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LA ACTIVACIÓN del COSTO FINANCIERO TOTAL,
NO ES SIMPLE, NO ES COMPLEJA
SINO COMPUESTA
AUTOR: ARISTIMUÑO GARAY, Danilo Evers

Departamento de Matemáticas
Universidad Nacional del Sur
dearistimunio@gmail.com
Introducción
Al preguntarnos qué aportes realiza la matemática financiera a la hora de valuar los elementos
que conforman el activo o el pasivo de un determinado ente, podemos decir que brinda las
herramientas necesarias que contribuyen a determinar su valuación con el fin de satisfacer la
necesidad de generar información útil para los distintos usuarios de los estados contables. Este es
el aporte que ella realiza en la difícil tarea de presentar la realidad económica y financiera del
ente.
La actividad industrial está definida como aquella que se dedica a la adquisición de materias
primas, para luego someterlas a un proceso de transformación, con el objetivo de obtener un
resultado final diferente al inicial (producto terminado), el cual será destinado a su posterior
comercialización.
Dentro de este tipo de organizaciones hallamos la función de producción, que comprende “el
conjunto de erogaciones relacionadas con la disposición de la materia prima, la transformación de
éstos en productos elaborados mediante la incorporación del esfuerzo humano y el conjunto de
diversas erogaciones fabriles (costos indirectos de fabricación – Carga fabril)”. Esta función
concluye cuando los artículos elaborados se encuentran en el almacén de productos terminados
disponibles para su comercialización.
En esta definición de función de producción encontramos que la misma enuncia las erogaciones
necesarias para disponer de los elementos que hacen al proceso de producción por lo que se
asocia que si no se realizan dichas erogaciones no se podrá disponer de dichos elementos y
como consecuencia de ello no habrá proceso productivo. Resalta la necesidad de un elemento
que permita hacer frente a dichas erogaciones, y ese elemento sin duda es el capital monetario.
Definimos el costo de producción como aquellos que se generan en el proceso de transformar las
materias primas, en productos terminados y se halla definido por sus tres elementos que lo
componen: materia prima, mano de obra y los costos indirectos de fabricación.
Es tarea imprescindible para estas empresas conocer el costo de los tres elementos que
determinan su costo de producción a efectos de poder determinar el valor de sus productos, como
también conocer los resultados generados una vez comercializados los mismos.
En la búsqueda de obtener información confiable, relevante y que contribuya a la toma de

decisiones, es necesario que no exista un divorcio entre la aplicación de las normas contables y
los mecanismos e instrumentos de valuación aportados por la matemática financiera.
Si definimos Costo “ como aquella expresión cuantitativa monetaria de todo esfuerzo, sacrificio o
utilización necesaria de un factor económico que da lugar a la creación de un ingreso o al menos
una expectativa de ingreso”, vemos que debe existir un uso o consumo de recursos con el fin de
obtener un ingreso que permita solventar todos los sacrificios realizados durante el proceso de
creación.
El costo financiero, es un costo?
Anteriormente se ha presentado que las erogaciones de fondos son necesarias para llevar a cabo
el proceso de producción, estas erogaciones se producen como consecuencia de poseer un
capital disponible, y el costo de dicho capital es el interés. Siendo entonces el costo financiero, la
retribución que se debe abonar por disponer de dicho capital.
Para quienes aplican un concepto económico del costo, el interés del capital utilizado en el
proceso de producción debe ser incorporado como un costo debido a que la aplicación de dicho
capital tiene por fin la generación de valor, y es el interés el costo de su utilización por un tiempo
determinado. No es posible pensar en que al momento de la comercialización del producto su
buscara solventar todas las erogaciones que se han generado durante el proceso de obtención del
producto final, sumas en las cuales se encuentran los intereses por el uso del capital ajeno.
Incorporar este elemento al costo tiene por fin suministrar información que tiene que ver con la
realidad económica y financiera del ente, y no con cuestiones de rigurosidad en materia de
aplicación de principios contables.
Para quienes descartan la posibilidad de activación de los costos financieros, su postura se basa
en que la medición se realiza en términos económicos y que los mismos no son coincidentes con
los criterios contables.
La valuación en los activos de producción prolongada debe ser a valores corrientes, por lo que es
indistinta la activación o no de dicho concepto.
Otro argumento expuesto indica que activar costos financieros produce la perdida de información
relevante para evaluar el rendimiento de los activos, el costo de los pasivos y la relación entre
ambos indicadores, que da nacimiento al efecto palanca o leverage. (Enrique Fowler Newton.
(1993). Contabilidad Superior. Pag. 197)
El capital financiero no se encuentra ausente en el proceso de producción, sino más bien, es un

elemento fundamental para poder disponer de otros elementos como lo es la mano de obra.
Definido al costo financiero como la justa retribución que debe otorgarse al proveedor del capital,
entonces este capital al ser utilizado en las actividades operativas llevadas a cabo por el ente, es
posible afirmar que el costo financiero es un integrante más de los costos de la organización
(Profesor Oscar Bottaro, El Criterio económico de Ganancia en la Contabilidad).
La Activación del Costo Financiero

