Costo de capital promedio ponderado (WACC)

Estructura de capital
Costo de la deuda a largo plazo

Costo de las acciones preferentes Costo de capital

Financiamiento Promedio
Costo de las acciones comunes Ponderado

Costo de las ganancias retenidas

CCPP
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
Refleja el costo futuro promedio ponderado del capital en el largo plazo.

Ponderar Tipo específico de capital

Formas de financiamiento X Proporción en la estructura de capital

Costo de la deuda a largo plazo Deuda a largo plazo
Costo de las acciones preferentes Acciones preferentes
Costo de las acciones comunes Acciones comunes
Costo de las ganancias retenidas Ganancias retenidas

Cálculo del costo de las acciones comunes

Consideraciones:
Convertir los valores ponderados a su forma decimal y dejar los costos individuales en
términos porcentuales.
Los valores ponderados deben ser positivos y sumar 1.0 y sólo debe considerar los costos de
financiamiento que formen parte de la estructura de capital.
El valor ponderado de las acciones comunes (Ws) se multiplica por el costo de las
ganancias retenidas (Kr) o por el costo de las nuevas acciones comunes.
Caso práctico 1:
La empresa "X" tiene los siguientes costos de capital:
1. Costo de la deuda a largo plazo = 6.57%
2. Costo de las acciones preferentes = 13.04%
3. Costo de las acciones comunes = 13%

La estructura de capital de la empresa se encuentra conformada de la siguiente forma:

Fuente de capital Ponderación
Deuda a largo plazo 40% 0.40
Acciones preferentes 10% 0.10
Capital en acciones comunes 50% 0.50

Solución:
Fuente de capital Ponderación Costo Costo Ponderado
Deuda a largo plazo 0.40 X 6.57% 2.63%
Acciones preferentes 0.10 X 13.04% 1.30%
Capital en acciones comunes 0.50 X 13% 6.50%
1.00 CCPP = 10.43%

Por lo tanto:
El costo de capital promedio ponderado para la empresa "X" es del 10.43%
Esto implica que la empresa debe tener un rendimiento mayor e igual al 10.43% sobre su
capital, de lo contrario corre el riesgo de no poder cumplir sus obligaciones con los
acreedores y sus accionistas comunes y preferentes.

Fórmula del WACC

Caso práctico 2:
Integración WACC, TIR y VPN
Dentro de su empresa usted tiene la oportunidad de invertir en un proyecto que tiene un costo de
15,000 UM.
Las expectativas de generación de flujo de caja son 3,000 UM para el primer año, 4,000 UM para el
segundo, 7,000 UM para el tercero y finalmente 13,000 UM para el cuarto.
Para empezar el proyecto se estima que se requiere el 50% de financiación con una entidad bancaria
a una tasa de interés de 11.50% TEA y el resto provendrá de inversionistas que exigen una del 22%
TEA.
La tasa corporativa de impuestos es del 30%.
Flujos de caja
Inversión inicial 15,000 0 - 15,000.00
% deuda 50% 1 3,000.00
Deuda 7,500 2 4,000.00
Patrimonio 7,500 3 7,000.00
KE 22% 4 13,000.00
KD 11.50% TEA VNA 2,657.33
Taxas (Impuestos) 30% TIR 21.63%
Deuda/(D+P) 50% Razón B/C 1.18
Equity/(D+P) 50%
WACC 15.0250%

Caso práctico 3:
Inversión inicial 10,000
% deuda 70%
Deuda 7,000
Patrimonio 3,000
KE 16%
KD 20% TEA
Taxas (Impuestos) 29%
Deuda/(D+P) 70%
Equity/(D+P) 30%
WACC 14.74%

Caso práctico 4:
Un proyecto de inversión exige un desembolso inicial de S/7,000. El flujo de beneficio y de costo
tomados del flujo de caja son los que tenemos a continuación.
La vida util del proyecto son 4 años y el tipo de descuento que se aplica es 12%.
Flujo beneficio Flujo de costo Flujo de
Años
(+) (-) beneficio neto

0 - 7,000 - 7,000
1 12,000 6,000 6,000
2 14,500 8,000 6,500
3 15,000 9,000 6,000
4 19,000 9,000 10,000
Tasa (K) 12% VNA 14,164.77
 TIR 84.22%
Índice de rentabilidad o razón beneficio/Costo 3.024 Razón B/C

Caso práctico 5:
Inversión inicial 900
Datos
Tasa de descuento 9%
Flujo de
Periodo Ingreso Egreso beneficio neto

0 - - - 900.00
1 #REF! #REF! #REF!
2 #REF! #REF!
3 #REF! #REF! #REF!
4 #REF! #REF! #REF!
5 #REF! #REF! #REF!
VNA #REF!
TIR #REF!
Índice de rentabilidad o razón beneficio/Costo #REF! Razón B/C