Análisis financiero de Grupo Nutresa S.A

INVESTIGACION FINANCIERA GRUPO NUTRESA S.
JUAN PABLO RUIZ COTRINO, JAVIER DARIO BENITEZ CARDENAS
UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

DIVISION DE CIENCIAS ECONOMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
FACULTAD ESTADISTICA
BOGOTÁ D.C
2020
CONTENIDO
INTRODUCCION
I. DESCRIPCIÓN
II. FUENTE DE DATOS
2.1 Información con respecto a la empresa en la cual realizo la investigación

2.2 origen, (cuando y como se creó la empresa)
2.3 tiempo en el mercado, de la empresa que consulto en la investigación
2.4 nombre del contador y revisor,
2.5 organigrama,
2.6 descripción del bien que comercializa la empresa, (todas y cada una de las
características)
2.7 Si hay financiación con bancos, tasa de interés, TEA
2.8 formas de pago (Opciones de financiación que le ofrece el banco)
III.ANALISIS FINANCIERO
3.1 Presentación de los estados financieros

3.2 Análisis vertical
3.3 Análisis horizontal
3.4 Razones de liquidez
3.5 Razones de rentabilidad
3.6 Razones de endeudamiento
3.7 Razones de actividad
3.8 sistema Dupont
3.9 apalancamientos
3.9.1 GAO
3.9.2 GAF
3.9.3 GAT
3.10 EJERCICIO FLUJO DE EFECTIVO
3.11 Análisis de rentabilidad
3.11.1 EBIT
3.11.2 EBITDA
3.12 EVA
3.12.1 competencia directa
3.12.2 competencia indirecta
3.12.3 cuadro de comparación de los eva de la competencia y su
empresa, junto con el análisis de los datos.
IV. CONCLUSIONES.
V. BIBLIOGRAFIA.
INTRODUCCIÓN
Para la realización de esta investigación se usó como método principal la consulta por
medio del internet, haciendo innumerables búsquedas sobre los datos de esta empresa, en su
página web y en enlaces que la misma página nos brindaba para llegar más lejos en esta
investigación.
El objetivo para la realización de este trabajo, es aprender sobre la empresa Grupo Nutresa
S.A, una de las empresas colombianas más reconocidas en el país y por supuesto
internacionalmente, se hace esta investigación para poder tener un conocimiento más
amplio sobre la misma y, por ende, ser capaces de manejar esa información para realizar un
mejor análisis financiero de la misma, conociendo sus productos, su alcance en diferentes
países y por supuesto sus estados financieros.
La metodología utilizada para esta investigación fue la recopilación de toda la información

que fue recogida en la etapa de investigación, comparándola entre sí, para poder encontrar
la información más veraz sobre la empresa Grupo Nutresa S.A, después de esto hacer la
búsqueda de los estados financieros actualizados para poder iniciar con unos documentos
verídicos de esta empresa.
Objetivo General
Analizar e interpretar los estados financieros de la compañía Nutresa, con el fin de
establecer la liquidez y rentabilidad que posee la misma para generar nuevos recursos
durante determinado periodo de tiempo. De tal forma, que sea posible identificar cuales son
las opciones mas viables de negocio y los riesgos a los que se encuentra expuesta en el
periodo en curso.
Objetivos específicos
 Reconocer las partidas involucradas, así como el cálculo de las indicadores
financieros de la compañía Nutresa durante los periodos 2018 y 2017.
 Interpretar los indicadores generados durante el análisis del proceso financiero
ejercido por la compañía Nutresa en el año 2018 y 2017
 Caracterizar la estructura de la compañía a través de la investigación desde sus
inicios hasta la actualidad, con el fin de identificar la proveniencia de sus recursos
para así llevar acabo el análisis de su información financiera.
 Conocer la competencia directa e indirecta que posee la compañía a través del EVA,
así como su rentabilidad a través del EBIT y EBITDA.
 Determinar la liquidez y solvencia que posee la empresa para fijar la capacidad
crediticia a la cual se puede someter la empresa en una situación de riesgo.
I. DESCRIPCIÓN
Para empezar, nos hicimos referencias con los documentos de los estados financieros para
realizar los análisis vistos en clases anteriores, después para la realización de este trabajo se
hizo uso principalmente de la página web de la empresa, donde el principal recurso a
utilizar fue el informe integral utilizado por nosotros que pertenece al año 2018, después de
extraer la mayor cantidad de información se filtró por importancia aquellos datos que
servirían para el estudio de la empresa.
Se intentó comunicar con una asesora comercial de Nutresa llamada Sara Buitrago, la cual
tuvo una excelente actitud para resolver las inquietudes que teníamos con respecto a la
empresa, pero se reservó con algunas otras, nos replicó que todo lo que se podía difundir de
la empresa se encontraba en los informes integrales de la misma.
II. FUENTE DE DATOS
2.1- Información con respecto a la empresa en la cual realizo la Investigación
Grupo Nutresa S. A., es una sociedad anónima comercial, constituida legalmente conforme
a la ley colombiana con sede principal en Medellín, Colombia.
Actualmente tiene sociedades subsidiarios y juntos forman el Grupo Nutresa S. A. Es decir,
que se organizaron como un grupo diverso que forma parte de la industria de alimentos que
opera principalmente en Colombia y Latinoamérica.
La compañía matriz es Nutresa, de origen colombiano, y tiene como objeto social es
encontrar compañías organizadas y legalmente formadas, ya sean nacionales o extranjeras y
buscar una inversión o la aplicación de sus recursos disponibles para explotar cualquier
actividad económica de forma licita, en bienes corporales o incorporales con la finalidad de
precautelacion del capital.
Las sociedades subsidiarias de la compañia en Colombia son 29, donde el Grupo Nutresa tiene
una participacion mayor al 60% en todas, en la gran mayoria son dueños del 100% de la
empresa.
Las sociedades subsidiarias de la compañia en Chile son 10 con el 100% de la participacion en
8 de ellas
Las sociedades subsidiarias de la compañia en Costa Rica son 4 y tiene el 100 % de la
participacion en todas las sociedades.
Las sociedades subsidiarias de la compañia en Guatemala son 2, con la participacion del 100%
en las dos.
Las sociedades subsidiarias de la compañia en Mexico son 6, con la participacion del 100% en
la totalidad de las sociedades.
Las sociedades subsidiarias de la compañia en Panama son 8, con la participacion del 100% en
la totalidad de las sociedades.
Las sociedades subsidiarias de la compañia en Estados unidos son 2, con la participacion del
100% en la totalidad de las sociedades.
Las sociedades subsidiarias de la compañia en otros paises son 12, con la participacion del
100% en la totalidad de 10 de las sociedades.
2.2- Origen
La compañía Nutresa se fundó en el año 1920 conocida en ese entonces como compañía
Nacional de Chocolates Cruz Roja, posteriormente a este suceso Nutresa comienza a ser
accionista junto con galletas Noel. Dicha fusión permite el ingreso de maquinaria nueva
para la fabricación de golosinas. En la década de los años 60 se llevaría a cabo otra fusión
con Chocolates Sansón, Chaves, Santa fe y Tequendama. Así mismo encontramos la
incorporación de la compañía Zenú en esta se buscaba empezar a incursionar en la
elaboración y distribución de productos cárnicos. A esto se suma el lanzamiento de la
marca Colcafe que años más tarde estaría integrando la fábrica de café la bastilla para
potencializar la elaboración de dicho producto. Una vez se han fundado y consolidado
dichas marcas, la compañía empieza a buscar la mejora de sus proveedores y empieza a
desarrollar estrategias para producir sus propias materias primas con empresas como
Tecniagro, Molino Santa Marta, entre otras. Sobre los años 90 comienza a funcionar Dulces
de Colombia S.A. y Cordialsa S.A. siendo esta la primera compañía que distribuye sus
productos al exterior operando en Venezuela, México, Ecuador y Puerto Rico, entre otros.
En los años 2000 adquiere Productos Alimenticios Doria y se funda un canal de
distribución de alimentos denominado Novaventa S.A, por otro lado, aumenta su expansión
en el exterior, pero en esta oportunidad posicionándose en Estados Unidos, Panamá, Costa
Rica y Nicaragua. En el año 2014 la compañía crea una alianza con Mitsubishi Corporation
empezando a distribuir productos de café en el continente asiático. Recientemente el grupo
Nutresa adquiere el 100% de la compañía Cameron coffee ubicada en Minnesota para
mejorar su producción en Estados Unidos.
2.3- Tiempo en el mercado
La compañía Nutresa comenzó su participación en el mercado desde los años 20 en la

