DIVISIÓN DE CIENCIAS SOCIALES Y HUMANIDADES

UAM- XOCHIMILCO
LICENCIATURA EN ECONOMÍA

Cuevas Carro Luis Alberto

Martínez Jiménez Jhair Emmanuel
Ramiro Hernández Carlos Orlando
Segundo Luviano Diana
Vera Rodríguez Edgar
 Análisis Financiero de la Empresa Vitro, S.A.B. de C.V. (BMV:
VITROA) (2013-2016)
Para este análisis de las finanzas de la empresa Vitro, se recurrió
a sus informes anuales del año 2013 al 2016, en el apartado de:
Balance General y Estado de Resultados.

Visión Convertirnos en una empresa líder en la industria del vidrio en

términos de rentabilidad, eficiencia, calidad y servicio.

Misión Vitro es una empresa comprometida con el cliente, que se

dedica a ofrecer productos y servicios de valor agregado, en mercados
rentables y en crecimiento
 Análisis Vertical
2013 2014 2015 2016
ACTIVO Partcipación % Partcipación % Partcipación % Partcipación %
Efectivo y equivalentes de efectivo 2,199.00 6.58% 2,471.00 7.05% 7,137.00 25.74% 4,958.00 10.91%
Clientes netoCxc 2,709.00 8.10% 3,174.00 9.05% 2,399.00 8.65% 4,181.00 9.20%
Impuestos pro recuperar 323.00 0.97% 193.00 0.55% 184.00 0.66% 265.00 0.58%
Otros activos circulantes 846.00 2.53% 731.00 2.09% 357.00 1.29% 607.00 1.34%
Inventarios 3,258.00 9.74% 3,576.00 10.20% 2,217.00 7.99% 3,654.00 8.04%
Activos mantenidos para su venta 49.00 0.15% 33.00 0.09% - -
Activo circulante 9,384.00 10,178.00 12,294.00 13,665.00

Inversion en compañias asociadas 925.00 2.77% 1,136.00 3.24% 1,409.00 5.08% 1,761.00 3.88%
Propiedades de inversion 309.00 0.92% 352.00 1.00% 355.00 1.28% 359.00 0.79%
Terrenos y edificios 5,347.00 15.99% 5,434.00 15.50% 4,787.00 17.26% 6,633.00 14.60%
Maquinaria y equipo 8,126.00 24.30% 8,182.00 23.34% 3,665.00 13.22% 9,098.00 20.03%
Inverciones en proceso 972.00 2.91% 1,044.00 2.98% 929.00 3.35% 1,617.00 3.56%
Impuestos a la utilidad diferidos 7,883.00 23.58% 8,330.00 23.76% 3,609.00 13.01% 4,102.00 9.03%
Intangibles y otros activos 488.00 1.46% 401.00 1.14% 256.00 0.92% 6,468.00 14.24%
Beneficios a los empleados - - 428.00 1.54% 765.00 1.68%
Crédito mercantil - - - 963.00 2.12%
Activo a Largo plazo 24,050.00 24,879.00 15,438.00 31,766.00
ACTIVO TOTAL 33,434.00 100% 35,057.00 100% 27,732.00 100% 45,431.00 100%
 2013 2014 2015 2016
PASIVO Partcipación % Partcipación % Partcipación % Partcipación %
Prestamos bancarios 1,006.00 3.72% 201.00 0.74% - - - -
Vencimiento a corto plazo del pasivo a largo
480.00
plazo 1.77% 963.00 3.57% 13.00 0.17% 30.00 0.14%
Proveedores Cxp 1,143.00 4.23% 1,718.00 6.37% 1,057.00 13.93% 2,402.00 11.60%
Gastos acumulados por pagar y
provisiones 1,166.00 4.31% 1,196.00 4.43% 1,041.00 13.72% 1,438.00 6.94%
Instrumentos financieros derivados - - 157.00 0.58% 132.00 1.74% - -
Intereses por pagar 447.00 1.65% 328.00 1.22% - - - -
Otros pasivos a corto plazo 2,517.00 9.31% 1,187.00 4.40% 1,454.00 19.16% 1,844.00 8.90%
Pasivo corto plazo 6,759.00 5,750.00 3,697.00 5,714.00
- - - -
Deuda a largo plazo 15,030.00 55.57% 16,351.00 60.60% - - 10,555.00 50.95%
Beneficios a los empleados 1,175.00 4.34% 889.00 3.29% - - - -
Impuestos por pagar 4,075.00 15.07% 3,956.00 14.66% - - -
Impuestos sobre la rentapor - - - 3,851.00 50.75% 3,439.00 16.60%
Impuestos a la utilidad diferidos - - - - - 941.00 4.54%
Otros pasivos 8.00 0.03% 38.00 0.14% 40.00 0.53% 66.00 0.32%
Pasivo a Largo Plazo 20,288.00 21,234.00 3,891.00 15,001.00
PASIVO TOTAL 27,047.00 100% 26,984.00 100% 7,588.00 100% 20,715.00 100%
 2013 2014 2015 2016
CAPITAL CONTABLE Partcipación % Partcipación % Partcipación % Partcipación %
Capital social 4,590.00 71.86% 4,687.00 58.06% 4,687.00 23.27% 4,687.00 18.96%
Acciones recompradas - 3.00 -0.05% - 3.00 -0.04% - 3.00 -0.01% - 3.00 -0.01%
Prima en aportaciones de cpital 1,544.00 24.17% 3,082.00 38.18% 3,245.00 16.11% 4,415.00 17.86%
Otros componentes de utilidad - 398.00 -6.23% - 327.00 -4.05% 158.00 0.78% 1,760.00 7.12%
Perdidas /Utilidades acumuladas - 634.00 -9.93% - 691.00 -8.56% 10,605.00 52.65% 13,839.00 55.99%
Participación controladora 5,099.00 6,748.00 18,692.00 24,698.00
Partiicipación no controladora 1,288.00 20.17% 1,325.00 16.41% 1,452.00 7.21% 18.00 0.07%

