ejerce el derecho de recompra del bono que emitió en algún día previo a la fecha
de vencimiento.

4. ¿De qué depende la volatilidad del precio de un bono?

Es el resultado de los cambios en las tasas de interés, el precio de un bono cambia en la dirección
opuesta a aquella de un cambio en el rendimiento requerido, es importante resaltar que el precio
de un bono cambiara todo el tiempo, como el resultado de un cambio en el riesgo del crédito
percibido del emisor, descuento o prima a medida que se aproxime a su fecha de vencimiento y
un cambio en las tasas de interés de mercado.

5. Encuentre el precio de un bono con las siguientes características: Valor nominal: $ 1.000;
TIR: 12%; Plazo de vencimiento: 1 año

Valor Nominal: $1.000

TIR (r ): 12%

PLAZO: 1 año

Nominal
p= n
(1+ r)

1000
p=
( 1+ 0,12)❑

1000
p=
1,12❑
p=892,85

R/ El precio del bono es $892,85

6. ¿Qué es la Duración de Macaulay y Que mide la Duración Modificada?

Duración de Macaulay: periodo de tiempo en el que la reinversión de los flujos futuros de un
instrumento de renta fija compensa la variación en el precio de dicho instrumento, derivada de un
cambio en las tasas de interés.

Duración modificada (DUR): mide el efecto de un cambio sobre los rendimientos prevalecientes
de los bonos sobre su precio.
Se puede utilizar la duración modificada para estimar el cambio porcentual de precio de un bono
como respuesta a una modificación de 1% en su rendimiento.

7. Si un bono cupón-cero de un año de vida emitido por el Tesoro se vende hoy a 955.000 euros
y otro de dos años de vida tiene un precio de 910.000 euros. ¿Cuáles son los tipos de interés a
cada plazo, sabiendo que el valor nominal para ambos bonos es de 1.000.000 euros?

Bono 1

r= 1000000/955000 ˄ (1/1)-1*100
r=1.04 -1*100
r=0.04*100
r=4%
R/ El interés es del 4%

Bono 2

r= 1000000/910000 ˄ (1/2)-1*100
r=1,098 ˄0.5 -1*100
r=1,04-1*100
r=0,04*100
r=4%
R/ El interés es del 4%

Bono 2 Nota: teniendo en cuenta que al valor del bono le faltaba un cero y por este motivo
la respuesta daba errada, se le puso un cero de mas quedando en 910000 euros.

8. Un bono se emite a la par con valor nominal de $10,000 paga una tasa cupón de interés del
8% anual con vencimiento a 10 años, la tasa de interés de mercado (rentabilidad exigida) es
8%. ¿Cuál es el valor del bono hoy?

Valor Nominal: $10.000

TIR (r ): 8%
PLAZO: 10 años

Nominal
p=
(1+ r)n

800 800 10800 800 800

p= p= 2
p= 3
p= 4
p= 5
( 1+ 0,08)❑ ( 1+ 0,08) ( 1+ 0.08) ( 1+ 0,08) ( 1+ 0,08)
10800
p=
( 1+ 0.08)6

800 800 10800 10800

p= p= p= p=
( 1+ 0,08)7 ( 1+ 0,08)8 9
( 1+ 0.08) ( 1+ 0,08)10

800 800 800 800

p= = 740,74 p= = 689,65 p= = 640 p= = 588,23
1,08❑ 1,16❑ 1,25 1,36❑
800 800 800 800
p= = 547,94 p= = 506,32 p= = 467,83 p= = 432,43
1,46❑ 1,58 1,71❑ 1,85❑
800
p= = 402.01
1,99

10800
p= = 5023,25
2,15

p=10038,4

R/ El valor del bono es $ 10038,4

9. Un bono que paga un cupón del 7% nominal anual y al que le quedan 5 años exactos para su
vencimiento, se está vendiendo a $ 1.030. Calcule su rendimiento hasta el vencimiento (valor
nominal $ 1.000)
Según la formula encontrada e la url https://es.wikihow.com/calcular-rendimiento-al-
vencimiento-de-un-bono, el ejercicio se desarrolla de la siguiente manera:

Formula: TIR= ( C + (N-P)/n))/ (N+P)/2

TIR=(70+ (1000-1030)/5))/ (1000+1030)/2
TIR=70-6 / 1015
TIR=64/1015
TIR= 0,063 *100
TIR=6,30%
También la realizamos mediante formula de Excel y nos da el siguiente resultado
Formula
-1030 TIR aproximado
P utilizada
Año 1 70 -93,20% TIR(B3:B4;0,1)
Año 2 70 -70,31% TIR(B3:B5;0,1)
Año 3 70 -51,01% TIR(B3:B6;0,1)
Año 4 70 -37,37% TIR(B3:B7;0,1)
Valor Nominal + año
1070 6,28% TIR(B3:B8;0,1)
5

R/ El rendimiento hasta el vencimiento es 6,28%

10. Usted posee un bono que paga un cupón del 8% por anualidades vencidas y que vence dentro
de tres años, con un valor nominal de $ 10.000. El mercado espera que el interés anual
durante los próximos tres años sea r = 10%. Calcule el precio del bono a hoy.

Valor Nominal: $10.000

TIR (r ): 10%

PLAZO: 3 años

Nominal
p=
(1+ r)n

800 800 10800

p= p= 2
p= 3
( 1+ 0,10)❑ ( 1+ 0,10) ( 1+ 0.10)

800 800 10800

p= = 727,27 p= = 661,15 p= = 8114,19
1,10❑ 1,21❑ 1,331

p=9502,61
R/ El precio del bono es $ 9502,61

CONCLUSIONES

 Un bono se puede definir como una deuda a largo plazo, es un titulo de renta fija, en el
cual se compromete a pagar un interés y reembolsar el dinero que se recibió en los
términos que se pactan en el contrato de emisión de bonos. Para realizar cálculos con los
bonos es importante tener en cuenta los siguientes aspectos: precio, nominal o principal,
cupón, rentabilidad y vencimiento.

 Los bonos se clasifican de acuerdo a su estructura existen los monos cupón cero, bonos
bullet y bonos amortizables.
REFERENCIAS

https://es.wikihow.com/calcular-rendimiento-al-vencimiento-de-un-bono (recuperado el
17/05/2018)

http://economipedia.com/definiciones/bono-cupon-cero.html (recuperado el 17/05/2018)

https://www.youtube.com/watch?v=uXcMnoWDjs8 (recuperado el 18/05/2018)

Martin Mato, M. (2007). INVERSIONES, Instrumentos de renta fija, valoración de bonos y análisis de
cartera, México D.F. Pearson. Recuperado de http://ebooks7-
24.ezproxy.uniminuto.edu:8000/book.aspx?i=5031