producción y distribución de Chocolates, profundizando un poco más en cuanto a sus líneas
de producto en el sector cafetero empezó con el lanzamiento de la marca sello Rojo en el
año 1933. Pará los años 60 desarrolló una nueva línea en este caso productos cárnicos con
la ayuda de la compañía Zenu iniciando su participación en este mercado. Pará los años
2000 Nutresa ya se había posicionado en estos tres mercados, sin embargo, aquí comienza
su participación en el mercado de pastas con el apoyo de la marca Doria. Por último,
encontramos su participación en el sector de los helados con la adquisición de la compañía
meals de Colombia en el año 2006. De esta forma se consolida Nutresa por estas 5 líneas de
trabajo, cabe destacar que bajo estas líneas se encuentran diversos productos procesados
que se encuentran en el mercado
2.4- Nombre del contador y revisor fiscal
Jaime León Montoya Vásquez -Contador General -T.P. 45056-T

Bibiana Moreno Vásquez -Revisora Fiscal -Tarjeta Profesional No. 167200-T
2.5- Organigrama
2.6- Descripción del bien que comercializa la empresa
Empresa dedicada a la producción y distribución de alimentos procesados como Carnes
Frías, Galletas, Chocolates, Cafés, Helados, Pastas, etc.
Características de los productos:

Alimentos al consumidor:
Este producto del grupo nutresa promete experiencias de calidad superior y excelente
servicio en los productos de alimentación fuera del hogar.
Recientemente el Grupo Nutresa adquirió el Grupo El Corral, el cual es líder en la parte de

comida rápida en Colombia, además de que este grupo opera marcas internacionales en
categorías alimenticias como, pizza, helados de yogurt y participa en la operación
colombiana de una de las más grandes cadenas de café en el mundo como lo es Starbucks.
Este producto del Grupo Nutresa tiene presencia en 5 países.
Cafés:
Siendo Colombia uno de los países que más producción de café en el mundo, el producto
en el Grupo nutresa se produce y comercializa varios tipos de café como lo son: café
tostado y molido, café soluble-en polvo y granulado y mezclas de café.
Nutresa es líder participativo en el mercado colombiano en categorías de café tostado y
molido, además de participar de manera importante en el fragmento de café soluble.
Este producto tiene presencia directa en 11 países
Cárnicos:
En el segmento de cárnicos Nutresa tiene una variedad de carnes que produce y
comercializa como lo son las carnes frías procesadas, carnes maduradas, embutidos y
vegetales enlatados, también platos listos preparados y champiñones. El grupo Nutresa es
líder en participación de este mercado en Colombia y Panamá. Con presencia directa en tres
países.
Chocolates:
En la industria chocolatera es líder en Colombia en categorías como, las golosinas,

