Boeing Airbus Mcdonell

Mercado 53% 18% 19%

Rentabilidad 12%
Deuda 4900
coeficiente deuda 14% 1.5 veces
Ingresos 27000 14600
Ganancia 1400 219
Pedidos pdtes 97000 21000
Tasa impositiva 34%

WACC

% Dx 4%
Kd
(1-Tx) 66%
%E 96% TLR 8.82%
Ke 14.22% β 1
PM 5.40%
WACC 13.62%
Mundo

25000
 1987 1988 1989
Ingresos
Aviones comerciales $ 9,827 $ 11,369 $ 14,305
Defensa y otros $ 5,986 $ 5,971 $ 6,318
Total $ 15,813 $ 17,340 $ 20,623
Ganancias de Operación
Aviones comerciales $ 352 $ 582 $ 1,165
Defensa y otros $ 306 $ 235 -$ 243
Total $ 658 $ 817 $ 922
Activos
Aviones comerciales $ 5,170 $ 4,558 $ 6,675
Defensa y otros $ 7,396 $ 8,050 $ 6,603
Total $ 12,566 $ 12,608 $ 13,278
En millones de $UsD
1988 1989
Activos
Caja $ 3,544 $ 1,863
Otros Activos corrientes $ 5,017 $ 6,797
Total Activos corrientes $ 8,561 $ 8,660

Financiamientos a cliente $ 1,039 $ 822

PP&E $ 2,703 $ 3,481
Inversiones $ 305 $ 315
Total activos $ 12,608 $ 13,278

Pasivos y patrimonio neto

CxP $ 4,697 $ 4,932
Parte a pagar de la deuda a
largo plazo $ 7 $ 5
Otros pasivos corrientes $ 697 $ 291
Total pasivos corrientes $ 5,401 $ 5,228 $ 1,304 $ 1,445

Deuda a largo plazo (8) $ 250 $ 275

Impuestos diferidos $ 205 $ 174

Credito inversiones diferidas $ 43 $ 25

Patrimonio neto (9)

Acciones ordinaria $ 1,341 $ 1,736
Utilidades no distribuidas $ 4,137 $ 4,452
Acciones en tesoreria -$ 74 -$ 57

Total patrimonio neto $ 5,404 $ 6,131

Total pasivo y patrimonio
neto $ 10,805 $ 11,359 $ 12,109

(8) La deuda a largo plazo de Boeing consistía de dos emisiones: $250 millones de obligaciones al 8,375% a pagar el 31 de Dicie
de obligaciones a pagar a largo plazo con interés variable y con un costo actual de 9 ,31 %. El valor de mercado de la primera e
us$234,5 millones, valor al que se llegó descontando el Flujo de Fondos de dicha emisión a una tasa de descuento del 9,75%, e
vencimiento de la deuda clase AA con cinco años de plazo. Dado que las obligaciones a largo plazo producian un interés variab
valor contable. Por lo tanto, se estimaba que el valor de mercado de las dos deudas era de US$ 271.5 millones.

(9) En octubre de 1990, Boeing poseía 346.436.214 acciones on:linarias en circulación. A un valor en plaza de us$43 por acción
patrimonio era de us$ 14.896, 76 millones
 346,436,214 # de acciones
43 USD x acción
$ 14,896,757,202

271.5 Deuda

Deuda Tasa de Int

$ 234.50 8.38%
iones al 8,375% a pagar el 31 de Diciembre de 1996 y us$37 millones $ 37.00 9.31%
%. El valor de mercado de la primera emisión de bonos era de $ 271.50
a una tasa de descuento del 9,75%, el rendimiento promedio al
rgo plazo producian un interés variable, el valor comercial equivalía al
e US$ 271.5 millones.

un valor en plaza de us$43 por acción, el valor de mercado del

 % % tasa Geo
86% 7.23%
14% 1.27%
8.50%
En millones de $UsD excepto informacion por acción

1988 1989
Ingreso de ventas $ 16,962 $ 20,276
Costos y gastos $ 16,514 $ 19,695
Ganancias Operación $ 448 $ 581

Otros ingresos (Intereses) $ 378 $ 347

Intereses pagados -$ 6 -$ 6

Ganancia antes de impuesto $ 820 $ 922

Impuestos (1) $ 206 $ 247
Efecto del cambio del modo de
liquidacion de impuestos $ 298

Ganancias Netas $ 614 $ 973

Beneficios por accion $ 2.68 $ 4.23

Dividendos en efectivo por accion $ 1.0333 $ 1.11666

(1) EI tipo impositivo marginal de Boeing era del 34%.

