CURSO:

FINANZAS COORPORATIVAS

DOCENTE:
TUESTA TORRES, FREDI WILAN
INTEGRANTES:
EFUS VÁSQUEZ, SUJEY MILENY
HERNÁNDEZ CORREA, JHAIR
NIETO VÁSQUEZ, LIZ GRACIELA
 LABORATORIO BONOS Y ACCIONES
1. Un inversionista desea comprar un bono de valor nominal S/.15,000 y con fecha de redención
a los 5 años. Si el pago de cupones será semestral y la TEA del bono es 15%, hallar el máximo
desembolso que este inversionista estará dispuesto a realizar por la compra de dicho bono si
espera un rendimiento mínimo de 20% anual por sus inversiones.

DATOS:
0 1 2 3 4 5 años
 Valor nominal: S/.15,000 S/. 15,000 VA: ??
 Redención: 5 años
 Pago de cupones: semestral
 TEA del bono: 15%
 Rendimiento: 20% anual
 VA: ??
SOLUCIÓN
1 1
TEScupòn =( 1+0.15 )2 −1 Cupòn=15,000 [ ( 1+ 0.15 ) −1 ] 2

TEScupòn =7.238 % Cupòn=S/.1,085

1
( 1+0.0954 )9−1 16,085
TESrendimiento =( 1+ 0.2 ) 2 −1 VA =1,085
(
( 0.0954 ) ( 1+ 0.0954 ) 9
+
)(
( 1+ 0.0954 )10 )
TESrendimiento =9.54 %
VA =S /.12,831.30943

2. Un inversionista ha adquirido un bono con las siguientes características:

 Valor nominal: S/.5,000
 Tasa del bono: 10% pagaderos trimestralmente
 Pago de cupones: Trimestral
 Redención: A los 3 años

a. Si el inversionista espera obtener un rendimiento de 15% anual por sus inversiones,

determinar el máximo desembolso que estará dispuesto a realizar por cada bono.
10%

0 1 2 3 años
S/. 5,000 15% VA: ??

SOLUCIÓN
1
1
4
TET cupòn =( 1+0.10 ) −1
[
Cupòn=5,000 ( 1+ 0.10 ) −1 4
]
Cupòn=S/.1 20.568
TET cupòn =2.4114 %
( 1+ 0.03555 )11−1 5,120.568
1
4
TET rendimiento =( 1+0.15 ) −1
VA =120.568
( ( 0.03555 )( 1+0.03555 )11
+
)(
( 1+0.03555 )12 )
TET rendimiento =3.555 % VA =S /.4,449.216
 b. Si otro inversionista ha desembolsado S/.4,088.14 por cada bono, hallar el rendimiento
trimestral que espera obtener como mínimo por sus inversiones.

0 1 2 3 años
VN=S/. 5,000 VA= S/.4,088.14
Cupón= S/. 120.568

DATOS
Precio: VA 4088,14
VF 5000
Periodo 12
Cupòn 120,56845
TASA 4%

3. Un inversionista adquiere el siguiente bono:

Valor nominal: S/. N
Tasa del bono: 15% pagaderos mensualmente
Pago de cupones: Mensual
Redención: A los 5 años
Si este inversionista desembolso S/.17,805.08 por bono, esperando obtener una
rentabilidad de 20% anual, hallar el valor nominal N del bono.

0 1 2 3 4 5 años
VN=S/. ¿? VA= S/.17,805.08

SOLUCIÓN
1
(1+ 0.01531 )60 −1 VN
12
TET rendimiento =( 1+0.20 ) −1 17,805.08=R
( ( 0.01531 )( 1+0.01531 ) )(
60
+
( 1+0.01531 )60 )
TET rendimiento =1.531 %
VN
17,805.08=R ( 39,07 )+
1 2.49
(
R=VN ( 1+0.15 ) −1 12
)
44,334.65=97,2853 R+VN
R=VN (0.01715)
44,334.65−97,28(VN ( 0.01715 ) )=VN
R=16,604.74(0.01715)
44,334.65=2.67 VN
R=S /.251.89
 4. Para el siguiente bono:
Valor nominal: S/.10,000
Tasa del bono: X% pagaderos bimestralmente
Pago de cupones: Bimestral
Redención: A los 5 años
Si se sabe que un inversionista ha adquirido tales bonos a una cotización de 5% bajo la par,
esperando obtener una rentabilidad de 17.6548% anual, hallar la tasa nominal anual X%
del bono.