chocolates de mesa y pasabocas, el negocio produce y comercializa golosinas, bebidas,
modificadores de leche, barras de cereal y nueces todo lo anterior en base al chocolate.
Tiene las marcas más reconocidas de nuestro país como Jet, Corona, Jumbo, Cholisto,
ChocoLyne y Montblanc. El Grupo Nutresa tiene participaciones importantes en países
como Costa Rica y Perú. Con presencia directa en once países.
Galletas
En el segmento de galletas El Grupo Nutresa tiene las marcas más reconocidas en
Colombia, como lo son: Noel, Ducales, Festival, Tosh, Dux, siendo un importantísimo
participante en el mercado colombiano en la producción y comercialización de galletas
dulces en tres presentaciones (saborizadas, cremadas, wafers) y saladas (crackers). Con
presencia directa en diez países.
Helados
El Grupo Nutresa produce y comercializa, paletas de agua, paletas de leche, conos, helado
en litros, postres vasos y galletas. Es dueño de la marca más importantes de helado en el
país “Crem Helado” lo que lo convierte en un líder de participación en el mercado
colombiano de helados.
Presencia directa en un país.
Pastas
El Grupo Nutresa tiene gran notoriedad y participación en el mercado colombiano de pastas

siendo propietario de Doria, Monticello y Pastas Comarrico, produciendo y
comercializando pastas cortas, largas, al huevo, con verduras, alta fibra, con mantequilla e
instantáneas.
Tresmontes Lucchetti – TMLUC
Tresmontes Lucchetti -TMLUC- es líder en la categoría de bebidas instantáneas en Chile y

México, produce y comercializa bebidas instantáneas frías, té, jugos, café, pastas, snacks,
aceites comestibles, sopas y postres.
Presencia directa en siete países.
2.7- Financiación con bancos, tasa de interés, TEA

En los estados financieros no habla de bancos en sí, pero se tienen obligaciones por
préstamos y bonos, de las cuales se proporciona información.
Los préstamos en dólares tomados por compañías colombianas, incorporan ajustes al costo
amortizado por $10.198 disminuyendo el valor de la obligación financiera (2017-$4.638
aumentando el valor de las obligaciones) como consecuencia de la medición al valor
razonable de las coberturas de tasas de cambio, tal como se describe en la Nota 20.6 más
adelante.
Nutresa, hace uso de un endeudamiento en dólares, con el objetivo de lograr tasas de interés
más competitivas en el mercado, además de utilizar derivados financieros para atenuar el
riesgo de la tasa de cambio en las operaciones.
USD con cobertura al 31 de diciembre de 2018 asciende a USD 50.341.542 (2017-USD
62.909.845).
Las tasas de interés que maneja el Grupo Nutresa con sus obligaciones financieras vienen
dadas en las siguientes tablas
Para el Grupo, el riesgo de tasas de interés proviene principalmente de las operaciones de

deuda, incluyendo los títulos representativos de deuda, el otorgamiento de créditos
bancarios y arrendamientos. Estos están expuestos a los cambios en las tasas base (IPC –
IBR- DTF – TAB [Chile] – LIBOR) que son utilizadas para determinar la tasa aplicable
sobre los bonos y préstamos
2.8- formas de pago (Opciones de financiación que le ofrece el banco)
En el informe integral del año 2018, no tiene información puntual acerca de este aspecto de
la empresa, en consecuencia, no se encontró la información, al realizar una consulta
telefónica el asesor se reservó los derechos de protección de datos.
III. ANALISIS FINANCIERO
3.1 Presentación de los estados financieros
3.2 Análisis vertical
ACTIVO 2018 2017 Análisis Vertical
2018 2017
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 347.520 $ 435.643 2,57% 3,04%
Deudores comerciales y otras cuentas por $ 1.020.579 $ 957.568
cobrar, neto 7,55% 6,69%
Inventarios $ 1.109.878 $ 982.816 8,21% 6,87%
Activos biológicos $ 94.569 $ 81.518 0,70% 0,57%
Otros activos $ 241.726 $ 221.475 1,79% 1,55%
Activos no corrientes mantenidos para la venta $ 6.777 $ 6.557 0,05% 0,05%
Total activo corriente $ 2.821.049 $ 2.685.577 20,86% 18,77%
Activo no corriente
Deudores comerciales y otras cuentas por $ 28.065 $ 26.509
cobrar, neto 0,21% 0,19%
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos $ 192.795 $ 180.451 1,43% 1,26%
Otros activos financieros no corrientes $ 3.322.694 $ 4.133.963 24,57% 28,89%
Propiedades, planta y equipo, neto $ 3.376.364 $ 3.395.671 24,97% 23,73%
Propiedades de inversión $ 77.062 $ 72.306 0,57% 0,51%
Plusvalía $ 2.085.908 $ 2.118.226 15,42% 14,80%
Otros activos intangibles $ 1.167.536 $ 1.181.350 8,63% 8,26%
Activo por impuesto diferido $ 379.753 $ 415.072 2,81% 2,90%
Otros activos $ 72.471 $ 100.352 0,54% 0,70%
Total activo no corriente $ 10.702.648 $ 11.623.900 79,14% 81,23%
TOTAL ACTIVOS $ 13.523.697 $ 14.309.477 100,0% 100,0%
PASIVO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras $ 522.302 $ 557.133 3,86% 3,89%
Proveedores y cuentas por pagar $ 1.094.960 $ 993.241 8,10% 6,94%
Impuesto sobre la renta e impuestos por pagar $ 228.841 $ 207.776 1,69% 1,45%
Pasivo por beneficios a empleados $ 165.833 $ 172.730 1,23% 1,21%
Provisiones corrientes $ 4.118 $ 3.420 0,03% 0,02%
Otros pasivos corrientes $ 26.676 $ 20.661 0,20% 0,14%
Total pasivo corriente $ 2.042.730 $ 1.954.961 15,10% 13,66%
Pasivo no corriente 0,00% 0,00%
Obligaciones financieras $ 2.265.743 $ 2.474.077 16,75% 17,29%
Proveedores y cuentas por pagar $ 158 $ 158 0,00% 0,00%
Pasivo por beneficios a empleados $ 175.036 $ 226.574 1,29% 1,58%
Pasivo por impuesto diferido $ 704.763 $ 702.967 5,21% 4,91%
Otros pasivos no corrientes $ 536 $ 559 0,00% 0,00%
Total pasivo no corriente $ 3.146.236 $ 3.404.335 23,26% 23,79%
TOTAL PASIVO $ 5.188.966 $ 5.359.296 38,37% 37,45%
PATRIMONIO 0,00% 0,00%
Capital emitido $ 2.301 $ 2.301 0,02% 0,02%
Prima en emisión de capital $ 546.832 $ 546.832 4,04% 3,82%
Reservas y resultados acumulados $ 3.552.827 $ 3.396.462 26,27% 23,74%
Otro resultado integral acumulado $ 3.683.175 $ 4.541.854 27,23% 31,74%
Utilidad del período $ 505.308 $ 420.207 3,74% 2,94%
Patrimonio atribuible a las participaciones $ 8.290.443 $ 8.907.656
controladoras 61,30% 62,25%
Participaciones no controladoras $ 44.288 $ 42.525 0,33% 0,30%
TOTAL PATRIMONIO $ 8.334.731 $ 8.950.181 61,63% 62,55%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 13.523.697 $ 14.309.477 100,0% 100,0%
3.3 Análisis horizontal

