CICLO FINANCIERO

EVALUACION DE PROYECTOS
IND 218
Ciclo financiero de la empresa:
1.Materia prima + insumo: los insumos se refiere al pago de personal, pago de energía, etc. Eso son los insumos del
proyecto y significa salida de dinero
2.Producción: entran todos los costos
3.Productos: sistema de distribución sigue saliendo dinero
4.Ventas: recién de vuelve positivo ingresa dinero, ese dinero es el que se gasta materia prima, insumos, producción,
para vender de gasta y nuevamente ingresa dinero.
Ese ciclo financiero lo origina el capital de trabajo, es el dinero que está en movimiento, no vende no hay capital de
trabajo
Aquí el capital de trabajo no hay un montón definido.
La diferencia del ciclo menos la ventas es lo que le va generar utilidades pero si lo gastos son mayores a las ventas hay
pérdidas.
No se habla de capital de trabajo se habla de ciclo financiero.
 CICLO FINANCIERO

PRODUCCION (-)

VENTAS (+) MATERIA PRIMA (+)

PRODUCTOS (-)
 ESTRUCTURA DE COSTOS
FINANCIAMIENTO ATADO

EVALUACION DE PROYECTOS
IND 218
Primero evaluamos un proyecto cuando tiene una sola fuente de financiamiento y la otra evaluar el proyecto
solamente con los recursos propios
Porque se lo hace así? : porque el inversionista por un lado se va a endeudar pero por otro lado los recursos propios lo
puede invertir en otro proyecto, entonces tiene que ver que conviene.
Financiamiento atado significa que el proyecto tiene más de una fuente de financiamiento vamos a decir aportes
propios y crédito atado a un interés
Porque se le dice atado? :se le dice atado porque a lo largo de su horizonte del proyecto tiene que por un lado
amortizar la deuda y por otro lado pagar intereses operativos.
Financiamiento atado porque durante su funcionamiento esta amortizando la deuda y pagando, en otras palabras
cuando el proyecto está en funcionamiento trabaja bajo presión desde el punto de vista que tiene que pagar la deuda y
su costo (la deuda tiene un costo que se llamaría intereses)
Pará qué sirve los costos?:
1. para negociar precios y ventas (precio unitarios y cantidades de ventas)
2. Es para hacer ajuste donde verdaderamente se están generando costo que no son recuperables (ejemplos no
recuperable los ventiladores)
Los flujos de efectivos son para análisis.
El punto de equilibrio es el punto de análisis para verificar cómo se encuentra la empresa desde el punto de vista del
análisis de su cotos(costo de lo vendido). Sirve uno para negociar ventas y otro para revisar si los costos son
recuperados.
No es mismo costo de lo vendido que costo de producción, este costo de producción es cuando se elabora el producto
y se lo almacena.
Se llama Costos parciales porque se tiene que sumar un costo más.
 COSTO CAPITAL

EVALUACION DE PROYECTOS
IND 218
 Pré𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎í𝑑𝑜
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙 = 𝑖 = 10%
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠
Pré𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜 = 100000 $
𝑁 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑒𝑟 𝑒𝑙 𝑝𝑟é𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜 Amortización + interés -10% al saldo
𝐶𝑜𝑚𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 = 1000$ Eso va al total
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑛𝑜𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠 = 500$
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑠𝑒𝑔𝑢𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟é𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜 = 300$
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = 200$
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 2000$

Año Préstamo Amortización Interes Total Saldo

0 100000 - - - -
1 25000 10000 35000 75000
2 25000 7500 32500 50000
3 25000 5000 30000 25000
4 25000 2500 27500 0
 𝐷𝑜𝑛𝑑𝑒
𝑃𝑜 = Pré𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜
𝐺 = 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑒𝑟 𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜

𝑃 = 𝑃𝑜 – 𝐺
𝑃 = 100000 $ – 2000 $
𝑃 = 99800$

𝐶𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑒𝑙 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠

