TRABAJO GRUPAL FINAL

Curso : CONTABILIDAD FINANCIERA

Tema : ANALISIS DE LOS PRINICPALES ESTADOS

FINANCIEROS DE LA EMPRESA
ALICORP S.A.

Profesor : SONIA FRANCISCA SOLES DE MEJIA

Sección : Q49A

Integrantes :
- DIEGO A. GONZALES LAMAS
- BRENDA NICOLL HUERTAS LARA
- STEVEN PATIÑO OSCO
- JORGE LAY SANCHEZ
- JUAN PABLO MOSAURIETA DOZA
- HELLEN LOAYZA CALDERON

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INDICE

1. Breve historia de la empresa, Misión, Visión, principales accionistas,

clientes, competidores Pag.03
2. Análisis del entorno (PESTEL) Pag.10
3. Análisis Interno (FODA). Pag.14
4. Estados Financieros
a. Estado de situación Pag.15
b. Estado de resultados Pag.16
c. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Pag.17
d. Estado de flujo de efectivo Pag.18
e. Interpretación del Estado de Flujos de efectivo Pag.19
5. Análisis e interpretación de Estados Financieros
a. Análisis vertical y horizontal Pag.19
b. Razones de liquidez Pag.23
c. Razones de actividad Pag.24
d. Índice de endeudamiento Pag.27
e. Razones de rentabilidad Pag.29
6. Valor Económico Agregado Pag.31
7. Comparación con un competidor Pag.32
8. Conclusiones y recomendaciones Pag.34

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 1. PERFIL CORPORATIVO

1.1. ANTECEDENTES

Alicorp S.A.A. es una compañía peruana, fundada en 1956 y listada en Bolsa desde 1980,
que se dedica principalmente a la industria del procesamiento de alimentos. Las
actividades de la compañía incluyen, la producción, envasado y distribución de una
variedad de aceites comestibles, pastas, harina, galletas, salsas, helados, refrescos en
polvo instantánea y los alimentos nutricionalmente balanceados para animales, entre
otros.

La compañía también participa en la fabricación y venta de cosméticos, cuidado personal

y productos de limpieza. Productos de la compañía se comercializan a nivel nacional, así
como para exportación a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela, Panamá, Costa
Rica, Nicaragua, Guatemala, Honduras, República Dominicana, Haití, Estados Unidos,
Canadá, Bahamas, Curazao, Mauricio y China.

Principales Actividades: Fabricación de Grasas, Aceites de Almidón y Vegetales |

Fabricación de Galletas y Galletas Saladas | Fabricación de Pasta Seca, Masa y Harinas
Preparadas de Harina Comprada

Actividades Secundarias: Producción de Cereales para el Desayuno | Fabricación de Pan

y Productos de Panadería | Producción de Otros Alimentos para Animales | Producción de
Mantequilla | Fabricación de Mayonesa, Aderezo y Otras Salsas Preparadas | Fabricación
de Jabón y Otros Detergentes.

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 1.2. RESEÑA HISTÓRICA

En 1971 el Grupo Romero adquirió la Compañía Industrial Perú Pacifico S.A. (CIPPSA),
constituida en 1056 por Anderson Clayton para producir aceites, grasas comestibles y
jabón de lavar. En 1993 se fusiono absorbiendo otras dos empresas del grupo, Calixto
Romero S.A. en Piura, empresa productora de aceites vegetales y molienda de algodón; y
Compañía Oleaginosa Pisco S.A. en el Sur, empresa productora de aceites comestibles y
jabón de lavar.

En febrero de 1995 CIPPSA adquiere La Fabril, empresa matriz en el Perú del grupo
Bunge & Born de Argentina y que había fusionado en 1993 a las empresas Copsa,
Molinera Santa Rosa (Lima) y a Sidsur (Arequipa). En marzo CIPPSA absorbe a
CODISA, empresa fundada en 1976 por el Grupo Romero para comercializar productos
de consumo masivo.

En junio de 1995 CIPPSA se fusiona con La Fabril absorbiéndola y dando lugar a la

creación del Consorcio de Alimentos Fabril Pacifico (CFP). En Octubre de 1995 CFP
compro la fábrica de galletas de Molinera de 1996, se fusiono absorbiendo a otras 2
grandes empresas peruanas Nicolini Hnos. y Molinera del Perú S.A.; ambas productoras
de harinas y pastas. En ese momento se forma Alicorp S.A.A

En enero del 2001, Alicorp adquiere la planta de oleaginosos de Industrias Pacocha S.A.
perteneciente al Grupo Unilever, ubicada en la ciudad de Huacho.

Como evento subsecuente, el 30 de enero del 2004 la empresa adquirió el 100% de las
acciones de la empresa ALIMENTUM S.A., firma dedicada a la producción y
comercialización de helados, de la marca Lamborghini. En la misma fecha se ha
adquirido también el 100% de las acciones de la empresa Distribuidora Lamborghini
S.A., dedicada a la distribución de dicha marca.