ACTIVO 2018 2017 Análisis Horizontal
Variación Variación
absoluta relativa
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 347.520 $ 435.643 $
88.123 25,36%
Deudores comerciales y otras cuentas por $ 1.020.579 $ 957.568
cobrar, neto -$ 63.011 -6,17%
Inventarios $ 1.109.878 $ 982.816 -$ 127.062 -11,45%
Activos biológicos $ 94.569 $ 81.518 -$ 13.051 -13,80%
Otros activos $ 241.726 $ 221.475 -$ 20.251 -8,38%
Activos no corrientes mantenidos para la venta $ 6.777 $ 6.557 -$
220 -3,25%
Total, activo corriente $ 2.821.049 $ 2.685.577 -$ 135.472 -4,80%
Activo no corriente
Deudores comerciales y otras cuentas por $ 28.065 $ 26.509
cobrar, neto -$ 1.556 -5,54%
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos $ 192.795 $ 180.451 -$ 12.344 -6,40%
Otros activos financieros no corrientes $ 3.322.694 $ 4.133.963 $ 811.269 24,42%
Propiedades, planta y equipo, neto $ 3.376.364 $ 3.395.671 $
19.307 0,57%
Propiedades de inversión $ 77.062 $ 72.306 -$ 4.756 -6,17%
Plusvalía $ 2.085.908 $ 2.118.226 $
32.318 1,55%
Otros activos intangibles $ 1.167.536 $ 1.181.350 $
13.814 1,18%
Activo por impuesto diferido $ 379.753 $ 415.072 $
35.319 9,30%
Otros activos $ 72.471 $ 100.352 $
27.881 38,47%
Total, activo no corriente $ 10.702.648 $ 11.623.900 $ 921.252 8,61%
TOTAL, ACTIVOS $ 13.523.697 $ 14.309.477 $ 785.780 5,81%
PASIVO
Pasivo corriente
Obligaciones financieras $ 522.302 $ 557.133 $ 6,67%
34.831
Proveedores y cuentas por pagar $ 1.094.960 $ 993.241 -$ 101.719 -9,29%
Impuesto sobre la renta e impuestos por pagar $ 228.841 $ 207.776 -$ 21.065 -9,21%
Pasivo por beneficios a empleados $ 165.833 $ 172.730 $
6.897 4,16%
Provisiones corrientes $ 4.118 $ 3.420 -$
698 -16,95%
Otros pasivos corrientes $ 26.676 $ 20.661 -$ 6.015 -22,55%
Total, pasivo corriente $ 2.042.730 $ 1.954.961 -$ 87.769 -4,30%
Pasivo no corriente $
-
Obligaciones financieras $ 2.265.743 $ 2.474.077 $ 208.334 9,19%
Proveedores y cuentas por pagar $ 158 $ 158 $
- 0,00%
Pasivo por beneficios a empleados $ 175.036 $ 226.574 $
51.538 29,44%
Pasivo por impuesto diferido $ 704.763 $ 702.967 -$ 1.796 -0,25%
Otros pasivos no corrientes $ 536 $ 559 $
23 4,29%
Total, pasivo no corriente $ 3.146.236 $ 3.404.335 $ 258.099 8,20%
TOTAL, PASIVO $ 5.188.966 $ 5.359.296 $ 170.330 3,28%
PATRIMONIO
Capital emitido $ 2.301 $ 2.301 $
- 0,00%
Prima en emisión de capital $ 546.832 $ 546.832 $
- 0,00%
Reservas y resultados acumulados $ 3.552.827 $ 3.396.462 -$ 156.365 -4,40%
Otro resultado integral acumulado $ 3.683.175 $ 4.541.854 $ 858.679 23,31%
Utilidad del período $ 505.308 $ 420.207 -$ 85.101 -16,84%
Patrimonio atribuible a las participaciones $ 8.290.443 $ 8.907.656
controladoras $ 617.213 7,44%
Participaciones no controladoras $ 44.288 $ 42.525 -$ 1.763 -3,98%
TOTAL, PATRIMONIO $ 8.334.731 $ 8.950.181 $ 615.450 7,38%
TOTAL, PASIVO Y PATRIMONIO $ 13.523.697 $ 14.309.477 $ 785.780 5,81%
3.4 Razones de liquidez

Cuando se habla de razones de liquidez se dice que son aquellos indicadores con los cuales es
posible medir e identificar la capacidad que tiene una empresa para cumplir con las obligaciones
financieras que ha adquirido en un periodo de tiempo a corto plazo.
Para explicar un poco mejor dichas razones se calcular cada una a partir de los estados financieros
del grupo Nutresa, inicialmente se tomarán las cuentas de activo corriente, pasivo corriente e
inventarios. Los datos arrojados de cada año a la fecha del 31 de diciembre en millones de pesos
colombianos fueron los siguientes:
Año 2017
Activo corriente: $ 2.685.577
Pasivo corriente: $ 1.954.961
Inventarios: $ 982.816
Año 2018
Activo corriente: $ 2.821.049
Pasivo corriente: $ 2.042.730
Inventarios: $ 1.109.878
En primera instancia encontramos la razón corriente para el año 2017