Marco Normativo Contable
La RT Nº 17 es la norma que faculta la activación de los componentes financieros como un

tratamiento alternativo, por lo que es necesario ver de qué manera se encuentra definido este
concepto dentro de esta norma contable.
En la sección 4.2.7. de la norma encontramos que se define como Costos financieros, su texto
dice “Se considerarán costos financieros los intereses (explícitos o implícitos), actualizaciones
monetarias, diferencias de cambio, premios por seguros de cambio o similares derivados de la
utilización de capital ajeno, netos, en su caso, de los correspondientes resultados por exposición
al cambio en el poder adquisitivo de la moneda”.
Esta definición permite observar que la norma no solo reconoce como costos financieros a los
intereses por el uso del capital ajeno, sino también a todos los costos asociados para poder
disponer del mismo.
Es necesario entonces, para poder cuantificar el costo financiero total de una operación
relacionada con la toma de financiación ajena y poder expresarlo en términos relativos, conocer
que elementos lo componen.
Los costos financieros son activables cuando:

a) Son costos generados por el pasivo;
b) Dichos fondos se encuentran aplicados, total o parcialmente, a procesos de producción

prolongados.
Elementos que forman parte del Costo Financiero Total
Es sabido que la incorporación de costos asociados a una operación de financiamiento hace que
el costo original de la misma se vea distorsionado y sea diferente a la sola tasa de interés pactada
por el uso del dinero.
Del mismo modo, los descuentos que sufre el capital inicial – los cuales se expresan como un
costo por tener acceso a dichas fuentes de financiamiento –, generan repercusiones en el costo
final de la operación.
Estos elementos transforman la información original de cualquier operación crediticia y deben ser
contemplados para poder medir de una manera efectiva el impacto económico – financiero que
poseen sobre el patrimonio de quienes acceden a estas fuentes de financiamiento.
El costo financiero debe ser tratado en términos de tasa, y que de ella se desprenda el costo
efectivamente soportado por disponer de una unidad de capital en el presente. Dentro de ella
deben estar contemplados todos los costos asociados a la operación.
Para poder llegar a encontrar la tasa que refleje la totalidad de los costos financieros debemos
tener en claro que conceptos lo integran. Ellos son:
• El interés pactado en la operación.
• Las erogaciones iniciales, que son conceptos que se deducen del valor del préstamo al
momento de su otorgamiento e implican disponer de un menor valor actual.
• Desembolsos adicionales periódicos que se traducen en recargos sobre las sumas pagadas
(cuotas). Estos recargos implican que se debe disponer de una mayor cantidad de fondos en
forma periódica para poder hacer frente al cumplimiento de la obligación. A modo de
ejemplo mencionaremos: los gastos por mantenimientos de cuenta, las primas de seguro,
los impuestos (el IVA sobre los intereses), etc.
El BCRA a través de su comunicación “A” 3052 del 23-12-1999 estableció que conceptos deben
ser computados como partes integrantes del costo financiero total, como consecuencia de que
las entidades financieras suelen cobrar a sus clientes al momento de otorgar un préstamo.
Ellos son:
• Comisiones por la intermediación de la entidad en operaciones de compraventa de inmuebles

vinculados a préstamos otorgados para su adquisición, en la medida en que exceda el valor
normal de plaza.
• Comisiones que le corresponda abonar al vendedor cuando estén a cargo del comprador.
• Primas y otras erogaciones por la contratación de seguros en relación con los prestatarios y
los bienes objeto de las financiaciones, cuando las respectivas pólizas se hayan endosado a
favor de las entidades prestamistas.
• Gastos de apertura y mantenimiento de cuentas de depósitos y los vinculados a tarjetas de

crédito y/o de compra asociadas a las financiaciones.
• Gastos originados en la evaluación de los solicitantes de las financiaciones y en la tasación

de bienes.
• Erogaciones por envío de avisos de débito y otras notificaciones, tales como los relacionados
con la atención de los servicios de amortización e intereses de las financiaciones.
• Impuesto al valor agregado sobre los intereses en el caso de que el prestatario sea
consumidor final.
Procedimiento para la activación del Costo Financiero

La activación de los Costos financieros figura dentro de la norma como una alternativa optativa, no
reconociendo obligatoriedad para aplicar este procedimiento para quienes realizan actividades
que abarquen procesos de producción prolongados.
Al mismo tiempo, para aplicar este procedimiento, la norma contable enuncia como requisitos…
“Podrán activarse costos financieros en el costo de un activo cuando se cumplan estas

condiciones:
a) El activo se encuentra en producción, construcción, montaje o terminación y tales procesos, en

razón de su naturaleza, son de duración prolongada;
b) tales procesos no se encuentran interrumpidos o sólo se encuentran interrumpidos por demoras

temporarias necesarias para preparar el activo para su uso o venta;
c) el período de producción, construcción, montaje o terminación no excede del técnicamente

requerido;
d) las actividades necesarias para dejar el activo en condiciones de uso o venta no se encuentran
sustancialmente completas; y
e) el activo no está en condiciones de ser vendido, usado en la producción de otros bienes o

puesto en marcha, lo que correspondiere al propósito de su producción, construcción, montaje o
terminación.”
Es la misma norma la que establece cual será el procedimiento para la activación de los
componentes financieros, estableciendo que…” La imputación de los costos financieros se hará
mensualmente, siguiendo las reglas que se explican en los párrafos siguientes. Se admitirá el
empleo de períodos más largos mientras esto no produzca distorsiones significativas”.
Este trabajo está orientado a la activación de los costos financieros que provienen de fuentes de
financiación específica, para los cuales la norma determina..” Del total de los costos financieros,
primero se activarán los que se hayan incurrido para financiar total o parcialmente y en forma
específica a los activos que cumplen con las condiciones señaladas en los incisos a) a e)
precedentes, siempre que tal financiación específica sea demostrable. Para determinar el importe
a activar, previamente se detraerán los ingresos financieros generados por las colocaciones
transitorias de fondos provenientes de préstamos destinados a la financiación específica.”
En cuanto a los montos activables en concepto de costos financieros, la resolución técnica