SUPUESTOS

Precio x avión 130

Necesidad de capital de trabajo (% de vtas) 9.80%
Gastos generales, de venta y admtivos (% Vtas) 4%
Gastos de I+D (% de vtas) 3%
Inversión de capital (% de Vtas) 0.10%
Amortización método acelerado de doble digito
Cantidad total de aviones: 1-10 años 1000
cantidad total de aviones: 11-20 años 1000
inflación 3%
Tipo impositivo marginal 34%
SUPUESTOS

Precio x avión 130

Necesidad de capital de trabajo (% de vtas) 9.80%
Gastos generales, de venta y admtivos (% Vtas) 4%
Gastos de I+D (% de vtas) 3%
Inversión de capital (% de Vtas) 0.10%
Amortización método acelerado de doble digito
Cantidad total de aviones: 1-10 años 1000
cantidad total de aviones: 11-20 años 1000
inflación 3%
Tipo impositivo marginal 34%

INGRESO 1990 1991 1992 1993 1994

N° de aviones entregados
Precio por avión
Total de Ingresos

Costo de los productos vendidos

Ganancia Bruta

Amortización $ - $ 40.0 $ 96.0 $ 116.4 $ 124.4

Gastos generales, de vta y Adtivos
Ingresos de Operación (antes I*D) $ - -$ 40.0 -$ 96.0 -$ 116.4 -$ 124.4
Gasto en I+D $ 142.0 $ 865.0 $ 1,340.0 $ 1,240.0 $ 840.0
Ganancia antes de impuesto -$ 142.0 -$ 905.0 -$ 1,436.0 -$ 1,356.4 -$ 964.4
Impuesto (si es negativo crédito impositivo) -$ 48 -$ 308 -$ 488 -$ 461 -$ 328
Ganacias después del impuesto -$ 93.7 -$ 597.3 -$ 947.8 -$ 895.2 -$ 636.4

Inversión de capital $ - $ 400.0 $ 600.0 $ 300.0 $ 200.0

Amortización agregada $ - $ 40.0 $ 96.0 $ 116.4 $ 124.8
Cambio en requisitos de capital de trabajo

FLUJO DE FONDOS LIBRES ANUALES -$ 93.7 -$ 957.3 -$ 1,451.8 -$ 1,078.8 -$ 712.0

TASA 10%
INVERSIÓN $ 5,000
VPN $ 99
TIR 19%
 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

14.00 145.00 140.00 111.00 111.00 102.00 92.00 92.00

$ 132.0 $ 249.5 $ 257.0 $ 264.7 $ 272.6 $ 280.8 $ 289.2 $ 160.0
$ 1,847.6 $ 19,419.0 $ 19,244.2 $ 15,738.0 $ 16,257.4 $ 15,333.4 $ 14,289.3 $ 14,718.0

$ 1,662.8 $ 16,506.1 $ 15,202.9 $ 12,275.6 $ 12,518.2 $ 11,653.4 $ 10,859.9 $ 11,038.5