ACTIVOS CORRIENTES 2.685 .577
RC = = =1,374
PASIVOS CORRIENTES 1.954 .961
Interpretación: De acuerdo con la razón corriente para el 2017 se puede decir que por
cada peso que la empresa debe a corto plazo cuenta con aproximadamente 1,4 para cubrir el
pasivo corriente.
Luego encontramos la prueba acida para el 2017
( ACTIVOS CORRIENTES−INVENTARIOS ) (2.685 .577−982.816)
PA = = =0,871
Interpretación: Según los resultados encontrados es posible decir que por cada peso que
la empresa debe cuenta con 0,9 para cubrir la deuda. En base a ellos la compañía depende
de la venta de sus mercancías.
Por último, encontramos la prueba de capital de trabajo para el 2017
KW = AC . CORRIENTES−PS . CORRIENTES=2.685 .577−1.954 .961=730.616
Interpretación: Encontramos que la empresa tiene un buen margen ya que al cumplir con
todas sus obligaciones financieras a corto plazo posee un saldo de 730.616 millones de
pesos.
Posteriormente se realizarán los respectivos análisis para el año 2018 iniciando por la razón
corriente:
ACTIVOS CORRIENTES 2.821 .049
RC = = =1,381
Interpretación: De acuerdo con la razón corriente para el 2018 se puede decir que por
cada peso que la empresa debe a corto plazo cuenta con aproximadamente 1,4 para cubrir el
pasivo corriente.
Luego encontramos la prueba acida para el 2018
( ACTIVOS CORRIENTES−INVENTARIOS ) (2.821 .049−1.109 .878)
PA= = =0,838
PASIVOSCORRIENTES 2.042.730
Interpretación: Según los resultados encontrados es posible decir que por cada peso que
la empresa debe cuenta con 0,8 para cubrir la deuda. En base a ellos la compañía depende
de la venta de sus mercancías. Así mismo se observa que hay una mayor dependencia
respecto al año anterior.
Por último, encontramos la prueba de capital de trabajo para el 2018
KW = AC . CORRIENTES−PS . CORRIENTES=2.821.049−2.042.730=778.319
Interpretación: Encontramos que la empresa tiene un buen margen ya que al cumplir con
todas sus obligaciones financieras a corto plazo posee un saldo de 778.319 millones de
pesos.
3.5 Razones de rentabilidad
Durante el análisis de los estados financieros de la compañía Nutresa se abordaron las razones de
rentabilidad, esto con el fin de establecer cuales fueron las utilidades respecto a las ventas, activos e
inversiones registradas en determinado periodo de tiempo. A continuación, encontraremos los
resultados arrojados con su respectiva interpretación.
 Margen bruto
Utilidad bruta
MB %=
Ventas
Año 2017 Año 2018

3.839 .969 4.046 .848
MB %= =44.16 % MB %= =44.88 %
8.695 .604 9.016 .066
Interpretación: Después de descontar el Interpretación: Después de descontar el
costo de la mercancía vendida le queda el costo de la mercancía vendida le queda el
44.16% de sus ventas a la compañía 44.88% de sus ventas a la compañía
 Margen Operacional
Utilidad Operacional
MOp %=
Ventas
Año 2017 Interpretación: A Nutresa durante el año
2017 le queda disponible el 8.91% después de
774.525 haber descontado los costos de las mercancías
MOp %= =8.91 %
8.695.604 vendidas y los gastos operacionales
Año 2018
849.296 Interpretación: A Nutresa durante el año
MOp %= =9.42 %
9.016 .066 2018 le queda disponible el 9.42% después de
haber descontado los costos de las mercancías
vendidas y los gastos operacionales
 Margen Neto
Utilidad Neta
MN %=
Ventas
Año 2017 Año 2018
424.340 508.756
MN %= =4.88 % MN %= =5.64 %
8.695 .604 9.016 .066
Interpretación: A Nutresa le quedan Interpretación: A Nutresa le quedan
disponibles en el 2017 el 4.88% de las ventas disponibles en el 2018 el 5.64% de las ventas
después de haber pagado todos los gasto y después de haber pagado todos los gasto y
costos costo
 Margen Neto sin corrección monetaria
Utilidad Neta−Correccion Monetaria

MNScm %=
Ventas
Interpretación: : No se encontró la partida de corrección monetaria en los estados financieros por
lo cual no es posible analizar dicha razón
 Rentabilidad del patrimonio
Utilidad Neta
RP %=
Total Patrimonio
Año 2017 Año 2018
424.340 508.756
RP= =4.74 % RP %= =6.10 %
8.950 .181 8.334 .731
Interpretación: La utilidad neta de Nutresa Interpretación: La utilidad neta de Nutresa
en el 2017 representa el 4.74% de los en el 2018 representa el 6.10% de los
accionistas. accionistas.
 Rentabilidad del patrimonio sin corrección monetaria
Utilidad Neta−Correccion monetaria

RP %=
Total Patrimonio
Interpretación: No se encontró la partida de corrección monetaria en los estados financieros por lo
cual no es posible analizar dicha razón
 Rentabilidad del activo
Utilidad Neta
RA %=
Total Activo
Año 2017 Año 2018
424.340 508.756
RP= =2.97 % RP %= =3.76 %
14.309.477 13.523 .697
Interpretación: Los activos de Nutresa en el Interpretación: Los activos de Nutresa en el
2017 tuvieron una rentabilidad del 2.97% 2017 tuvieron una rentabilidad del 3.76%
 Rentabilidad del activo
Utilidad Neta−Correccion monetaria

RA %=
Total Activo
Interpretación: No se encontró la partida de corrección monetaria en los estados financieros por lo
cual no es posible analizar dicha razón
3.6 Razones de endeudamiento

