Unidad 2

que es el mercado de dinero (elementos externos, elementos internos, elementos

reales, elementos personales), Mercado internacional de fondos (mercado de
aceptaciones,mercado eurodlares, Prime Rate y Libor, Mdo de Futuros (anlisis
y caracterisiticas del mercado de futuros), especuladores, organizacion del
mercado de dinero, mercado de opciones, mercado extraburstil, variante del
mercado de futuro y de opciones, futurosy opciones financieros (futuros de
indicesaccionarios,opciones de ndices financieros, futurosde deuda, opciones de
deuda,futuroas de opciones de divisas (futuro de divisas, pociones de divisas)
Derivados (caps and floor, forwards, operaciones swap, swap de divisas, swap de
productos bsicos, swap pagador, swap receptor, mercado de fondos)
Cobertura de riesgo en Colombia (participantes, intermediarios o agentes,
operaciones autorizadas, limitantes, contrato de futuro, peso- dollar

MERCADO DE DINERO
Un mercado de dinero es el conjunto de mercado financiero, independientes pero
relacionados, donde se intercambia activos financiero, es decir se negocian
instrumento financiero de gran inters que tienen un plazo de amortizacin muy
corto, que no sobrepasa de 18 meses, con un bajo riesgo y elevada liquidez; los
cuales pueden ser: descuentos de documentos comerciales, pagars a corto
plazo, descuentos de certificados de depsitos negociables, reportes, depsitos a
la vista, pagars y aceptaciones bancarias, El equilibrio en el mercado de dinero
se alcanza en un punto en que la cantidad demandada de saldos reales es igual a
la ofrecida; (el valor real es el valor de las posesiones de dinero medido en funcin
de su poder adquisitivo) Su objetivo es unir el conjunto de oferentes y
demandantes conciliando las necesidades del publico ahorrador con os
requerimientos de financiamientos para proyecto de inversin o capital de trabajo
por parte de empresas pblicas y privada
Elemento internos
Elementos externos
Elementos reales
Elementos personales
MERCADO INTERNACIONAL DE FONDO
El mercado internacional, es aquel conjunto de actividades donde comercializan
compaas de diferentes pases, atravesando sus fronteras.
Los mercados internacionales son importantes porque permiten tambin el
desarrollo de las economas, ya que al producir distintos bienes y colocarlos en

estos mercados para ser adquiridos por aquellos pases donde no se pueden
producir de una manera eficiente como el pas oferente del bien, y este a su vez
puede beneficiarse de los dems bienes o servicios en los cuales los otros pases
tienen una mejor ventaja competitiva; puesto que cuando un pas exporta y hace
que sus bienes estn en los mercados internacionales, ste puede obtener
beneficios a nivel macroeconmico, como tambin las empresas que en l estn
pueden sacar beneficios con polticas microeconmicas eficientes, pues pueden
generar empleo, y por ende las polticas macroeconmicas del gobierno generar
mejor redistribucin de la riqueza entre la poblacin.
Mercado de aceptaciones
MERCADO EURODORALES: Es un mercado de recursos financieros endlares,
donde los intermediarios son bancos situados fuera del territorioamericano y
donde las condiciones que rigen son distintas a la del mercadomonetario del aquel
pas, esos dlares pueden ser depositados por residentes o no-residentes
estadounidenses, pero para que se les llame eurodlares tienen que depositarlos
en entidades bancarias localizadas fuera de las fronteras de Estados Unidos,
incluidas las sucursales extranjeras de los bancos con sede central en este pas;
ya que el trmino Eurodlar significa un dlar americano depositado en un Banco
fuera delos Estados Unidos, y he aqu la diferencia entre u dlar y un eurodlar
LA PRIME RATE: Es un indicador de la tasa de inters ms baja para prstamos
ofrecida por los bancos a sus mejores clientes comerciales; esta tasa surge del
promedio de una muestra de tasas que las principales instituciones financieras
norteamericanas cobran por prstamos a empresas de primera lnea.
LA TASA LIBOR: (London InterbankOfferedRate) es una tasa de inters
determinada por las tasas que los bancos, que participan en el mercado de
Londres, se ofrecen entre ellos para depsitos a corto plazo. La Libor se utiliza
para determinar el precio de instrumentos; esta es una de las tasas de referencia
internacional ms importantes, ya que es utilizada para ajustar el pago de renta
de bonos de diferentes gobiernos y del sector privado, aplicada para el clculo de
las cuotas de los prstamos hipotecarios, personales y prendarios que otorgan los
bancos en el exterior.
MERCADOS FUTUROS:Es un Comercio sobre producciones futuras de productos
a un precio fijado de antemano, arriesgando sobre la cotizacin real que obtendr
el producto concreto en el momento de su obtencin; es decir lo mercados futuros
consisten en la realizacin de contratos de compra o venta de ciertas materias en
una fecha futura, pactando en el presente el precio, la cantidad y la fecha de

vencimiento. Actualmente estas negociaciones se realizan en mercados burstiles.

