VALUACIÓN DE BONOS

18)Interés devengado
Un inversionista compra un bono con precio de facturación de 1 090 dólares. El bono tiene una
tasa de cupón de 8.4% y faltan dos meses para la siguiente fecha de pago semestral del cupón.
¿Cuál es el precio limpio del bono?

Precio de => Precio sucio = Precio + Interés

facturación limpio devengado

Interés = Fracción del periodo del x Cupón del periodo

devengado cupón

TC = 8.40% anual
TC = 4.20% semestral
Precio fact. = $ 1,090
Valor nom. = $ 1,000
Cupón = $ 42.00 Por cada semestre

Interés
Precio limpio = Precio sucio -
devengado
= $ 1,090 - $ 28.00
= $ 1,062.00

19)Interés devengado
Un inversionista compra un bono con una tasa de cupón de 7.2% y precio limpio de 904
dólares. Si el próximo pago semestral del cupón es hasta dentro de cuatro meses, ¿cuál es el
precio de facturación?

TC = 7.20% anual
TC = 3.60% semestral
Precio limp. = $ 904
Valor nom. = $ 1,000
Cupón = $ 36.00 Por cada semestre

Interés
Precio sucio = Precio limpio +
devengado
= $ 904 + $ 12.00
= $ 916.00

20)Cálculo del vencimiento de un bono

Argos Corp. tiene bonos con cupón de 9% que efectúan pagos semestrales con un rendimiento
al vencimiento de 7.81%. El rendimiento actual sobre estos bonos es de 8.42%. ¿Cuántos años
faltan para el vencimiento de estos bonos?
 Argos Corp. tiene bonos con cupón de 9% que efectúan pagos semestrales con un rendimiento
al vencimiento de 7.81%. El rendimiento actual sobre estos bonos es de 8.42%. ¿Cuántos años
faltan para el vencimiento de estos bonos?

TC = 9.00%
Rend. Venc.= 7.81%
Rend. Act. = 8.42%
n= ?

Rendimient Cupón VN x TC
= =
o actual VA VA

(𝑉𝑁×𝑇𝐶)/𝑅𝐴=(𝑉𝑁×𝑇𝐶)(((1+𝑇𝐼𝑅)^𝑛−1)/(𝑇𝐼𝑅(1+𝑇𝐼𝑅)^𝑛 ))+(𝑉𝑁)
(1/(1+𝑇𝐼𝑅)^𝑛 )

𝑇𝐶/𝑅𝐴=(𝑇𝐶)(((1+𝑇𝐼𝑅)^𝑛−1)/(𝑇𝐼𝑅(1+𝑇𝐼𝑅)^𝑛
))+(1)(1/(1+𝑇𝐼𝑅)^𝑛 )

0.09/0.0842=(0.09)(((1+0.0781)^𝑛−1)/(0.0781(1+0.0781)^𝑛 ))
+(1)(1/(1+0.0781)^𝑛 )

1.0689=(1.1524)(((1.0781)^𝑛−1)/(1.0781)^𝑛
)+(1)(1/(1.0781)^𝑛 )

1.8251=(1.0781)^𝑛

〖𝑙𝑜𝑔 (1.0781) 〗 ^1.8251=𝑛 Por tanteo se determinará el tiempo

n

21)Uso de cotizaciones de bonos

Suponga que la siguiente cotización de un bono de IOU Corporation aparece en la sección
financiera del periódico de hoy. Suponga que el bono tiene valor nominal de 1 000 dólares y
que la fecha actual es 15 de abril de 2010. ¿Cuál es el rendimiento al vencimiento de este
bono? ¿Cuál es el rendimiento actual?

Valor nom. = $ 1,000.00

 TC = 8.25% Por tanteo
Cupón = 82.50 r VA
Valor del bono = $ 871.55 10.374% $ 871.55
n= 10

Tasa de rendimiento al vencimiento = 10.37%

Rendimiento actual = 9.47%

22)Cálculo del vencimiento

Usted acaba de encontrar un bono con cupón de 10% en el mercado que se vende a valor a la
par. ¿Qué vencimiento tiene este bono?