3.7 Razones de actividad
Las razones de actividad hacen referencia a que tan eficiente es la compañía en el uso y
administración de los recursos para la generación de ventas o ingresos. Esto se logra mediante el
análisis de sus activos fijos, inventarios, cuentas por cobrar, entre otras partidas. Cabe aclarar que
dichas razones se pueden expresar en días o en veces dependiendo del cálculo. A continuación, se
realizarán los respectivos cálculos de cada una de las razones de actividad para la compañía Nutresa
por lo cual se tomaron los datos de los estados financieros del periodo 2017 y 2018 en millones de
pesos. Estos fueron los datos encontrados:
2018
 Rotación de inventario total en veces
Costo de ventas 4.969 .218

RI ( v )= = =6.4352
Inventarios 772.190
Interpretación: La compañía Nutresa repuso su inventario en promedio 6 veces durante el año

2018
 Rotación de inventario total en días
Inventario∗360 772.190∗360
RI ( d )= = =55.9421
Costo de Ventas 4.969 .218
Interpretación: La compañía Nutresa repuso su inventario en promedio cada 56 días durante el año
2018
 Rotación de inventario de materias primas en veces
Materia Prima consumida

RIMP( V )=
Inventario de materia prima
Interpretación: La compañía Nutresa tiene en sus estados financieros la cuenta “Inventario de

materia prima” pero no tiene específicamente la cuenta “Materia Prima consumida”, por lo tanto, no
podemos hacer el análisis de esta razón.
 Rotación de inventario de materias primas en días

Inventario de materia prima∗360
RIMP( d )=
Materia Prima Consumida

 Rotación de inventario de productos en proceso en veces
Costo de produccion
RIPC ( v )=
Inventario de productos en proceso

productos en proceso” pero no tiene específicamente la cuenta “Costo de producción”, por lo tanto,
no podemos hacer el análisis de esta razón.
 Rotación de inventario de productos en proceso en días
Inventario de productos en proceso∗360

RIPC ( d )=
Costo de produccion

 Rotación de inventario de producto terminado en veces
Costo de ventas 4.969.218

RIPT ( v )= = =12.4817
Inventarios de producto terminado 398.119
Interpretación: La compañía Nutresa repuso su inventario en productos terminados en promedio

12 veces durante el año 2018
 Rotación de inventario de producto terminado en días
Inventario de producto terminado∗360 398.119∗360

RIPT ( d )= = =28.8421

cada 29 días durante el año 2018
 Rotación cuentas por cobrar en veces

Ventas 9.016 .066
RCCC (V )= = =9,1523
Cuentas por cobrar 985.105
Interpretación: La empresa Nutresa recupero sus cuentas por cobrar a clientes en promedio de 9
veces durante el año 2018
 Rotación cuentas por cobrar en días
Cuentas por cobrar∗360 985.105∗360

RCCC (d )= = =39,3340
Ventas 9.016.066
Interpretación: La empresa Nutresa cobro sus cuentas por cobrar a clientes cada 39 dias durante el
año 2018
Rotación de cuentas por pagar
 Proveedores de Materias Primas en veces
Compras
RCCPP (V )=
Cuentas por pagar a proveedores
Interpretación: En este caso no se puede realizar el análisis de dicha razón ya que no se cuenta con
la partida de cuentas por pagar a proveedores
 Proveedores de Materias Primas en días
Cuentas por pagar a proveedores∗360

RCCPP (d )=
Compras
 Costos indirectos de fabricación en veces
Costos Indirectos de Fabricacion

RCCPCIF ( V ) =
Cuentas por pagar
En este caso no se pudo realizar el análisis de esta razón ya que no se contaba con la cuenta
de costos indirectos de fabricación.
 Costos indirectos de fabricación en días
Cuentas por pagar∗360

RCCPCIF ( d )=
 Gastos operacionales en veces
Gastos Operacionales 3.204 .094

RCCPGO(V )= = =5,1237
Cuentas por pagar 625.349
Interpretación: La empresa Nutresa paga sus proveedores de gastos operacionales 5 veces en

promedio en el año 2018
 Gastos operacionales en días
Cuentas por pagar∗360 625.349∗360

RCCPGO( d) = = =70,2619
Interpretación: La empresa Nutresa les paga a sus proveedores de gastos operacionales 70 días en
promedio al año 2018
 Costo de ventas en veces

RCCPCV ( V )= = =7,9463
Interpretación: En promedio en el año 2018, la empresa Nutresa pago sus cuentas por pagar en
promedio 8 veces
 Costo de ventas en días

RCCPCV ( d )= = =45.3040
Interpretación: Nutresa les pago a sus proveedores en promedio cada 45 días en el 2018
 Ciclo operacional
Rotación de inventarios en días
Inventario∗360 772.190∗360
RI ( d )= = =55.9421
Rotación de cartera en días

RC ( d )= = =39,3340
Ventas 9.016 .066
CO (d )=RI ( d )+ RC (d )=55,9421+39,3340=95.2761
Interpretación: Nutresa tuvo un ciclo operacional de 95 días en promedio en el año 2018
 Rotación de ingresos diferidos en veces
Ventas
RCRID( V )=
Ingresos diferidos
Interpretación: La compañía Nutresa tiene en sus estados financieros la cuenta “Ventas” pero no
se habla de la cuenta “Ingresos diferidos”, por lo tanto, no podemos hacer el análisis de esta razón.
 Rotación de ingresos diferidos en días

Ingresos diferidos∗360
RCRID( D )=
Ventas
 Periodo de financiación
PF ( d )=RCCPP (d )+ RC RID( d )
Interpretación: Ya que no se pudo calcular las variables a usar, esta interpretación no se pudo
realizar.
 Ciclo efectivo
Ciclo efectivo=CO (d ) −PF (d )
Interpretación: Teniendo en cuenta que no se puede calcular el periodo de financiación por la falta
de información para el cálculo de la rotación en los ingresos diferidos no es posible determinar el
ciclo efectivo.
2017
 Rotación de inventario total en veces

