FINANZAS

ADMINISTRACION FINANCIERA
 FINANZAS

Relación entre la situación económica y financiera en el corto, mediano y

largo plazo.

Situación Económica: Capacidad para generar Ganancias?

Situación Financiera: Capacidad para generar Disponibilidades (Liquidez)?

Situación Comercial: Capacidad para influir en el mercado?

Situación Económica
MES 1 2 OBSERVACIONES
Ventas 100 0 Se cobran a 30días
CV (Directo) -50 0 Se pagan 50% contado, resto a 39 días.
GGFFu -20 -20 Se pagan al contado.
GG. Ad. Y Vta. -10 -5 Se pagan al contado.
UAIG 20 -25
IG (30%) -6 0 Se paga a los 30 días.
Utilidad/pérdida 14 -25

Situación Financiera
Cobranza/Vtas. 0 100
En el corto plazo la situación económica
PAGOS: CV -25 -25 puede ser buena pero la financiera
GGFF -20 -20 deficitaria o viceversa.
En el mediano/largo plazo una mala
GG. Ad. Y Vta. -10 -5 situación económica o financiera lleva a la
quiebra de la empresa.
IG 0 -6
∆ Caja -55 44
 ANALISIS FINANCIERO: INDICES ECONOMICO FINANCIEROS

Índices: relación entre rubros de los Estados Contables y del Mercado/ Industria.

• Comerciales: miden Situación Comercial

• Económicos: miden Situación Económica
• Financieros: miden Situación Financiera

Se calculan con la información de los Estados contables de Situación Patrimonial

(Balance) y Cuadro de Resultados

Es más importante el análisis de la tendencia histórica de los índices que el valor

individual de cada uno.
 INDICES COMERCIALES

Participación de Mercado/Industria: Ventas de la empresa (%)

Ventas del Mercado/Industria

Es la participación de la empresa en las Ventas Totales del Mercado o Industria

CAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo (CT): Activo Corriente – Pasivo Corriente

Capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo con activos de
corto plazo. Si es negativo la empresa tiene problemas financieros
 ÍNDICES ECONÓMICOS

Rentabilidad s/ Ventas = Utilidad Neta / Ventas (%)

Cuánto se gana por cada $ vendido También llamada margen de utilidad s/Vtas.

Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa / Activo Promedio (%)

Cuánto se gana por cada $ del Activo

Rentabilidad del Pat. Neto = Utilidad Neta / Patrimonio Neto Promedio

Cuánto se gana por cada $ de Patrimonio Neto
 ÍNDICES FINANCIEROS

• LIQUIDEZ = Activo Corriente / Pasivo Corriente (> 1)

Capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo.
• LIQUIDEZ SECA = (Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Corriente
Capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo con Activos Corrientes de mayor liquidez.
• LIQUIDEZ ABSOLUTA = Disponibilidades / Pasivo Corriente
Capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo con las Disponibilidades.
• DÍAS DE CRÉDITO = (Créditos Ventas / Ventas) x 365 días
Mide proporción de Ventas a Crédito en días.
• ENDEUDAMIENTO = Pasivo / (Pasivo + Patrimonio Neto) (< 0,70)
Proporción de Activo financiado con Deuda Riesgo Financiero.
• ENDEUDAMIENTO CORR. = Pasivo Corriente/ (Pasivo + Patrimonio Neto)
Proporción del Activo financiado con Deuda de Corto Plazo. Riesgo Financiero de Corto Plazo.
 INDICES ECÓNOMICO-FINANCIEROS
SITUACIÓN PATRIMONIAL RESUMIDA CUADRO DE RESULTADOS RESUMIDO
Disponibilidades 100 Disp. Ventas 12,000 Vtas.
Créditos por Vtas. 1,000 Cred. X Vta. Costo de Ventas -7,000 CV
Inventarios (MP,PP,PT) 500 Inv. Gastos Adm. Y Vtas. -2,100
Otros activos corrientes 200 Intereses Ganados 100
ACTIVO CORRIENTE (Acte) 1,800 Acte. UTILIDAD OPERATIVA (UO) 3,000 Uop
ACTIVO NO CORRIENTE 11,200 Ancte Costos Financieros -1,600
TOTAL ACTIVO 13,000 Activo UAIG 1,400
PASIVO CORRIENTE 1,500 Pcte. IG (30%) -420
PASIVO NO CORRIENTE 5,500 Pncte. UTILIDAD NETA (UN) 980 UN
PATRIMONIO NETO (PN) 6,000 Pncte.
TOTAL PASIVO + PN 13,000 P+PN