Con fecha 30 de octubre de 2006, la Compañía adquirió el 100% de las acciones de ASA
Alimentos S.A. El 1 de marzo de 2007, la Compañía absorbió por fusión a ASA
Alimentos S.A.

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En el mes de mayo de 2007, la Compañía adquirió el 100% de las acciones de Eskimo
S.A., empresa ubicada en la República del Ecuador que posteriormente cambió su
denominación social por la de Alicorp Ecuador S.A. La empresa se dedica a la
producción y comercialización de helados, así como a la importación, exportación,
fabricación y comercialización de todo tipo de bienes de consumo y de capital.

Con fecha 30 de mayo de 2008, la empresa adquirió el 100% de las acciones y/o
participaciones de las empresas The Value Brands Company de Argentina S.C.A.
(actualmente Alicorp Argentina S.C.A.), TVBC S.C.A., The Value Brands Company de
San Juan S.A. (actualmente Alicorp San Juan S.A. ) y Sulfargén S.A., todas ellas
constituidas en la República de Argentina; así como The Value Brands Company de Perú
S.R.L. y The value Brands Company de Uruguay S.R.L.

Las empresas argentinas adquiridas se dedican principalmente a la fabricación y

comercialización de productos de cuidado personal y limpieza del hogar, con marcas que
son líderes en las categorías en las que participa en el mercado argentino. Dichas
empresas tienen plantas industriales en las provincias de San Juan y de Buenos Aires en
Argentina.

Para efecto del pago del precio de venta de la adquisición, la empresa suscribió con el
ABN AMRO Bank N.V, un contrato de préstamo por 60 millones de dólares.

El 10 de julio de 2008 la Compañía adquirió el 100% de las acciones de la empresa

Productos Personales S.A. (Propersa), empresa ubicada en la República de Colombia. La
adquisición se realizó a través de la subsidiaria Alicorp Colombia S.A. que adquirió el
46.2% de Propersa, y mediante la adquisición por parte de Alicorp S.A.A. del 100% de
las acciones de la empresa Downford Corporation, propietaria del 53.8% de Propersa.

En el mes de Abril de 2010 la subsidiaria Alicorp Ecuador S.A. acordó asociarse con la
empresa Heladosa S.A., empresa ubicada en la República del Ecuador para desarrollar en
forma conjunta el negocio de producción, distribución y comercialización de helados en
la República del Ecuador. Para este efecto, Alicorp Ecuador S.A. realizó el aporte de
todos sus activos vinculados al negocio de helados a la empresa Heladosa S.A.,
recibiendo a cambio acciones de dicha compañía.

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Con fecha 31 de mayo de 2010, la subsidiaria Alicorp Argentina S.C.A. adquirió el 100%
de las acciones de la empresa Sanford S.A.C.F.I. y A., empresa ubicada en la República
Argentina dedicada a la producción y venta de galletas.

1.3. VISION Y MISION

La visión de la empresa es ser líderes en los mercados donde compiten.

La misión de la empresa es transformar los mercados a través de las marcas de ALICORP

S.A. generando experiencias extraordinarias en los consumidores. Busca innovar
constantemente para generar valor y bienestar en la sociedad.

1.4. OPERACIONES

ALICORP se encuentra en la industria de consumo masivo y es la empresa peruana más

importante en términos de volumen de venta. Tiene como actividad principal la
fabricación y distribución de productos de consumo masivo. Adicionalmente, se encarga
de la distribución de productos de terceros.

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Línea de Productos y Servicios:

-Consumo masivo

-Productos Industriales

-Molienda

-Acuicultura

Cuenta con 51 plantas en total de las cuales 38 están en Perú y las demás en el exterior.
Del total de sus ventas 42.6% son realizadas en el exterior y 57.4% son en el mercado
local. Los países donde tiene mayores ventas en Ecuador y Chile, porque además de tener
presencia a través de su línea de acuicultura ahí, exporta varios de sus productos a varios
países.

La estrategia de ALICORP se ha basado en el reforzamiento y consolidación de sus

marcas en el mercado local., orientación de sus productos a los mercados externos,
desarrollo de productos innovadores y adquirir negocios innovadores.

Sin embargo, dada la coyuntura no se esperan nuevas adquisiciones para poder reducir el
nivel de apalancamiento que cuenta la empresa. Sin embargo, en el mediano plazo se te
retomaría las adquisiciones siguiendo los objetivos planteados por el directorio.

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El principal driver de la industria está dado por el precio internacional del trigo y la soya
que han presentado gran volatilidad en los últimos años debido a cambios climáticos.
Alicorp es el principal importador de trigo y soya del país y sus costos de producción se
ven afectados puesto que estos insumos representan el 50% de sus costos de ventas. Esta
situación afecta los niveles de efectivo y las necesidades de capital de trabajo por lo que
la empresa se ve obligada a realizar operaciones de cobertura. La empresa es líder de
mercado en la mayoría de líneas de productos ya que sus marcas son reconocidas y de
larga tradición local, además tiene un sistema de distribución fuerte, un buen mix de
productos, constante innovación y potencial de diversificación de productos a nivel
regional.