RI ( d )= = =6,7191
Inventario 722.663
Interpretación: La compañía repuso su inventario en promedio 7 veces durante el año 2017
 Rotación de inventario total en días
Inventario∗360 722.663∗360
RI ( d )= = =53,5787
Interpretación: La compañía repuso su inventario en promedio cada 54 días durante el año 2017
 Rotación de inventario de materias primas en veces
Materia Prima consumida

RIMP( V )=
Inventario de materia prima
 Rotación de inventario de materias primas en días
Inventario de materia prima∗360

RIMP( d )=
Materia Prima Consumida
 Rotación de inventario de productos en proceso en veces
Costo de produccion
RIPC ( v )=
Inventario de productos en proceso
 Rotación de inventario de productos en proceso en días
Inventario de productos en proceso∗360

RIPC ( d )=
Costo de produccion
 Rotación de inventario de producto terminado en veces

RIPT ( v )= = =12.9708
Inventarios de producto terminado 374.351

13 veces durante el año 2017
 Rotación de inventario de producto terminado en días

Inventario de producto terminado∗360 374.351∗360
RIPT ( d )= = =27.7546

cada 28 días durante el año 2017
 Rotación cuentas por cobrar en veces
Ventas 8.695 .604

RCCC (V )= = =9,4920
Cuentas por cobrar 916.102
Interpretación: La empresa Nutresa recupero sus cuentas por cobrar a clientes en promedio de 9
veces durante el año 2017
 Rotación cuentas por cobrar en días

RCCC (d )= = =37.9270
Ventas 8.695 .604
Interpretación: La empresa Nutresa cobro sus cuentas por cobrar a clientes cada 38 dias durante el
año 2017
Rotación de cuentas por pagar
 Proveedores de Materias Primas en veces
Compras
RCCPP (V )=
Cuentas por pagar a proveedores
 Proveedores de Materias Primas en días
Cuentas por pagar a proveedores∗360

RCCPP (d )=
Compras
 Costos indirectos de fabricación en veces

RCCPCIF ( V ) =
Cuentas por pagar
 Costos indirectos de fabricación en días
Cuentas por pagar∗360

RCCPCIF ( d )=
 Gastos operacionales en veces

RCCPGO(V )= = =5,7729
Interpretación: La empresa Nutresa les paga a sus proveedores gastos operacionales 6 veces en
promedio en el año 2017
 Gastos operacionales en días

RCCPGO( d) = = =62.3609
Interpretación: La empresa Nutresa les paga a sus proveedores gastos operacionales 62 días en
promedio al año 2017
 Costo de ventas en veces

RCCPCV ( V )= = =9.0691
Interpretación: En promedio en el año 2017, la empresa Nutresa pago sus cuentas por pagar en
promedio 9 veces.
 Costo de ventas en días

RCCPCV ( d )= = =39.6952
Interpretación: Nutresa les pago a sus proveedores en promedio cada 40 días en el 2017
 Ciclo operacional
Rotación de inventarios en días
Inventario∗360 722.663∗360
RI ( d )= = =53,5787
Rotación de cartera en días

Cuentas por cobrar∗360 916.102
RC ( d )= = =37.9270
Ventas 8.695 .604
CO (d )=RI ( d )+ RC (d )=53,5787+37,9270=91,5057
Interpretación: Nutresa tuvo un ciclo operacional de 92 días en promedio en el año 2017
 Rotación de ingresos diferidos en veces
Ventas
RCRID( V )=
Ingresos diferidos
 Rotación de ingresos diferidos en días
Ingresos diferidos∗360
RCRID( D )=
Ventas
 Periodo de financiación
PF ( d )=RCCPP (d )+ RC RID( d )
Interpretación: Ya que no se pudo calcular las variables a usar, esta interpretación no se pudo
realizar.
 Ciclo efectivo
Ciclo efectivo=CO (d ) −PF (d )
Interpretación: Teniendo en cuenta que no se puede calcular el periodo de financiación por la falta
de información para el cálculo de la rotación en los ingresos diferidos no es posible determinar el
ciclo efectivo.
3.8 Sistema Dupont
Utilidad Neta Ventas Total Activo

Indice Dupont= x x
Ventas Total Activo Total Patrimonio
Año 2017
424.340 8.695 .604 13.523 .697
Indice Dupont= x x
8.695 .604 13.523 .697 8.950.181
Indice Dupont=0.0488 x 0.6077 x 1.5988=0.0474
Interpretación: El índice Dupont nos da una rentabilidad del 4.74% de donde se puede concluir que el
rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal que como se puede
ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula Dupont
Año 2018
508.756 9.016 .066 14.309 .477

Indice Dupont= x x
9.016 .066 14.309 .477 8.334 .731
Indice Dupont=0.0564 x 0.6301 x 1.7168=0.0610

Interpretación: El índice Dupont nos da una rentabilidad del 6.10% de donde se puede concluir que el
rendimiento más importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal que como se puede
ver en el cálculo independiente del segundo factor de la formula Dupont
3.9 Apalancamientos
3.9.1 GAO
MARGEN DE CONTIBUCION
GAO =
UAII
2018
4.046.848
GAO= =4,7649
849.296
Interpretación: Por cada punto en el cual se vea reflejado incremento en las ventas, será
equivalente a un aumento en la utilidad operación equivalente a 4.8 para el año 2018
2017
3.839.969
GAO= =4,9578
774.525
Interpretación: Por cada punto en el cual se vea reflejado incremento en las ventas, será
equivalente a un aumento en la utilidad operación equivalente a 5 para el año 2017
3.9.2 GAF
UAII
GAF = UAII−I −[ ¿ ]
1−T x
2018
849.296
GAF= 58.851 = 1.1711
849.296 - 43.606 - [ ]
1−26.88 %
Interpretación: Se puede decir que durante el año 2018 se presento un incremento tanto
en la utilidad neta como en la utilidad por acción equivalente al 1.2 partiendo de una base
de un punto de incremento en la utilidad operativa antes de impuestos e intereses.
2017
774.525
GAF = 5 4.386 =1.1813
774.525 - 51.986 [ ]
1−18.69 %
Interpretación: Se puede decir que durante el año 2017 se presentó un incremento tanto
en la utilidad neta como en la utilidad por acción equivalente al 1.2 partiendo de una base
de un punto de incremento en la utilidad operativa antes de impuestos e intereses.
3.9.3 GAT
GAT = GAO * GAF