CAPITAL CONTABLE 6,387.00 100% 8,073.00 100% 20,144.00 100% 24,716.00 100%

2013 2014 2015 2016

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 33,434.00 35,057.00 27,732.00 45,431.00
CAPITAL CONTABLE 19.10% 23.03% 72.64% 54.40%
PASIVOS TOTALES 80.90% 76.97% 27.36% 45.60%
 Análisis Horizontal
Año Variación % por periodo
ACTIVO 2013 2014 2015 2016 2014-2013 2015-2014 2016-2015 2016-2013
Efectivo y equivalentes de efectivo 2,199 2,471 7,137 4,958 12.37% 188.83% 43.95% -43.63%
Clientes neto 2,709 3,174 2,399 4,181 17.17% -24.42% -42.62% -61.42%
Impuestos pro recuperar 323 193 184 265 -40.25% -4.66% -30.57% -79.49%
Otros activos circulantes 846 731 357 607 -13.59% -51.16% -41.19% -82.06%
Inventarios 3,258 3,576 2,217 3,654 9.76% -38.00% -39.33% -71.96%
Activos mantenidos para su venta 49 33 - - -32.65% -100% -100%
Activo circulante 9,384 10,178 12,294 13,665 8.46% 20.79% -10.03% -63.59%

Inversion en compañias asociadas 925 1,136 1,409 1,761 22.81% 24.03% -19.99% -52.41%
Propiedades de inversion 309 352 355 359 13.92% 0.85% -1.11% -70.95%
Terrenos y edificios 5,347 5,434 4,787 6,633 1.63% -11.91% -27.83% -68.99%
Maquinaria y equipo 8,126 8,182 3,665 9,098 0.69% -55.21% -59.72% -72.01%
Inversiones en proceso 972 1,044 929 1,617 7.41% -11.02% -42.55% -58.41%
Impuestos a la utilidad diferidos 7,883 8,330 3,609 4,102 5.67% -56.67% -12.02% -86.99%
Intangibles y otros activos 488 401 256 6,468 -17.83% -36.16% -96.04% 231.35%
Beneficios a los empleados - - 428 765 -44.05%
Credito mercantil - - - 963 -100%
Activo a Largo plazo 24,050 24,879 15,438 31,766 3.45% -37.95% -51.40% -66.98%
ACTIVO TOTAL 33,434 35,057 27,732 45,431 4.85% -20.89% -38.96% -66.03%
 Año Variación % por periodo
PASIVO 2,013 2,014 2,015 2,016 2014-2013 2015-2014 2016-2015 2016-2013
Prestamos bancarios 1,006 201 - - -80.02% -100% -100%
Vencimiento a corto plazo del pasivo a largo 480
plazo 963 13 30 100.63% -98.65% -56.67% -98.44%
Proveedores 1,143 1,718 1,057 2,402 50.31% -38.47% -56.00% -47.46%
Gastos acumulados por pagar y provisiones 1,166 1,196 1,041 1,438 2.57% -12.96% -27.61% -69.17%
Instrumentos financieros derivados - 157 132 - -15.92%
Intereses por pagar 447 328 - - -26.62% -100% -100%
Otros pasivos a corto plazo 2,517 1,187 1,454 1,844 -52.84% 22.49% -21.15% -81.68%
Pasivo corto plazo 6,759 5,750 3,697 5,714 -14.93% -35.70% -35.30% -78.87%