Este mercado puede tener sus riesgos. Ya que en este mercado se puede ver dos
tipo de figuras: aquellos que participan en el mercado de futuros, para protegerse
del riesgo en una actividad sometida a altas variaciones de precios (conocidos
como Hedgers), y aquellos inversores que asumen el riesgo con la perspectiva de
obtener beneficios futuros. Con lo dicho anteriormente se puede notar que El
objetivo bsico de un Mercado de Futuros es ofrecer un mecanismo eficiente de
proteccin de precios para personas o empresas expuestas a fluctuaciones
adversas de precios en sus activos ms relevantes.
La bolsa de valores cumple un papel fundamental, ya que:
La Bolsa de valores es el lugar fsico donde se efectan las negociaciones.
Las operaciones de futuros se realizan a travs de los Corredores de Bolsa,
quienes son los intermediarios debidamente registrados de Bolsa, y sirven de nexo
entre los clientes y la Bolsa.
Caractersticas del mercado de futuros
Est normalizado, en l se negocia a travs de un organismo intermediario
(cmara de compensacin)
Proporciona liquidez y seguridad, por lo que pocas veces se llega a la
entrega fsica del bien.
Existe la posibilidad de abandonar antes del vencimiento del contrato.
Es un mercado transparente que ofrece informacin diaria de los precios.
Las perdidas y ganancia se realizan diariamente y a la anulacin o a la
expiracin del contrato.
ORGANIZACIN DEL MERCADO DE DINERO
MERCADO DE OPCIONES: Este mercado es donde se realiza la contratacin
pblica de opciones sobre activos subyacentes tales como valores, materias
primas o activos financieros.
MERCADO EXTRABURSTIL:
Mercado cuyas operaciones son realizadas fuera de bolsa, directamente entre las
partes; es decir Es aquel donde las partes compran y venden valores o monedas,
y negocian contratos o instrumentos financieros, tales como: acciones, bonos,
materia prima, swaps, o derivados de crdito;por va telefnica o
computacional.En
estos
mercados
participan
generalmente
bancos,
intermediarios, instituciones financieras y grandes empresas a travs de sus
mesas de negociacin. Hay que tener en cuenta que No todas las operaciones de
este mercado estn bajo la fiscalizacin de esta Superintendencia.

VARIANTE DEL MERCADO DE FUTURO Y DE OPCIONES

CONTRATO

Fecha de
vencimiento

APORTACION
GARANTIAS

CUMPLIMIENTO
DEL CONTRATO

FUTURO
Operacin a plazo que
obliga a comprador y
vendedor
Estandarizada

El
margen
inicial
lo
efectan ambas partes
contratantes, si bien los
complementarios
se
llevarn a cabo en funcin
de la evolucin de los
precios
de
mercado
"marking to market"
Posible
entrega
al
vencimiento,
pero
generalmente se cancela
la
posicin
anticipadamente con una
operacin
de
signo
contrario a la previamente
efectuada. Tambin se
puede
liquidar
por
diferencias.

OPCIONES
Operacin a plazo que obliga a comprador y
vendedor; el comprador tiene la opcin, mas no
la obligacin
En muchos casos, en las opciones americanas,
pueden ejercerse durante un determinado
periodo sin esperar a vencimiento. Se
denominan opciones europeas aquellas con
fecha de ejercicio el ltimo da del periodo.
El tomador del contrato pagar una prima que a
su vez cobrar el vendedor del mismo. El
vendedor aportar un margen inicial y otros
complementarios en funcin de la evolucin de
los mercados. Tambin puede aportar como
garanta el activo subyacente

Posible entrega por ejercicio de la posicin

"long", o bien por liquidacin al vencimiento por
diferencias, pero generalmente se cancela la
posicin anticipadamente por estar "out of
themoney" para la posicin larga.

