Si nos encontráramos al 30 de junio de 2020, evalúe las siguientes alternativas de adquisición de bonos:

Alternativa 1: Se trata de bonos de Consorcio Industrial, los cuales tienen un valor nominal de S/2,000 y se han emitido el 30
Entre sus características se destaca que los cupones se pagan semestralmente, utilizando para ello una TEA del 12% y el prin
La tasa de descuento (YTM) aplicable para bonos de estas características es una TEA del 10%.
Alternativa 2: Se trata de bonos de la Corporación Fierro que cuentan con un valor nominal de US$1,000, teniendo como fe
Este tipo de bonos paga cupones semestrales con una TEA de 10.5%. El principal es pagado al vencimiento. En el mercado s
a) Calcule el precio hoy (30 de junio del 2020) de un Bono de Consorcio Industrial.
b) Calcule el precio hoy (30 de junio del 2020) de un Bono de Corporación Fierro.
(1+TEPque quiero) =
Bono Consorcio Industrial

Valor Nominal = 2000 Análisis al 30/06/2020

Plazo = 7 años Cuanto plazo le queda al bono = 3 años
Cupones Semestrales = 14 cupones Le quedan por cobrar = 6 cupones semestrales
Se paga una TEA = 12% Los inversionistas utilizan una YTM = 10%
TES = 5.830% YTM Semes= 4.88%

Periodo Amortización Cupón F de Caja YTM Vpte FdeCaja

1 0 116.60 116.60 4.88% 111.17
2 0 116.60 116.60 4.88% 106.00
3 0 116.60 116.60 4.88% 101.07
4 0 116.60 116.60 4.88% 96.36
5 0 116.60 116.60 4.88% 91.88
6 2000 116.60 2116.60 4.88% 1590.23
Precio del Bono 2096.72 Sobre la par

Corporación Fierro

Valor Nominal = 1000 Análisis al 30/06/2020

Plazo = 3 años Cuanto plazo le queda al bono = 1,5 años
Cupones Semestrales = 6 cupones Le quedan por cobrar = 3 cupones
Se paga una TEA = 10.5% Los inversionistas utilizan una YTM = 12%
TES = 5.119% YTM Semes= 5.83%

Periodo Amortización Cupón F de Caja YTM Vpte FdeCaja

1 0 51.19 51.19 5.83% 48.37
2 0 51.19 51.19 5.83% 45.71
3 1000 51.19 1051.19 5.83% 886.86
Precio del Bono 980.93 Bajo la par
00 y se han emitido el 30 de junio del 2016 con vencimiento al 30 de junio del 2023.
una TEA del 12% y el principal es pagado al vencimiento.

1,000, teniendo como fecha de emisión el 01 de enero del 2019 y vencimiento al 31 de diciembre del 2021.
miento. En el mercado se aplica una tasa de descuento del 12% TEA.

(periodo que quiero / periodo que tengo)

1+TEPque quiero) = (1 + TEPque tengo)

cupones semestrales

FC
(1+ tasa )^n
El bono X es un bono Bullet con valor par de S/.20,000 y vencimiento a 10 años. Además, se ha emitido hace 2 años y cuando
No realizar pagos de cupón durante los primeros 3 años, luego durante los 4 años siguientes realizar pagos semestrales a una
El bono Y es un bono con valor facial de S/.10,000 y vencimiento a 10 años, pero no paga cupones (cupón cero), además se h
Si ambos tienen un rendimiento al vencimiento (YTM) de 8% TEA, calcule:
a) El precio de los bonos X e Y a hoy.
b) El monto de la ganancia o pérdida total que se generó si al momento de la emisión se compró 100 bonos del Bono X al 98%

Bono X:

Valor Nominal = 20000

Plazo = 10 años Cuanto plazo le queda al bono = 8 años
Para los 4 años siguientes TEA = 10% TES = 4.88%

Periodo Amortización Cupón FdeCaja YTM Vpte FdeCaja

1 0 0 0.00 3.92% 0.00
2 0 0 0.00 3.92% 0.00
3 0 976.18 976.18 3.92% 869.75
4 0 976.18 976.18 3.92% 836.91
5 0 976.18 976.18 3.92% 805.32
6 0 976.18 976.18 3.92% 774.92
7 0 976.18 976.18 3.92% 745.67
8 0 976.18 976.18 3.92% 717.52
9 0 976.18 976.18 3.92% 690.43
10 0 976.18 976.18 3.92% 664.37
11 0 1000 1000.00 3.92% 654.89
12 0 1000 1000.00 3.92% 630.17
13 0 1000 1000.00 3.92% 606.38
14 0 1000 1000.00 3.92% 583.49
15 0 1000 1000.00 3.92% 561.46
16 20000 1000 21000.00 3.92% 11345.65
Precio del Bono 20486.94 Sobre la par