Deuda a largo plazo 15,030 16,351 - 10,555 8.79% -100% -100% -82.44%
Beneficios a los empleados 1,175 889 - - -24.34% -100% -100%
Impuestos por pagar 4,075 3,956 - - -2.92% -100% -100%
Impuestos sobre la rentapor desconsolidación
- - 3,851 3,439 11.98%
Impuestos a la utilidad diferidos - - - 941 -100%
Otros pasivos 8 38 40 66 375% 5.26% -39.39% 106.25%
Pasivo a Largo Plazo 20,288 21,234 3,891 15,001 4.66% -81.68% -74.06% -81.51%
PASIVO TOTAL 27,047 26,984 7,588 20,715 -0.23% -71.88% -63.37% -80.85%
 Año Variación % por periodo
CAPITAL CONTABLE 2,013 2,014 2,015 2,016 2014-2013 2015-2014 2016-2015 2016-2013
Capital social 4,590 4,687 4,687 4,687 2.11% 0 0 -74.47%
Acciones recompradas - 3 - 3 - 3 - 3 0 0 0 -75%
Prima en aportaciones de capital 1,544 3,082 3,245 4,415 99.61% 5.29% -26.50% -28.51%
Otros componentes de utilidad integral- 398 - 327 158 1,760 -17.84% -148.32% -91.02% -210.55%
Perdidas /Utilidades acumuladas - 634 - 691 10,605 13,839 8.99% -1634.73% -23.37% -645.70%
Participación controladora 5,099 6,748 18,692 24,698 32.34% 177.00% -24.32% 21.09%
Participación no controladora 1,288 1,325 1,452 18 2.87% 9.58% 7966.67% -99.65%

CAPITAL CONTABLE 6,387 8,073 20,144 24,716 26.40% 149.52% -18.50% -3.26%
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 33,434 35,057 27,732 45,431 4.85% -20.89% -38.96% -66.03%
 Razones de Mercado 2013 2014 2015 2016
Razón precio-valor contable = Valor real del
1,535,814.4 1,269,157.86 1,288,147.48 1,260,776.13
mercado / Valor contable
Tasa de endeudamiento = Deuda total / 4.23 3.34 0.38 0.84
Fondos propios (K-C)
Tasa de endeudamiento = Deuda total /
0.0000028 0.0000026 0.0000003 0.0000007
Valor de mercado
Valor de la empresa = Valor de mercado* +
9,809,271,285.27 10,245,935,950.7 25,948,443,331.1 31,161,358,641.8
Deuda – Efectivo

Mercado: Mide la prosperidad de

la empresa.
 Razones de Liquidez 2013 2014 2015 2016
Razón Circulante = Activo circulante / Pasivo
1.39 1.77 3.33 2.39
circulante
Prueba de Ácido* = (Activo circulante –
0.91 1.15 2.73 1.75
inventario) / Pasivo circulante

Liquidez: Es la capacidad que tiene una

empresa para pagar sus deudas
oportunamente.
 Razones de Actividad 2013 2014 2015 2016
Rotación de inventarios = Costos de ventas /
4.69 3.12 4.26 3.47
Promedio de inventarios
Periodo promedio de inventarios = 360 /
0.11 0.10 0.16 0.10
rotación de inventarios
Rotación de CxC = (Ventas a crédito + IVA) /
1.50 1.25 0.00 0.00
Promedio de CxC
Periodo promedio de CxC = 360 / rotación
239.32 288.84 #¡DIV/0! #¡DIV/0!
de CxC
Rotación de activos fijos = Ventas netas /
0.90 0.45 0.92 0.62
Activos fijos
0.81 0.77 0.27 0.46
Endeudamiento = Pasivo total / Activo total

