EMPRESA ALICORP

1) HISTORIA DE ALICORP
Esta empresa Alicorp se inici en 1956 como Industrias Anderson, Clayton & Co. como
fabricante de aceites y sopas en el puerto de Callao, Per. En 1971, el conglomerado
peruano Grupo Romero adquiri Anderson, Clayton & Co. y le cambi el nombre a
Compaa Industrial Per Pacfico S.A. (CIPPSA).

La empresa sobrevivi durante los aos de rgimen militar en Per y durante los 90s
se embarc en varias adquisiciones. En 1993, absorbi Calixto Romero S.A. y
Compaa Oleaginosa Pisco S.A. que tambin pertenecan al Grupo Romero. En 1995
adquiri La Fabril S.A.
La fabricante de alimentos ms grande de Per del Grupo Bunge y Born de Argentina,
CIPSSA cambi su nombre a Consorcio de Alimentos Fabril Pacfico S.A. (CFP) En 1995.
CFP se fusion con Nicolini Hermanos S.A. y Compaa Molinera del Per S.A. en 1996
y cambi su nombre a Alicorp en 1997.Adquisiciones recientes.
2001- Adquiri activos y marcas propiedad de la filial peruana de Unilever.
2004- Adquiri Alimentum S.A. para entrar al negocio de los helados.
2005- Compr un lavandera de Unilever y de varias marcas de cuidado para ropa.
2006- Adquiri Asa Alimentos y Molinera Inca.
2008- Adquiri la empresa colombiana PROPERSA y la argentina The Value Brand
Company.
2010- Adquiri la empresa argentina SANFORD
2012- Adquiri la empresa chilena SALMOFOOD, expandiendo su negocio de nutricin
animal.
2013- Adquiri la empresa Industrias Teal "SAYON".
2014- Adquiri la empresa productora de cereales y barras Global Alimentos, su
marca "Angel" y la relacionada Molino Saracolca.

Principales Marcas.

Aceites de cocina: Primor, Capri, Cocinero, Cil, Friol Cuidado del cabello: Anua

Pastas: Don Vittorio, Nicolini, Lavaggi, Alianza.