Bono Y:

Valor Nominal = 10000

Plazo = 10 años Cuanto plazo le queda al bono = 7 años

Periodo Amortización Cupón FdeCaja YTM Vpte FdeCaja

1 0 0 0.00 3.92% 0.00
2 0 0 0.00 3.92% 0.00
3 0 0 0.00 3.92% 0.00
4 0 0 0.00 3.92% 0.00
5 0 0 0.00 3.92% 0.00
6 0 0 0.00 3.92% 0.00
 7 0 0 0.00 3.92% 0.00
8 0 0 0.00 3.92% 0.00
9 0 0 0.00 3.92% 0.00
10 0 0 0.00 3.92% 0.00
11 0 0 0.00 3.92% 0.00
12 0 0 0.00 3.92% 0.00
13 0 0 0.00 3.92% 0.00
14 10000 0 10000.00 3.92% 5834.90
Precio del Bono 5834.90 Bajo la par

Precio HOY del Bono Cupón Cero= 5834.90 = VN/(1+YTM)^periodo

b) El monto de la ganancia o pérdida total que se generó si al momento de la emisión se compró 100 bonos del Bono X al 98%

Cantidad Valor N. % precio Monto pagado En total Cuanto vale Ingreso

Bono X 100 20000 98% 19600 1960000 20486.94 2048693.62
Bono Y 200 10000 30% 3000 600000 5834.90 1166980.79
itido hace 2 años y cuando se emitió se prometió el siguiente esquema:
ar pagos semestrales a una TEA del 10% y los últimos 3 años realizará pagos semestrales de S/.1,000.
(cupón cero), además se ha emitido hace 3 años.

00 bonos del Bono X al 98% y 200 bonos Y al 30% (de su respectivo valor nominal).

Los inversionistas evaluan con una YTM = 8%

YTM Semestral = 3.92%
N/(1+YTM)^periodo
00 bonos del Bono X al 98% y 200 bonos Y al 30% (de su respectivo valor nominal).

Ganancia o pérdida
88693.6229410786
566980.790524266
655674.413465345
Somos inversionistas y se nos ofrece el siguiente bono tipo Bullet:
Valor nominal = S/1500 pago de cupones cuatrimestrales
Quedan 2 años hasta el vencimiento Tasa cupon = TEA 12%
La tasa de descuento aplicable será de TEA= 14%
¿Cuál será el valor que deberíamos pagar por el bono?

Valor Nominal = 1500

Plazo restante = 2 años = 6 cuatrimestres
Tasa cupón TEA = 12% YTM Anual= 14%
TEC = 3.85% YTM Cuatr= 4.46%

Periodo Amortización Cupón FdeCaja YTM Vpte FdeCaja

1 0 57.75 57.75 4.46% 55.28
2 0 57.75 57.75 4.46% 52.92
3 0 57.75 57.75 4.46% 50.66
4 0 57.75 57.75 4.46% 48.49
5 0 57.75 57.75 4.46% 46.42
6 1500 57.75 1557.75 4.46% 1198.64
Precio del Bono = 1452.40
El bono de la empresa Exportaciones de Acero Nacional S.A.A. fue emitido el día de hoy. Las características del instrumento s
Moneda: US$
Monto colocado: US$100,000,000 Cuantos bonos se han vendido? 100000
Valor nominal: US$1,000
Plazo: 5 años
Tasa cupón: TEA 7.5% (pagos anuales) TEA CUPON= 7.50%
Amortización del principal: al vencimiento Bullet
Clasificación de riesgo: BB
Se le pide que determine el precio del bono.
Notas: La clasificación internacional del Gobierno para deuda en dólares es BBB-
El spread por cada escalón de riesgo es 5bps.
La curva de bonos soberanos del Gobierno Peruano es la que sigue:

1 año 2 años 3 años 4 años 5 años

5.01% 6.60% 7.57% 8.15% 8.56%

A+/A/A-/BBB+/BBB/BBB-/BB+/BB/BB-
Periodo Amortización Cupón FdeCaja YTM SPREAD YTM+SPREAD Vpte FdC
1 0 75.00 75.00 5.01% 0.10% 5.11% 71.4
2 0 75.00 75.00 6.60% 0.10% 6.70% 65.9
3 0 75.00 75.00 7.57% 0.10% 7.67% 60.1
4 0 75.00 75.00 8.15% 0.10% 8.25% 54.6
5 1000 75.00 1075.00 8.56% 0.10% 8.66% 709.7
Precio del Bono 961.6
racterísticas del instrumento son las siguientes:

Escala de Calificaciones de Riesgo (Ratings)