0 1 2 3 4 5 años
VN=S/. 10,000 VA= S/. 9,500

SOLUCIÓN

VA =10,000 ( 5 % ) ( 1+0.027468 )30 −1 10,000

VA =S /.9500
9,500=C
(
( 0.027468 ) ( 1+0.027468 ) 30
+
)(
( 1+0.027468 )30 )
1 10,000
6
TEB rendimiento= (1+0.176548 ) −1 9,500−
(( 1+0.027468 ) )
30
=C (20.2578)

TEB rendimiento=2.7468 % 5064.4156=C(20.2578)

C=249.99

C=2 50

 La tasa efectiva bimestral del bono es:

TEB=250 /10,000=0.025

TEB=2.5 %

 La tasa nominal del bono X%:

X %=6 ( 2.5 % )=15 % anual
5. Un inversionista compró por S/.1,097.73 un bono de valor nominal de S/.1,000 que pagaba
una tasa de 9.5% anual. Un año más tarde después de haber cobrado el cupón
correspondiente, lo vende a otro inversionista que espera obtener por sus inversiones una
tasa de 6.5% anual.
Si el bono paga cupones anuales y fue vendido faltando tres años para su redención. Cuál es la
rentabilidad anual que obtuvo el primer inversionista en su operación de compra-venta del
bono?

DATOS
 VN: S/.1,000
 PRECIO: S/.1,097.73
 PAGO CUPON: TEA 9.5%
 Precio de venta a INV 2 a la tasa de 6.5% anual
  Periodo: 4 años
SOLUCIÓN

Vender
INV 1
Cupòn=1000 ( ( 1+0.095 ) 4−1 )
0
VN=10,000 1 2 3 4 años
P=1.097.73 VA=??
Cupòn=95
Compra INV 2:
( 1+0.065 )2−1 1,095 i=6.5 % TEA
VA =95
(
( 0.065 ) ( 1+ 0.065 ) )(
2
+
( 1+0.065 )3 )
VA =1, , 079.45

 Rentabilidad del INV 1:

1,079.45−1,097.73+ 95
Rentabilidad=
 Vender: 1,079.45 1,097.73
 Comprar: 1,097.73 Rentabilidad =6.98 %

6. Usted piensa comprar acciones de la empresa TEJIDOS DEL NORTE S.A. por lo cual estima
recibir un dividendo de S/.0.56 el presente año. Si espera que la tasa sostenida de crecimiento
de la empresa sea 6%, determine el máximo precio P que deberá pagar por cada acción con la
finalidad de obtener un rendimiento mínimo de 10% anual.

DATOS: SOLUCIÓN

0.56
 Dividendo: S/.0.56 P=
0.10−0.06
 Tasa: 6%
 Rendimiento: 10% anual PRECIO=S /.14

7. Un inversionista compra a S/.12 una acción (en el mercado primario) que paga dividendos
crecientes en 9% anual, esperando obtener un rendimiento de 18% anual. Si después de tres
años (luego de cobrar el tercer dividendo) lo vende y obtiene en esta operación de compra-
venta un rendimiento de 24% anual, hallar:

a) El primer dividendo
D1
12=
( 0.18−0.09)
 b) El precio al cual vendió la acción
D2=D0 (1+ g)t

D 2=1,08( 1.09)2

D2=1,283

D3=1,283( 1.09)3

D 3=1,6617

D 4 =1,6617(1.09)4

D 4 =2,3456

2,3456
P 3=
0.24−0.09

P3=15,6375

c) La rentabilidad que espera obtener el segundo inversionista.

2,3456
15,6375=
K −0.09

K=0.239998

8. La empresa METALICA S.A. desea ampliar la capacidad de su planta en un 25%.

Estudios preliminares estiman en S/.2´780,000 la inversión necesaria para dicha ampliación y
analiza la conveniencia de elegir una de las siguientes opciones:
Emisión de Bonos: El valor nominal de cada bono será de S/.100 y espera colocarlos en el
mercado a una cotización del 90%. La tasa de interés será de 36% pagaderos bimestralmente y
la fecha de redención será a 3 años. El costo de la emisión se estima en S/.30,000
Emisión de acciones preferenciales: El valor nominal de cada acción será de S/.50 y se estima
que podrán ser colocadas a la par en el mercado. El primer dividendo anual por pagar será del
50% del valor nominal, mientras que los siguientes dividendos anuales se reajustarán a una
tasa del 10%. El costo de la emisión se estima en S/.40,000.
 Si ambas opciones serán negociadas en la Bolsa de Valores de Lima, determinar cual será la
opción menos costosa para la empresa, si se sabe que la comisión de la SAB (1% del monto
negociado) y los gastos de emisión deberán ser financiados por la misma fuente.