Confitera: Casino, Glacitas, Victoria, Wazzu, Fnix, Tentacin

Harinas: Blanca Flor, Favorita, Espiga de Oro

T: Zurit

Cuidado de la ropa: Bolvar, Opal, Marsella

Leche: Soyandina Untables: Manty, Sello de Oro

Comida para mascotas: Mimaskot, Nutrican

Jugos: Yaps, Kanu, Negrita, Kiriba

Condimentos: Alacena, Tar

Detergentes: Bolvar Matic

2) Descripcin de alicorp
Es lder en la mayora de sus diferentes categoras de producto. La empresa
cuenta con 9 plantas industriales a nivel nacional y 11 plantas en el extranjero.
Sus principales lneas incluyen productos de consumo masivo (63% de las
ventas), productos industriales (30%), y nutricin animal (7%). Asimismo, la
empresa tiene una estrategia de crecimiento mediante fusiones y adquisiciones
(M&A) de empresas. A continuacin se detallarn las compras ms importantes
realizadas por Alicorp S.A.
En el ao 1956 se funda Anderson Clayton & Co, empresa dedicaba a la
produccin de aceites y grasas. El Grupo Romero adquiere la compaa en el ao
1971 y cambia la razn social a Compaa Industrial Per Pacfico S.A. (CIPPSA).
Asimismo, en el ao 1993, CIPPSA se fusion Calixto Romero S.A., del Grupo
Romero, y Oleaginosas Pisco S.A. CIPPSA adquiri la compaa La Fabril S.A. en el
ao 1995 y en el mismo ao absorbi a Consorcio Distribuidor S.A.
En 1996 adquiere Nicolini Hermanos S.A. y Compaa Molinera del Per S.A.,
ambas empresas dedicadas principalmente a la produccin y comercializacin de
harinas y fideos. Al ao siguiente, cambia la razn social por Alicorp S.A. y en el
ao 2004 adquiere la empresa Lamborghini. En el ao 2005, empieza la
internacionalizacin de Alicorp adquiriendo Agassycorp S.A. de Ecuador y en el
ao 2006 empieza a operar en Colombia bajo la razn social Alicorp Colombia S.A.
Posteriormente, adquiere, en el ao 2008, The Value Brands Company de
Argentina S.C.A. (actualmente Alicorp Argentina S.C.A.), TVBC S.C.A., The Value
Brands Company de San Juan S.A. (actualmente Alicorp San Juan S.A.) y Sulfargn
S.A., todas estas empresas de origen argentino. Asimismo, adquiere The Value
Brands Company de Per S.R.L. y The Value Brands Company de Uruguay S.R.L.
La subsidiaria Alicorp Ecuador S.A., en el ao 2010, se asoci con Heladosa S.A.,
ubicada en Ecuador. Y en el mismo ao, la subsidiaria Alicorp Argentina S.C.A.
adquiere Sanford S.A.C. I. F. I. y A., ubicada en Argentina. En el 2011, Alicorp
Argentina S.C.A adquiri la empresa talo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A. y
en setiembre del mismo ao se transfiri a Nestl del Per S.A., los activos
vinculados a Lamborghini.

En el ao 2012, la subsidiaria Alicorp Holdco Espaa S.L. adquiri Salmofood S.A.

por US$ 62 millones. En el mismo ao, adquiere UCISA S.A. por S/. 17876,963 y
las siguientes empresas: Industria Nacional de Conservas Alimenticias S.A.
(INCALSA), Alimentos Peruanos S.A. (ALPESA), Garuza Transportes S.A.C. y S.G.A.
& CO. S.A., por un costo total de US$ 23590,374 y en diciembre del 2012 compra
Industrias Teal S.A por un precio de S/ 413881,107. En marzo del 2013, adquiri
la empresa Pastificio Santa Amalia de Brasil por US$95 millones. Asimismo,
Alicorp tiene aprobado un plan de inversiones para el ao 2013 por US$ 49.162
miles de dlares americanos.
Presencia geogrfica
Actualmente, Alicorp cuenta con una marcada presencia regional, con plantas en
Per (9 plantas ubicadas en los departamentos de Lima, Piura y Trujillo), Ecuador,
Colombia, Argentina y Chile.
Asimismo, exporta sus productos a ms de 17 pases, pero el mayor porcentaje
de sus ventas provienen del mercado local. Los pases a los cuales exporta son:
Canad, Noruega, Paraguay, Curazao, Estados Unidos, Costa Rica, Guatemala,
Nicaragua, Panam, Bolivia, Honduras, Chile, Colombia, Hait y Ecuador (ver
Figura 2).
4% 4%
6%

Ecuador
Otros Colombia
Hait
Honduras
Chile
Canada
Panam

Figura 2: Destinos de las exportaciones

Informacin de Alicorp, Diciembre 2012.

7%
7%

53%

7%
12%

de Alicorp. Fuente:

Cabe resaltar que en el 2012 y 2011, las exportaciones lograron el 11 y 14.1% de

sus ventas netas respectivamente. Los principales productos exportados son:
alimentos balanceados para camarn (65% de las exportaciones), fideos (12%),
aceite (7%), galletas (6%), harina (6%) y otros (4%).
La estructura de Alicorp est organizada segn unidades geogrficas segn las
siguientes regiones: (a) Per con 74% de la participacin de las ventas totales, (b)
Mercosur donde Argentina es el principal pas de esta regin (5 plantas
industriales, 11.7% del total de ventas), (c) Regin Andina y Centro Amrica
donde Ecuador es el principal pas (6.4% de las ventas totales, crecimiento de
46.7% en las ventas en el 2011 y lder en el segmento de nutricin animal con
32% de participacin de mercado).

