ÍNDICE

UNIVERSIDAD PRIVAD
1 Análisis de riesgo
Ejercicio 1.1 FACULTAD DE CIENC
Ejercicio 1.2 Escuela profesional
Ejercicio 1.3

2 Riesgo de un portafolio de 2 acciones

Ejercicio 2.1
Ejercicio 2.2
Ejercicio 2.3 RIESGO Y REN
Ejercicio 2.4
Ejercicio 2.5 DR. JENRY HID

3 Riesgo de un portafolio de 5 acciones

Ejercicio 3.1
Ejercicio 3.2.1
Ejercicio 3.2.2
Ejercicio 3.3
Ejercicio 3.4
Ejercicio 3.5
IDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Escuela profesional de Administración

RIESGO Y RENDIMIENTO

DR. JENRY HIDALGO LAMA

 ANÁLISIS DE RIESGO
Cálculo de la tasa de rendimiento esperada

Considerando el siguiente cuadro, multiplicamos la probabilidad de ocurrencia

de cada escenario económico con el rendimiento esperado de cada acción:

TASA DE RENDIMIENTO DE
LAS ACCIONES
DEMANDA DE PROBABILIDAD
Meave S.A. FENOSA S.A.
PRODUCTOS DE OCURRENCIA
Débil 0.3 -70% 10%
Normal 0.4 15% 15%
Fuerte 0.3 100% 20%
Rendimiento K 15% 15%

COMENTARIO
Ambas empresas muestran el mismo porcentaje de rendimiento, lo que quiere decir que podemos invertir
en cualquiera de ellas indistintamente.
 PRESENTACIÓN

de ocurrencia
cada acción:

decir que podemos invertir

 ANÁLISIS DE RIESGO
Cálculo del riesgo para cada acción

Fórmulas:

Considerando el siguiente cuadro, multiplicamos la probabilidad de ocurrencia

de cada escenario económico con el rendimiento esperado de cada acción:

Meave S.A.
Rrendimiento (k) KE K-KE (K-KE)^2 P
-70 15 -85 7225.00 0.3
15 15 0 0.00 0.4
100 15 85 7225.00 0.3
15 VARIANZA
Riesgo Único
COEF. VAR.

FENOSA S.A.
Rrendimiento (k) KE K-KE (K-KE)^2 P
10 15 -5 25.00 0.3
15 15 0 0.00 0.4
20 15 5 25.00 0.3
15 VARIANZA
Riesgo Único
COEF. VAR.

Meave S.A. =
FENOSA S.A.

COMENTARIO
La empresa Meave S.A. muestra mayor riesgo al invertir en ella que la empresa FENOSA S.A.
 PRESENTACIÓN

Desviación estándar

PROBABILIDAD DE OCURRENCIA

e ocurrencia
da acción:

[(K-KE)^2]*P
2167.5
0
2167.5
4335
65.84
4.39

[(K-KE)^2]*P
7.5
0
7.5
15
3.87
0.26

17
presa FENOSA S.A.
 ANÁLISIS DE RIESGO
Cálculo de la prima de riesgo

“Suponiendo que el precio por acción de FENOSA creció de $100 a $150, mientras
que el de las acciones de Meave descendió de $100 a $75. Los cambios en precios
hicieron caer a 10% el rendimiento esperado de FENOSA y que el rendimiento
esperado de Meave creció a 20%...”

PR = 20% - 10% = 10%

 PRESENTACIÓN

50, mientras
s en precios
ndimiento
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Cálculo del rendimiento por acción

Fórmula:

EMPRESA YY (2006)
MES Precio al cierre Dividendos/acción Rentabilidad
Enero 2.345
Febrero 2.345 0.00%
Marzo 2.367 0.056 3.33%
Abril 2.375 0.34%
Mayo 2.367 -0.34%
Junio 2.396 0.067 4.06%
Julio 2.399 0.13%
Agosto 2.415 0.67%
Septiembre 2.467 0.056 4.47%
Octubre 2.456 -0.45%
Noviembre 2.474 0.73%
Diciembre 2.485 0.067 3.15%
16.09%

EMPRESA BB (2006)
MES Precio al cierre Dividendos/acción Rentabilidad
Enero 1.157
Febrero 1.165 0.69%
Marzo 1.176 0.94%
Abril 1.187 0.94%
Mayo 1.196 0.76%
Junio 1.245 0.093 11.87%
Julio 1.245 0.00%
Agosto 1.245 0.00%
Septiembre 1.245 0.00%
Octubre 1.205 -3.21%
Noviembre 1.234 2.41%
Diciembre 1.234 0.095 7.70%
22.09%
IONES PRESENTACIÓN