$ 184.8 $ 2,912.9 $ 4,041.3 $ 3,462.4 $ 3,739.2 $ 3,680.0 $ 3,429.4 $ 3,679.5

$ 112.3 $ 101.1 $ 91.0 $ 82.7 $ 77.8 $ 75.6 $ 75.0 $ 75.0

$ 73.9 $ 776.8 $ 769.8 $ 629.5 $ 650.3 $ 613.3 $ 571.6 $ 588.7
-$ 1.4 $ 2,035.0 $ 3,180.5 $ 2,750.2 $ 3,011.1 $ 2,991.1 $ 2,782.8 $ 3,015.8
$ 240.0 $ 582.6 $ 577.3 $ 472.1 $ 487.7 $ 460.0 $ 428.7 $ 441.5
-$ 241.4 $ 1,452.4 $ 2,603.2 $ 2,278.1 $ 2,523.4 $ 2,531.1 $ 2,354.1 $ 2,574.3
-$ 82 $ 494 $ 885 $ 775 $ 858 $ 861 $ 800 $ 875
-$ 159.3 $ 958.6 $ 1,718.1 $ 1,503.6 $ 1,665.4 $ 1,670.5 $ 1,553.7 $ 1,699.1

$ 2 $ 19 $ 19 $ 16 $ 16 $ 15 $ 14 $ 15
$ 112 $ 101 $ 91 $ 83 $ 78 $ 76 $ 75 $ 75
$ 181 $ 1,722 -$ 17 -$ 344 $ 51 -$ 91 -$ 102 $ 42

-$ 230.0 -$ 681.7 $ 1,807.0 $ 1,914.1 $ 1,676.1 $ 1,821.3 $ 1,716.8 $ 1,717.3

 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

105.00 89.00 111.00 130.00 118.00 94.00 123.00 125.00

$ 164.1 $ 169.3 $ 175.4 $ 179.3 $ 185.7 $ 191.4 $ 196.0 $ 202.5
$ 17,234.0 $ 15,066.4 $ 19,466.6 $ 23,307.5 $ 21,911.4 $ 17,994.0 $ 24,103.2 $ 25,317.0

$ 12,925.5 $ 11,299.8 $ 16,548.3 $ 18,879.1 $ 17,310.0 $ 13,996.3 $ 20,487.8 $ 20,506.8

$ 4,308.5 $ 3,766.6 $ 2,918.3 $ 4,428.4 $ 4,601.4 $ 3,997.7 $ 3,615.4 $ 4,810.2

$ 99.5 $ 121.5 $ 116.8 $ 112.7 $ 100.2 $ 129.2 $ 97.0 $ 76.8

$ 689.4 $ 602.7 $ 778.7 $ 932.3 $ 876.5 $ 717.8 $ 964.1 $ 1,012.7
$ 3,519.6 $ 3,042.4 $ 2,022.8 $ 3,383.4 $ 3,624.7 $ 3,150.7 $ 2,554.3 $ 3,720.7
$ 517.0 $ 452.0 $ 584.1 $ 699.2 $ 657.3 $ 538.3 $ 723.1 $ 759.5
$ 3,002.6 $ 2,590.4 $ 1,438.7 $ 2,684.2 $ 2,967.4 $ 2,612.4 $ 1,831.2 $ 2,961.2
$ 1,020.9 $ 880.8 $ 489.8 $ 912.7 $ 1,008.9 $ 871.2 $ 622.6 $ 1,006.0
$ 1,981.7 $ 1,709.6 $ 948.9 $ 1,771.5 $ 1,958.5 $ 1,741.2 $ 1,208.6 $ 1,955.2

$ 244.6 $ 244.6 $ 19.5 $ 23.3 $ 21.9 $ 567.2 $ 24.1 $ 25.3

$ 99.5 $ 121.5 $ 116.8 $ 112.7 $ 100.2 $ 129.2 $ 97.0 $ 76.8
$ 246.6 -$ 212.4 $ 431.4 $ 376.2 -$ 136.8 -$ 388.8 $ 603.6 $ 119.0

$ 1,590.01 $ 1,798.97 $ 616.79 $ 1,484.72 $ 2,173.59 $ 1,641.97 $ 677.92 $ 1,887.0

 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

125.00 98.00 84.00 89.00 89.00 89.00 89.00 89.00

$ 208.6 $ 215.6 $ 220.8 $ 228.3 $ 235.2 $ 242.2 $ 249.5 $ 257.0
$ 26,076.5 $ 21,133.1 $ 18,550.3 $ 20,321.6 $ 20,931.3 $ 21,559.2 $ 22,206.0 $ 22,872.2

