ORGANIZACIÓN Y GESTIÓN DE EMPRESAS CONSTRUCTORAS

GRADO EN INGENIERÍA CIVIL - ORDINARIO JUNIO 2017

APELLIDOS Y NOMBRE:
Grupo: ☐ A ☐ B ☐ C

EJERCICIO 1 (5 puntos)

Analizando las expectativas de crecimiento para el futuro próximo la cúpula directiva de una empresa está
analizando diversas estrategias que podrían seguirse ante las posibilidades que el mercado les ofrece (si ninguna les
convence, la empresa puede continuar con la estrategia actual). Para la persona responsable del desarrollo de
producto de la compañía, lo mejor sería avanzar en la diversificación de la cartera de productos de la empresa con
el lanzamiento de uno nuevo para el que tiene preparado un detallado análisis sobre su aceptación en el mercado
doméstico. Se estima que, si tiene buena aceptación, los beneficios se incrementarían en 400.000 u.m. En el caso de
que el nuevo producto no sea muy bien recibido por los clientes potenciales, nuestro beneficio actual disminuiría en
50.000 u.m.

Por su parte, desde la dirección comercial se opina que la mejor estrategia para la empresa debería
encaminar su crecimiento con otra orientación: hacia la diversificación geográfica de sus mercados. En este
sentido, considera que los dos principales mercados hacia los que podría dirigirse su producto actual serían Francia
y el Reino Unido. En el caso del mercado francés los estudios llevados a cabo por sus analistas han estimado un
crecimiento del beneficio del orden de 300.000 u.m. En cambio, el mercado británico, aunque presenta un alto
potencial, sus estimaciones no pueden ser tan precisas, pues los resultados dependen en gran medida de las
consecuencias que se deriven del brexit. Una salida negociada de la UE por parte del Reino Unido podría suponer
un incremento aproximado del beneficio de 500.000 u.m. Sin embargo, la probabilidad de que la desconexión sea
poco amistosa es alta (se estima en un 70%) lo que dejaría ese incremento en apenas 90.00 u.m.

A la vista de las propuestas presentadas, la presidencia de la compañía estima que todavía es prematuro
iniciar movimientos que considera sumamente arriesgados y, en consecuencia, piensa que es mejor actuar con
cierta prudencia. Considera que lo mejor es apostar por una penetración más decidida del producto actual de la
empresa en el mercado doméstico y para ello, propone incrementar el esfuerzo publicitario en los medios de
comunicación, con objeto de llegar a segmentos de mercado que aún no conocen suficientemente la calidad de su
producto. En este sentido, propone al consejo de dirección analizar la posibilidad de realizar una campaña de
publicidad, bien a través de la televisión o de la radio. El problema está en elegir, en cualquiera de ambos medios,
en qué franja horaria se llevará a cabo. Sus previsiones estiman que el horario de máxima audiencia permitiría
incrementar el beneficio hasta las 200.000 u.m., si se hace a través de las cadenas de televisión, y hasta las 140.000
u.m. si es a través de la radio. En caso de elegir otro horario, el incremento del beneficio sería, respectivamente, de
100.000 u.m. y 85.000 u.m.

Con la información que se facilita, conteste a las siguientes preguntas:

1. ¿Qué aconsejaría Ud. a la dirección de la empresa sobre la mejor estrategia a seguir?

2. ¿Qué cantidad máxima estaría dispuesta a pagar la empresa por conocer con toda seguridad la aceptación del
nuevo producto en el mercado doméstico?

Apuntes descargados de wuolah.com

EJERCICIO 2 (5 puntos)

El 31 de diciembre de un determinado año la empresa PROININ (Proyectos Integrados de Infraestructuras) ha

cerrado su balance con la siguiente estructura financiera.

 Capital social (1.000 acciones) ………………………………… 50.000 u.m.

 Reservas estatutarias …………………………………………… 10.000 u.m.
 Préstamos varios (interés medio del 5%)…………………..…… 30.000 u.m.

Con la intención de atender una demanda que se espera creciente, la dirección de PROININ ha decidido que el
próximo año los activos de la empresa se incrementarán en 25.000 u.m. Se sabe además que la nueva demanda se
situará en 400 u.f. por encima del punto muerto de la empresa.