PORTAFOLIO

ACCION

RENDIMIENTO

DIVIDENDO
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Calcular la rentabilidad promedio

EMPRESA YY (2006)

16.09%
11

1.46247%

EMPRESA BB (2006)

22.09%
11

2.00859%
CIONES PRESENTACIÓN
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Determinar el nivel de riesgo por acción

Fórmula:

EMPRESA YY
Rpromedio 1.47%
MES Rentabilidad (Ri - Rpromedio) ^2
Febrero - Enero 0.00% 0.0002161
Marzo - Febrero 3.33% 0.0003446
Abril Marzo 0.34% 0.0001281
Mayo - Abril -0.34% 0.0003265
Junio - Mayo 4.06% 0.0006686
Julio - Junio 0.13% 0.0001808
Agosto - Julio 0.67% 0.0000645
Septiembre - Agosto 4.47% 0.0009012
Octubre - Septiembre -0.45% 0.0003671
Noviembre - Octubre 0.73% 0.0000543
Diciembre - Noviembre 3.15% 0.0002832
0.0035350
DES. ESTAND. (YY) 1.7927%

EMPRESA BB
Rpromedio 2.009%
MES Rentabilidad (Ri - Rpromedio) ^2
Febrero - Enero 0.69% 0.0001736
Marzo - Febrero 0.94% 0.0001134
Abril Marzo 0.94% 0.0001153
Mayo - Abril 0.76% 0.0001564
Junio - Mayo 11.87% 0.0097297
Julio - Junio 0.00% 0.0004036
Agosto - Julio 0.00% 0.0004036
Septiembre - Agosto 0.00% 0.0004036
Octubre - Septiembre -3.21% 0.0027268
Noviembre - Octubre 2.41% 0.0000158
Diciembre - Noviembre 7.70% 0.0032371
0.0174789
DES. ESTAND. (BB) 3.9862%
NES PRESENTACIÓN
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Suponiendo que se va a invertir el 40% en las acciones de la empresa YY, determinar la rentabilidad de cartera

EMPRESA YY
Rentabilidad 1.47%
Inversión 40%

EMPRESA BB
Rentabilidad 2.01%
Inversión 60%

Rentabilidad de Cartera 0.017934

NES PRESENTACIÓN

lidad de cartera
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Calcular el riesgo de dicho portafolio de inversiones

Fórmulas:

Rent. Portaf.
MES Rentabilidad YY Rentabilidad BB por periodo
Febrero - Enero 0.00% 0.69% 0.41%
Marzo - Febrero 3.33% 0.94% 1.90%
Abril Marzo 0.34% 0.94% 0.70%
Mayo - Abril -0.34% 0.76% 0.32%
Junio - Mayo 4.06% 11.87% 8.75%
Julio - Junio 0.13% 0.00% 0.05%
Agosto - Julio 0.67% 0.00% 0.27%
Septiembre - Agosto 4.47% 0.00% 1.79%
Octubre - Septiembre -0.45% -3.21% -2.11%
Noviembre - Octubre 0.73% 2.41% 1.74%
Diciembre - Noviembre 3.15% 7.70% 5.88%
CCIONES PRESENTACIÓN

(Ri - Rpromedio) (Ri - Rpromedio) ^2

-1.379% 0.019004%
0.104% 0.000107%
-1.097% 0.012034%
-1.473% 0.021703%
6.953% 0.483394%
-1.743% 0.030392%
-1.527% 0.023306%
-0.005% 0.000000%
-3.899% 0.152058%
-0.056% 0.000032%
4.087% 0.167023%
0.90905%
VAR 0.000826410825516
DESV. ESTAND. 2.8747%
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 5 ACCIONES
Cálculo del rendimiento histórico por acción

Fórmula:

MES Precio BBVA Div. BBVA Rendimiento Precio Nortel Div. Nortel Rendimiento
Apr-05 3432 2356
May-05 3436 0.12% 2355 -0.04%
Jun-05 3423 175 4.71% 2367 0.51%
Jul-05 3445 0.64% 2375 0.34%
Aug-05 3657 6.15% 2375 0.00%
Sep-05 3678 0.57% 2385 0.42%
Oct-05 3813 3.67% 2435 2.10%
Nov-05 3856 1.13% 2399 -1.48%
Dec-05 3999 165 7.99% 2465 123 7.88%
Jan-06 4400 10.03% 2476 0.45%
Feb-06 4395 -0.11% 2465 -0.44%
Mar-06 4456 1.39% 2567 4.14%
Apr-06 4458 0.04% 2578 0.43%
May-06 4465 0.16% 2585 0.27%
Jun-06 4472 198 4.59% 2587 0.08%
Jul-06 4476 0.09% 2614 1.04%
Aug-06 4479 0.07% 2634 0.77%
Sep-06 4487 0.18% 2634 0.00%
Oct-06 4496 0.20% 2690 2.13%
Nov-06 4499 0.07% 2789 3.68%
Dec-06 4567 178 5.47% 2795 198 7.31%
Jan-07 4656 1.95% 2795 0.00%
Feb-07 4658 0.04% 2812 0.61%
Mar-07 4675 0.36% 2834 0.78%
49.51% 30.96%
 PRESENTACIÓN

Precio Accival Div. Accival Rendimiento Precio Euskadi Div. Euskadi Rendimiento Precio Cifra
4536 1234 1567
4567 0.68% 1256 1.78% 1587
4575 0.18% 1256 0.00% 1587
4584 0.20% 1278 1.75% 1576
4593 0.20% 1278 0.00% 1573
4785 4.18% 1295 1.33% 1570
4793 0.17% 1298 0.23% 1576
4793 0.00% 1305 0.54% 1587
4793 234 4.88% 1307 276 21.30% 1597
4804 0.23% 1314 0.54% 1587
4807 0.06% 1356 3.20% 1598
4808 0.02% 1378 1.62% 1600
4815 0.15% 1398 1.45% 1605
4818 0.06% 1387 -0.79% 1605
4835 0.35% 1398 0.79% 1603
4845 0.21% 1398 0.00% 1615
4856 0.23% 1400 0.14% 1618
4867 0.23% 1395 -0.36% 1687
4895 0.58% 1387 -0.57% 1695
4876 -0.39% 1406 1.37% 1703
4894 356 7.67% 1457 289 24.18% 1704
4956 1.27% 1457 0.00% 1708
5058 2.06% 1459 0.14% 1709
5059 0.02% 1478 1.30% 1718
23.22% 59.95%
Div Cifra Rendimiento

1.28%
89 5.61%
-0.69%
-0.19%
-0.19%
0.38%
0.70%
95 6.62%
-0.63%
0.69%
0.13%
0.31%
0.00%
98 5.98%
0.75%
0.19%
4.26%
0.47%
0.47%
106 6.28%
0.23%
0.06%
0.53%
33.24%
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 5 ACCIONES
Determinar el rendimiento promedio por acción

BBVA

49.51%
23

2.15%

NORTEL

30.96%
23

1.35%

ACCIVAL

23.22%
23

1.01%

EUSKADI

59.95%
23

2.61%

CIFRA

33.24%
23

1.45%
CIONES PRESENTACIÓN
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Determinar el nivel de riesgo por acción

Fórmula:

BBVA
Rpromedio 2.15%
AÑO MES Rentabilidad (Ri - Rpromedio) ^2
Mayo - Abril 0.12% 0.0004135
Junio - Mayo 4.71% 0.0006578
Julio - Junio 0.64% 0.0002272
Agosto - Julio 6.15% 0.0016031
2005 Septiembre - Agosto 0.57% 0.0002483
Octubre - Septiembre 3.67% 0.0002312
Noviembre - Octubre 1.13% 0.0001045
Diciembre - Noviembre 7.99% 0.0034077
Enero - Diciembre 10.03% 0.0062055
Febrero - Enero -0.11% 0.0005124
Marzo - Febrero 1.39% 0.0000581
Abril - Marzo 0.04% 0.0004432
Mayo - Abril 0.16% 0.0003972
Junio - Mayo 4.59% 0.0005960
2006 Julio - Junio 0.09% 0.0004246
Agosto - Julio 0.07% 0.0004339
Septiembre - Agosto 0.18% 0.0003886
Octubre - Septiembre 0.20% 0.0003800
Noviembre - Octubre 0.07% 0.0004340
Diciembre - Noviembre 5.47% 0.0011008
Enero - Diciembre 1.95% 0.0000040
2007 Febrero - Enero 0.04% 0.0004440
Marzo - Febrero 0.36% 0.0003186
VARIANZA 0.08%
DES. ESTAND. 2.88%
OLIO DE 2 ACCIONES PRESENTACIÓN