establece que “Los costos financieros que resulten activados (o, en su caso, deducidos) por la
aplicación de los procedimientos descriptos en esta sección no deben exceder a los incurridos
durante el período”.
Del análisis realizado sobre la limitación antes mencionada, surge, que la comparación debe surgir
de los saldos acumulados del costo financiero, ya que abarca el periodo y no una mera
comparación entre los importes devengados en cada uno de los meses.
Cuestiones financieras relacionadas con la activación del Costo
Financiero
Se debe observar que los costos financieros son costos que se soportan por falta de disponibilidad
de capital, los cuales se devengan en relación a la disponibilidad y a su forma de cancelación,
mientras que la activación de ese mismo costo se debe realizar en relación a la utilización de ese
capital.
La activación de los costos financieros depende del modo en el cual se invierten los fondos
obtenidos para financiar las actividades productivas. La activación del costo financiero se
encuentra vinculada al capital invertido durante el proceso de producción, y este a su vez está
definido por el momento de su utilización y la cuantía invertida.
Es necesario señalar que la activación de los componentes financieros se rige por el concepto de
los costos erogables, es decir aquellos que generan erogaciones y se encuentran incluidos dentro
de la cuenta producción en proceso.
Es importante destacar este concepto, ya que desde el punto de vista contable, la cuenta
producción en proceso está compuesta por costos que exigen egresos de fondos y por otros que
no lo exigen, siendo estos últimos descartados para la determinación del capital invertido en
relación a la fuente de financiamiento.
Del mismo modo, la activación de los costos financieros debe mantener el equilibrio entre el
régimen de generación de los costos financieros y su activación, es decir, que los importes de los
mismos se deben calcular bajo el mismo régimen de interés.
La RT nº 17 establece que los intereses se calculan bajo un régimen compuesto, por lo que no es
posible determinar los costos financieros activables bajo otro régimen que no coincida con aquel
que los ha generado. No es posible activar los costos financieros en proporción al capital invertido.
La activación de los costos financieros se realiza en función del capital invertido, por lo que, para
su determinación se procederá a determinar dicha suma y los conceptos que resulten activables
tendrán como límite lo establecido por la RT nº 17.
Para determinar cuál es el capital invertido al inicio de cada periodo con el fin de asignar el
importe de los costos financieros activables se procederá al cálculo de la sumatoria de
desembolsos realizados, los cuales deben estar expresados en valores equivalentes al inicio de
cada periodo. Es imprescindible entonces determinar cuál será la tasa que permita realizar esta
medición.
Al momento de determinar la tasa de medición, se tiene la expectativa de que las inversiones

realizadas en el activo tengan el mismo rendimiento que el costo del pasivo que los está
financiando. Por esta razón, será la tasa que representa el costo financiero total la que permita
medir las inversiones realizadas en un mismo momento.
Calculo del Costo Financiero Total

Para hallar el costo financiero total de una operación, en términos relativos (expresados en tasa
efectiva), se debe plantear una ecuación valor que permita igualar los flujos de fondos
desembolsados en el futuro con el valor neto recibido en el presente. Esta igualación permitirá, por
medio de la ponderación de tasas o utilización de medios mecánicos, hallar una tasa que iguale
dichos flujos de fondos (flujos positivos y negativos), obteniendo aquella que recibirá el nombre de
Costo Financiero Total o Tasa de Interés implícita.
Registración del Costo Financiero Total
La registración tradicional implica contabilizar en cuentas individuales cada uno de los conceptos
que integran el costo financiero total de la operación.
Este procedimiento no permite visualizar con precisión cual ha sido el costo financiero total
asumido en dicha operación, y dicho costo no es posible de obtener mediante la mayorizacion de
cada concepto debido a que se refunden en el conjunto de movimientos de la cuenta a lo largo de
un periodo determinado.
Por lo tanto, si la empresa desea obtener el costo financiero total soportado por un determinado
préstamo y bajo determinadas condiciones debe recurrir a sus papeles de trabajo en donde podrá
obtener dicha información, debido a que los registros contables no tienen la capacidad de
generarla, y si se genera la misma se encuentra distorsionada y diversificada.
Distorsionada dado que no se contemplan costos futuros como lo son los gastos de
mantenimientos de cuentas bancarias por el periodo de tiempo que dura la operación y
diversificada como consecuencia de que no posee en un único registro (cuenta) la información
referida al costo financiero de la operación.
El mecanismo para llevar a cabo la registración del Costo financiero total se basa en que la
diferencia entre la suma neta recibida y aquella/s que permiten cancelar dicha obligación sea
tomada como el valor absoluto que representa este costo.
Este importe será imputado a la cuenta Costo Financiero Total, la cual es clasificada como una
cuenta regularizadora del pasivo. Esta cuenta se devengara en el transcurso del tiempo en función
al régimen de interés pactado en la operación.
Se debe tener en cuenta que no solamente se devengaran los intereses sino también cada uno de
los conceptos que han dado origen a dicho costo como lo son los gastos iniciales y los gastos
periódicos.
Caso Práctico:
La empresa XYZ se dedica a la elaboración y venta del producto Z a partir de las materias primas
C y D. Para llevar a cabo su producción obtiene un préstamo en el Banco Paraíso, el cual ofrece
créditos para medianas y pequeñas empresas, los cuales pertenecen a una línea de créditos
blandos. Este préstamo tiene como destino específico la financiación de las actividades
productivas relacionadas con el producto Z.
Características y condiciones del Préstamo
Fecha de solicitud del préstamo: 02/01/2011