INDICES ECONÓMICOS INDICES FINANCIEROS

Rentabilidad sobreventas: UN/Vtas = 980/12,000 = 8,17% Capital de Trabajo: Acte-Pcte=1,800-1,500= 300
Rentabilidad operativa: UO/Activo = 3000/13,000 = 23,08% Liquidez: Acte/Pcte=1,800/1,500= 1,2
Rentabilidad del PN: UN/PN = 980/6,000 = 16,33% Liquidez seca: (Acte-Inv)/Pcte=(1,800-500)/1,500= 0,87
Liquidez Absoluta: Disp./Pcte=100/1,500= 0,07
INDICE COMERCIAL (Vtas. Mercado = 120,000) Días de Crédito: (CredxVta/Vtas)x365 d= 30,4 d.
Participación de Mercado = 12,000/120,000 = 10% Endeudamiento: P/(P+PN)=6,000/13,000= 0,46
Endeudamiento Corr:Pcte/(P+PN)=1,500/13,000= 0,12
 FÓRMULAS DE DUPONT

𝑈𝑜𝑝 𝑈𝑜𝑝 𝑉𝑡𝑎𝑠

Rentabilidad Operativa= = × = 𝑚𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑥 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑉𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑈𝑁 𝑈𝑁 𝑉𝑡𝑎𝑠
Rentabilidad del PN= = × = 𝑚𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 × 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝑁
𝑃𝑁 𝑉𝑡𝑎𝑠 𝑃𝑁

Rotación del Activo: Cuantas veces se vende el Activo promedio en el período (Año, Mes, etc).
Rotación del PN: Cuantas veces se vende el Patrimonio Neto en el período (Año, Mes, etc).

Permiten analizar como se genera la rentabilidad Altos/Bajos: Márgenes vs. Altas/Bajas

Rotaciones.

Empresas de características distintas pueden tener rentabilidades similares: Joyería vs.

Hipermercado.
 OBJETIVOS FINANCIEROS
• DETERMINAR LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO ÓPTIMA:
Deuda de Corto Plazo vs. Largo Plazo.

Los pasivos de corto plazo son más caros.

El Activo Operativo Mínimo se financia con Pasivos de Largo Plazo y Patrimonio Neto.
 OBJETIVOS FINANCIEROS

• ACOTAR LAS DISPONIBILIDADES:

Determinar caja mínima para poder operar.
Los fondos inmovilizados en Disponibilidades no generan ganancia, hay que minimizarlos.
 AUMENTAR LA RENTABILIDAD

1. ACTIVO MÍNIMO:
Mantener Activo en menor valor posible
(lo que no genera rentabilidad/ganancia se vende o minimiza) ↑ o = Uop / A↓

2. ENDEUDANDO LA EMPRESA: EFECTO PALANCA O "LEVERAGE" FINANCIERO.

Si i < op conviene financiarse con deuda.