Figura 3: Participacin de las ventas de Alicorp por mbito geogrfico. Adaptado de Alicorp
Corporate Presentation, Octubre 2012.

Como objetivo de largo plazo, la empresa se plantea que las ventas

internacionales lleguen a representar el 50% de las ventas totales. Esto refuerza
su agresiva estrategia de expansin e internacionalizacin.
Productos
Alicorp divide sus lneas de negocio en tres: (a) consumo masivo (62,5% de
participacin de las ventas), (b) productos industriales (29,7%), y (c) nutricin
animal (7,5%). Esto se puede observar en la siguiente figura:

Figura 4: Participacin de las ventas por Lneas de Negocio. Adaptado de Memoria Alicorp
2012.

Las categoras que maneja Alicorp dentro de cada lnea de producto son las
siguiente:

Tabla 1. Lneas de negocio de Alicorp. Adaptado de la Memoria de Alicorp 2012

Alicorp es lder del mercado en la mayora de categoras en las que participa (Ver
tabla 2): (a) Consumo Masivo (116 marcas), (b) Productos Industriales (14
marcas) y (c) Nutricin Animal (2 marcas).

Tabla 2. Participacin de mercado de Alicorp en sus principales categoras y marcas.

Adaptado de la Memoria de Alicorp 2012.

Las categoras que han presentado un mayor crecimiento en la participacin

desde el ao 2007 hasta el 2012 son: detergentes (25.7% de incremento en la
participacin), margarinas (16.5%) y aceites
(3.7%)
Una de las estrategias de Alicorp es llegar con su portafolio de productos a la
mayor parte de segmentos de mercado posibles. Para ello, tiene marcas que
estn dirigidas a determinados nichos, sin que por ello, algunos productos dejen
de competir entre s. Asimismo, la empresa desarrolla la estrategia de marcas
flanker para hacer frente a competidores en determinados segmentos. Esta
situacin se puede observar en el caso de la categora de fideos, Alicorp tiene
diversas marcas como Don Vittorio, Molitalia, Lavaggi y Alianza que se dirigen a
diferentes segmentos de los Niveles Socio Econmicos (NSE), monopolizando la
categora.
Clientes
La empresa tiene cuatro tipos de clientes: (a) Mayoristas (44.8% de las ventas en
el 2012), (b) canal de distribucin exclusivo (19,6%), (c) clientes industriales
(27.9%) y (d) canal moderno (supermercados y autoservicios) con 7.7%.
Sin embargo, su cliente final est conformado por el consumidor del producto.
Para responder a este cliente, la empresa cuenta con un portafolio diversificado
de productos en todas las categoras, lo que le permite llegar a clientes de
diferentes segmentos y NSE. La estrategia de marketing de la empresa es ofrecer
el mayor valor a sus consumidores a precios accesibles, enfocando sus esfuerzos
en herramientas estratgicas de innovacin de productos y procesos, mix variado
de productos, precios, publicidad y promociones. Tiene un presupuesto de
marketing (PPIM) de 3.5% en promedio con respecto al porcentaje de ventas

totales, lo que les permiten aplicar diversas acciones de marketing diferenciadas