Monto del Préstamo: $ 50.000
Sistema de amortización: francés o progresivo
Número de cuotas: 4
Fecha de otorgamiento: 02/01/2011
Gastos de otorgamiento: 6% sobre el valor del préstamo.
Seguro sobre saldo: 0,15%
TNA: 24%
IVA sobre intereses: 21%
Gastos de mantenimiento de la cuenta corriente: $ 67,25
IVA sobre Gastos mantenimiento: 21%
El importe neto del préstamo es acreditado en la cuenta corriente bancaria y las inversiones se
realizan a fines de cada periodo.
Se solicita realizar las registraciones correspondientes, determinando los intereses activables para
cada uno de los meses.
Resolución:
1º Determinación de la cuota que cancela el préstamo y permite abonar el IVA sobre los
intereses aplicando el sistema de amortización francés
50.000 = α 1- ( 1+0,24/12 *1,21)-4

0,24/12 * 1,21
α = $ 13.265,29 cuota mensual
Cuadro de marcha de amortización francés (Cuadro 1)
Nº de Cuota Saldo
Cuotas Cuota Intereses IVA capital Acumulado Deuda
0 $ 50.000,00
1 $ 13.265,29 $ 1.000,00 $ 210,00 $ 12.055,29 $ 12.055,29 $ 37.944,71
2 $ 13.265,29 $ 758,89 $ 159,37 $ 12.347,03 $ 24.402,32 $ 25.597,68
3 $ 13.265,29 $ 511,95 $ 107,51 $ 12.645,83 $ 37.048,14 $ 12.951,86
4 $ 13.265,29 $ 259,04 $ 54,40 $ 12.951,86 $ 50.000,00 $ 0,00
$ 2.529,88 $ 50.000,00
2º Determinación del Valor neto recibido
Monto Disponible al inicio

Préstamo $ 50.000,00
Gastos de Otorgamiento ($ 3.000,00)
Valor Neto Acreditado $ 47.000,00
3º Determinación del costo financiero total
Para la determinación del costo financiero total, se tendrá en cuenta:

Valor Neto recibido: $ 47.000,00
Costo de mantenimiento de cuenta: $ 67.25
Seguro: 0,15% mensual sobre saldo adeudado.
El IVA del 21% sobre los gastos e intereses, se deduce de los conceptos que generan erogación
como consecuencia de que el mismo es recuperado en la posición fiscal correspondiente.
El costo financiero total es aquella tasa que iguala los desembolsos futuros con el capital
disponible inicial (TIR).
Cuadro de flujo de fondos aplicado al proceso de producción y determinación del costo financiero
total (Cuadro 2)
Enero Febrero Marzo Abril

Préstamo Acreditado $ 47.000,00
Cuota -$ 13.265,29 -$ 13.265,29 -$ 13.265,29 -$ 13.265,29
Gatos mantenimiento (incluye IVA) -$ 81,37 -$ 81,37 -$ 81,37 -$ 81,37
Seguro vida -$ 75,00 -$ 56,92 -$ 38,40 -$ 19,43
IVA sobre Intereses (10,5%) $ 210,00 $ 159,37 $ 107,51 $ 54,40
IVA sobre gastos (21%) $ 17,09 $ 17,09 $ 17,09 $ 17,09
$ 47.000,00 -$ 13.194,57 -$ 13.227,12 -$ 13.260,46 -$ 13.294,60
Costo Financiero Total 4,9598%
Costo Financiero Total: 4,9598 mensual
4º A partir de la inflación mensual, y conociendo el costo financiero total se obtiene la tasa

de interés real.
Para poder activar el costo financiero es necesario detraer el efecto inflacionario incluido en el
mismo, por tal razón, se ajusta el costo financiero mensual con la respectiva tasa inflacionaria.
Coeficientes de inflación correspondiente al periodo Enero – Abril (cuadro 3)
Enero Febrero Marzo Abril Acumulado

Inflación mensual 0,7000% 0,7000% 0,8000% 0,8000% 3,0339%
Determinación de la inflación expresada en términos nominales
A cada saldo de la deuda extraída del cuadro de amortización francés, la multiplicamos por su
correspondiente coeficiente inflacionario.

Saldos adeudados
(Cuadro 1) $ 50.000,00 $ 37.944,71 $ 25.597,68 $ 12.951,86
Inflación 350,00 265,61 204,78 103,61
Calculo de la tasa de interés real a través de la comparación entre la tasa que representa el costo
financiero total y la tasa de inflación
Ir = 1 + Costo Financiero Total - 1

1+ Inflación
Enero Febrero Marzo Abril Acumulado

Tasa Real Interés (C.F.T. Real) 4,2302% 4,2302% 4,1268% 4,1268% 17,7909%
5º Obtener los importes devengados del costo financiero, desagregando el componente
inflacionario del costo financiero puro.
Cuadro correspondiente a la desagregación de costo financiero y componente inflacionario

(cuadro 4)
El Costo Financiero Total Real del periodo será el límite establecido por la resolución técnica nº 17
para activar los costos financieros generados por las sumas invertidas.
Cuotas Cuota C.F.T IVA Inflación C.F.T.Real Amort Real Amort Acum Capital
0 $ 47.000,00
1 $ 13.421,66 $ 2.331,10 $ 227,09 $ 350,00 $ 1.981,10 $ 10.863,48 $ 10.863,48 $ 36.136,52
2 $ 13.403,58 $ 1.792,29 $ 176,46 $ 265,61 $ 1.526,68 $ 11.434,83 $ 22.298,31 $ 24.701,69
3 $ 13.385,06 $ 1.225,15 $ 124,60 $ 204,78 $ 1.020,37 $ 12.035,31 $ 34.333,62 $ 12.666,38
4 $ 13.366,09 $ 628,22 $ 71,49 $ 103,61 $ 524,61 $ 12.666,38 $ 47.000,00 $ 0,00
Total $ 5.976,76 $ 599,63 $ 924,01 $ 5.052,75
5º Obtener los importes devengados del costo financiero a partir del capital invertido,
desagregando el componente inflacionario del costo financiero puro.
Se determinan las sumas invertidas en cada uno de los meses
Conceptos Invertidos 1º mes 2º mes 3º mes 4º mes Totales