2018
GAT = 4,7649 * 1.1711 = 5.5802
Interpretación: A partir de los datos arrojados en el GAT para el año 2018 se puede decir
que habrá un incremento en la utilidad por acción en 5.6 puntos a partir de un incremento de
un punto en sus ventas.
2017
GAT = 4,9578 * 1.1813 = 5.8566
Interpretación: A partir de los datos arrojados en el GAT para el año 2017 se puede decir
que habrá un incremento en la utilidad por acción en 5.9 puntos a partir de un incremento de
un punto en sus ventas.
3.10 EJERCICIO FLUJO DE EFECTIVO

3.11 Análisis de rentabilidad
3.11.1 EBIT
3.11.2 EBITDA
3.12 EVA
3.12.1 competencia directa
3.12.2 competencia indirecta
3.12.3 cuadro de comparación de los eva de la competencia y su empresa,
junto con el análisis de los datos.}
IV. CONCLUSIONES
 A partir del calculo de las razones de rentabilidad y el sistema Dupont se puede decir que
hubo una mejora a nivel de productividad, teniendo en cuenta el aumento en sus índices
del periodo 2017 al periodo 2018.
 Se puede decir que a pesar de que no se presenta una diferencia significativa en el grado
de apalancamiento entre el año 2017 y 2018, si hay una mejor respuesta durante el año
2017 mas exactamente en el grado de apalancamiento operativo.
V. BIBLIOGRAFIA
 Nutresa, G. (2020). Grupo Nutresa {en línea} 2020,{22/04/2020}
Disponible en https://www.gruponutresa.com/
 Grupo Nutresa S.A. (2019). Informe Integrado 2018. Disponible en
http://informe2018.gruponutresa.com/pdf/informeintegrado2018gruponutresaexhaustiva.p
df
ANEXOS
ANEXO 1. Estados financieros de nutresa 2018.

Análisis financiero de Grupo Nutresa S.A

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INVESTIGACION FINANCIERA GRUPO NUTRESA S.

JUAN PABLO RUIZ COTRINO, JAVIER DARIO BENITEZ CARDENAS

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS

II. FUENTE DE DATOS

2.1 Información con respecto a la empresa en la cual realizo la investigación

3.1 Presentación de los estados financieros

La metodología utilizada para esta investigación fue la recopilación de toda la información

II. FUENTE DE DATOS

2.1- Información con respecto a la empresa en la cual realizo la Investigación

2.3- Tiempo en el mercado

La compañía Nutresa comenzó su participación en el mercado desde los años 20 en la

2.4- Nombre del contador y revisor fiscal

Jaime León Montoya Vásquez -Contador General -T.P. 45056-T

Características de los productos:

Recientemente el Grupo Nutresa adquirió el Grupo El Corral, el cual es líder en la parte de

En la industria chocolatera es líder en Colombia en categorías como, las golosinas,

El Grupo Nutresa tiene gran notoriedad y participación en el mercado colombiano de pastas

Tresmontes Lucchetti – TMLUC

Tresmontes Lucchetti -TMLUC- es líder en la categoría de bebidas instantáneas en Chile y

2.7- Financiación con bancos, tasa de interés, TEA

Para el Grupo, el riesgo de tasas de interés proviene principalmente de las operaciones de

3.3 Análisis horizontal

3.4 Razones de liquidez

En primera instancia encontramos la razón corriente para el año 2017

3.5 Razones de rentabilidad

Año 2017 Año 2018

 Margen Neto sin corrección monetaria

Utilidad Neta−Correccion Monetaria

 Rentabilidad del patrimonio

Utilidad Neta−Correccion monetaria

Utilidad Neta−Correccion monetaria

3.6 Razones de endeudamiento

 Rotación de inventario total en veces

Costo de ventas 4.969 .218

Interpretación: La compañía Nutresa repuso su inventario en promedio 6 veces durante el año

 Rotación de inventario total en días

 Rotación de inventario de materias primas en veces

Materia Prima consumida

Interpretación: La compañía Nutresa tiene en sus estados financieros la cuenta “Inventario de

 Rotación de inventario de materias primas en días

Interpretación: La compañía Nutresa tiene en sus estados financieros la cuenta “Inventario de

 Rotación de inventario de productos en proceso en veces

Interpretación: La compañía Nutresa tiene en sus estados financieros la cuenta “Inventario de

 Rotación de inventario de productos en proceso en días

Inventario de productos en proceso∗360

Interpretación: La compañía Nutresa tiene en sus estados financieros la cuenta “Inventario de

 Rotación de inventario de producto terminado en veces

Costo de ventas 4.969.218

Interpretación: La compañía Nutresa repuso su inventario en productos terminados en promedio

 Rotación de inventario de producto terminado en días

Inventario de producto terminado∗360 398.119∗360

Interpretación: La compañía Nutresa repuso su inventario en productos terminados en promedio

 Rotación cuentas por cobrar en veces

 Rotación cuentas por cobrar en días

Cuentas por cobrar∗360 985.105∗360

Rotación de cuentas por pagar

 Proveedores de Materias Primas en veces

 Proveedores de Materias Primas en días

Cuentas por pagar a proveedores∗360

 Costos indirectos de fabricación en veces

Costos Indirectos de Fabricacion

 Costos indirectos de fabricación en días