NORTEL ACCIVAL EUSKADI

Rpromedio 1.35% Rpromedio 1.01% Rpromedio
Rentabilidad (Ri - Rpromedio) ^2 Rentabilidad (Ri - Rpromedio) ^2 Rentabilidad
-0.04% 0.0001939 0.68% 0.0000107 1.78%
0.51% 0.0000706 0.18% 0.0000697 0.00%
0.34% 0.0001024 0.20% 0.0000661 1.75%
0.00% 0.0001823 0.20% 0.0000662 0.00%
0.42% 0.0000863 4.18% 0.0010051 1.33%
2.10% 0.0000557 0.17% 0.0000710 0.23%
-1.48% 0.0008000 0.00% 0.0001020 0.54%
7.88% 0.0042618 4.88% 0.0014993 21.30%
0.45% 0.0000817 0.23% 0.0000609 0.54%
-0.44% 0.0003219 0.06% 0.0000898 3.20%
4.14% 0.0007773 0.02% 0.0000979 1.62%
0.43% 0.0000849 0.15% 0.0000747 1.45%
0.27% 0.0001163 0.06% 0.0000898 -0.79%
0.08% 0.0001620 0.35% 0.0000432 0.79%
1.04% 0.0000094 0.21% 0.0000645 0.00%
0.77% 0.0000342 0.23% 0.0000613 0.14%
0.00% 0.0001823 0.23% 0.0000614 -0.36%
2.13% 0.0000602 0.58% 0.0000189 -0.57%
3.68% 0.0005430 -0.39% 0.0001955 1.37%
7.31% 0.0035575 7.67% 0.0044359 24.18%
0.00% 0.0001823 1.27% 0.0000066 0.00%
0.61% 0.0000550 2.06% 0.0001099 0.14%
0.78% 0.0000322 0.02% 0.0000981 1.30%
VARIANZA 0.05% VARIANZA 0.04% VARIANZA
DES. ESTAND. 2.28% DES. ESTAND. 1.91% DES. ESTAND.
EUSKADI CIFRA
2.61% Rpromedio 1.45%
(Ri - Rpromedio) ^2 Rentabilidad (Ri - Rpromedio) ^2
0.0000684 1.28% 0.0000030
0.0006812 5.61% 0.0017290
0.0000737 -0.69% 0.0004593
0.0006812 -0.19% 0.0002691
0.0001638 -0.19% 0.0002692
0.0005657 0.38% 0.0001140
0.0004288 0.70% 0.0000566
0.0349416 6.62% 0.0026690
0.0004303 -0.63% 0.0004310
0.0000344 0.69% 0.0000573
0.0000975 0.13% 0.0001755
0.0001342 0.31% 0.0001294
0.0011539 0.00% 0.0002103
0.0003301 5.98% 0.0020533
0.0006812 0.75% 0.0000492
0.0006086 0.19% 0.0001598
0.0008804 4.26% 0.0007922
0.0010135 0.47% 0.0000952
0.0001538 0.47% 0.0000957
0.0465354 6.28% 0.0023358
0.0006812 0.23% 0.0001477
0.0006114 0.06% 0.0001936
0.0001710 0.53% 0.0000853
0.40% VARIANZA 0.05%
6.29% DES. ESTAND. 2.34%
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 5 ACCIONES
Determinar la rentabilidad promedio del portafolio

BBVA
Rentabilidad 2.15%
Participación 40%

NORTEL
Rentabilidad 1.35%
Participación 30%

ACCIVAL
Rentabilidad 1.01%
Participación 10%

EUSKADI
Rentabilidad 2.61%
Participación 10%

CIFRA
Rentabilidad 1.45%
Participación 10%

Rentabilidad de Cartera 1.77%

NES PRESENTACIÓN
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Calcular mediante una matriz de covarianzas, el riesgo del portafolio

AÑO MES BBVA NORTEL

Mayo - Abril 0.12% -0.04%
Junio - Mayo 4.71% 0.51%
Julio - Junio 0.64% 0.34%
Agosto - Julio 6.15% 0.00%
2005 Septiembre - Agosto 0.57% 0.42%
Octubre - Septiembre 3.67% 2.10%
Noviembre - Octubre 1.13% -1.48%
Diciembre - Noviembre 7.99% 7.88%
Enero - Diciembre 10.03% 0.45%
Febrero - Enero -0.11% -0.44%
Marzo - Febrero 1.39% 4.14%
Abril - Marzo 0.04% 0.43%
Mayo - Abril 0.16% 0.27%
Junio - Mayo 4.59% 0.08%
2006 Julio - Junio 0.09% 1.04%
Agosto - Julio 0.07% 0.77%
Septiembre - Agosto 0.18% 0.00%
Octubre - Septiembre 0.20% 2.13%
Noviembre - Octubre 0.07% 3.68%
Diciembre - Noviembre 5.47% 7.31%
Enero - Diciembre 1.95% 0.00%
2007 Febrero - Enero 0.04% 0.61%
Marzo - Febrero 0.36% 0.78%