DATOS:

INVERSIÓN = 2780000 Comisión SAB =0.01

DESARROLLO:

BONOS
ACCIONES PREFERENCIALES
VALOR NOMINAL = 100
TASA EFECTIVA ANUAL = 36% Valor Nominal :50
TET=6%
COSTO DE EMISIÓN = 30000 Costo de emisión: 40000
PERIODO = 18
COTIZACIÓN=0.9
CUPÓN= 6

2780000=Venta Bruta−Comisión SAB−Gastos de Emisión 2780000=VentaBruta−Comisión SAB−Gastos de Emisió

2780000= ( 0.9 ) 100 N −( 0.01 )( 0.9 ) 100 N−30000 2 780 000=50 N−0.01 ( 50 ) n−40 000

N=31538 N=56 970

30000 40000
Gasto de emisión por bono= =0.9512 Gasto de emisión por acción= =0.7021
31538 56970

Neto a recibir=90−0.01 ( 90 ) −0.0512=88.15 Neto a recibir=50−0.01 ( 50 )−0.7021=48.8

VP :88.15

VF :100 25
I= ( 48.8 )+0.1=0.612295
TIR :7.1949 Bimestral
Equivalente a = 4.06% Mensual
3.5348 Mensual
 Dado los resultados, se eligen los bonos, puesto que son menos costosos en comparación con las
acciones referenciales
0 1 2 3 4 … 12
  18 18 18 18 18 18

VA.
Redenció
n 200
9. Cuál es el valor de compra-venta de un bono de S/.200, 6 años antes de su redención, si la
emisora paga intereses en cupones semestrales de S/.18 y se pretende un rendimiento del
12% anual?

Cupón = 200*0.08530
(1 /2)
Interés¿(1+ 0.12)=11.6601
Cupón −1
Interés = 0.0853
Rendimiento: 12 %=0.12
N
C upón VN
VA CUPONES=∑ n
+ VA REDENCIÓN=R ¿
n=1 (1+r ) (1+r )N
VA REDENCIÓN= 51,34
VA CUPONES=111,50

Valor de compra-venta = 111.50 + 51.34 = 162,83

10. Una obligación de S/.80 de la aceitera Las Juntas se negocia en S/.80.5778 el 2 de agosto
de 2,006 Qué intereses está pagando en cupones semestrales si se redime a la par el 2 de
agosto de 2,011 y se tiene una tasa de rendimiento del 12.8% semestral?

0 1 2 3 4 5
2 agosto- 2006 2 agosto- 2007 2 agosto -2008 2 agosto- 2009 2 agosto -2010 2 agosto -2011
  80 80 80 80 80

PRECIO COMPRA :80.5778 Tasa de rendimiento: 12.8 %=0.128

VA . REDENCIÓN :80 np=10

 Interés : i=?

−np
i
C=M 1+ ( ) i
p
−np
+R
[ ] ( )
1− 1+

i
p
p

1−( 0.064 )−10

[ ]
−10
0.128
80,5778=80 1+ ( 2 ) +R
0.064

80.557473=43.020327+ R ( 7.22292 )

37,557473
R=
7,22292

R=N ( rp )
5.20014=80 ( 2r )
2∗5.20014=80r

10.40028
r=
80

r =0.130003

11. Un bono de 100 soles se redime a la par el 11 de diciembre de 2,009, paga intereses del
11.4% anual en cupones que vencen el undécimo día de cada mes del año. En cuanto se
transfiere el 11 de marzo de 2,007 si se obtiene un rendimiento del 11.4% mensual?

11-mar-07 11-abr-07 11-may-07 . . . 11-dic-09

0 1 2 3 4 … 21
100 100 100 100 100 100 100
VA Redención
(M) 100 INTERESES: i=11.4 %=0.114

np=21

TASA DE RENDIMIENTO:
0.114
K=11.4%= =0.0095
12
C=?
R=N ( rp )
R=100 ( 0.114
12 )

R=0.95

−np
i
C=M 1+ ( ) i
p
−np
+R
[ ]
1− 1+( )
i
p
p

−21
0.114
C=100 1+( 0.114
12 )
−21
+6 [ (
1− 1+
12
0.0095
) ]
C=81.9912+113+7998

C=195.7310

12.El 19 de marzo de 2,007 se adquiere un millar de bonos en S/. 318,421.82. Qué tasa de interés
está pagando el organismo emisor en cupones trimestrales si 7 trimestres después el inversionista
los compra, recibirá S/. 345,000.00 por los 1,000 bonos? Suponga que se redimen a 115 y que el
rendimiento es del 19.2% anual compuesto por trimestres. ¿A cuánto ascienden las utilidades en
soles para el inversionista?