Sus grandes competidores directos son P&G, Nestlé, Kraft Foods Unilever Bimbo todas
transnacionales y que al igual que ALICORP presentan grandes perspectivas de
crecimiento y expansión no solo en el Perú sino en las diferentes regiones del mundo.

1.5. PRODUCTOS Y MARCAS

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 1.6. ACCIONISTAS

Las acciones comunes y de inversión de ALICORP se encuentran listadas en la Bolsa de

Valores de Lima bajo los símbolos de ALICORC1 y ALICORI1, respectivamente.
Acciones Comunes (ALICORC1): 847’191,731 acciones en circulación
Acciones de Inversión (ALICORI1): 7’388,470 acciones en circulación

1.7. OTROS DATOS

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 Ubicación
Casa Matriz: Av. Argentina No. 4793, Callao
Teléfono: +51-14-315
Fax: +51-14-315
Correo Electrónico:@alicorp.com.pe
Página Web: http://www.alicorp.com.p

2.- ANÁLISIS DEL ENTORNO (PESTEL)

2.1. Entorno Político

-Situación Política Inestable. El Perú presenta una situación política inestable, con
bastante incertidumbre sobre qué es lo que pasará en el futuro. Las consecuencias de esto
pueden ser pérdidas de empleo, se frena la generación de nuevos puestos de trabajo,
temor a la inversión, entre otras. Esto representa una amenaza, pues el futuro de una
empresa, depende también de la estabilidad política del país.

-Regulaciones del Estado. Actualmente, el Perú, se encuentra tomando acciones estrictas

con respecto a la calidad y sanidad del producto. Si es que el producto no cumple con las
normas específicas y requeridas para la calidad total del producto, este pasa a ser
sancionado por INDECOPI con una multa de grandes cifras. Esto representa una
oportunidad por el lado de que las industrias elaborarán sus productos con total cuidado y
cumpliendo con todas las normas de calidad, para evitar una multa y mala reputación. Sin
embargo, representa una amenaza, en caso no cumplan con los requerimientos
solicitados, deberán pagar una multa, la cual no está prevista dentro del presupuesto de
las industrias.

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2.2. Entorno Económico-

-Niveles salariales. Depende el poder adquisitivo de los consumidores. Si se cuenta con

un mayor nivel salarial, mayor será la capacidad de compra. Esto genera una oportunidad
para la empresa, ya que así existirán más posibilidades de que un consumidor adquiera el
producto si es que tiene un buen ingreso económico. En el Perú esta situación se está
dando ya que cada vez los datos arrojan un mayor crecimiento de los sectores
socioeconómicos A, B, C, aunado a la tasa de crecimiento poblacional y al crecimiento
del consumo. Esta situación es ventajosa para la empresa y además de su posición de
liderazgo y estratégica le augura una situación auspiciosa.
-Disponibilidad de las materias primas. Es muy importante la existencia de la materia
prima que es requerida para elaborar el producto, si es difícil de conseguir, esto afecta
directamente a la producción, lo que genera un incremento en el precio de la materia
prima. Esto representaría una amenaza, ya que la producción de los productos se vería
afectada y esto paraliza hasta que se vuelva a conseguir la materia prima, sin afectar el
presupuesto destinado a esta compra. Por otro lado, si existe materia prima suficiente, su
precio será menor y así se podrá satisfacer de una manera óptima las necesidades de los
clientes. Así mismo, en este caso, representaría una oportunidad, pues la demanda podrá
ser cumplida, sin ningún inconveniente. En esta situación podemos afirmar que la materia
prima principal de la empresa son el trigo y la soya que han presentado gran volatilidad
en los últimos años debido a cambios climáticos. ALICORP es el principal importador de
trigo y soya del país y sus costos de producción se ven afectados puesto que estos
insumos representan el 60% de sus costos de ventas.

- Entorno internacional. La empresa empezó un proceso de expansión internacional

que la ha llevado a diferentes países y la evolución de la economía, así como los tipos de
cambio afectan positivamente y negativamente los resultados de ALICORP. En estos
momentos en varios países donde la empresa tiene presencia la situación económica y el
manejo financiero no es el ideal y esto impactan negativamente en los resultados de la
empresa ya que no cobra muchos dividendos.

