Cálculo de Costo Promedio Ponderado de Capital El CPPC

Sin embargo, para

Monto de la inversión $ 1,000 concepto de costo
Financiamiento por deuda $ 500
Aporte de los accionistas $ 500 Sin embargo para
Costo de la deuda 14.000% usa el costo de ca
Prima por riesgo 5.000%
Proporción de deuda/(deuda + capital) 50.000% Ko = CPPC = [D /
Tasa marginal impositiva 30.000% Ko = CPPC = Xi *
Donde:
Costo de la deuda después de impuestos Ko: costo de capit
Costo del capital propio D: deuda
Proporción de capital/(deuda + capital) C: capital propio
J: tasa impositiva
Costo Promedio Ponderado de Capital Ki: costo explicito
Ke: costo de opor
El CPPC
Sin embargo, para la estimación de su valor es preferible utilizar el
concepto de costo de oportunidad.

Sin embargo para determinar el costo de capital de la empresa se

usa el costo de capital ponderado que será:

Ko = CPPC = [D / (D+C)] * Ki (1- J) + [C / (D+C)] * Ke

Ko = CPPC = Xi * Ki (1- J) + Xe * Ke
Donde:
Ko: costo de capital ponderado
D: deuda
C: capital propio
J: tasa impositiva (IR)
Ki: costo explicito de deuda antes de impuestos
Ke: costo de oportunidad del accionista.
Estado de Ganancias y Pérdidas
Columna1 USD. Miles
+ Ventas netas 20,000.00
- Costo de ventas -12,000.00
= Resultado bruto 8,000.00
- Gasto de administración y ventas -4,000.00
= Resultado operativo 4,000.00
- Depreciación -1,300.00
= Resultado neto operativo (BAIT) 2,700.00
- Gastos financieros -720.00
= Resultado antes de impuestos 1,980.00
- Impuesto a la Renta -594.00 30%
= Resultado neto 1,386.00

Recursos propios (R.P.)

Deuda
Costo del accionista
Costo de la deuda
Impuesto a la renta (t)

Cálculo del WACC = CPPC

Balance General a 31 de Diciembre del 2012 en Dólares americanos

Activos

Caja y bancos 50,000

Cuentas por cobrar 90,000
Inventarios 300,000
Planta y equipo neto 810,000

Total activos 1,250,000

Costo capital contable Ke ordinario

Costo acciones preferenciales Ke pr
Costo deuda antes de impuesto Ki
Tasa de Impuesto a la renta J
Proporcíón de deuda Xi =
Proporcion Capital Xe Acciones preferenciales =
Proporción de Capital Xe Acciones ordinarias =

CPPC =
Pasivos y Patrimonio

Deuda a largo plazo 600,000

Acciones preferenciales 250,000
Acciones ordinarias 400,000

Total pasivo y patrimonio 1,250,000

 Componente Numero Precio Valor total
Bonos
Acciones

Ki (Rendmiento)
Ke (rendimiento requerido estimado)
Xi (Bonos)
Xe (Acciones)
J (La tasa de impuesto a la renta)

CPPC
Estado de Resultados para los años 2011 y 2012
(Miles de dólares) Empresa Corporación Imagen y Color SAC

Conceptos 2011 2012

Ventas 40,909 45,000
Costo de ventas -20,909 -23,000
Utilidad bruta 20,000 22,000
Gastos Adm y Ventas -11,818 -13,000
Depreciación -2,000 -3,000
Ingresos operativos (UAII) 6,182 6,000
Gastos en intereses -400 -412
Utilidad antes de impuestos (UAI) 5,782 5,588
Impuestos sobre ingresos netos (30%) -1,735 -1,676 30%
Ingesos Netos 4,047 3,912
Dividendos de acciones preferenciales 0 0
Utilidades disponibles para los accionistas ordinarios 4,047 3,912
Dividendos pagados (21.86%) 885 855 21.86%

Situación Financiera a finales del 2011 y 2012

(Miles de dólares) Empresa Corporación Imagen y Color SAC
Conceptos 2011 2012
Activos:
Efectivo 2,000 1,800
Cuentas por cobrar (netos) 6,000 7,600
Inventario 5,000 5,220
Total Activo Corriente
Planta y equipo (bruto) 26,000 31,000
Menos: Depreciación acumulada 10,000 13,000
Planta y equipo (neto) 16,000 18,000
Terrenos 1,000 1,000
Total Activo Corriente 53,000 63,000
Pasivos:
Cuentas por pagar 2,000 2,600
Obligaciones por pagar 3,000 3,300
Gastos causados 3,000 3,100
Total Pasivo Corriente 8,000 9,000
Bonos por pagar 4,000 4,000
Total Pasivo No Corriente 4,000 4,000
Total Pasivo 12,000 13,000
Capital contable de accionistas: (Patrimonio)
Acciones ordinarias 4,000 4,000
Utilidades retenidas 14,000 16,620
Total Patrimonio 18,000 20,620

Cálculo de las razones comparado con la industria

 Industria 2011 2012
Margen de utilidad bruta 50%
Margen de utilidad operativa 15%
Margen de utilidad neta 8%
Retorno sobre los activos 10%
Retorno sobre el capital contable 20%
Razón de circulante 1.50
Prueba Acida 1.00
Razón deuda / activos totales 0.50
Razón de veces de intereses ganados 25
Período de cobranzas 45
Rotación de inventarios 8
Rotación de activos totales 1.60

2011 2012
Periodo de pagos

Determinación del CPPC de la empresa:

Conceptos 2011 2012 Total
Pasivo Total (D)
Patrimonio ( C )
Total
D/C

Ki
R
Ke
Xi = D/(D+C)
Xe = C/(D+C)
j
Ko = CPPC
Activos USD Pasivo + Patrimonio USD
Activos (valor contable) 75,000 Pasivo 25,000
Patrimonio 50,000
Total Activos 75,000 Total Pasivo + Patrimonio 75,000

Datos:
No acciones 6,000
Valor acción 4
Descuento 20%
Ke 20%
Ki 14%
Tasa IR 30%

Las 6,000 acciones se valoran a

La deuda se esta vendiendo al 80% del valor contable

El balance de los valores del mercado sería

Activos S/. Pasivo + Patrimonio S/.
Activos (valor contable) Pasivo
Patrimonio
Total Activos Total Pasivo + Patrimonio

Xi
Xe

CPPC =