DATOS:

PRECIO DE LOS BONOS= 318,421.82

VN=115=R

TASA ANUAL= 19.2%

TASA EFECTIVA TRIMESTRAL(TET)= 0.045

 ( 1.045 )7−1
345=C
[ ]
+
115
( 0.045 ) (1.045 ) ( 1.045 )7
7

C=44.17695

0 1 2 3 … 7
.

¿Recibirá S/.345 000 por los 1,000 bonos?

1000 x 44.17695 x 7=311338.65

Lo que cobrara por los cupones en los siete trimestres es de 228,946.6 lo que es menor a que el
inversionista esperaba recibir 345000.

¿A cuánto ascienden las utilidades en soles para el inversionista?

44.17695
=i
318.42182

13.87 %=i

Utilidad=115+44.47695∗7−318.42182

UTILIDAD POR BONO =107.91683

Utilidad por los 1000 bonos 10791.683

13. Hace 3 años, el Banco de la Nación colocó en el mercado de valores una emisión de bonos de
500 millones de soles que se redimen a 103 con plazo de 6 años. Cuál es el precio de compra-venta
hoy si pretende un rendimiento del 8% anual? Suponga que la emisión fue de 2.5millones de
bonos y que se pagan intereses del 7,6% anual en cupones semestrales.

DATOS:

EMISION DE DINERO DE LOS BONOS=500 MILLONES

CANTIDAD DE BONOS =2500000

TASA DE RENDIMIENTO=8%

REDENCION=103

N= 6AÑOS
CUPON= TASA CUPON X EMISION
 Como se emitió hace 3 años debemos calcular el precio actual

Vn= 200 Redención=103

0 1 2 3 … 12
.

(1.039)6 −1 103
P=7.46084
[ +
]
(0.039∗1.039) (1.045)6
6

P=120.99

POR LOS 2.5 MILLONES

P=302475000

14.La compañía Desarrollos Turísticos del Atlántico emite obligaciones con valor nominal de
S/.100, que se redimen a 112, 7 años después, pagando intereses del 12.8% en cupones anuales.
En cuanto se comercializan 3 años después de su emisión si se pretende un rendimiento del 7%
efectivo?

DATOS:

VN=100

TASA DE RENDIMIENTO=7%

R=112

N=7 AÑOS

Cupon anual=100∗0.128=12.8

Vn= 110 R=112

0 1 2 3 … 7
.
 ( 1.07 )4−1
P=12.8
[ ( 0.07 )( 1.07 ) 4 ]
+
112
( 1.07 ) 4

P=128.80
15.Cuál es el valor de redención de una obligación con valor nominal de S/.150, que ofrece
intereses del 9,6% en cupones trimestrales y se negocia en S/.160.61, 27 meses antes de su
redención? Suponga rendimientos del 10.8% anual.

a. S/.167
b. S/.165
c. S/.168
d. S/.169
e. Otro

4
TET =√1.096−1=0.02318Trendimiento=(0.108)/4=0.027

Cupón=150∗(0.02318)=3.477

(1.027)9−1 VF
160.61=3.477
[ +
]
( 0.027 )( 1.027) (1.027)9
9

VA =169.24

16. Una importante cadena de televisión emitió obligaciones con valor nominal de S/.100 e
intereses del 12.4% pagaderos con cupones trimestrales y plazo de 5 años. Cuál es el valor
de compra-venta 15 meses después de la emisión si se negocian con el 10.5% de interés?
Suponga que se redimen a 112.
S/.116.05 b. S/.120.93 c. S/.113.96 d. S/.118.73 e. Otro.

DATOS:

VN=100

TEA=12.4%

TET=0.029

N=5 AÑOS

K=10.5%

CUPON=2.9654

TET=0.029
PRECIO ACTUAL DE COMPRA ES DE 50,000,000,000,0.00

17.¿Cuánto dinero gana un inversionista que adquiere 25,000 obligaciones en las condiciones del
problema anterior?
a. S/.1´203,497 b. S/.1´197,408 c. S/.1´113,500 d. S/.1´268,630 e. Otro

DATOS:
REDENCION=112
N=15 MESES
P=113.96
VN=100
TEA=12.40%

Utilidad=112+3.1*(15)-113.96

Utilidad = 44.54

Utilidad*25000=1113,500.00