MP $ 11.000,00 $ 7.000,00 $ 500,00 $ 1.000,00 $ 19.500,00
MO $ 5.000,00 $ 2.200,00 $ 4.000,00 $ 6.000,00 $ 17.200,00
Costos Indirectos de Producción $ 4.000,00 $ 800,00 $ 2.500,00 $ 3.000,00 $ 10.300,00
Total Invertido $ 20.000,00 $ 10.000,00 $ 7.000,00 $ 10.000,00 $ 47.000,00
Definiciones:
Sumas Invertidas: corresponde a los importes aplicados a la producción en cada uno de los
meses que tienen por fin llevar a cabo el proceso de producción.
Capitales invertidos: son los valores actuales al inicio de cada uno de los meses, actualizados a
la tasa que incluye el costo financiero total neto del componente inflacionario (Costo financiero
total real) más los intereses activados en el periodo anterior capitalizados a esa misma tasa.
Costo Financiero Activable: surge de aplicar la tasa que representa el Costo Financiero total
Real por el capital invertido al inicio del periodo. Representa el costo financiero devengado por el
capital invertido en el proceso de producción.
Costo Financiero Activable Acumulado: es la acumulación de los costos financieros activables

periodo a periodo.
Costo Financiero Devengado: surge de la segregación periódica del costo financiero total del
préstamo obtenido y el efecto inflacionario aplicado sobre los saldos adeudados.
Límite de Activación: es la acumulación del costo financiero total real devengado. Este importe
determinara el monto máximo que se podrá activar en cada uno de los periodos.
Costo Pendiente de Activación: es la diferencia entre el costo financiero activable y los costos
financieros devengados.
Cuadro correspondiente a la determinación del costo financiero activable y el límite para su

activación (cuadro 5)
Enero Febrero Marzo Abril Total

Sumas Invertidas $ 20.000,00 $ 10.000,00 $ 7.000,00 $ 10.000,00 $ 47.000,00
Valores Invertidos $ 19.054,92 $ 24.475,28 $ 33.393,76 $ 45.955,56
Costo Financiero Activable $ 806,06 $ 1.035,35 $ 1.378,08 $ 1.896,48
Costo Financiero activable acumulado $ 806,06 $ 1.841,40 $ 3.219,48 $ 5.115,96 $ 0,00
Costo financiero Devengado $ 1.981,10 $ 1.526,68 $ 1.020,37 $ 524,61 $ 5.052,75
Límite de Activación $ 1.981,10 $ 3.507,78 $ 4.528,14 $ 5.052,75
El costo financiero devengado por la financiación se determina en función del capital adeudado,
mientas que el costo financiero activable surge del capital invertido en el proceso de producción.
El costo financiero establecido como límite surge de la sumatoria de los costos devengados
originados en el préstamo obtenido, ya que la norma establece que no podrán superar los
intereses devengados.
Porque la sumatoria?
Las sumas invertidas van capitalizando los intereses, por lo que muestra el crecimiento del capital
invertido, en la misma medida, la cancelación del préstamo obtenido implica una reducción de su
costo financiero.
Por lo tanto, si el capital invertido aumenta en cada periodo, es aceptable que el costo financiero
sea activable en función del mismo y teniendo como límite los intereses acumulados totales
soportados por la financiación de dichos importes, no debiendo realizar comparación mensual
entre sumas individuales sino acumulativas.
La comparación mensual implica que mientras los intereses de la deuda se reducen y por ende su
posibilidad de activación, no guarda relación con el capital invertido en el proceso de producción.
Determinación del capital invertido:
El interés que se devenga como costo financiero del pasivo se encuentra determinado por el valor
actual del préstamo, el cual está disponible desde el inicio del período del préstamo, por tal razón,
las sumas invertidas deben ser determinadas al inicio de cada periodo a efector de obtener en
dicho momento el capital invertido en los activos.
Capital invertido para el mes de enero:
Enero
Capital Invertido ? $ 20.000
Para determinar el capital invertido a inicio del mes de enero, actualizamos la suma invertida a
fines del mes de enero con la tasa que representa el costo financiero total de disponer dicha suma
Capital Invertido: $ 20.000 : Capital Invertido: $ 19.054,92
( 1+0.049598)
Una vez hallado el capital inicial, le aplicaremos la tasa real del costo financiero correspondiente al
mes de enero, dado que solo es posible activar costos financieros netos de su efecto inflacionario
Capital Invertido: $ 19.054,92

Tasa real del costos financiero 01/11 = 4,2302%
Costo Financiero activable: $ 19.054,92 * 0,042302

Costo Financiero activable: $ 806,06
Se debe calcular ahora el costo financiero devengado neto del efecto inflacionario que surge de
aplicar la tasa del costo financiero total sobre el capital neto acreditado deduciendo el efecto
inflacionario sobre el pasivo nominal que surge del cuadro de marcha de amortización francés
original..
Capital neto acreditado: $ 47.000