FUTUROS DE NDICES ACCIONARIOS: Estos son contratos estandarizados que

atravs de estos se pueden aprovechar las tendencias de los mercados
accionarios y a su vez pueden efectuarse coberturas sobre portafolios o canastas
sobre acciones, sin la necesidad de llegar a la entrega fsica del producto,
teniendo Como ventaja que estos instrumentos derivados, ofrecen enorme liquidez
y son de fcil ejecucin, son bajos sus costos de transaccin con respecto a
transacciones en acciones, ya que su propsitos es Proteger de bajas en las

acciones en el corto plazo, como tambin permiten invertir rpidamente en un

mercado y permiten cambiar rpidamente de mercado.
OPCIONES DE NDICES FINANCIEROS
FUTUROS DE DEUDA
OPCIONES DE DEUDA
FUTUROS SOBRE DIVISAS
Es una Contrato de compra y venta en una fecha futura y a un precio determinado,
negociado en un mercado regulado sobre una cantidad de divisas. En palabras
sencila un futuro de divisa es un compromisos de comprar o vender una
determinada divisa a un determinado
tipo de cambio.
OPCINES DE DIVISAS: En este contrato es donde se otorga al inversor el
derecho, pero no la obligacin, tanto de comprar (Opcin de compra) como de
vender (Opcin de venta) un par de divisas determinado a un precio especificado
conocido como precio strike, en una fecha prevista es decir fecha de vencimiento.
Por este derecho de compra o venta del activo subyacente se paga una prima por
adelantado al vendedor de la Opcin. La decisin de utilizar o ejercer este derecho
depende de las condiciones del mercado en el momento de vencimiento de la
Opcin. Negociar Opciones de Divisas permite obtener beneficios en caso de que
un par de divisas suba o baje.
DERIVADOS FINANCIEROS
Producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. Los derivados
son uno de losprincipales instrumentos financieros que, entre otras cosas,
permiten a las personas y empresasanticiparse y cubrirse de los riesgos o
cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manerade evitar ser afectados por
situaciones adversas. Teniendo como caractersticas generales de los derivados
financieros las siguientes:
Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo
subyacente.
Requiere una inversin inicial neta muy pequea o nula, respecto a otro
tipo de contratos
que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del
mercado. Lo que
permite mayores ganancias como tambin mayores prdidas.
Se liquidar en una fecha futura.
Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no
organizados ("OTC").

CAPS Y FLOOR: Es un Instrumento financiero utilizado para cubrir el riesgo de

tipo de inters, mediante el cual el vendedor se compromete a compensar al
comprador si el tipo de inters de referencia cae por debajo del precio de
referencia, abonando la diferencia entre ambos tipos.
TIPOS DE DERIVADOS
FORWARDS: Es un contrato entre dos partes, mediante el cual ambos se
comprometen a intercambiar unactivo determinado o un ndice de precios sobre un
activo determinado, a futuro, a unprecio que se determina por anticipado, tiene
como Caractersticas:
Utilizar comnmente para cubrir los riesgos de mercado y riesgos a
cambio de una
Probable ganancia.
Una parte se compromete a comprar y la otra a vender, en una fecha
futura, a un monto o cantidad acordado del activo que subyace al
contrato, a un precio que se fijaen el presente.
No se transan en bolsa, sino que en mercados extraburstiles u OTC.
Los activos que subyacen a un contrato forward pueden ser cualquier
activo relevantecuyo precio flucte en el tiempo.
La finalidad de los contratos forwards es que las partes comprometidas
con el contrato,que estn expuestas a riesgos opuestos, puedan mitigar
el riesgo de fluctuacin delprecio del activo, y de esta forma estabilizar
sus flujos de cajas.
Por otra parte cabe resaltar que los Forward van dirigidos a personas y empresas
que buscan anticiparse y cubrirse de riesgos financieros quepuedan ocurrir en el
futuro, para no ser afectados por situaciones desfavorables; tambin a
inversionistas dispuestos a asumir ciertos riesgos a cambio de una probable
gananciay que estn en condiciones de hacer frente a eventuales prdidas
financieras importantes y son especialmente tiles para aquellas personas
naturales o jurdicas que deben hacerpagos o cobros futuros en dlares u otra
moneda extranjera.Las partes que suscriben el contrato pueden modificar de
mutuo acuerdo la fecha devencimiento, el precio previamente pactado, la
modalidad de entrega, el monto involucrado y laparte vendedora o compradora.
Si decide suscribir un contrato forward, debe considerar al menos los siguientes
elementos:
No se requiere de una inversin inicial, pero podran solicitarle garantas.
Los contratos deben adaptarse a sus necesidades.
Evaluar si est dispuesto a asumir los eventuales riesgos.
Los contratos forward deben contener como mnimo la siguiente
informacin:

Monto mnimo que se contrata.