2.3. Entorno Social

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-Crecimiento de la población peruana. Con respecto al crecimiento de la población,
actualmente, existe un aproximado de 32.162 millones de habitantes en el Perú, cifra la
cual, año tras año, tiene un crecimiento aproximado de 1.01% según estimaciones de
Ipsos. Esto representa una oportunidad para la empresa, pues a mayor población, mayor
posibilidad de adquisición del producto.
-Hábitos de consumo. En la actualidad, los hábitos de consumir productos nutritivos y
saludables han incrementado notablemente, lo que genera una oportunidad para la
empresa, ya que los fideos contienen alto grado de nutrientes y minerales, las cuales son
vitales para el crecimiento de una persona. Esto representa una oportunidad, pues el
consumidor observará los beneficios del producto y lo atraerá a adquirirlo.

2.4. Entorno Tecnológico

-Maquinaria moderna de alta especialización. Actualmente, la tecnología es un factor

sumamente importante para las industrias, ya que, si estos no se adaptan a las tecnologías
cambiantes, el proceso de producción se puede ver afectado. Así mismo, cabe resaltar,
que si la competencia lo adquiere antes, va a representar una amenaza para la empresa,
pues estaría un paso atrás en una desventaja competitiva.
-Crecimiento de ventas online. Hoy en día, existe un amplio crecimiento en la
tecnología, lo que se le conoce como “la era digital”, más personas están conectadas en
todo momento mediante su Smartphone, lo que genera que exista un gran porcentaje de
personas que realizan compras online, ya sea por falta de tiempo u otras. Esto representa
una oportunidad para Lavaggi, porque ya se está implementando el servicio de venta
online en los supermercados.

Entorno Ecológico

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La empresa mantiene un proceso de producción sustentable enfocada en la preservación
del medio ambiente y garantizar un mejor entorno ambiental para las actuales y futuras
generaciones.

La empresa le da un peso fundamental al cuidado del ambiente ya que unos de los

objetivos de la empresa es mantener un desarrollo sostenible de sus actividades. Esto se
expresa en la gestión ambiental en tres frentes: consumo de energía, gestión de empaques
y gestión de residuos.

En cuanto al consumo de energía en el período 2010-2018 la empresa ha logrado reducir

en 26% el consumo por cada Tonelada producida. Para ello se instaló eliminación
eficiente en cada una de las plantas y se realizó cambios en los sistemas de climatización,
además el personal fue capacitado por tener un manejo eficiente en los almacenes y
tratamiento de los productos.

Durante el 2018, la empresa recicló el 53% de sus residuos, lo que equivale a 9,883.71
toneladas de plástico, cartón y madera, entre otros materiales. Adicionalmente, se logró
reciclar 9,776 unidades de cilindros en desuso, tambores de cartón, entre otros. La gestión
de residuos permite contar con una estrategia para administrar, con criterios 100%
sostenibles, los desechos en planta, siempre asegurando una disposición final adecuada

2.5. Entorno Legal

Actualmente, es opinión de la Gerencia y de sus asesores legales, que la Compañía cuenta
con argumentos suficientes para obtener resultados favorables en todos los procesos
vigentes a la fecha detallados en las notas de los estados financieros o informados como
hecho de importancia.

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3.- ANÁLISIS FODA

MAT R IZ F O DA
Fortalezas Debilidades
1.Liderazgo en la producción y comercialización de sus líneas de negocio en 1. Alto nivel de endeudamiento financiero.
Perú
2. Alto desempeño en participación de mercado en los países donde inicia
operación. 2. Manejo financiero deficiente
3. Portafolio de productos de alta calidad con marcas altamente reconocidas y
gran participación de mercado en el Perú y Sudamérica.
4. Extensa red de distribución a nivel nacional (Perú) 4. Estructura operativa burocrática del área de sistemas
5. Portafolio de productos segmentado en todos los N.S.E. 3. Imposibilidad de trasladar los costos a los precios finales
6. Flujo de efectivo y rentabilidad por el nivel de ventas en crecimiento
7. Estructura de capital diversificada
Oportunidades Amenazas
1.Crecimiento de nivel mundial de la oferta de Trigo y Soya 1. Cambio climático afecta oferta y procesos de producción
2. Crecimiento demográfico y mejora de los Niveles Socioecoómicos 2.- Riesgo de tipo de cambio
3.- Especialización en la oferta de productos 3.- Cambios en hábitos de consumo tendencia hacia productos
4.- Crecimiento del sector retail a nivel nacional más saludables
5.- Mayor Penetración de mercado a partir de productos de calida 4.- Riesgos políticos
6.- Perpsectivas de un aumento del crecimiento ecónomico y moneda estable 5.- Criss económica mundial
7.- Ventajas comparativas respecto a países limítrofes

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4.- ESTADOS FINANCIEROS

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4.1. Interpretación del Flujo de Efectivo

La empresa tiene una fuerte generación de efectivo operativo debido a su sólida estrategia
comercial, red de distribuidores y prestigio de su mix de productos que tiene marcas
reconocidas. Esto se refleja en ambos años donde la generación de efectivo proveniente de
operaciones es bastante fuerte.