Actividad: Mide la eficiencia del manejo de los

activos y pasivos.
 Razones de Rentabilidad 2013 2014 2015 2016
Margen sobre ventas = Utilidad neta /
- 0.03 - 0.06 0.75 0.70
Ventas
Rendimiento sobre el activo total = Utilidad
-0.02 -0.02 0.38 0.30
neta / Activo total
Rendimiento de los activos (ROA) =
0.187 0.183 0.168 0.158
Beneficio neto / Activo total
Rendimiento sobre el capital = Utilidad neta /
0.98 0.79 0.23 0.29
Total de capital
Retorno del capital (ROE) = Beneficio neto /
0.29 0.28 0.33 0.36
Valor contable

Rentabilidad: Es el rendimiento que generan

los activos puestos en operación.
 Valor Real de Mercado
2013 2014
Acc. en circulación 483571429 Acc. en circulación 483571429
Costo de las acciones 20.285 Costo de las acciones 21.188

Valor real de mercado 9809246437 Valor real de mercado 10245911438

Valor de las acciones tomadas del 1 de diciembre de 2013 Valor de las acciones tomadas del 1 de diciembre de 2014

2015 2016
Acc. en circulación 483571429 Acc. en circulación 483571429
Costo de las acciones 53.66 Costo de las acciones 64.44

Valor real de mercado 25948442880 Valor real de mercado 31161342884.76

Valor de las acciones tomadas del 1 de diciembre de 2015 Valor de las acciones tomadas del 1 de diciembre de 2016
Numero de acciones en circulacion tomadas del 12 de diciembre de 2016
Simulación de proyecto Vitromex

Simulación de proyecto Vitromex

Maquinaria y equipo 9,098.00 Nueva
Vida útil 15 años
Depreciación 15 años de manera lineal
Cantidad a producir 7581.666 unidades/año
Precio de venta 1288 por unidad
Incremento 15% anual
Costo anual de producción 900,000 anual
Incremento en costo 200,000 anual
Nómina anual 150,000 primer año
Incremento en nómina 14% anual
Gerente 30,000 año
Empleados producción 11,420 año
Tasa impositiva 35%
TIO 38% año
 15% 7581.666 200,000 14% 35%
Periodo Inversión P de VentaIngreso CAO Nómina Depreciación
Base Impuesto FNC
2016 9,098.00 -9,098.00
2017 1,288.00 9,765,185.81 900,000.00 150,000.00 606.53 8,714,579.27 3,050,102.75 5,665,083.06
2018 1,481.20 11,229,963.68 1,100,000.00 171,000.00 606.53 9,958,357.15 3,485,425.00 6,473,538.68
2019 1,703.38 12,914,458.23 1,300,000.00 194,940.00 606.53 11,418,911.70 3,996,619.09 7,422,899.14
2020 1,958.89 14,851,626.97 1,500,000.00 222,231.60 606.53 13,128,788.83 4,595,076.09 8,534,319.27
2021 2,252.72 17,079,371.01 1,700,000.00 253,344.02 15,126,026.99 5,294,109.45 9,831,917.54
TIO = 38%
TIR = 62282%
VAN = 14,655,574.07
VA (FNC) = 14,646,476.07
Razon B/C = 1,609.86
 Análisis de sensibilidad, bidimensional, para los siguientes precios y costos…
Precio
14,655,574.07 988 1088 1188 1288 1388 1488 1588
600,000 12292832 13217288.04 14141744.45 15066200.87 15990657 16915113.71 17839570.12
700,000 12155956 13080412.44 14004868.85 14929325.27 15853782 16778238.1 17702694.52
800,000 12019080 12943536.84 13867993.25 14792449.67 15716906 16641362.5 17565818.92
Costo 900,000 11882205 12806661.23 13731117.65 14655574.07 15580030 16504486.9 17428943.32
1,000,000 11745329 12669785.63 13594242.05 14518698.47 15443155 16367611.3 17292067.72
1,100,000 11608454 12532910.03 13457366.45 14381822.87 15306279 16230735.7 17155192.12
1,200,000 11471578 12396034.43 13320490.85 14244947.27 15169404 16093860.1 17018316.52
Resumen del escenario
Valores actuales: Optista Pesimista
Creado por lois el Creado por lois el
18/03/2018 18/03/2018
Celdas cambiantes:
Precio $G$4 1288 1588 988
Costo $I$4 900000 600000 1200000
Ingreso $H$4 9765185.808 10765185.81 8765185.808
Celdas de resultado:
TIR $N$10 62282% 71584% 52975%
VNA $N$11 14,637,378.07 18,292,388.62 10,982,367.52
Razón B/C $N$12 14,646,476.07 18,301,486.62 10,991,465.52
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se creó el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.