Fecha de suscripcin.
Perodo de vigencia del contrato.
Moneda, tasa de inters o instrumento de renta fija, subyacente, sobre los
que se harel contrato.
Fechas de vigencia del contrato.
Entrega de garantas.
Procedimiento de devolucin de la garanta.
Modalidad de entrega o liquidacin.
Plazos involucrados en la liquidacin.
Posibilidad de anticipar el proceso de liquidacin.
Precio referencial de mercado.
Los contratos pueden estar expresados en moneda nacional, en moneda
extranjera, porejemplo el dlar.
La liquidacin del contrato puede efectuarse en comn acuerdo de las
partes,en forma anticipada o a su vencimiento.
Las Modalidades de Liquidacin de los Forward pueden hacerse por entrega fsica
es decir al vencimiento del contrato se produce el intercambio fsico por montos
Equivalentes de los activos subyacentes, de acuerdo con el precio forward que
pactaronlas partes. Y por Compensacinqueconsiste en una compensacin por la
diferencia producida entre elprecio pactado y el precio referencial de mercado
estipulado en el contrato

DERIVADOS SWAPS: Un derivado Swap es un contrato financiero entre dos

partes que acuerdan intercambiar flujosde caja futuros de acuerdo a una frmula
preestablecida. Se trata de contratos hechos "amedida" es decir, con el objetivo de
satisfacer necesidades especficas de quienes firman dichocontrato. Debido a esto
ltimo, se trata de instrumentos similares a los forward, en el sentido deque no se
transan en bolsas organizadas.
Respecto de su configuracin, los contratos de swap contienen especificaciones
sobre lasmonedas en que se harn los intercambios de flujos, las tasas de inters
aplicables, as comouna definicin de las fechas en las que se har cada
intercambio y la frmula que se utilizarpara ese efecto.
TIPOS DE DERIVADOS POR SWAPS
- SWAP DE DIVISAS: Es una Operacin de permuta en la que dos partes se
entregan un importe, cada uno de ellos en una divisa distinta, comprometindose
a abonar los intereses acordados y a amortizar el principal al vencimiento.
- SWAP PAGADOR:
-SWAP RECEPTOR:

- Swaps de tasas de inters: intercambia los intereses de un prstamo o

depsitohipottico a tasa variable contra intereses a tasa fija.
- Swaps de monedas: con el que se intercambian tasas de inters a mediano o
largo plazodenominadas en dos monedas diferentes.
- SWAPS DE CRDITOS: intercambia una proteccin sobre el riesgo de crdito de
un emisorde obligaciones contra pagos peridicos y regulares a lo largo de la
duracin del swap.
- SWAP DE PRODUCTOS BSICOS O MATERIAS PRIMAS:intercambia un
precio fijo, determinado almomento de la conclusin del contrato contra un precio
variable, en general calculadocomo el promedio de un ndice sobre un periodo
futuro.
CMO OPERA EL SWAP?
Supongamos que la "Empresa A" tiene una deuda de $100 millones a 5 aos con
pagos deintereses a una tasa fluctuante (por ejemplo, LIBOR anual ms un
margen de 1%). Ante esasituacin, se corre el riesgo de que dicha tasa suba y, por
lo tanto, deba gastar ms dinero enintereses.
Para evitar ese riesgo, la "Empresa A" acude a un banco para contratar un swap,
mediante elcual se obliga a pagar intereses a tasa fija al banco (por ejemplo, de
8% anual) por $100 millonesa 5 aos plazo; vale decir, sobre un nocional del
mismo monto y por el mismo perodo de ladeuda que ella tiene a la tasa fluctuante
ya sealada. El swap adems obliga al banco a pagarlea la empresa al monto de
intereses que corresponda a la tasa fluctuante, en forma anual.
De ese modo, en trminos netos, la empresa quedar pagando intereses a la tasa
fija del swapms el margen de 1%; es decir, en la prctica habr cambiado una
deuda a tasa fluctuante poruna deuda a tasa fija.

MERCADO DE FONDOS

COBERTURA DE RIESGO EN COLOMBIA(participantes, intermediarios o

agentes, operaciones autorizadas, limitantes, contrato de futuro, pesodollar.