Sin embargo, la estrategia de compras para consolidarse en los mercados hace que la
empresa invierta adquiriendo empresas para lograr mayores eficiencias con la integración
vertical y también cumplir con su plan de expansión internacional. Es por ello que el
efectivo generado por las actividades de inversión es negativo. A falta de fondos para estas
adquisiciones la empresa ha recurrido a reperfilar su deuda con emisiones internacionales
de bonos lo que explica el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento donde los
fondos son obtenidos de entidades del exterior y entidades del mismo grupo económico
(Grupo Credicorp). Su potencial de generación de efectivo es grande porque con el efectivo
sobrante financia su plan de expansión local e internacional.

5.- ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

5.1. Análisis Horizontal y Vertical del Estado de Situación Financiera

En el 2018 el activo total aumento 15.8% debido principalmente al incremento del activo
no corriente que tuvo una variación de 27.8% debido a las adquisiciones de empresas como
Industrias del Aceite, Sociedad Aceitera del Oriente y Tecnología Aplicada cuyo efecto
está en la cuenta del rubro del Activo No Corriente Inversiones en subsidiarias. Las cuentas
más representativas del Activo son Propiedades planta y Equipo (15.5%) Inversiones en
Subsidiarias (49.7%) e Inventarios (7%) y la composición del Activo es mayormente No
corriente (71.4%) mientras el Activo Corriente representó un 28,6% todos los porcentajes
calculados al 31.12.2018. En cuanto a los pasivos hubo un aumento del 19.3% el 2018,
debido al incremento del pasivo no corriente producto de las mayores deudas financieras a
largo plazo obtenidas para el financiamiento en parte de las adquisiciones de las empresas
antes mencionadas. Del total de Activos los pasivos representaron el 2018 un 54.8%, 5,5%

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mayor al nivel que representaban el 2017.En cuanto al patrimonio hubo un aumento del
11.9% el 2018, que resultó del aumento de la utilidad registrada el 2017 que fue
capitalizada según notamos en el estado de cambios en el patrimonio. Esta estructura nos
demuestra que la empresa posee todavía una buena capacidad de financiamiento.

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Análisis Vertical y horizontal del Estado de Resultados

Al 2018 se obtuvo un crecimiento de 7.19 %, en las ventas, esto se encuentra influenciado

por las adquisiciones realizadas por la Compañía que agregaron mayor volumen de ventas a
las unidades de negocio además de la línea de molienda que en su primer año de operación
tuvo un muy buen aporte al crecimiento de las ventas. Desagregando por segmento de
negocio, los ingresos recibieron el impulso más importante de la línea de consumo masivo
(53% de las ventas), el cual ha venido tomando gran importancia debido al fuerte
incremento del volumen de ventas. La línea de molienda también aportó el 26.1% de las
ventas y creció fuertemente como consecuencia de la inauguración de una planta en
Ecuador, la cual duplicará su capacidad de producción al 2018, por lo que se esperan altos
niveles de crecimiento para esta línea. Es así que los ingresos de ALICORP presentan una
mayor diversificación, tanto a nivel de segmentos como de proveniencia. Al presente corte,
sus ingresos estuvieron impulsados principalmente por el crecimiento en ventas de Perú y
Ecuador, mientras que los ingresos por ventas de Argentina disminuyeron como
consecuencia de la recesión económica por la que se encuentra atravesando.
Cabe mencionar que el fortalecimiento del dólar en la región elevó significativamente el
costo de las materias primas.

Al 2018, se observa un mantenimiento del costo de ventas el margen bruto (pasó de 27.8 %
a 27.8%), el cual es de mencionar se ha mantenido relativamente estable por segundo
periodo consecutivo.

Los gastos de ventas y distribución de ALICORP se han mantenido estables a partir del
2017 consecuencia de los mayores servicios prestados por terceros, los cuales se encuentran
relacionados a las adquisiciones realizadas en los últimos dos periodos, y en menor medida
por cargas de personal. Los gastos de administración también se han incrementado en
mayor medida el 2018, consecuencia de mayores gastos de personal y servicios de
consultoría y asesorías relacionados a mantenimientos y reparaciones de las empresas en
Bolivia.

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El EBIT de la Compañía presentó un aumento ocasionada principalmente por el incremento
de las ventas y el mantenimiento de los márgenes que impactaron positivamente la
rentabilidad neta de la empresa.

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Análisis de los Ratios

5.1.-Ratios de Liquidez

RATIOS DE LIQUIDEZ 2017 2018

LIQUIDEZCORRIENTE 0,96 0,90
PRUEBADECAJA 0,41 0,30
PRUEBAÁCIDA 0,74 0,68
CAPITALDETRABAIO -99.830 -215.953

La liquidez de ALICORP se mueve en función principalmente de las cuentas por cobrar y

existencias y por el lado del pasivo de corto plazo, en función de las cuentas por pagar
comerciales, y el financiamiento de importaciones. Influenciadas principalmente por una
eficaz estrategia comercial y su red de distribución que le permite llegar a diferentes
regiones y ciudades con ix de productos diferenciados.

