MERCADO MOSTRADOR

Los mercados Mostrador (over the counter OTC) son mercados extrabursátiles donde se

negocian distintos instrumentos financieros (bonos, acciones, swaps, divisas) directamente

entre dos partes. Para ello se utilizan los contratos OTC, en los que las partes acuerdan la

forma de liquidación de un instrumento.

Los contratos OTC pueden formalizarse entre un banco de inversión y un cliente (normalmente

una empresa que necesita financiación) o entre entidades financieras. Los derivados OTC

negociados entre entidades financieras suelen tomar como marco las cláusulas del

“International Swaps and Derivatives Association“. Estos mercados no son para el público

general ni para inversores minoritarios.

 Características de los mercados OTC

Con frecuencia se asimila el mercado OTC con un mercado bilateral, aunque se pueden
distinguir dos alternativas:

 Negociación bilateral: donde creadores de mercado (dealers) hacen públicos

precios de compra y venta vía teléfono o pantallas, y todas las operaciones se ejecutan
contra su cuenta propia (principal).

 Negociación multilateral: en la que existe una pantalla operada por uno o varios
intermediarios (broker) y las operaciones se ejecutan entre terceros sin que el
intermediario sea contrapartida (agency).

 Regulación

Una de las primeras características que nos vienen a la mente de los mercados OTC es
la correspondiente a los mercados no regulados, expresión que suele también usarse
para referirse a estos mercados. Pero hay que tener en cuenta que, aunque la actividad
en estos mercados no esta supervisada, sí lo están los mayores operadores (entidades de
crédito), excepto los Hedge Funds. Por tanto, los supervisores bancarios tienen acceso a
las operaciones que los supervisados realizan.

 Tamaño de los OTC y participantes

El tamaño del segmento de mercados OTC es varias veces mayor que el de los
mercados regulados, especialmente en los contratos de tipos de interés y de divisas.
Según un estudio de ICAP, estima que cada día se producen 2 millones de transacciones
en los mercados OTC por un nominal de 5 billones de dólares. Esto daría una operación
media teórica de unos 2,5 millones de dólares lo que supondría la participación exclusiva
de mayoristas en el mercado. El carácter interbancario de los mercados OTC hace que
los swaps sobre tipos de interés sean el contrato más negociado y el de mayor volumen
pendiente de vencimiento (50% del total).

o ejemplo

Un banco de inversión tienen una parte muy importante de sus inversiones a interés

variable y teme que la bajada de tipos de interés afecte a su rentabilidad. Para solucionar
el problema, un broker del banco acuerda con otro de un banco inglés que tiene muchas
inversiones en renta fija de alta calidad un contrato de swap de 100 millones por un
periodo de 10 años, de forma que ambas entidades intercambian los beneficios sobre
sus productos, uno aprovecha los tipos de interés más altos de las inversiones de
interés variable y el otro se protege de las caídas de interés por la rentabilidad estable de
la renta fija.

 ¿Qué son operaciones Over The Counter (OTC)?

Operaciones OTC son aquellas que se realizan a medida de las partes. En contraste con
las operaciones a las que nosotros como pequeños inversores podemos hacer, una
operación OTC se negocian las condiciones bilateralmente mientras que un pequeño
inversor tiene que conformarse con la situación tal como está.