Modelos del mercado de deuda

Al mercado de deuda generalmente se le conoce como el mercado al que recurren

empresas y gobiernos con el objetivo de obtener financiamiento; ello lo logran a través de
la emisión de un instrumento financiero, en el mercado de valores o de títulos de deuda
llamados bonos, los cuales representan un compromiso de pago de intereses a los
inversionistas por el hecho de usar su dinero.

También se considera como el mercado en el que se realiza la emisión de títulos de deuda

por parte de empresas y gobiernos, cuando éstos no quieren recurrir a los préstamos o
créditos bancarios.

El mercado de deuda puede conocerse con otros nombres, entre ellos:

 Mercado de renta fija, en el que se utilizan instrumentos de deuda que pagan una tasa
fija.

 Mercado de renta variable, lo que significa que tasa es variable.

 Mercado de dinero, que implica que el instrumento tiene un vencimiento a corto plazo.

Los bonos

Son instrumentos utilizados en el mercado de deuda y se conforman por los siguientes

elementos:

 Precio. Valor del instrumento de renta fija en el mercado.

 Valor nominal. Pago futuro prometido a pagar en la fecha de vencimiento establecida.

Se denomina en incrementos estándar de USD $1,000.00.

 Cupón. Pagos periódicos que efectúa el emisor del bono establecidos entre la fecha
original de emisión y la fecha de vencimiento. Se expresan, por lo general, como un
porcentaje del valor nominal del activo, que puede ser fijo (el valor del cupón es
establecido cuando el bono es emitido) o variable (cuando el valor cambia, según
criterios determinados cuando se produce la emisión del instrumento).

 Tasa de interés del bono. Tasa de rendimiento o tasa de descuento.

 Plazo o tiempo.

Página 1 de 4 © Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

Clasificación de los bonos

Los bonos con cupón son los más utilizados en el mercado de deuda y tienen las siguientes
características:

 Pagan los cupones durante su vida. Se toma como base que sea anual para Europa y
semestral para Estados Unidos

 Bono a la par. La tasa del cupón es igual a la tasa de rendimiento al vencimiento; el

precio es igual al valor nominal.

 Bono con premio. Si la tasa del cupón es mayor a la tasa de rendimiento, al llegar el
vencimiento, el precio es mayor al valor nominal.

 Bono con descuento. En caso de que la tasa del cupón sea menor a la tasa de
rendimiento al vencimiento, el precio será menor al valor nominal.

Fórmula para el cálculo del cupón:

Tasa del cupón VN

C=
Número de pagos cupón al año

Fórmula para el cálculo del precio:

1 1 VN
P=C
i
(1 - (1 + i)n
)+ (1 + i)n

El precio aumenta si la tasa de rendimiento disminuye y viceversa.

Fórmula para el cálculo del rendimiento:

1 1 VN
P=C
i
(1 - (1 + i)n
)+ (1 + i)n

Página 2 de 4 © Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

La duración en un bono se refiere como el periodo promedio de cada pago; su fórmula es:

[1 Vp(C1)] [2 Vp(C2)] [3 Vp(C3)]

Duración = + + +…
P P P

Donde:

P = valor nominal del bono.

Vp(Cn ) = valor presente del cupón.

La volatilidad mide el efecto de las fluctuaciones en las tasas de interés sobre los precios
de los bonos. Un cambio de un punto porcentual en las tasas de interés origina un cambio
en el precio del bono. La fórmula a aplicar es:

Duración
Volatilidad (%) =
1 + rendimiento

El cambio en el precio del bono = volatilidad por el cambio en la tasa de interés

Los bonos amortizables tienen las siguientes características:

 Se paga su valor nominal de forma programada y así no se deja el total de dicho valor
al final.

 Amortizaciones iguales, pero los intereses no.

 Cupones o intereses decrecientes, que dependen de la cantidad de nominal que faltaría

por amortizar o pagar.

Los bonos cupón cero, por otro lado, se caracterizan por lo siguiente:

 No pagan cupones.
 La rentabilidad es la diferencia entre el valor nominal y el precio de compra.

Página 3 de 4 © Escuela Bancaria y Comercial, S.C.

Su fórmula es:

VN
P=
(1 + i)n

Referencias

Berk, J.; Demarzo, P. (2008). Finanzas corporativas. México: Pearson Educación.

Brigham, E. F.; Ehrhardt, M. C. (2018). Finanzas corporativas. México: Cengage Learning.

Court, E. (2009). Aplicaciones para finanzas empresariales. México: Pearson Educación.

Dumrauf, G. (2010). Finanzas corporativas: un enfoque latinoamericano. Argentina:

Alfaomega.

Madura, J. (2015). Administración financiera internacional. México: Cengage Learning.

Van Horne, J. C.; Wachowicz, J. M. (2010). Fundamentos de administración financiera.

México. Pearson Educación.

Página 4 de 4 © Escuela Bancaria y Comercial, S.C.