Al cierre del año 2018, la liquidez general fue de 0.9 esto quiere decir que la empresa tiene
para cancelar el 90% de sus deudas de corto plazo el 2018.

Aparentemente los indicadores de liquidez de la Compañía se encuentran en el nivel bajo lo

cual se explica parcialmente por la adquisición de las empresas mencionadas anteriormente,
la cual fue realizada en parte con recursos del flujo de efectivo, por el lado del pasivo

24
corriente las mayores cuentas por pagar comerciales derivado de la compra de materia
prima, cuyos valores aumentaron.

Si analizamos la prueba ácida que mide la capacidad de pago a corto plazo con los activos
corrientes más líquidos (se excluyen los inventarios y gastos pagados por adelantado) está
también disminuyó de 0.74 a 0.68 corroborando lo que los resultados de la liquidez
corriente.

Otra ratio, a considerar es la liquidez de caja o prueba defensiva que pasó de 0.41 a 0.30,
esta ratio nos indica que, por cada sol de deuda a corto plazo, cuanto hay en efectivo

La liquidez de la empresa se encuentra en niveles aceptables considerando el rubro al cual

se dedica la empresa donde gran cantidad de productos que comercializa son de elevada
rotación entonces podemos considerarla bastante aceptable.

5.2.-Ratios de Gestión

RA T IOS DE A C T IV IDA D O GES T ION 2017 2018

ROTA CIÓN DE C X C 7,62 8,37
DÍA S DE COBRA NZ A 47 43
ROTA CION DE C X P 2,64 2,33
DÍA S DE CUENTA S POR PA GA R 137 155
ROTA CIÓN DE INV ENTA RIOS 5,92 6,25
DIA S DE INV ENTA RIOS 61 58
C ICL O OPERA TIV O 108 101
C ICL O DE CONV ERS ION DE EFECTIV O -29 -54
ROTA CION DE A C TIV OS 0,66 0,61

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Rotación de Cuentas por Cobrar y Período de cobro

Este indicador a la luz de los resultados nos muestra uan mayor de la rotación de cuentas
por cobrar, esto quiere decir que la empresa ha cobrado sus ventas con mayor velocidad.

Los días de cobranzas se situaron en el 2018 en 43 días, es decir las ventas tuvieron un
período de cobranza promedio de 43 días, 4 días menos que en el 2017, lo que indica una
mejora leve en las cobranzas de la empresa.

Rotación de Inventarios y Período de Invenarios

En cuanto, a ratios de gestión debemos indicar que la empresa convirtió sus inventarios
6.25 veces el 2018. Esto nos indica que la empresa vendió con mayor velocidad sus
inventarios de productos.

Al 2018, se disminuyó el periodo de las existencias, debido a la mayor rotación de

inventario de productos terminados en línea con la mayor aceleración de los indicadores
económicos. De 61 días bajó a 58 días el 2018 lo que quiere decir que los inventarios
estuvieron en el almacén 58 días el 2018.
Sin embargo, debemos considerar que para el volumen de ventas y para la compra de

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insumos y materias primas de la empresa es un período que está dentro de la política de
inventarios de la empresa, que consiste en tener no más de 6 meses de inventarios de
seguridad, en insumos y materias primas, para no verse afectado por el precio internacional
de las mismas.

Rotación de Cuentas por Pagar y Días de Pago

En cuanto al pago a proveedores o días de pago a los proveedores aumentó a 155 días lo
que nos indica una mejor negociación del plazo de crédito con los proveedores, ya que le
2017 fue de 133 días, otro factor también que influye fueron las adquisiciones realizadas y
las sinergias generadas con sus subsidiarias.

En cuanto a las compras de la empresa las compras han ido aumentando debido a dos
efectos, el mayor valor de la materia prima y un mayor nivel de producción por la
necesidad de atender pedidos de venta futuros y poder atenderlos.

La rotación de cuentas por pagar nos indica las veces que se pagan las compras durante el
año y es un indicador de velocidad de pago, en este caso en el 2018 la empresa pagó 2.33
veces sus compras. Comparando con años anteriores podemos decir que está pagando en un
lapso de tiempo mayor sus deudas con proveedores que años anteriores.

El ciclo operatvo de la empresa disminuyó del 2017 al 2018 7 días, debido a una
disminución en el período de cobro .Podemos decir que para comprar, procesar, vender y
cobrar los productos, la empresa requirió el 2018, 101. días.

El ciclo de conversión de efectivo es el número de días que la empresa requiere financiar

su capital de trabajo, acá notamos una buena gestión 2017 y 2018, ya que arrojan un
resultado negativo, esto quiere decir que el capital de trabajo es financiado con crédito
otorgado por los provvedores que es la situación ideal para la empresa.

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En cuanto a la rotación del activo sufrió una leve disminuición , este ratio mide el grado de
utilización del activo por cada sol de inversión en activos se generó ventas de 0.72 soles el
2018.

