Actividad 4

Parte 2: Taller anualidades y liquidación de instrumentos de inversión

Maria Ximena Giraldo ID 705633

Lic. Javier Enrique Torres Rivera

Nrc: 26231

Facultad de Contaduría Pública, Universidad Uniminuto

Electiva CPC
23-Oct-22
 Actividad 4

Parte 2: Taller anualidades y liquidación de instrumentos de inversión

1. Lea con atención las preguntas formuladas y respóndalas de acuerdo con los temas trabajados a
partir de las lecturas sugeridas.

a.    ¿Qué es el mercado de renta variable?

Son las bolsas de valores.

b.    ¿Cuáles son las características del mercado de acciones?

Su valor es fluctuante.
Su compra y venta es inversión.
Cualquier persona a través de la bolsa de valores puede comprarlas.
Su valor esta basado en la función de la oferta y la demanda.

c.    ¿Cómo se clasifican las acciones?

Acciones comunes u ordinarias.

Acciones preferentes.
Acciones de inversión.

d.    ¿Cuáles son las principales características de los bonos?

Precio.
Valor del vencimiento.
Plazo.
Riesgo.
Garantías.
Estatus de la deuda.
Leyes del gobierno.
Forma registrada o al portador.
Prioridad sobre activos y utilidades.
Contratos de emisión.
Opción de recompra.
Amortización.
Fondos de amortización.

e.    ¿Cuáles son los riesgos asociados a los bonos?

Riesgo de tasa de interés o riesgo de mercado.

 Riesgo de reinversión.
Riesgo crediticio o de incumplimiento.

f.      ¿Qué instituciones ofertan instrumentos de renta fija?

Las sociedades comisionistas de bolsa.

g.    ¿Qué son las opciones?

El derecho, pero no la obligación de comprar o vender una acción a un precio específico dentro de
una fecha determinada.

h. ¿Qué es una opción call y qué es una opción put? Diga en qué consisten con un ejemplo y sus
diferencias.

Opción call: es el derecho a comprar un activo subyacente a un precio determinado en un momento

definido en el futuro.

Opción put: es el derecho a vender un activo subyacente a un precio determinado en un momento

definido en el futuro.

i. ¿Qué son los forwards y los futuros? Establezca la principal diferencia que existe entre ellos.

Un forward (contrato a plazo) es un contrato bilateral que obliga a una de las partes a comprar y la
otra parte a vender una cantidad específica de un activo, a un precio determinado, en una fecha
específica en el futuro.
Un contrato de futuros es un contrato a plazo que está estandarizado y negociado en un mercado
organizado.

Las principales diferencias entre los forward y los futuros son que las transacciones y negociaciones de
los futuros se realizan en un mercado secundario, están regulados, respaldados por la cámara de
compensación, y requieren liquidación diaria de pérdidas y ganancias (mark-to-market). Todas las
transacciones de futuros están reguladas por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

2. Realice un cuadro comparativo entre:

- Modelo de descuento de flujos en acciones preferentes

- Modelo de Gordon
- Modelo de crecimiento múltiple

3. Resuelva los siguientes ejercicios en formato Excel, apoyándose en el anexo “Modelos de

liquidación”. Finalmente, para cada respuesta escriba una conclusión o un análisis del resultado
obtenido.

a. Liquide el valor de una acción preferente de Ecopetrol que paga un dividendo anual de $120.000; la
tasa exigida por los accionistas es de 6 %.

b. Liquide al valor de una acción corriente de Ecopetrol que en el año uno pagó $120.000; la tasa
exigida por los accionistas es del 6 %, y se espera que los dividendos crezcan<< a una tasa del -2 % por
el COVID. Adicionalmente, escriba qué concluye acerca de este resultado estimado del crecimiento,
frente a la solución del ejercicio anterior.

c. Calcule el precio de la acción de la empresa Ecopetrol, considerando que la rentabilidad exigida por
el accionista es del 6 % y que la tasa de crecimiento de los dividendos, a partir del siguiente año,
permanece constante y será del 3 %. Los dividendos que se estiman serán:

Div1
Div2
Div3
Div4

d. Encuentre el precio de los siguientes bonos con las siguientes características:

