ESTRUCTURA O

ASIGNATURA GERENCIA FINANCIERA

DOCENTE CAMPO EMIRO GUERRERO
ALUMNOS JEISON PRADA FONSECA
JONATHAN MURCIA
BRAINNER RODRIGUEZ SALINAS

EJERCI
Integración: Estructura óptima de capital Country Textiles, que tiene costos operativos fijos de $300,000 y costos operativos v
tes estimaciones de ventas, indicando las probabilidades de que ocurran.

VENTAS PROBABILIDAD
$ 600,000.00 0.3
$ 900,000.00 0.4
$ 1,200,000.00 0.3

La empresa desea analizar cinco posibles estructuras de capital, con índices de endeudamiento de 0%, 15%, 30%, 45% y 60%.
$1 millón y se suponen constantes. Sus acciones comunes tienen un valor en libros de $25 cada una, y la empresa se encuentr
datos adicionales para usarlos en el análisis de las cinco estructuras de capital.

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
COSTO DE LA DEUDA ANTES RENDIMIENTO REQUERIDO,
DE LA ESTRUCTURA DE
DE IMPUESTOS Rd Rs
CAPITRAL
0% 0% 10.0%
15% 8% 10.5%
30% 10% 11.6%
45% 13% 14.0%
60% 17% 20.0%

a) Calcule el nivel de UAII asociada con cada uno de los tres niveles de ventas.

PROBABILIDAD 0.3 0.4

VENTAS $ 600,000 $ 900,000
COSTO VARIABLE $ 240,000 $ 360,000
COSTO FIJO $ 300,000 $ 300,000
 UAII $ 60,000 $ 240,000

b) Calcule el monto de la deuda, el monto del capital patrimonial y el número de acciones comunes en circulación para cada u

TABLA A

% DE DEUDA ACTIVOS TOTALES DEUDA

0% $1,000,000 $0
15% $1,000,000 $150,000
30% $1,000,000 $300,000
45% $1,000,000 $450,000
60% $1,000,000 $600,000

c) Calcule el interés anual sobre la deuda para cada una de las cinco estructuras de capital consideradas. (Nota: El costo de la d
aplicable a toda la deuda asociada con el índice de endeudamiento correspondiente).

TABLA B
DEUDA TOTAL COSTO DE
% DE DEUDA DEUDA TOTAL LA DEUDA ANTES DE
IMPUESTOS
0% $0 0%
15% $150,000 8%
30% $300,000 10%
45% $450,000 13%
60% $600,000 17%

PROBABILIDAD DE UAII 0.30

INDICE DE ENDEUDAMIENTO 0%
UAII $60,000
- INTERES $0
UTILIDADES NETAS ANTES DE
$60,000
IMPUESTOS

IMPUESTOS $24,000

UTILIDADES NETAS DESPUES

$36,000
DE IMPUESTOS
 GPA $0.90
GPA esperada $3.60
Desviacion Estandar de la GPA $2.09
Coeficiente de Variacion de la
0.58
GPA

PROBABILIDAD DE UAII 0.30

INDICE DE ENDEUDAMIENTO 15%
UAII $60,000
INTERES $12,000
UTILIDADES NETAS ANTES DE
$48,000
IMPUESTOS

IMPUESTOS $19,200

UTILIDADES NETAS DESPUES

$28,800
DE IMPUESTOS

GPA $0.85
GPA esperada $4.02
Desviacion Estandar de la GPA $2.46
Coeficiente de Variacion de la
0.61
GPA

PROBABILIDAD DE UAII 0.30

INDICE DE ENDEUDAMIENTO 30%
UAII $60,000
INTERES $30,000
UTILIDADES NETAS ANTES DE
$30,000
IMPUESTOS

IMPUESTOS $12,000

UTILIDADES NETAS DESPUES

$18,000
DE IMPUESTOS

GPA $0.64
GPA esperada $4.50
Desviacion Estandar de la GPA $2.99
Coeficiente de Variacion de la
0.66
GPA
 PROBABILIDAD DE UAII 0.30
INDICE DE ENDEUDAMIENTO 45%
UAII $60,000
INTERES $58,500
UTILIDADES NETAS ANTES DE
$1,500
IMPUESTOS

IMPUESTOS $600

UTILIDADES NETAS DESPUES

$900
DE IMPUESTOS

GPA $0.04
GPA esperada $4.95
Desviacion Estandar de la GPA $3.80
Coeficiente de Variacion de la
0.77
GPA

PROBABILIDAD DE UAII 0.30

INDICE DE ENDEUDAMIENTO 60%
UAII $60,000
INTERES $102,000
UTILIDADES NETAS ANTES DE
-$42,000
IMPUESTOS

IMPUESTOS -$16,800

UTILIDADES NETAS DESPUES

-$25,200
DE IMPUESTOS

GPA -$1.58
GPA esperada $5.18
Desviacion Estandar de la GPA $5.23
Coeficiente de Variacion de la
$1.01
GPA

TABLA H
% DE DEUDA GPA K
0% $3.60 10.0%
15% $4.02 10.5%
30% $4.50 11.6%
45% $4.95 14.0%
 60% $5.18 20.0%

TABLA E
% DE DEUDA GPA DESVIACION ESTANDAR
DE LA GPA
0% $3.60 $2.09
15% $4.02 $2.46
30% $4.50 $2.99
45% $4.95 $3.80
60% $5.18 $5.23

GPA ESPERADA
$6.00

$5.00
GPA ESPRADA $

$4.00

$3.00

$2.00

$1.00

$0.00
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
INDICE DE ENDEUDAMIENTO %

$60,000 $240,000
% DE DEUDA GPA GPA
0% $0.90 $3.60
30% $0.64 $4.50
60% -$1.58 $5.18
 METODO UAII - GPA
$14.00

$12.00

$10.00

$8.00

$6.00
GPA ($)

$4.00

$2.00

$0.00
$60,000 $240,000
-$2.00

-$4.00

UAII en miles de $
 ESTRUCTURA OPTIMA DE CAPITAL

EJERCICIO P 12.27
$300,000 y costos operativos variables del 40% de las ventas, realizó las siguien

de 0%, 15%, 30%, 45% y 60%. Los activos totales de la empresa son de
a una, y la empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40%. Se reunieron los siguientes

0.3
$ 1,200,000
$ 480,000
$ 300,000
 $ 420,000

unes en circulación para cada una de las cinco estructuras de capital que se están considerando.