Rotación de Activos.

Si analizamos el grado de utilización del activo, medido por la rotación de activos podemos
decir que por 1 sol de inversión en activos el 2018 se generaron ventas de S/ 0.61, mientras
al 2017 se generaron ventas de S/ 0.66 está disminución se debió al mayor nivel de activos
producto de las adquisiciones realizadas mencionadas en líneas anteriores.

5.3.-Ratios de Endeudamiento

RATIOS DE SOLVENCIA 2017 2018

ENDEUDAMIENTO 0,53 0,55
GRADO DE PROPIEDAD 0,47 0,45
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 1,14 1,21
COBERTURA DE INTERESES 4,71 4,05
COBERTURA DEL ACTIVO FIJO 3,48 4,37

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Grado de Endeudamiento

Históricamente, la mayor parte de los pasivos de ALICORP se ha concentrado en el corto

plazo, sin embargo, al cierre del año 2017, la estructura de las obligaciones ha variado con
respecto a años anteriores, y los pasivos no corrientes han pasado a representar la mayor
parte del total. También hubo un pequeño aumento del grado de endeudamiento ya que el
2018 sólo el 55% de los activos habían sido financiados con deudas mientras que el 2017 el
53% ha sido financiado por terceros, debido a los excedentes de efectivo que permitieron
amortizar las deudas. Al aumentar el grado de endeudamiento disminuyó el grado de
propiedad, ya que este indicador nos muestra el porcentaje de activos financiados con
capital propio, disminuyo de 47 % el 2017 a 45% el 2018.

Endeudamiento Patrimonial

Esta tendencia al mayor nivel de endeudamiento por los motivos explicados se corrobora
con el endeudamiento patrimonial que pasa de 1,14 a 1.21 veces el 2018, esto significa que
por cada sol aportado el 2018 había 1.21 sol de deuda, mientras que en el 2017 por cada sol
aportado hubo 1.14 soles de deuda.

Cobertura de Intereses

En cuanto a la cobertura de intereses, hubo una disminución de 4.71 veces el 2017 a 4.05
veces el 2018, producto de unos mayores intereses de las deudas, por el mayor nivel de
endeudamiento. Es decir, por cada sol de intereses el 2018 se generaba un EBIT de 4,05
soles, mientras el 2017 se generó 4.71 soles de EBIT para cubrir 1 sol de interés de la
deuda.

Esto significa que hay una pequeña menor cobertura de los intereses de la deuda.

Cobertura del Activo Fijo

El nivel de cobertura del activo fijo aumentó el 2018 ya que por cada sol de recursos
permanente se pudo coberturar 4.47 soles de activo fijo lo que significa que existe una
holgada cobertura de los activos fijos.

29
5.4.-Ratios de Rentabilidad

RENTABILIDAD 2017 2018

MARGEN BRUTO 27,75% 27,84%
MARGEN OPERATIVO 11,86% 11,42%
MARGEN NETO 11,08% 10,45%
ROA 7,3% 6,4%
ROE 15,6% 14,1%

El 2018 el margen neto de ALICORP sufrió una leve disminución llegando a un nivel de
10.45%, esto quiere decir que por cada 1 sol de venta se ganaron 0.1045 soles, menor a los
0.1108 soles que se ganaban por cada sol de venta el 2017.

En gráfico siguiente vemos los márgenes son estables esto es que la empresa ha alcanzado
una estructura de costos y gastos óptima y trata de mantenerla en el tiempo

30
Margen Bruto

Del total de Ventas, el 2018 un 27.54%, se utilizó para absorber los gastos totales de la
empresa, mientras que el 2017 este margen fue de 27.75%.

Se puede decir que de cada sol vendido quedaban S/. 0.2775 para absorber un sol de gastos.

Margen Operativo

El margen operativo de la empresa del 2017 al 2018, ha tenido una tendencia un estable
debido a un mejor control de los gastos operativos.

Margen antes de Impuestos

El margen antes de impuestos tuvo la misma tendencia que la utilidad neta y antes de
impuestos el 2018 la empresa por cada sol que vendió obtuvo una utilidad antes de
impuestos de S/0.0978

Margen Neto

31
El margen neto de la empresa el 2018 fue el menor (10.45%) y nos indica por cada sol
vendido la empresa ganó 0.1045 soles.

ROA

Por cada sol invertido en activos la empresa ganó S/. 0.073 el 2017., el 2018 el ROA es
positivo y por cada sol invertido en activos se generó una utilidad de S/ 0.064. La pequeña
disminución del ROA se debió principalmente al menor margen neto obtenido y la menor
rotación de activos.

Evolución del ROA

7.4%
7.3%
7.0%
6.6%
6.2%
5.8% 6.4%

2017
2018

ROE

Por cada sol invertido por los accionistas éstos obtuvieron una ganancia de S/. 0.155 el año
2018. Tanto el ROA como el ROE tuvieron similar tendencia debido a que el margen neto
ha disminuido levemente y en el caso del ROE el multiplicador también lo que explica ese
resultado.