para captar distintos segmentos del mercado.
Principales estrategias
La principal estrategia de la empresa es el crecimiento de acuerdo a una
estrategia de plataforma (portafolio de productos que comparten la misma
tecnologa). Esto le permite a Alicorp identificar sinergias y economas de escala
entre sus diferentes productos, disear planes de marketing, emprender planes
de reduccin de costos y seleccionar posibles empresas a adquirir (M&A).
Asimismo, durante los ltimos aos, la empresa ha reestructurado sus negocios
con el objetivo de reducir el impacto de los mercados de commodities (precios
voltiles del trigo y soya) y para optimizar la eficiencia tras alcanzar economas
de escala. Esto les permitir enfocar los recursos hacia categoras de mayor
margen y crecimiento en el mediano plazo, que les ayuden a satisfacer con
mayor rapidez las necesidades de los consumidores y asegurar rentabilidad en el
largo plazo. Adicionalmente, la empresa emplea una estrategia de cobertura para
hacer frente a la volatilidad de precios de commodities que afectan gran parte de
sus costos de produccin y evitar excesos de inventarios.
Su estrategia en cuanto a mercado local (Per) es mantener su liderazgo
(consolidarse en el mercado) y lograr el crecimiento en el negocio a nivel
internacional mediante M&A de distintas empresas que le permitan diversificar su
portafolio de productos e incrementar el valor de la compaa.
Con respecto a su estrategia de distribucin, la empresa tiene 27 distribuidos
exclusivos y acuerdos con ms de 250,000 mayoristas lo que permite tener una
red de distribucin con mayor cobertura y eficiencia que la competencia.
Competidores
Alicorp mantiene una posicin de liderazgo a nivel nacional en casi todas sus
marcas. Entre sus principales competidores se encuentran para la categora de
productos comestibles a Unilever, Kraft Foods y Nestl y para la categora de
productos no comestibles a Procter & Gamble.
En trminos de volumen de ventas dentro del portafolio de productos de Alicorp,
la lnea de consumo masivo mantiene la mayor participacin (62.5%), por ello se
analizar esta unidad de negocio donde se puede observar los siguientes
competidores (ver Tabla 3):

Tabla 3. Participacin de mercado de Alicorp en la lnea de Consumo Masivo y sus

principales competidores. Adaptado de la Memoria de Alicorp 2012

Como se puede observar en la Tabla 3, Alicorp enfrenta diferentes tipos de

competidores en las diferentes categoras de productos que comercializa. Al
enfocar el anlisis a la lnea de consumo masivo, la empresa tiene competidores
locales, empresas regionales y grandes empresas multinacionales.
ltimos logros
Alicorp, en el ao 2012, logr que sus ventas netas internacionales se
incrementaran en 10% con respecto al ao 2011, llegando a representar el 25.7%
del total de las ventas de la compaa. Este crecimiento se obtuvo principalmente
en Chile, Ecuador y Argentina. Un factor que ha ayudado a que la empresa
obtenga estos resultados, es que hace varios aos viene siguiendo una marcada
poltica de expansin tomando como estrategias la adquisicin de empresas con
productos consolidados que complementen su portafolio, lo que le est
permitiendo incrementar su participacin de mercado en diversas categoras a
nivel regional.
Asimismo, en el ao 2012 Alicorp ha logrado incrementar su participacin de
mercado en las diversas categoras de la lnea de consumo masivo del pas. Este
hecho ha sido posible producto de los exitosos lanzamientos de jabn de lavar
Trome, Jumbo, fideos Espiga de Oro, galleta Casino Boom, crema de aj Tari,
refresco Kan, Frutiavena y el relanzamiento de las marcas aceite Friol y fideos
Alianza.
Para continuar con su estrategia de crecimiento, Alicorp tiene aprobado un Plan
de Inversiones para el ao 2013 de US$ 49.162 miles de dlares americanos.

3)Visin

"Somos una empresa de Clase Internacional, con productos y servicios de alto valor
agregado, que satisfacen las necesidades y expectativas de nuestros clientes en
cualquier mercado"

Misin
"Somos una empresa dedicada a la produccin y comercializacin de alimentos y
derivados, integrada por personas con espritu de empresa, comprometidas en fijar
nuevos estndares de excelencia en la satisfaccin de Ios clientes. Queremos lograr
nuevos niveles de xito competitivo en cada categora de negocios en los que
competimos para beneficio de nuestros accionistas, de nuestros clientes y
consumidores, de nuestros trabajadores y de las comunidades en las que operamos"