BBVA NORTEL
BBVA 0.0008275730881
NORTEL 0.0002477233847 0.000519701427437
ACCIVAL 0.0001865239225 0.000292478291665
EUSKADI 0.0008179344058 0.001199151217855
CIFRA 0.0002852768809 0.000261907647939
OLIO DE 2 ACCIONES PRESENTACIÓN

ACCIVAL EUSKADI CIFRA

0.68% 1.78% 1.28%
0.18% 0.00% 5.61%
0.20% 1.75% -0.69%
0.20% 0.00% -0.19%
4.18% 1.33% -0.19%
0.17% 0.23% 0.38%
0.00% 0.54% 0.70%
4.88% 21.30% 6.62%
0.23% 0.54% -0.63%
0.06% 3.20% 0.69%
0.02% 1.62% 0.13%
0.15% 1.45% 0.31%
0.06% -0.79% 0.00%
0.35% 0.79% 5.98%
0.21% 0.00% 0.75%
0.23% 0.14% 0.19%
0.23% -0.36% 4.26%
0.58% -0.57% 0.47%
-0.39% 1.37% 0.47%
7.67% 24.18% 6.28%
1.27% 0.00% 0.23%
2.06% 0.14% 0.06%
0.02% 1.30% 0.53%

ACCIVAL EUSKADI CIFRA

0.0003651457757
0.0010274900054 0.003961798015499
0.0002244598161 0.000931989652392 0.0005469693067
 RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES
Determinar el riesgo del portafolio de inversiones

BBVA NORTEL ACCIVAL

BBVA 0.0008275730881
NORTEL 0.0002477233847 0.000519701427437
ACCIVAL 0.0001865239225 0.000292478291665 0.0003651457757
EUSKADI 0.0008179344058 0.001199151217855 0.0010274900054
CIFRA 0.0002852768809 0.000261907647939 0.0002244598161

Acción (i) Acción (j) COV (ij) W (i)

BBVA BBVA 0.00082757 40%
BBVA NORTEL 0.00024772 40%
BBVA ACCIVAL 0.00018652 40%
BBVA EUSKADI 0.00081793 40%
BBVA CIFRA 0.00028528 40%
NORTEL BBVA 0.00024772 30%
NORTEL NORTEL 0.00051970 30%
NORTEL ACCIVAL 0.00029248 30%
NORTEL EUSKADI 0.00119915 30%
NORTEL CIFRA 0.00026191 30%
ACCIVAL BBVA 0.00018652 10%
ACCIVAL NORTEL 0.00029248 10%
ACCIVAL ACCIVAL 0.00036515 10%
ACCIVAL EUSKADI 0.00102749 10%
ACCIVAL CIFRA 0.00022446 10%
EUSKADI BBVA 0.00081793 10%
EUSKADI NORTEL 0.00119915 10%
EUSKADI ACCIVAL 0.00102749 10%
EUSKADI EUSKADI 0.00396180 10%
EUSKADI CIFRA 0.00093199 10%
CIFRA BBVA 0.00028528 10%
CIFRA NORTEL 0.00026191 10%
CIFRA ACCIVAL 0.00022446 10%
CIFRA EUSKADI 0.00093199 10%
CIFRA CIFRA 0.00054697 10%
2 ACCIONES PRESENTACIÓN

EUSKADI CIFRA

0.003961798015499
0.000931989652392 0.00054696930668

W (j) COV (ij) W (i) W (j)

40% 0.01324%
30% 0.00297%
10% 0.00075%
10% 0.00327%
10% 0.00114%
40% 0.00297%
30% 0.00468%
10% 0.00088%
10% 0.00360%
10% 0.00079%
40% 0.00075%
30% 0.00088%
10% 0.00037%
10% 0.00103%
10% 0.00022%
40% 0.00327%
30% 0.00360%
10% 0.00103%
10% 0.00396%
10% 0.00093%
40% 0.00114%
30% 0.00079%
10% 0.00022%
10% 0.00093%
10% 0.00055%
SUMA 0.05394%
Riesgo del portafolio 2.3226%