NUMERO DE
CAPITAL PATRIMONIAL
ACCIONES A $25
$1,000,000 40000 DATOS
$850,000 34000 ACTIVOS TOTALES
$700,000 28000 UAII
$550,000 22000 TASA IMPOSITIVA
$400,000 16000

ideradas. (Nota: El costo de la deuda antes de impuestos, kd, es la tasa de interés

GASTOS POR INTERESES

$0
$12,000
$30,000
$58,500
$102,000

0.40 0.30 PROBABILIDAD

0% 0.3
$240,000 $420,000 0.4
$0 $0 0.3

$240,000 $420,000

$96,000 $168,000 RENDIMIENTO ESPERADO

$144,000 $252,000
 $3.60 $6.30

0.40 0.30 PROBABILIDAD

15% 0.3
$240,000 $420,000 0.4
$12,000 $12,000 0.3

$228,000 $408,000

$91,200 $163,200 RENDIMIENTO ESPERADO

$136,800 $244,800

$4.02 $7.20

0.40 0.30 PROBABILIDAD

30% 0.3
$240,000 $420,000 0.4
$30,000 $30,000 0.3

$210,000 $390,000

$84,000 $156,000 RENDIMIENTO ESPERADO

$126,000 $234,000

$4.50 $8.36
 0.40 0.30 PROBABILIDAD
45% 0.3
$240,000 $420,000 0.4
$58,500 $58,500 0.3

$181,500 $361,500

$72,600 $144,600 RENDIMIENTO ESPERADO

$108,900 $216,900

$4.95 $9.86

0.40 0.30 PROBABILIDAD

60% 0.3
$240,000 $420,000 0.4
$102,000 $102,000 0.3

$138,000 $318,000

$55,200 $127,200 RENDIMIENTO ESPERADO

$82,800 $190,800

$5.18 $11.93

Pº
$36.00
$38.32
$38.79
$35.36
 $25.88

COEFICIENTE DE
VARIACION DE LA GPA
0.58
0.61
0.66
0.77
1.01

COEFICIENTE DE VARIACION DE GPA

1.20
COEFICIENTE DE VARIACION DE GPA

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0.00
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
INDICE DE ENDEUDAMIENTO %

$420,000
GPA
$6.30
$8.36
$11.93
60%
30%
0%

$420,000
 DATOS
$1,000,000
$240,000
40%

GPA VALOR PONDERADO GPA REN ESPES GPA - RE

$0.90 0.27 $0.90 3.60 -2.70
$3.60 1.44 $3.60 3.60 0.00
$6.30 1.89 $6.30 3.60 2.70

DIMIENTO ESPERADO 3.60

 GPA VALOR PONDERADO GPA REN ESPES GPA - RE
$0.85 0.25 $0.85 4.02 -3.18
$4.02 1.61 $4.02 4.02 0.00
$7.20 2.16 $7.20 4.02 3.18

DIMIENTO ESPERADO 4.02

GPA VALOR PONDERADO GPA REN ESPES GPA - RE

$0.64 0.19 $0.64 4.50 -3.86
$4.50 1.80 $4.50 4.50 0.00
$8.36 2.51 $8.36 4.50 3.86

DIMIENTO ESPERADO 4.50

 GPA VALOR PONDERADO GPA REN ESPES GPA - RE
$0.04 0.01 $0.04 4.95 -4.91
$4.95 1.98 $4.95 4.95 0.00
$9.86 2.96 $9.86 4.95 4.91

DIMIENTO ESPERADO 4.95

GPA VALOR PONDERADO GPA REN ESPES GPA - RE

-$1.58 -0.47 -$1.58 5.18 -6.75
$5.18 2.07 $5.18 5.18 0.00
$11.93 3.58 $11.93 5.18 6.75

DIMIENTO ESPERADO 5.18

(GPA-RE)^2 PROBABILIDAD(GPA-RE)^2*PROBABILI
7.29 0.3 2.187
0.00 0.4 0
7.29 0.3 2.187

VARIANZA 4.374

DESVIACION
2.09
ESTANDAR
(GPA-RE)^2 PROBABILIDAD(GPA-RE)^2*PROBABILI
10.09 0.3 3.03
0.00 0.4 0.00
10.09 0.3 3.03

VARIANZA 6.05

DESVIACION
2.46
ESTANDAR

(GPA-RE)^2 PROBABILIDAD(GPA-RE)^2*PROBABILI
14.88 0.3 4.46
0.00 0.4 0.00
14.88 0.3 4.46

VARIANZA 8.93

DESVIACION
2.99
ESTANDAR
(GPA-RE)^2 PROBABILIDAD(GPA-RE)^2*PROBABILI
24.10 0.3 7.23
0.00 0.4 0.00
24.10 0.3 7.23

VARIANZA 14.46

DESVIACION
3.80
ESTANDAR

(GPA-RE)^2 PROBABILIDAD(GPA-RE)^2*PROBABILI
45.56 0.3 13.67
0.00 0.4 0.00
45.56 0.3 13.67

VARIANZA 27.34

DESVIACION
ESTANDAR 5.23