Siempre se ha buscado obtener las manera más asertiva de invertir en activos financieros en cuyo

caso el activo financiero más redituable sería el de mayor rendimiento ,es así como se busca
obtener los rendimientos de dichos activos financieros de la mejor manera posible en este trabajo
estamos buscando obtener el rendimiento de las acciones de cinco empresas escogidas de
manera aleatoria de la Bolsa Mexicana de Valores; la manera en la que abordamos el cálculo de la
estimación de la rentabilidad que debemos obtener de estas acciones es mediante el Modelo
CAPM “Capital Asset Pricing Model “ este modelo fue desarrollado por William F. Sharp en 1963.

Usando este modelo debemos asumir que el inversionista es adverso al riesgo lográndolo
mediante la diversificación de sus activos financieros y a lo único que queda expuesto es al riesgo
sistemático el cual es el riesgo propio del mercado como devaluaciones, recesiones, aumentos en
la tasa de interés etc.; también se debe considerar que el modelo CAPM funciona bajo los
supuestos de que en el mercado no hay fricciones , no existe una asimetría en la información y
existe una relación lineal entre el riesgo y el rendimiento.

El modelo CAPM nos da como resultado la rentabilidad que puede exigir un inversionista por
invertir su dinero en la acción x, esto es igual a lo que está pagando la deuda del gobierno mas
una bonificación por el riesgo que se está tomando la cual se encuentra en función de una β
donde β calcula la sensibilidad de la acción x, respecto al total del mercado.

Así podemos ver el modelo CAPM de la siguiente manera:

Kx: Es la rentabilidad exigida a la acción x

Rm: Rentabilidad promedio histórica del mercado

TLRa: Tasa libre de riesgo actual

TLRh: Promedio histórico de la tasa libre de riesgo

β: Factor que mide la sensibilidad entre la rentabilidad de la acción y la del mercado,

indicándonos cuanto rinde la acción por cada punto que rinde el mercado.

La fórmula del CAPM quedaría:

Kx = TLRa + β(RM-TLRh)

Ahora para calcular a β tenemos que en caso de usar una regresión entre la rentabilidad del
mercado y la rentabilidad de la acción, β sería la pendiente.

Otra manera de calcular a β seria:

𝐶𝑂𝑉(𝑥,𝑀)
β = 𝑉𝐴𝑅(𝑀)

De tal manera que

COV(x,M) : es la covarianza entre la rentabilidad de la acción x y la rentabilidad del mercado (M)

VAR(M) : es la varianza del mercado

Así podemos decir que el Modelo CAPM toma el concepto de β como una medida de riesgo, el
cual muestra la tendencia que tiene la acción a covariar con el mercado, si se obtiene un
rendimiento β=1 entendemos que la acción tendera a subir y bajar proporcionalmente al mercado
con un β>1 se exigirá un retorno mayor a la del mercado.

El Modelo CAPM trabaja bajo retornos esperados, por lo cual no podemos esperar que el modelo
nos arroje el rendimiento exacto del periodo continuo sin embargo lo podemos ver como la
predicción del rendimiento promedio que la acción tendrá en el futuro.

En el desarrollo de los cálculos de nuestros rendimientos tenemos presente que la Bolsa Mexicana
de valores y principalmente las acciones no se comportan de esta manera con lo cual esperamos
que el modelo CAPM logre alguna aproximación o por lo menos arrojar resultados de los posibles
valores o rendimientos futuros de estas cinco acciones.

Bibliografía

Carbonell López, & Pérez Tenorio. (2000). D-CAPM EN México: Un modelo alternativo para estimar
el costo del capital. 1,2,3.

Bravo Orellana Sergio. El Capital Asset Pricing Model –CAPM Historia y Fundamentos, 4-6, 14-16,
20,21,28