Cuando el bono se vende a la par:

VA = VN
r = TC (10%)

(1+0.1)^n
VA = VN x 0.1 x
0.1
(1+0.1)^n - 1
VA = VN x
(1+0.1)^n
VN
VA = x ((1+0.1)^n)-1+1
(1+0.1)^n
VN
VA = x (1+0.1)^n
(1+0.1)^n
VA = VN

Por consiguiente, el vencimiento del bono no se puede calcular de manera exacta

23)Componente del rendimiento de bonos

El bono P es un bono con prima y cupón de 9%. El bono D es un bono con cupón de 5% que en
la actualidad se vende a descuento. Ambos bonos efectúan pagos anuales, tienen rendimiento
al vencimiento de 7% y su vencimiento es a cinco años. ¿Cuál es el rendimiento actual del bono
P? ¿Y el del bono D? Si las tasas de interés no cambian, ¿cuál es el rendimiento esperado como
ganancia de capital para el próximo año del bono P? ¿Y del bono D? Explique sus respuestas y
la interrelación que tienen los diferentes tipos de rendimientos

Bono P Bono D
TC 9% TC 5%
r 7% r 7%
n 5n 5
 Rendimiento actual "P"

VAp = VNp x 9% x 4.10019744

VAp = VNp x 0.36901777 + VNp
VAp = VNp x 1.08200395

Cupón VNp x 9%
Rend. Act. = =
VAp VAp

Rend. Act. = 0.083178994 = 8.32%

Rendimiento actual "D"

VAd = VNd x 5% x 4.10019744

VAd = VNd x 0.20500987 + VNd
VAd = VNd x 0.91799605

Cupón VNd x 5%
Rend. Act. = =
VAd VAd

Rend. Act. = 0.0544664652 = 5.45%

24)Rendimiento en el periodo de tenencia

El rendimiento al vencimiento de un bono es la tasa de interés que uno gana sobre su inversión
si las tasas de interés no cambian. Si uno vende el bono antes de su vencimiento, el
rendimiento realizado se conoce como rendimiento en el periodo de tenencia (HPY, por sus
siglas en inglés).
a) Suponga que hoy usted compra un bono con cupón anual de 9% en 1 140 dólares. El bono
tiene vencimiento a 10 años. ¿Qué tasa de rendimiento espera ganar sobre su inversión?
b) Dentro de dos años, el rendimiento al vencimiento de su bono ha disminuido 1%, por lo que
decide venderlo. ¿A qué precio venderá su bono? ¿Cuál es el HPY sobre su inversión? Compare
este rendimiento con el rendimiento al vencimiento que tenía el bono cuando recién lo
compró. ¿Por qué son diferentes?
25)Valuación de bonos

Hoy, Morgan Corporation tiene dos bonos diferentes en circulación. El bono M tiene valor
nominal de 20 000 dólares y vence dentro de 20 años. El bono M no efectúa pagos en los
primeros seis años, luego paga 800 dólares cada seis meses en los ocho años subsiguientes y
por último paga 1 000 dólares cada seis meses en los últimos seis años. El bono N tiene valor
nominal de 20 000 dólares y vencimiento a 20 años; no realiza pagos de cupón durante la vida
del bono. Si el rendimiento requerido sobre ambos bonos es de 8% compuesto
semestralmente, ¿cuál es el precio actual de los bonos M y N?