4) PROBLEMA
Alicorp en problemas: mucha deuda, menores ganancias y un nuevo CEO
05 MAYO 2015 0 COMENTARIOS
Moodys rebaj la calificacin de Alicorp luego que esta continuara reportando
cadas en su utilidad neta en el primer trimestre. La empresa ya anunci un
cambio de CEO pero an debe reducir su deuda.
Alicorp, la principal empresa de consumo masivo del Per, viene siendo
golpeada por noticias negativas en las ltimas semanas. La ltima: la
calificadora de riesgo Moodys rebaj ayer la nota crediticia de los bonos
internacionales de Alicorp de Baa2 a Baa3, con perspectiva estable. La

empresa, que en el 2012 y 2013 lanz una agresiva campaa de

adquisiciones y logr la emisin corporativa ms barata de la historia peruana
en su momento, hoy est en problemas: su gerente general y gerente
financiero han renunciado y sus resultados financieros de los ltimos
trimestres han decepcionado al mercado. Qu hay detrs? Qu puede
hacer la principal empresa de alimentos del pas para revertir la situacin?
MOODYS RECALIFICA
El recorte de la calificacin de Moodys, responde al elevado ratio de deuda
que ha mantenido la empresa durante el ltimo ao (superior a 2.5 veces
deuda/ebitda, que la calificadora considera un gatillo para una rebaja). En
marzo del 2013, Alicorp emiti un bono por US$450 millones para
principalmente financiar sus adquisiciones, como Global Alimentos (cuya
compra fue completada en abril de 2014). En aquel momento, el
endeudamiento fue destacado por el mercado: la tasa obtenida de 3.88% fue
considerada en su momento como la tasa ms baja de una emisin
corporativa en la historia peruana, y la coyuntura econmica de ese entonces
ofreca perspectivas positivas sobre el crecimiento de la empresa.
Sin embargo, a la deuda adquirida y las crecientes necesidades para financiar
los gastos en capital de trabajo, se sum el golpe del alza del dlar, impulsada
por las expectativas de un alza de la tasa de inters de la Reserva Federal de
Estados Unidos. En el 2013 la empresa registr una prdida cambiaria de
S/.122 millones. En el 2014, registr prdidas por derivados de US$37
millones y un ratio de endeudamiento de 5.5 veces deuda/ebitda.
No es que la emisin en dlares [la del 2013] haya sido mala. Fue la mejor
emisin corporativa peruana en el mercado internacional, obtuvo la tasa ms
baja, explic recientemente a SEMANAeconmica Ivan Bogarn, analista de
emisores de Credicorp Capital. El momento fue el adecuado, pero las
circunstancias cambiaron y la compaa tuvo que reconocer las prdidas de
tipo de cambio que gener la depreciacin de la moneda en ese ao.
El manejo de la deuda de corto plazo tambin influy sobre la recalificacin,
segn Moodys. Al 31 de marzo, la empresa nicamente mantiene a la mano
efectivo disponible para cubrir el 8.9% de la deuda con fecha de maduracin
dentro de los prximos 12 meses. A esto se suma el hecho de que el flujo de
caja libre (la caja obtenida de las operaciones menos dividendos y gasto de
capital) del 2012 al 2014 ha sido negativo.
LLUEVE SOBRE MOJADO
La deuda y la exposicin cambiara han golpeado los resultados de Alicorp. La
utilidad neta del primer trimestre cay 65% interanual.Si bien los ingresos de
la empresa aumentaron en 8.5%, esto no fue suficiente para contrarrestar el
incremento de 13.4% en los gastos operativos. Estos dbiles resultados se
suman a los del 2014, que tambin decepcionaron para el mercado. La
utilidad neta cay 94%, comparada con la del 2013.
Los mayores gastos financieros y las prdidas cambiarias de una empresa
con doble exposicin (por importaciones y deuda en dlares) golpearon la