MENOS RIESGO 100 BPS = 1%
A+ 1 PBS = 0.01%
A 5 PBS = 0.05%
A- SPREAD = 0.10%
BBB+
BBB
BBB- REFERENCIA
BB+
BB BONO ANALIZADO
BB-

MAS RIESGO

Vpte FdC
71.4
65.9
60.1
54.6
709.7
961.6
 La siguiente tabla resume las características de un bono emitido recientemente mediante una oferta pública primaria en el m
empresas TOP 10 del Perú. La colocación fue un éxito ya que la empresa obtuvo fondos por un total de S/.100 millone

Características
Plazo 7 años
Tasa Cupón Anual 7%
Frecuencia del Cupón Anual
Tipo de Cupón Fijo Amortización del Principal 20% del principal a partir del vencimiento del tercer año
Moneda Soles
Rating (riesgo de crédit AA
Valor Nominal S/.10,000

Adicionalmente, se sabe que se lograron colocar (vender) 10,000 bonos y que el precio de colocación fue a la par. Los invers
inversionistas institucionales privados, personas naturales y algunas entidades del gobierno.
a) Si el YTM de mercado fuera de 8%, ¿cuál sería el precio del bono?, ¿los inversionistas que compraron este bono reportará
b) Si el YTM de mercado fuera de 6%, ¿cuál sería el precio del bono?, ¿los inversionistas que compraron este bono reportará
c) Un bono emitido por el gobierno peruano (rating AAA) de similares características se está negociando con un YTM de 6.5
El spread de riesgo de crédito de acuerdo a los analistas de instrumentos de renta fija (bonos) es de 25 puntos básicos por c
Sobre la base de esta información, ¿cuál es el precio del bono y el valor de mercado en soles de los 10,000 bonos emitidos?

a. Valor Nominal = 10000 Valor Nominal =

Plazo = 7 años Plazo
TEA Cupón = 7% TEA Cupón

Periodo Saldo Amortización Cupón FdeCaja YTM Vpte FdeC Periodo

1 10000 0 700.00 700.00 8.00% 648.15 1
2 10000 0 700.00 700.00 8.00% 600.14 2
3 10000 2000 700.00 2700.00 8.00% 2143.35 3
4 8000 2000 560.00 2560.00 8.00% 1881.68 4
5 6000 2000 420.00 2420.00 8.00% 1647.01 5
6 4000 2000 280.00 2280.00 8.00% 1436.79 6
7 2000 2000 140.00 2140.00 8.00% 1248.67 7
10000 Precio del Bono = 9605.78
Bajo la par

Escala de Calificaciones de Riesgo (Ratings)

MENOS RIESGO
AAA Referencia c) Un bono emitido por el gobierno peruano (rating AAA) de similares características se
AA+ El spread de riesgo de crédito de acuerdo a los analistas de instrumentos de renta fija (
AA Bono analizado Sobre la base de esta información, ¿cuál es el precio del bono y el valor de mercado en
AA-
A+ 100 BPS = 1%
A 1 PBS = 0.01%
A- 25 PBS = 0.25%
BBB+ SPREAD = 0.50%
BBB
MAS RIESGO

Periodo Saldo Amortización Cupón FdeCaja YTM YTM +Spread Vpte FdeC
1 10000 0 700.00 700.00 6.50% 7.00% 654.21
2 10000 0 700.00 700.00 6.50% 7.00% 611.41
3 10000 2000 700.00 2700.00 6.50% 7.00% 2204.00
4 8000 2000 560.00 2560.00 6.50% 7.00% 1953.01
5 6000 2000 420.00 2420.00 6.50% 7.00% 1725.43
6 4000 2000 280.00 2280.00 6.50% 7.00% 1519.26
7 2000 2000 140.00 2140.00 6.50% 7.00% 1332.68
10000 Precio del Bono = 10000.00
A la par
 oferta pública primaria en el mercado de capitales peruano por una de las
n total de S/.100 milloneEscala de Calificaciones de Riesgo (Ratings)

AAA
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
ocación fue a la par. Los inversionistas que compraron los bonos fueron

ompraron este bono reportarán ganancias o pérdidas de capital por esta inversión?
ompraron este bono reportarán ganancias o pérdidas de capital por esta inversión?
negociando con un YTM de 6.50%.
es de 25 puntos básicos por cada escalón 2 de riesgo de crédito (notch).
de los 10,000 bonos emitidos?