𝑖1 = 𝑃𝑜 ∗ 𝑖
𝑖2 = (𝑃𝑜 − 𝐴) ∗ 𝑖 =
𝑖3 = (𝑃𝑜 − 2𝐴) ∗ 𝑖 =
𝑖4 = (𝑃𝑜 − 3𝐴) ∗ 𝑖 =
𝑖5 = (𝑃𝑜 − 4𝐴) ∗ 𝑖 =
𝑖6 = (𝑃𝑜 − 5𝐴) ∗ 𝑖 =
 𝑆1 𝑆2 𝑆3 𝑆4
P= + + +
1+𝐾 1+𝐾 2 1+𝐾 3 1+𝐾 4

𝟑𝟓𝟎𝟎𝟎 𝟑𝟐𝟓𝟎𝟎 𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎 𝟐𝟕𝟓𝟎𝟎

98000 = + 𝟐+ +
𝟏 + 𝟎. 𝟏 𝟏 + 𝟎. 𝟏 𝟏+𝑲 𝟑 𝟏 + 𝟎. 𝟏 𝟒

𝐾 = 10,98% > 𝑖 = 10%

Conclusión
Costo al contraer el préstamo aumentan, el interés pactado disminuye el efectivo solicitado
por la empresa aumentan los costos real de la deuda K
Respuestas
El costo de la deuda, se incrementa debido a los gastos que se realizan hasta obtener el
crédito en efectivo, esos incrementan el costo capital también incrementara levemente el
monto de la inversión
Amortización fija intagible: Los intereses preoperativos se convierte en parte del activo fijo intangible que
se lo tiene que amortizar a traves de los flujos de efectivos del proyecto
Amortización de la deuda es negativo porque es dinero que sale de ahí viene el financiamiento atado.
La tasa fisher: es la tasa de rendimiento que iguala el VAN de los proyectos. Por dejado de la tasa hay
contradicción, por encima ambos métodos coincide. Por lo tanto se aconseja que para ambos proyectos la
tasa de rendimiento exigida por lo inversionista (K) tiene que estar por encima de la tasa fisher para que los
métodos del tir y VAN sean coherentes.
Si en la tasa tisher los VAN son iguales se tuviera que calcular el VANA de ambos proyectos
Beneficio/costo: beneficio es igual R =I-G, costo son de inversión
Si es mayor o igual a 1 se puede ser que es atractiva (no se dice factible porque tiene que haber el dinero), esto
es para flujo constante
Cuando es flujo variable se ocupa el índice de deseabilidad
Capital de trabajo se refiere para arrancar el proyecto el primer año después se convierte en un circulante cuando
ya el proyecto entra
Valor residual es lo que se puede recuperar de las ventas de sus equipos al final de la vida económica del
proyecto, lo que se puede vender puede ser los terrenos, equipos que son universalmente.
Depreciación es el activo fijo y se lo hace lineal es la amortización de la inversión tangible siempre y cuando los
ingresos por ventas sean mayor a los costos totales.
Tanto la depreciación como la amortización ambos son términos que significa amortización pero esa
amortización es de la inversión, esta amortización se va dar siempre y cuando los ingresos por ventas superen a
los costos totales.
Si lo ingresos por ventas son menores a los costos totales significa que no estamos amortizando la inversión
Amortización es amortizar la inversión intangible
Amortización y depreciación no es sinónimo de recuperación. Cargamos a la estructura de costo para recuperar
y se recupera cuando los ingresos por ventas sean mayores
VANA: es el saldo de flujos de efectivo anualizado
Cuando r>K el proyecto puede ser atractivo o puede ser aceptado, no se puede decir viable porque la
viabilidad va con la obtención de los recursos. Normalmente en todos los proyectos esto se llama
prefactabilidad, es aquel proyecto en el cual los inversionistas cuentan con los recursos económicos
porque puede ser que el proyecto salga bien pero si no tiene los recursos no puede ser factible.
Beneficio/costo: este sistema utiliza flujos constante, se permite demostrar la utilidad o la necesidad de
ese cambio de maquina. Sirve para demostrar que una nueva inversión puede ser recuperada con la
recuperación de las pérdidas económicas que están produciendo las máquinas viejas.