En lo que se refiere a la financiación de la ampliación de la estructura económica, la dirección considera dos

alternativas para conseguir los nuevos recursos financieros:

a) Emisión de 200 acciones al 130%, y el resto a través de un préstamo con un interés del 4%.
b) Solicitar un préstamo por importe de 16.000 u.m. con un interés del 4%, y el resto mediante la emisión de
acciones con una prima del 20%.

Sabiendo que el producto se vende a un precio de 60 u.m./u.f. con un coste variable unitario de 20 u.m./u.f. y
que el tipo de gravamen del impuesto de sociedades del 25%, se desea saber:

1. Alternativa de financiación a elegir si tras la ampliación se desea maximizar la rentabilidad financiera antes
de impuestos.
2. Si se eligiera la segunda alternativa de financiación ¿Cuál será el número total de acciones de la empresa
tras la ampliación?
3. Con la alternativa de financiación elegida en la primera pregunta ¿Cuál debería ser el coste medio de los
recursos ajenos para obtener una rentabilidad liquida del 15%?
 1ª) Análisis a priori
No hacer 0

175.000 400.000

2
-50.000

300.000
300.000 Francia
3 ,7
amistosa 0 90.000
Salida poco
1 Nuevo mercado UK
300.000 5
Salida nego 500.000
213.000 ciada 0,3

Bº a priori 200.000 200.000

6
200.000 100.000
4
140.000 140.000
7
85.000

2ª) Análisis con información perfecta
0,5       0,5      
Buena aceptación Mala aceptación

No hacer  0 0

Nuevo producto  400.000 -50.000

Nuevo mercado  300.000 300.000

Publicidad
Publicidad  200.000 200.000

BºEIP =  (0’5 x 400.000) + (0’5 x 300.000) = 350.000
VEIP = 350.000 ‐ 300.000 = 50.000
                           AÑO 0                                                                     .                      AÑO 1                           .                      

CS (1000 acciones)‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐50.000  u.m.                                   ∆AT = 25.000 u.m. 
Reserv. Voluntarias‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐10.000   u.m.                                   Xs = 400 u.f. 
                           Rec. Propios—60.000                                            Pv = 60 u.m./u.f.  
Rec. Ajenos (k = 5%)‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐30.000                                             Cv = 20 u.m./u.f. 
                                                                                                               t = 25% 
 
PRIMERA PREGUNTA:     Max RF =   

  BE = Xs (Pv – Cv) = 400 (60 ‐20) = 16.000 u.m. 

 
.
 ALTERNATIVA 1:    VN =  . ./ ó  

RPnuevos = Nnuevas VN (1 + p) = 200x50(1+0,3) = 13.000 u.m. 

RAnuevos = ∆AT – RPnuevos = 25.000 – 13.000 =12.000 u.m. 

                   Fnuevos = RAnuevos K = 12.000x0,04 = 480 u.m. 

                   Faño 0 = RAaño 0 K = 30.000x0,05 = 1.500 u.m. 

                   FTOTAL = Faño 0 + Fnuevos = 1.500 + 480 = 1.980 u.m. 

                   RPTOTAL = RPaño 0 + RPnuevos = 60.000 + 13.000 73.000 u.m. 
. .
RFALTERNATIVA 1 =  , , % 
.

 
 ALTERNATIVA 2:  

RAnuevos = 16.000 u.m. 

                  Fnuevos = RAnuevos K = 16.000x0,04 = 640 u.m. 

                   FTOTAL = Faño 0 + Fnuevos = 1500 + 640 = 2.140 u.m. 

RPnuevos = ∆AT – RAnuevos = 25.000 – 16.000 = 9.000 u.m. 

                   RPTOTAL = RPaño 0 + RPnuevos = 60.000 + 9.000 = 69.000 u.m. 
. .
RFALTERNATIVA 1 =  , , % 
.

 
SEGUNDA PREGUNTA: 2ª ALTERNATIVA 

RPnuevos = NA EMITIR VN (1 + p) = NA EMITIR 50 (1+0,2) = 9.000 u.m.   N A EMITIR = 150 acciones 

NTOTAL = NAÑO 0 + N A EMITIR = 1.000 + 150 = 1.150 acciones 

 
TERCERA PREGUNTA: 2ª ALTERNATIVA 
. . ,
RL =    0,15  =    K = 6,11% 
.