alor Nominal = 10000

= 7 años
= 7%

Saldo Amortización Cupón FdeCaja YTM Vpte FdeC

10000 0 700.00 700.00 6.00% 660.38
10000 0 700.00 700.00 6.00% 623.00
10000 2000 700.00 2700.00 6.00% 2266.97
8000 2000 560.00 2560.00 6.00% 2027.76
6000 2000 420.00 2420.00 6.00% 1808.36
4000 2000 280.00 2280.00 6.00% 1607.31
2000 2000 140.00 2140.00 6.00% 1423.22
10000 Precio del Bono = 10417.00
Sobre la par

) de similares características se está negociando con un YTM de 6.50%.

de instrumentos de renta fija (bonos) es de 25 puntos básicos por cada escalón de riesgo de crédito (notch).
bono y el valor de mercado en soles de los 10,000 bonos emitidos?
Un analista especializado en valorización de instrumentos de deuda internacional le ha enviado información de dos bonos int
que le ayude a determinar los precios de cada uno, ya que no se tienen precios de mercado ni tampoco un YTM para bonos s
La única herramienta disponible es la curva cupón cero de bonos internacionales con rating A y el spread de riesgo de crédito
La información enviada por el analista está resumida en las siguientes tablas:
Escala de Calificaciones de Ri
Características del Bono Bono I Bono II Menos Riesgo
Plazo 4 años 6 años AAA
Tasa cupón anual 5% 7% AA+
Frecuencia del cupón Anual Anual AA
Tipo de cupón Fijo Fijo AA-
Amortización del principal Bullet Bullet A+
Moneda Dólares Dólares A
Rating (riesgo de crédito) A+ A- A-
Valor nominal US$1,000 US$10,000 BBB+
BBB
Mas Riesgo
Curva Cupón Cero para bonos con rating A (internacional o global)
Plazo (años) 1 año 2 años 3 años 4 años
Tasa Spot % 4.75% 5,25% 5.75% 6.25%

a) Usando la curva cupón cero comparable correspondiente al bono I, determine el precio e indique si está sobre la par, a la p
b) Usando la curva cupón cero comparable correspondiente al bono II, determine el precio e indique si está sobre la par, a la

BONO I Periodo Amortización Cupón FdeCaja

1 0 50.00 50.00
2 0 50.00 50.00
3 0 50.00 50.00
4 1000 50.00 1050.00

BONO II Periodo Amortización Cupón FdeCaja

1 0 700.00 700.00
2 0 700.00 700.00
3 0 700.00 700.00
4 0 700.00 700.00
5 0 700.00 700.00
6 10000 700.00 10700.00
 formación de dos bonos internacionales (globales) recientemente emitidos para
mpoco un YTM para bonos similares.
spread de riesgo de crédito de 25 puntos básicos (bps ó basis points) por cada escalón (notch).

scala de Calificaciones de Riesgo (Ratings)

Menos Riesgo
100 BPS = 1%
1 PBS = 0.01%
25 PBS = 0.25%
SPREAD = 0.25%
BONO I
REFERENCIA
BONO II

5 años 6 años 7 años 8 años

6.75% 7.25% 7.35% 7.45%

ue si está sobre la par, a la par o bajo la par.

que si está sobre la par, a la par o bajo la par.

YTM SPREAD YTM-SPREAD Vpte FdC

4.75% 0.25% 4.50% 47.8
5,25% 0.25% #VALUE! #VALUE!
5.75% 0.25% 5.50% 42.6
6.25% 0.25% 6.00% 831.7
Precio del Bono 967.5
bajo la par

YTM SPREAD YTM+SPREAD Vpte FdC

4.75% 0.25% 5.00% 666.7
5,25% 0.25% #VALUE! #VALUE!
5.75% 0.25% 6.00% 587.7
6.25% 0.25% 6.50% 544.1
6.75% 0.25% 7.00% 499.1
7.25% 0.25% 7.50% 6933.2
Precio del Bono 9859.7
bajo la par
La empresa ABC ha preparado su Estado de Resultados proforma para el próximo año:

ABC - Estado de Resultados Proyectado (En Soles)

Estado de Resultados Proyectado (año1)
(En Soles)
Ventas 2500000
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Operativos 250000
EBIT
Gastos Financieros 90000
UAI
Imp. (30%)
U. Neta

La empresa mantiene un margen bruto del 35% y su política de dividendos contempla repartir el 50% de la utilidad neta d
a una tasa perpetua del 8%. También se sabe que la empresa tiene 200,000 acciones en circulación y la tasa de rendimien
a) ¿Cuál es el precio de la acción hoy?
b) ¿Cuál será el precio de la acción dentro de 8 años a partir de hoy?
 𝑃_0= 〖𝐷𝐼𝑉〗 _1/(𝑟−𝑔)

el 50% de la utilidad neta del ejercicio. Además, se espera que las utilidades crezcan
ción y la tasa de rendimiento requerida para la empresa es 18%.