Costo financiero total: 4,9598%
Costo Financiero Total: $ 47.000 * 0,049598

Costo Financiero Total: $ 2.331,10
Efecto inflacionario:
Pasivo correspondiente al mes de enero: $ 50.000
Tasa de inflación correspondiente a enero: 0,7%
Efecto Inflacionario: $ 50.000 * 0,007
Efecto Inflacionario: $ 350
Costo Financiero devengado real: $ 2.331,11 – $ 350 CF Devengado real: $ 1.981,10
Para el mes de enero, los costos financieros activables no superan el límite de los costos
financieros devengados
Determinación del Capital invertido para el mes de Febrero:
Para determinar el capital invertido a inicios del mes de febrero se debe capitalizar la suma de
inicios del mes de enero (a la misma tasa que el costo financiero total, dado que se espera como
mínimo que este sea el rendimiento de las sumas invertidas). A este monto se le incorporan los
intereses activados correspondiente al mes de enero más el valor actual de los $ 10.000 invertidos
a fines del mes de Febrero actualizados a la tasa del costo financiero total.
Capital Invertido ?
$ 19.054,92 *(1,049598)
Enero Febrero $ 10.000
$ 806,06
Capital Invertido= ( $ 19.054,92 * (1+0,049598) + 806,06) + $ 10.000

(1+0,049598)
Una vez hallado el capital inicial correspondiente al mes de Febrero, le aplicaremos la tasa real del
costo financiero correspondiente al mes de Febrero para determinar cuánto es posible activar en
concepto de costos financieros netos.


Costo Financiero activable: $ 1.035,35
Se debe calcular ahora el costo financiero devengado neto del efecto inflacionario que
corresponde al mes de febrero. Para ello aplicaremos la tasa del costo financiero total sobre el
capital adeudado que contempla el verdadero costo financiero y al cual se le deducirá el efecto
original.
Capital neto acreditado: $ 36.136,52

Costo Financiero Total: $ 36.136,52 * 0,049598

Pasivo correspondiente al mes de Febrero: $ 37.944,71
Tasa de inflación correspondiente a Febrero: 0,7%
Efecto Inflacionario: $ 37.944,71 * 0,007
Efecto Inflacionario: $ 265,61
Costo Financiero devengado real: $ 1.792,29 – $ 265,61 CF Devengado real: $ 1.526,68
Para analizar si los costos financieros activables superan los costos financieros devengados se
toman ambos en forma acumulada, y se puede visualizar que los costos financieros activables del
mes de febrero no superan el límite de los costos financieros devengados.
Enero Febrero
Costo Financiero Activable $ 806,06 $ 1.035,35
Costo Financiero activable acumulado $ 806,06 $ 1.841,40
Costo financiero Devengado $ 1.981,10 $ 1.526,68
Límite de Activación $ 1.981,10 $ 3.507,78
Para el mes de Febrero, los costos financieros activables, no superan los costos financieros
devengados.
Determinación del Capital invertido para el mes de Marzo:
Para determinar el capital invertido a inicios del mes de marzo se debe capitalizar la suma de
inicios del mes de Febrero (a la misma tasa que el costo financiero total, dado que se espera
como mínimo que este sea el rendimiento de las sumas invertidas). A este monto se le incorporan
los intereses activados correspondientes a dicho mes, agregando el valor actual de los $ 7.000
invertidos a fines del mes de Marzo actualizados a la tasa del costo financiero total.
Capital Invertido ?
$ 24.475,28 *(1,049598) Marzo
Febrero $ 7.000
$ 1.035,35
Capital Invertido= ( $ 243475,28 * (1+0,049598) + 1035,35) + $ 7.000

(1+0,049598)
Una vez hallado el capital inicial correspondiente al mes de Marzo, le aplicaremos la tasa real del
costo financiero correspondiente a dicho mes para determinar cuánto es posible activar en


Costo Financiero activable: $ 1.378,08
Nuevamente se calculara el costo financiero devengado neto del efecto inflacionario que
corresponde al mes de marzo. Para ello aplicaremos la tasa del costo financiero total sobre el
original.


Pasivo correspondiente al mes de Marzo: $ 25.597.68
Tasa de inflación correspondiente a Marzo: 0,8%
Efecto Inflacionario: $ 204,78
Costo Financiero devengado real: $ 1.225,15 – $ 204,78 CF Devengado real: $ 1.020,37
toman ambos en forma acumulada.
Enero Febrero Marzo

Costo Financiero Activable $ 806,06 $ 1.035,35 $ 1.378,08
Costo Financiero activable acumulado $ 806,06 $ 1.841,40 $ 3.219,48
Costo financiero Devengado $ 1.981,10 $ 1.526,68 $ 1.020,37
Límite de Activación $ 1.981,10 $ 3.507,78 $ 4.528,14
Para el mes de Marzo, los costos financieros activables mensuales superan a los costos
financieros devengados mensuales, pero no así a los acumulados. Por tal razón los es posible
activar todos los costos financieros correspondientes al mes de marzo.
Determinación del Capital invertido para el mes de Abril:
Para determinar el capital invertido a inicios del mes de Abril se debe capitalizar la suma de inicios
del mes de Marzo (a la misma tasa que el costo financiero total, dado que se espera como mínimo
que este sea el rendimiento de las sumas invertidas). A este monto se le incorporan los intereses
activados correspondientes a dicho mes, agregando el valor actual de los $ 10.000 invertidos a
fines del mes de Marzo actualizados a la tasa del costo financiero total.
Capital Invertido ?
$ 33.393,76 *(1,049598) Marzo Abril $ 10.000
$ 1.378,08
Capital Invertido= ( $ 33.393,76 * (1+0,049598) + 1.378,08) + $ 10.000

(1+0,049598)
Una vez hallado el capital inicial correspondiente al mes de Abril, le aplicaremos la tasa real del
costo financiero correspondiente a dicho mes para determinar cuánto es posible activar en


Costo Financiero activable: $ 1.896.48
Nuevamente se calculara el costo financiero devengado neto del efecto inflacionario que
corresponde al mes de Abril. Para ello aplicaremos la tasa del costo financiero total sobre el
original.