Bono M
Valor nom. S/ 20,000
Tiempo (n) 20 años 40 semestres
Tasa (r) 8% anual 4% semestral
Cupón S/ - (no realiza pagos durante los primeros 6 años)
Se paga S/ 800 cada 6 meses durante 8
Se paga S/ 1,000 cada 6 meses durante 6

VA = 0 + 800(((1+0.04)^16)-1/(0.04*(1+0.04)^16) +
VA = 0 + 9321.84 +
VA = 22872.69

Bono N
Valor nom. S/ 20,000
Tiempo (n) 20 años 40 semestres
Tasa (r) 8% anual 4% semestral
Cupón S/ - (no realiza pagos de cupón durante la vida del bono)

VA = 0 + 20000*(1/(1+0.04)^40)
VA = 0 + 4165.78
VA = 4165.78
26)Flujos efectivos reales

Cuando Marilyn Monroe murió, su ex esposo Joe DiMaggio juró colocar flores frescas en su
tumba todos los domingos durante el resto de su vida. Una semana después de que ella murió,
en 1962, un ramo de flores que el ex jugador de beisbol creyó apropiado para la estrella
costaba alrededor de ocho dólares. Con base en tablas actuariales, “Joltin’ Joe” tenía una
esperanza de vida de 30 años a partir de que la actriz murió. Suponga que la TAE es de 10.7%.
Además, suponga que el precio de las flores aumenta 3.5% anual cuando se expresa como una
TAE. Suponiendo que cada año tiene exactamente 52 semanas, ¿cuál es el valor presente de
este compromiso? Joe empezó a comprar flores una semana después de que Marilyn murió.

27)Flujos efectivos reales

Usted planea ahorrar para su jubilación durante los próximos 30 años.
Con este propósito invertirá 800 dólares al mes en una cuenta de acciones en dólares reales y
400
al mes en una cuenta de bonos en dólares reales. Se espera que el rendimiento anual efectivo
de
la cuenta de acciones sea de 12% y la cuenta de bonos ganará 7%. Cuando se jubile combinará
el
dinero en una cuenta que ofrezca un rendimiento efectivo de 8%. Se espera que la tasa de
inflación a lo largo de este periodo sea de 4%. ¿Cuánto podrá retirar de su cuenta cada mes en
términos reales, suponiendo un periodo de retiros de 25 años? ¿Cuál será la cantidad nominal
en dólares de su último retiro?
Antes de jubilarse
Tiempo de ahorro 30 años 360 meses
Inversión en acciones 800 al mes con un rendimiento de 12%
Inversión en bonos 400 al mes con un rendimiento de 7%

Luego de jubilarse
Periodo de la nueva inversión 25 años
Rendimiento de la nueva inversión 8% anual
Tasa de inflación para este periodo 4%
28)Flujos efectivos reales

Paul Adams es dueño de un gimnasio en el centro de Los Ángeles. Cobra a sus clientes una
cuota anual de 500 dólares y tiene una base de clientes existente de 500. Paul planea
aumentar la cuota anual 6% cada año y espera que el número de socios del gimnasio crezca a
una tasa constante de 3% en los próximos cinco años. Los gastos generales del gimnasio
ascienden a 75 000 dólares al año y se espera que aumenten a la tasa de inflación de 2% anual.
Al cabo de cinco años, Paul planea comprar un velero de lujo en 500 000 dólares, cerrar el
gimnasio y viajar por el mundo en su velero el resto de su vida. ¿Qué cantidad anual podrá
gastar Paul durante su viaje por el mundo si cuando muera no quedará nada de dinero en el
banco? Suponga que le quedan 25 años de vida a Paul y gana 9% sobre sus ahorros.
or tanteo se determinará el tiempo "n"
= 8 8.00043776
- 1 1
+ VN x
x (1+0.1)^n (1+0.1)^n
1
+ VN x
(1+0.1)^n
+ VNp x 0.71298618
x 0.71298618

VNp x 9%
=
VNp x 1.08200395

+ VNd x 0.71298618
x 0.71298618

VNd x 5%
=
VNd x 0.91799605
 años 16 semestres
años 12 semestres

1000(((1+0.04)^12)-1/(0.04*(1+0.04)^12) + 20000*(1/(1+0.04)^40)
9385.07 + 4165.78
anual 1.00% mensual
anual 0.58% mensual