Tasa de interés vs. i op
Si i > op no conviene financiarse con deuda.
 AUMENTAR RENTABILIDAD CON DEUDA (EFECTO PALANCA)

PN P = 50
A
100
op = 20% A
100
100 PN = 50

Uop = 20 Uop = 20
IG = 30% IG = 30%

UN= (Uop–Costo Fin)x(1–IG) i = 10%<op i= 25%>op

UN= (20–0)x(1–0,3)=14 Costo Fin = Deuda x I=5 Costo Fin = 50x0,25=12,5
UN = (20–5)x(1-0,3)=10,5 UN = (20–12,5)x(1-0,3)=5,25

PN = 𝑈𝑁
=
14
= 14%
PN = 10,5
= 21% PN = 5,25
= 10,5%
𝑃𝑁 100 50 50

Sin Deuda Efecto Palanca (+) Efecto Palanca (-)

 AUMENTAR RENTABILIDAD CON DEUDA (EFECTO PALANCA)

Se produce cuando la ganancia que genera cada peso invertido en el activo (op ) es
mayor que el costo de financiarlo con deuda (i). Si op > i conviene financiar.

Volumen de Deuda Optimo

 PRESUPUESTO FINANCIERO (CAJA/DISPONIBILIDADES)

• OBJETO: Determinar excedentes (oportunidades de inversión) / necesidades de

fondos (financiación).
Es una estimación de Ingresos y egresos de fondos en un período de tiempo (días,
semanas, meses, años).

Ventas: Decisión de
Cobranza al Contado y/o Presupuesto
PxQ Inversión
a Crédito Cobranzas
Proyección
Volumen Saldo Operativo de Excedente
de Ventas Caja Cob. - Pagos
Pago Presupuesto
Q Plan de Costo de Ventas Saldo - Caja
Contado o Pagos
Producción (MP, MOD, GGF) Caja Mínima
a Crédito
GGAdmin y Vtas, Impuestos Déficit

Otros ingresos/egresos: Cpra/Vta. BU, Ap. Capital, Pago Dividendo Toma/Cancelación Deuda, etc.
Decisión de
Financiación
 PRESUPUESTO FINANCIERO
PERÍODO 1 2 3 … n
Ingresos Operativos
Vtas. Contado
Vtas. Crédito
Egresos Operativos
MP/MOD/GGF Contado
MP/MOD/GGF Crédito
GG Admin. y Vtas. Impuestos
∆ Caja Operativa
Otros Ing. / Egresos
∆ Caja
+ Caja Inicial
∆ Caja Final
- Caja Mínima
Nec./ Exceso Fondos
 COSTO DE CAPITAL
Promedio ponderado del costo del Pasivo + Patrimonio Neto

Dado Costo de los pasivos: i (tasa de interés) promedio.

Costo del Patrimonio Neto: PN

𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 = Ʃ 𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂𝒊 x 𝒊𝒊 + 𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐 x 𝒏𝑷𝑵

Ʃ 𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂 + 𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

EMPRESAS: ESTRUCTURA ACREEDORA Y DEUDORA

Ventas Contado y Compras a Crédito.

ESTRUCTURA DEUDORA
Pasivo Exigible > Créditos por Ventas.
Ventas Excedente Financiero.

Ventas Déficit Financiero.

 Ventas a Crédito y Compras Contado.
ESTRUCTURA ACREEDORA
Pasivo Exigible < Créditos por Ventas.

Ventas Déficit Financiero.

Ventas Excedente Financiero.

 PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO DE LA EMPRESA
Equilibrio Económico ∆U=0
Equilibrio Financiero ∆ Disp =0

Cob= Cobranzas= Vtas (en mediano/largo plazo).

Pago Total= Pago CV + Pago CF
CT= Costo Total.
Pago CV= CV-NEV (en mediano/largo plazo).
CV= Costo Variable
Pago CF= CF-NEF
CF= Costo Fijo
NEV= Costos no erogables variables (prov., prev., c.dif.)
NEF: Costos no erogables fijos (amortizaciones, prov., prev., c. dif.)
 Punto Equilibrio Financiero < Punto Equilibrio Económico
Por efecto de costos no erogables (amortizaciones, Cargos dif., previsiones,
provisiones, etc.)

Q 𝐸𝐸 - Q 𝐸𝐹 = NE
(p-w)

NE = NEV + NEF
FIN DE LA PRESENTACIÓN

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¿PREGUNTAS?

GRACIAS
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