Costo Financiero Total: $ 628,22
Pasivo correspondiente al mes de Abril: $ 12.951,86
Tasa de inflación correspondiente a Abril: 0,8%
Efecto Inflacionario: $ 103.61
Costo Financiero devengado real: $ 628,22 – $ 103,61 CF Devengado real: $ 524,61
toman ambos en forma acumulada.

Costo Financiero Activable $ 806,06 $ 1.035,35 $ 1.378,08 $ 1.896,48
Costo Financiero activable acumulado $ 806,06 $ 1.841,40 $ 3.219,48 $ 5.115,96
Costo financiero Devengado $ 1.981,10 $ 1.526,68 $ 1.020,37 $ 524,61
Límite de Activación $ 1.981,10 $ 3.507,78 $ 4.528,14 $ 5.052,75
Para este mes los intereses activables acumulados superan a los costos financieros devengados.
Como se determinan los componentes financieros activables en este caso?
Para determinar los intereses activables se debe obtener la diferencia entre el límite acumulado en
el mes de Abril y los intereses acumulados activables hasta el periodo anterior. La diferencia son
los costos financieros activables correspondientes a este periodo.
El excedente de los costos financieros activables no será reconocido para el periodo.
De esta manera se puede observar que siendo el préstamo aplicado en su totalidad a financiar la
actividad de producción es razonable la activación total de los costos financieros generados por
dicha fuente de financiación.
Costo financiero activable Periodo 4º (mes de Abril):

CF acumulado devengado 4º periodo - CF activable 3º periodo
($ 5.052,75 - $ 3.219,48) $ 1.833,27
Por lo tanto, no es posible activar los $ 1.896.48 correspondiente a este periodo, sino que solo es
posible activar $ 1.833,27.
Cuadro correspondiente a la determinación del costo financiero activable aplicando el límite para
su activación (cuadro 6)

Sumas Invertidas $ 20.000,00 $ 10.000,00 $ 7.000,00 $ 10.000,00 $ 47.000,00
Valores Invertidos $ 19.054,92 $ 24.475,28 $ 33.393,76 $ 45.955,56 $ 0,00
Costo Financiero Activable $ 806,06 $ 1.035,35 $ 1.378,08 $ 1.833,27 $ 0,00
Costo Financiero activable acumulado $ 806,06 $ 1.841,40 $ 3.219,48 $ 5.052,75
Costo financiero Devengado $ 1.981,10 $ 1.526,68 $ 1.020,37 $ 524,61 $ 5.052,75
Límite de Activación $ 1.981,10 $ 3.507,78 $ 4.528,14 $ 5.052,75 $ 0,00
Costo Pendiente de activación $ 1.175,04 $ 491,33 -$ 357,71 -$ 1.308,66 $ 0,00
Registración contable:
A continuación veremos como procedemos a registrar la obtención del crédito junto con los costos
financieros totales que el mismo genera, y su posterior devengamiento.
Obtención del préstamo:
02/01/2011 Debe Haber

Banco XX Cta. Cte. 47.000,00
Costo financiero a devengar 5.976,76
IVA Crédito Fiscal a Computar 599,63
a Acreedores 53.576,39
Dado que el IVA crédito fiscal es un impuesto recuperable, el mismo debe ser segregado del costo
financiero total, y se activara en la correspondiente cuenta crédito fiscal al momento de la
cancelación de la cuota del préstamo.
Cancelación y devengamiento de la 1º cuota
Cancelación de la 1º cuota del préstamo junto con la totalidad de los gastos

31/01/2011
Acreedores 13421,6627
a Caja 13.421,66
Reconocimiento del correspondiente crédito fiscal mensual por sumas abonadas

IVA Crédito Fiscal 227,09
a IVA Crédito Fiscal a
Computar 227,09
Devengamiento del correspondiente costo financiero total mensual segregado de su componente

inflacionario.
Costo Financiero Total 1.981,10

Cobertura por inflación 350,00
a Costo Financiero a
Devengar 2.331,10
Activación del costo financiero correspondiente al mes de enero.
Dado que no se activó la totalidad de los componentes financieros, y esto se debe a que no se
han utilizado todos los fondos disponibles y por ende no se han invertido. Estos costos financieros
se irán activando, cuando esto fuese posible, en la medida que los montos sean invertidos en el
proceso de producción.
Producción en proceso 806,06

Costo Financiero pendiente de
activación 1.175,04
a Costo Financiero Total 1.981,10
Operaciones correspondientes al mes de Febrero
Acreedores 13403,5798
a Caja 13.403,58
IVA Crédito Fiscal 176,46

Computar 176,46

inflacionario.

Devengar 1.792,29
Activación del costo financiero correspondiente al mes de Febrero.
Nuevamente no se han activado la totalidad de los componentes financieros del periodo, por lo
que se acumulan a los obtenidos en el periodo anterior.
Producción en proceso 1.035,35

Costo Financiero pendiente de
activación 491,33
Operaciones correspondientes al mes de Marzo
31/03/2011
Acreedores 13385,06
a Caja 13.385,06
IVA Crédito Fiscal 124.6

Computar 124.6
inflacionario.