utilidad. La empresa registr prdidas por derivados de commodities (S/.14.6

millones) y por derivados de tipo de cambio (S/.34.6 millones), as como el
incremento de 51.2% interanual en los dems gastos financieros,relacionados
al reperfilamiento de su deuda.
AJUSTE
Alicorp ha realizado esfuerzos por reducir su riesgo cambiaria: reconverti
parte de su deuda en dlares a soles. En febrero, recompr un porcentaje de
sus bonos internacionales por S/.285,440. Para financiar esta recompra, la
empresa emiti bonospor S/.500,000.
Moodys ve este refinanciamiento (de dlares a soles) como positivo, y estima
que la empresa cierre el 2015 con un ratio de 3 y su flujo de caja libre mejore.
Alicorp ha decidido no repartir dividendos este ao y el gasto de capital tendr
cierto espacio de maniobra, pues las necesidades de mantenimiento de la
empresa (de entre US$30 millones y US$35 millones) son menores al gasto
de capital proyectado de US$96 millones.
Asimismo, anunci importantes cambios en su direccin. Paolo Sacchi dejar
la gerencia general a partir de octubre, luego de cuatro aos al mando.
Alfredo Prez Gubbins, actual CEO de la Corporacin Grupo Romero,
reemplazar a Sacchi, quien a su vez lo suceder en la corporacin. Este
intercambio de puestos fue anunciado semanas despus de que la empresa
diera a conocer que el gerente de finanzas de la empresa, Diego Rosado
dejara su puesto en la quincena de mayo.
Estos cambios en la gerencia de la empresa sern una consecuencia directa
de los pobres resultados de Alicorp? Lo que el mercado especula es que los
cambios tienen que ver con las prdidas del ao pasado. Los resultados no
han gustado al directorio ni a los accionistas. Pero no se puede saber si fue
esa la causa, seal Marco Contreras, analista senior de Kallpa SAB.
El mercado estar a la expectativa las ltimas acciones de Sacchi y cmo se
reflejarn en los resultados del segundo trimestre. Moodys ha sealado que
podra mejorar la calificacin de la empresa si es que sta logra reducir su
ratio de endeudamiento por debajo de 2.5 veces deuda/ebitda, adems de
mostrar fuerte liquidez y un flujo de caja libre positivo, ambos de manera
sostenida. Una nueva rebaja de calificacin tambin podra ocurrir si es que el
ratio de deuda se mantiene por encima de 3.5 veces deuda/ebitda o si es que
no se observa una tendencia de desapalancamiento por parte de la empresa.
Y EL ARBOL DE DECISION QUE NO HAY (ESTER)

5) ORGANIGRAMA

Conclusiones y Recomendaciones para mejorar el Proceso de ventas Alicorp S. A. A.

Mediante el anlisis de estos factores se puede estimar claramente que a Alicorp S.
A. A. tiene excelentes condiciones en el mercado, es una empresa que viene
creciendo ao a ao y ha tomado una gran parte del mercado siendo la marca ms
vendida y posicionada, otros indicadores muestran que su deuda financiera est a
punto de cubrirse, sin embargo, como la empresa es muy dependiente de las
empresas de materias primas, debe ponerles un nivel de certificacin, que le permita
contar con los mismos precios en todo el ao, para lograr esto debe iniciar un
proceso de homologacin de proveedores, por otro lado si el nivel de capacidad
adquisitiva de la poblacin perjudica a la empresa, debe manejar sus inversiones
considerando este nivel de riesgo pas, para de esa manera no quedar perjudicada
en los problemas sociales que nuestro pas presenta; aun as esta empresa ha
logrado internacionalizarse y esto le ha trado buenos resultados, es por ello que la
empresa debera dirigir sus mrgenes a economas ms grandes y seguras en el
mundo, como por ejemplo la China y de seguro obtendr mejores resultados en las
ventas.