32
6. VALOR ECONOMICO AGREGADO

AL IC OR P S .A.
2018
C aja C tas x c obra c om Inventarios 1.538.544
C tas x P agar O tras c tas x pagar -1.498.574
A c tivo F ijo Neto 1.103.686
Ac tivo Ne to 1.143.656

UA IDI 404.677,00
WA C C 9,24%
E VA 298.990

Ane x o Wa c c
c os to de la deuda 6,7%
ke 12,0%
Deuda (Total pas ivo) 2.224.456
C apital 3.228.190
%D 40,80%
%W 59,20%
Tas a efec tiva a las gananc ias 22,240%

La empresa generó valor el 2018 ya que el UAIDI es mayor al costo de la productividad de

los recursos empleados para la actividad económica.

7. COMPARACIÓN CON COMPETIDOR

33
Los competidores de ALICORP son empresas transnacionales y ya que está en proceso de
expansión y del total de sus ventas el 40% se hacen fuera del Perú hemos buscado los
estados financieros y ratios de Procter, hemos encontrado algunos ratios para poder
comparar con ALICORP y así poder realizar la comparación respectiva.

Notamos que la liquidez de ambas empresas es similar y eso porque lo explicamos al inicio
es la característica de esta actividad económica, podemos decir que ALICORP tiene
levemente una mejor capacidad pago en el corto plazo que Procter.

En cuanto a los indicadores de solvencia y cobertura Procter muestra mayor solidez ya que
su nivel de endeudamiento es bajo y su cobertura de deuda mucho mayor, esta situación
puede deberse a que las fases de evolución de ambas empresas son distintas mientras
ALICORP está en plena expansión Procter ya está posicionada en los mercados
internacionales.

34
 P roc ter & G amble C o.
R atios de liqu idez
31 dic . 2018
R atio de liquidez actual 0,83
R atio de liquidez rápido 0,59
R atio de liquidez en
efec tivo 0,42
F uente: S tock Ana lys is on N et (https ://es .s tock-a nalys is .net)

R elac ion es de s olven c ia

31 dic . 2018
R atios de deuda

D euda s obre patrimonio 0,60

D euda s obre ac tivos 0,26
Apalancamiento
financ iero 2,26
R elac iones de c obertura
C obertura de interés 27,34

Ín dic es de ren tabilidad

31 dic . 2018
R atios de ventas
R atio de margen de
benefic io bruto 48,73%
R atio de margen de
benefic io operativo 20,52%
R atio de margen de
benefic io neto 14,59%
R atios de invers ión
R etorno s obre el c apital
c ontable (R O E ) 18,64%
R atio de retorno s obre
activos (R O A) 8,24%
F uente: S tock Ana lys is on N et (https ://es .s tock-a nalys is .net)

En cuanto a rentabilidad también Procter muestra indicadores de mayor rentabilidad que

ALICORP debido a su mejor posicionamiento en el mercado internacional y su gestión
financiera.

35
8. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

En conclusión, podemos afirmar que la situación económica financiera de la empresa es

estable el 2018. Notamos que la empresa claramente depende su situación del sector
consumo en los países donde desarrolla operaciones. Sin embargo, está bien posicionada y
cuenta con un buen manejo gerencial que le permite conseguir buenos resultados y que son
sostenibles en el futuro.

Podemos decir que la liquidez de la empresa está en un nivel aceptable ya que cuenta
actualmente con capacidad de pago en el corto plazo.

En Solvencia notamos una empresa solvente con bajo nivel de endeudamiento, sin
embargo, este nivel está aumentando ligeramente.

En cuanto a gestión los indicadores son estables lo que demuestra un buen manejo por parte
de la gerencia de la empresa en este aspecto.

En cuanto a la rentabilidad la empresa está en buena situación con niveles de rentabilidad

acordes con su actividad económica.

La recomendación que proponemos para la empresa está generar una mayor expansión en
sus operaciones ya que cuenta con una estructura bien trabajada y sólo tiene que aumentar
su volumen de ventas por TN de alimentos para generar mayor valor.

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 Bibliografía
Alicorp S.A:. (2018). Memoria . Lima.

Gitman, L., & Chad, Z. (2012). Principios de Administración Financiera. México D.F.: Pearson.

KPMG. (2018). Estados Financieros Auditados. Lima: KPMG.

Superintendencia de Mercado de Valores. (19 de Abril de 2020). Portal SMV. Obtenido de

Información Financiera: https://www.smv.gob.pe/Frm_DetalleInfoFinanciera.aspx?
data=8AB2377A401EFAB7D189F550D33C719A1AC37873757E8E020999C6DBF8B80F4976
665E6F563F764FA6A4B1963301D61FCC0C725E23FE80483305FAD18BA1C0399B8AC05AD
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