Devengar 1.225,15
Activación del costo financiero correspondiente al mes de Marzo.
En este periodo los costos financieros activables superan s los devengados, pero no así a los
acumulados, por tal razón se procede a la activación de los costos financieros que se hallan
pendientes de activación de los ejercicios meses anteriores.

a Costo Financiero Pendiente de Activación 357,71
Operaciones correspondientes al mes de Abril
31/03/2011
Acreedores 13.366,09
a Caja 13.366,09
IVA Crédito Fiscal 71.49

Computar 71.49

inflacionario.
Costo Financiero Total 524,61

Devengar 628,22
Activación del costo financiero correspondiente al mes de Abril.
En este período los costos financieros activables acumulados superan a los devengados, por tal
razón se procede a la activación de los costos financieros hasta su límite, que está definido por los
costos devengados en el periodo.

a Costo Financiero Total 524,61
a Costo Financiero Pendiente de Activación 1.308,66
Conclusiones:
El costo financiero es el costo que se debe soportar por la falta de disponibilidad o
conveniencia financiera, para llevar a cabo un proceso de producción. Por lo tanto,
es un costo necesario en el desarrollo del proceso de producción, y por ende
contribuye en la generación de valor. Esto permite considerar su activación dentro
de los costos totales de producción.
La matemática financiera brinda las herramientas necesaria para que el proceso de

activación cumpla con las normas de valuación emanadas de la Resolución Técnica
Nº 17, ya que las mismas se encuentran allí contempladas.
Para llevar a cabo el proceso de activación de los componentes financieros es

necesario contar con conceptos que hacen referencia saberes sobre capitalización,
tasa interna de retorno, tasa de inflación, tasa real de interés, determinación de
cuotas, etc.
Los conceptos financieros antes mencionados son brindados por la matemática

financiera, resaltando la vinculación existente entre el mecanismo de medición y de
registración y exposición de la información.
Bibliografía:
♦ Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Resolución

Técnica Nº .
♦ Enrique Fowler Newton. (1993). Contabilidad Superior. Ediciones Macchi.
♦ MURIONI, Oscar – TROSSERO, Ángel. (2005). Manual de Calculo Financiero. Editorial

Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
♦ CISSELL, Robert. (1981). Matemática Financiera. Compañía Editorial Continental S.A.
♦ LOPEZ DUMRAUF, Guillermo. (2006). Calculo Financiero Aplicado. Un Enfoque Profesional.

Editorial La Ley.
♦ BOTTARO, Oscar E. (1982). El Criterio Economico de Ganancia en la Contabilidad. Ediciones

Macchi.
♦ Página del I.N.D.E.C

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LA ACTIVACIÓN del COSTO FINANCIERO TOTAL,

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• Gastos originados en la evaluación de los solicitantes de las financiaciones y en la tasación

Procedimiento para la activación del Costo Financiero

“Podrán activarse costos financieros en el costo de un activo cuando se cumplan estas

a) El activo se encuentra en producción, construcción, montaje o terminación y tales procesos, en

b) tales procesos no se encuentran interrumpidos o sólo se encuentran interrumpidos por demoras

c) el período de producción, construcción, montaje o terminación no excede del técnicamente

e) el activo no está en condiciones de ser vendido, usado en la producción de otros bienes o

En cuanto a los montos activables en concepto de costos financieros, la resolución técnica

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Calculo del Costo Financiero Total

Características y condiciones del Préstamo

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50.000 = α 1- ( 1+0,24/12 *1,21)-4

α = $ 13.265,29 cuota mensual

Cuadro de marcha de amortización francés (Cuadro 1)

2º Determinación del Valor neto recibido

Monto Disponible al inicio

3º Determinación del costo financiero total

Para la determinación del costo financiero total, se tendrá en cuenta:

Enero Febrero Marzo Abril

Costo Financiero Total: 4,9598 mensual

4º A partir de la inflación mensual, y conociendo el costo financiero total se obtiene la tasa

Coeficientes de inflación correspondiente al periodo Enero – Abril (cuadro 3)

Enero Febrero Marzo Abril Acumulado

Determinación de la inflación expresada en términos nominales

Enero Febrero Marzo Abril

Ir = 1 + Costo Financiero Total - 1

Enero Febrero Marzo Abril Acumulado

Cuadro correspondiente a la desagregación de costo financiero y componente inflacionario

Total $ 5.976,76 $ 599,63 $ 924,01 $ 5.052,75

Se determinan las sumas invertidas en cada uno de los meses

Conceptos Invertidos 1º mes 2º mes 3º mes 4º mes Totales

Costo Financiero Activable Acumulado: es la acumulación de los costos financieros activables

Cuadro correspondiente a la determinación del costo financiero activable y el límite para su

Enero Febrero Marzo Abril Total

Determinación del capital invertido:

Capital invertido para el mes de enero:

Capital Invertido: $ 19.054,92

Costo Financiero activable: $ 19.054,92 * 0,042302

Capital neto acreditado: $ 47.000

Costo Financiero Total: $ 47.000 * 0,049598

Costo Financiero devengado real: $ 2.331,11 – $ 350 CF Devengado real: $ 1.981,10

Determinación del Capital invertido para el mes de Febrero:

Capital Invertido= ( $ 19.054,92 * (1+0,049598) + 806,06) + $ 10.000

Capital Invertido: $ 24.475,28

Costo Financiero activable: $ 24.475,28 * 0,042302

Capital neto acreditado: $ 36.136,52

Costo Financiero Total: $ 36.136,52 * 0,049598

Costo Financiero devengado real: $ 1.792,29 – $ 265,61 CF Devengado real: $ 1.526,68

Determinación del Capital invertido para el mes de Marzo:

Capital Invertido= ( $ 243475,28 * (1+0,049598) + 1035,35) + $ 7.000