BONO 1
-      Valor nominal: $1.000.000
-      Rentabilidad: 6 %
-      Vencimiento: 5 años
BONO 2
-      Valor nominal: $1.000.000
-      Rentabilidad: 6 %
-      Vencimiento: 5 años
-      Cupón semestral: $30.000

e. Calcule el costo y la rentabilidad de la siguiente opción:

Usted, como inversionista, desea adquirir una opción call para comprar 1.000 acciones de Ecopetrol,
en la que el precio de ejercicio es de $3.000. El vencimiento es a 12 meses y la prima es de $100;
suponga que el día del vencimiento de la opción la acción de Ecopetrol cotiza a $3.335. Realice la
misma operación si cotiza a $2.900, y saque conclusiones.

f. Usted, como importador, requiere pagar una mercancía en 6 meses por un valor de USD30.000,
quiere fijar el cambio para no pagar más de lo presupuestado. Adquiere un contrato de futuros en un
banco.

-      Tipo de cambio a hoy (spot): $3.600 pesos por dólar

-      Rentabilidad esperada semestral USD: 7 %
-      Rentabilidad esperada semestral pesos: 1 %
Calcule: tasa de cambio forward, compra requerida de dólares por el banco, la equivalencia en pesos,
la cantidad de pesos para devolver en los seis meses.
$ 120,000
$ 110,000
$ 130,000
$ 132,000
 SOLUCIÓN EJERCICIO A
Valoración de acciones preferentes Modelo de descuento de flujos
P $ 2,000,000.00
Div $ 120,000.00
r 6%
P = Div/r
P: valor de la acción
Div: dividendos
r: tasa de interés o rentabilidad exigida

SOLUCIÓN EJERCICIO B

Valoración de acciones Modelo de Gordon

P $ 1,500,000.00
Div1 $ 120,000.00
r 6%
g -2%
P = Div1/(r-g)
P: valor de la acción
Div1: dividendos año 1
r: tasa de interés o rentabilidad exigida
g: tasa de crecimiento esperada del dividendo
 SOLUCIÓN EJERCICIO C
Valoración de acciones Modelo de crecimiento múltiple
Año 1 2 3 4 Precio al final
Dividendos 120000 110000 130000 132000
r 0.06
g 0.03

Flujos actualizados $ 113,207.55 $ 97,899.61 $ 109,150.51 $ 104,556.36 $ 4,532,000.00

Precio 4,014,582.51
 SOLUCIÓN EJERCICIOS D
Modelo de fijación de precios bono cupón cero
P $ 747,258.17
t 5.00
r 6%
Cm $ 1,000,000.00
P = Cm/(1+r)^t
P: valor del bono
t: tiempo
r: rendimiento al vencimiento
Cm: flujo de efectivo al pagar al vencimiento

Modelo de fijación de precios bono con cupón

P $ 972,534.80
t 5.00
r 6%
Ct1 $ 30,000.00
Ct2 $ 1,000,000.00
P = ∑ Ct/(1+r)^t
P: valor del bono
t: tiempo
r: rendimiento al vencimiento
Ct: flujo de efectivo para pagar en el periodo t
 SOLUCIÓN EJERCICIO E
Valoración de opciones
P $ 100.00 P = Ve + Vi
Ve $ 435.00 P: valor de la opción
Ve: valor extrínseco
Vi $ (335.00) Ve = C-Vi
E $ 3,000.00 C: prima
S $ 3,335.00 Vi: valor intrínseco
Vi = S-E
C $ 100.00 E: precio de ejercicio
S: precio de mercado

Rentabilidad de opciones
B $ 235,000.00
E $ 3,000.00
S $ 3,335.00
N 1000.00
C $ 100.00
B = (S-E)*N-C*N
B: beneficio
E: precio de ejercicio
S: precio de mercado
C: prima
N: número de acciones
 SOLUCIÓN EJERCICIO F
Futuro/Forward como seguro de cambio
Inversión USD 30,000
Tiempo (6 MESES) 6.00
Tasa spot $ 3,600.00
rUSD 7.00%
rEUR 1.00%
Compra USD USD 28,037
Equivalencia a PESOS USD 8
PESOS para devolver al año (por préstamo) $ 7.87
Tasa forward $ 3,813.86