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Evaluación Financiera de Proyectos de inversión.

Gabriel Bonilla Abril / gabrielba@unisabana.edu.co


Estados Financieros:

 Balance General / Estado de Situación Financiera. ESF.

Activos (100) Pasivos


*Recursos *Pasivo operacional (costo financiero de
cero 0) (20)
*Deuda (bancos o bonos) (Tasa de interés,
costo de la deuda) (40)
Financiación: Bancos o personas externas.
*Socios (Tasa de interés, costo de
Estructura Operacional patrimonio, o Equity) (40)

Activo = Pasivo + Patrimonio


Pasar de lo contable a lo financiero para poder tomar decisiones.

Activos (80) Pasivos


*Recursos *Deuda (bancos o bonos) (40) 18% KD
Estructura Operacional *Socios (40) 24% KE

Valor empresa= Deuda + E


Las empresas tienen dos riesgos: operacional y de deuda.
0.18 x 40/80 + 0,24 x 40/80
Kd x D/VE + Ke x E/VE
Promedio: 0,09 + 0,12 = 0,21

*Empresa comercial: compra y vende sin modificar. Solo agrega un margen de utilidad
*Empresa Industrial: Materia prima, Mano de obra / CIF = Producto final.
-Elementos del costo: Mano directa, CIF, Material Directo.
*Empresas de Servicios: Prestan un servicio a la comunidad.
Estado Resultados ER:
Ingresos
-Costo de ventas
=Utilidad Bruta (Margen Utilidad Bruta MUB: Utilidad Bruta/ Ingresos)
-Gastos Administración
-Gastos de ventas
=Utilidad Operacional EBIT /UAIT (Utilidad antes intereses y tasas (Impuestos)) MUO:
-Gastos Financieros Utilidad operacional/Ingresos.
=Utilidad Antes de Impuestos UAI
-IMPUESTOS (Tasa de impuestos)
Utilidad Neta UN MUN (Utilidad Neta/Ingresos) Es bueno o malo dependiendo con la
comparación, Análisis Financiero.

*Ahorro de impuestos. Escudo Fiscal: kd/Tx = EF _ Kdr: Kd-Ef

Costeo de Ventas
 Costeo Total
 Costeo Absolvente
 Costeo Tradicional

ER
 Costeo Directo
 Costeo Marginal
 Costeo Variable

Ingresos
-Costos y Gastos Variables
-Margen Contribución Total =[Punto Equilibro, Análisis costo utilidad, Grado de
-Costos y gastos fijos Apalancamiento Operacional Grado de Apalancamiento
=Utilidad Operacional Financiero, Grado de Apalancamiento total (sumos los
-Gastos Financieros grados
anteriores) ]
=Utilidad Antes de Impuestos UAI
-IMPUESTOS (Tasa de impuestos)
Utilidad Neta UN
Ejercicio:

UN: 165000
MUN= 16.5%
CV: 40%/ YS
GA: 100000
GV:?
TX: 35%
GF: 15%/YS

Ingresos $ 1.000.000 100%


Costos Variables $ 400.000 40%
Utilidad Bruta $ 600.000 60%
Gastos Administrativos $ 100.000 10%
Gastos Variables $ 96.154
Utilidad Operacional $ 403.846
Gastos Financieros $ 150.000 15%
Utilidad Antes de Impuestos $ 253.846 100% $ 253.846
Tx $ 88.846 35% 35% $ 88.846
Utilidad Neta $ 165.000 16,5% 65% $ 165.000 $ 165.000

1. Idioma Contable:
 ESF / ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA.
 ER / ESTADO DE RESULTADOS.
 ECPT / ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO.
2. Idioma recursos = Fondos:
 ECPF / ESTADO DE CAMBIOS EN LA POCISION FINANCIERA.
 EOAF/ ESTADO DE ORIGEN Y APLICANCON DE FUENTES.
3. Idioma de efectivo:
 EFE / ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (O CAJA).

Evaluación financiera de proyectos de inversión

Evaluación: emitir un juicio (viable, no viable, indiferente)


Proyectos: propuesta de inversión
Inversión: asignación de recursos con la esperanza de obtener un beneficio
1 corte

Fujo de caja convencional: cuando solo existe un valor negativo


Flujo de caja no convencional: cuando hay 2 o más negativos en el flujo de caja
VAN > 0 traer todo a valor presente
TIR > costo promedio ponderado de capital
R/B > 1

beta: (histórico, fundamental, mecanismos contables)


beta: riesgo del mercado y la calculamos con la pendiente)
beta: covarianza (rentabilidad de mercado
RF: ( tasa libre de riesgo )
Riesgo: no es necesariamente negativo
Varianza: riesgo

13/08/18
Beta= pendiente de la recta
Y=empresa
B=mercado
Y=a+bx
Como influye el mercado en el comportamiento de la empresa

Cuando el periodo te tiempo es pequeño es continuo ln(P1/P0)


Cuando el periodo de tiempo es grande es discreto (P1/P0)-1

RAL CUADRADO: riesgo del mercado frente a la beta

2 CORTE
El flujo de caja convencional solo tiene un movimiento negativo así solo hay 1 TIR y no hay
controversia con la VAN

VAN= ingresos a valor presente – egresos a valor presente


Necesito conocer mi tasa de interés para llevar mis valores a valor presente o futuro
Si mi VAN es positiva mis ingresos superan a mis egresos y el proyecto sería viable
Si traigo mis valores a valor presente se llama DESCONTAR
Si traigo mis valores a valor futuro se llama ACUMULAR
17/09/18
TAREA
Que son variables aleatorias/ discretas/continuas
Ley de los grandes números
Simulación Montecarlo
Ley teorema limite central

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