$ 20,600.4 $ 16,483.8 $ 14,283.7 $ 15,444.5 $ 15,907.8 $ 16,385.0 $ 16,876.6 $ 17,382.9

$ 5,476.1 $ 4,649.3 $ 4,266.6 $ 4,877.1 $ 5,023.5 $ 5,174.2 $ 5,329.4 $ 5,489.3

$ 65.8 $ 61.7 $ 58.0 $ 54.6 $ 52.8 $ 52.8 $ 52.8 $ 52.8

$ 1,043.1 $ 845.3 $ 742.0 $ 812.9 $ 837.3 $ 862.4 $ 888.2 $ 914.9
$ 4,367.2 $ 3,742.3 $ 3,466.6 $ 4,009.6 $ 4,133.4 $ 4,259.0 $ 4,388.4 $ 4,521.6
$ 782.3 $ 634.0 $ 556.5 $ 609.7 $ 627.9 $ 646.8 $ 666.2 $ 686.2
$ 3,584.9 $ 3,108.3 $ 2,910.1 $ 3,399.9 $ 3,505.5 $ 3,612.2 $ 3,722.2 $ 3,835.4
$ 1,218.9 $ 1,056.8 $ 989.4 $ 1,156.0 $ 1,191.9 $ 1,228.2 $ 1,266 $ 1,304
$ 2,366.0 $ 2,051.5 $ 1,920.7 $ 2,243.9 $ 2,313.6 $ 2,384.0 $ 2,456.6 $ 2,531.3

$ 26.1 $ 21.1 $ 18.6 $ 20.3 $ 20.9 $ 21.6 $ 22 $ 23

$ 65.8 $ 61.7 $ 58.0 $ 54.6 $ 52.8 $ 52.8 $ 53 $ 53
$ 74.4 -$ 484.5 -$ 253.1 $ 173.6 $ 59.8 $ 61.5 $ 63 $ 65

$ 2,331.3 $ 2,576.5 $ 2,213.2 $ 2,104.7 $ 2,285.8 $ 2,353.8 $ 2,423.9 $ 2,496.1

 2019 2020 2021 2022 2023 2024

89.00 89.00 89.00 89.00 89.00 89.00

$ 264.7 $ 272.6 $ 280.8 $ 289.2 $ 297.9 $ 306.9
$ 23,558.4 $ 24,265.1 $ 24,993.1 $ 25,742.9 $ 26,515.1 $ 27,310.6

$ 17,904.4 $ 18,441.5 $ 18,994.7 $ 19,564.6 $ 20,151.5 $ 20,756.0

$ 5,654.0 $ 5,823.6 $ 5,998.4 $ 6,178.3 $ 6,363.6 $ 6,554.6

$ 47.5 $ 35.3 $ 28.4 $ 28.4 $ 28.4 $ 16.1

$ 942.3 $ 970.6 $ 999.7 $ 1,029.7 $ 1,060.6 $ 1,092.4
$ 4,664.2 $ 4,817.7 $ 4,970.3 $ 5,120.2 $ 5,274.6 $ 5,446.1
$ 706.8 $ 728.0 $ 749.8 $ 772.3 $ 795.5 $ 819.3
$ 3,957.4 $ 4,089.7 $ 4,220.5 $ 4,347.9 $ 4,479.1 $ 4,626.8
$ 1,346 $ 1,391 $ 1,435 $ 1,478 $ 1,523 $ 1,573
$ 2,611.9 $ 2,699.2 $ 2,785.5 $ 2,869.6 $ 2,956.2 $ 3,053.7

$ 24 $ 24 $ 25 $ 26 $ 27 $ 27
$ 48 $ 35 $ 28 $ 28 $ 28 $ 16
$ 67 $ 69 $ 71 $ 74 $ 76 $ 78

$ 2,668.6 $ 2,641.0 $ 2,717.6 $ 2,798.8 $ 2,882.4 $ 2,964.5

ANALISIS DE SENSIBILIDAD