Maestría en Finanzas y

Derecho Corporativo

Universidad ESAN

MAESTRÍA EN FINANZAS Y DERECHO CORPORATIVO 2018-1

Curso Obligatorio
Del 02 al 30 de noviembre de 2018

DATOS GENERALES DE LA ASIGNATURA

Asignatura : Diseño de Instrumentos Financieros

Área académica : Contabilidad, Finanzas y Economía
Créditos : 1.25

DATOS DEL PROFESOR

Profesor : Alfredo Mendiola C., Ph.D

Teléfono : 317-7200 anexo 4642
Correo electrónico : amendio@esan.edu.pe

Profesor : Carlos Aguirre Gamarra

Teléfono : 317-7200 anexo 4604
Correo electrónico : caguirre@esan.edu.pe

I. SUMILLA

La asignatura pertenece al área académica de Contabilidad, Finanzas y

Economía, es de carácter obligatorio, de naturaleza teórico-práctica, y tiene
como propósito que los participantes tengan un claro entendimiento de las
características de los principales instrumentos financieros disponibles en el
Perú, tanto de corto plazo como de largo plazo.

Se desarrollan tres “unidades de aprendizaje”: 1. Revisión General de

Matemáticas Financieras, 2. Revisión de las Principales Fuentes de
Financiamiento de Largo Plazo Disponibles en el Mercado Nacional, y 3.
Revisión de las Principales Fuentes de Financiamiento de Corto Plazo
Disponibles en el Mercado Nacional.

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 Maestría en Finanzas y
Derecho Corporativo

II. OBJETIVO DE LA ASIGNATURA

El objetivo de este curso es revisar con los participantes del curso un

conjunto de alternativas de financiamiento, tanto de largo como corto plazo,
disponibles en el mercado financiero peruano.

Nota: Esta asignatura contribuye en un nivel 3 al logro de:

Learning goal 5: Desarrolla habilidades de comunicación

efectiva.

Learning objective 5.2: Elabora presentaciones escritas de

calidad profesional.

III. PROGRAMACIÓN DE CONTENIDOS:

Unidad de aprendizaje I: Revisión General de Matemáticas

Financieras

Resultados de aprendizaje de la Unidad:

Al finalizar la unidad de aprendizaje, el estudiante es capaz de analizar en
forma acuciosa los temas relacionados a matemáticas financieras, que son la
base para establecer el valor del dinero en el tiempo, por lo que estarán en
capacidad de responder preguntas como:
 ¿Cómo se calcula el valor presente de un flujo de caja?
 ¿Cómo de calcula una perpetuidad?
 ¿Cómo se calcula un valor actual y una tasa interna de retorno?

Sesiones 1 y 2 Revisión de matemáticas financieras

Contenido:
 Por qué dinero vale en el tiempo. Valor presente. Valor presente neto.
Costo de oportunidad.

Lecturas, casos, material de apoyo:

Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Valuación con flujos de efectivo
descontados. En Finanzas corporativas (pp.87-134)(991p.)(9a ed). México,
D.F.: McGraw Hill. (C32659)

Ibídem. Valor presente neto y otras reglas de inversión. (pp.135-170)

(C32660)

Ejercicio:
Ejercicios prácticos. (Se entregará en clase)

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Derecho Corporativo

Unidad de aprendizaje II: Revisión de las Principales Fuentes

de Financiamiento de Largo Plazo Disponibles en el Mercado
Nacional

Resultados de aprendizaje de la Unidad:

Al finalizar la unidad de aprendizaje, el estudiante es capaz de valorizar
acertadamente dos fuentes de financiamiento de largo plazo en el mercado
nacional - bonos y arrendamiento financiero - por lo que estarán en:
 ¿Cuáles son las características generales de un bono?
 ¿Cómo se estructura el flujo de caja que corresponde a un financiamiento
vía bonos?
 ¿Cuál es la tasa de descuento adecuada para descontar el flujo de caja de
un financiamiento vía bonos?
 ¿Cuáles son las características de un arrendamiento operativo y de un
arrendamiento financiero?
 ¿Cómo se estructura el flujo de caja que corresponde a una operación de
financiamiento vía arrendamiento operativo y arrendamiento financiero?

Sesiones 3 y 4 Instrumentos de renta fija y titulización:

conceptos generales

Contenido:
 Características generales de una operación de financiamiento con bonos.
Tipos de bonos. Ventajas. Desventajas. Costo de emisión de bonos: para
el emisor, para el inversionista.

Lecturas, casos, material de apoyo:

Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Tasas de interés y valuación de
bonos. En Finanzas corporativas (pp.234-267)(991p.)(9a ed). México, D.F.:
McGraw Hill. (C32668)

Tong, J. y Díaz, E. (2003). Titulización de activos en el Perú (138 p.) Lima:

Universidad del Pacífico (Documento de Trabajo, 56). (025771)

Estudio Echecopar (2006). El proceso de titulización de activos. En

Procapitales (Ed.) Manual del mercado de capitales (pp.1-14). Lima:
Procapitales. (C25754)

Sesiones 5 y 6 Instrumentos de renta fija y titulización:

Valorización

Contenido:
 Costo de emisión de bonos: para el emisor, para el inversionista.

Lecturas, casos, material de apoyo:

Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Tasas de interés y valuación de
bonos. En Finanzas corporativas (pp.234-267)(991p.)(9a ed). México, D.F.:
McGraw Hill. (C32668)(Ver Sesiones 3 y 4)

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 Maestría en Finanzas y
Derecho Corporativo

Tong, J. y Díaz, E. (2003). Titulización de activos en el Perú (138 p.) Lima:

Universidad del Pacífico (Documento de Trabajo, 56).
(025771)(Ver Sesiones 3 y 4)

Estudio Echecopar (2006). El proceso de titulización de activos. En

Procapitales (Ed.) Manual del mercado de capitales (pp.1-14). Lima:
Procapitales. (C25754)(Ver Sesiones 3 y 4)

Sesiones 7 y 8 Arrendamiento financiero

Contenido:
 Diferencias entre leasing operativo y leasing financiero. Requerimientos
para su contabilización (NIC 17). Características de una operación de
leasing financiero. Comparación entre financiamiento convencional y
leasing. Condiciones para una operación de retro arrendamiento
financiero.

Lecturas, casos, material de apoyo:

Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Arrendamiento. En Finanzas
corporativas (pp.652-675)(991p.)(9a ed). México, D.F.: McGraw Hill.
(C32684)

Mendiola, A. (2005). Financiamiento de activos fijos: leasing o préstamo.

Notas de clase. Lima: ESAN. (Se entregará en clase)

Unidad de aprendizaje III: Revisión de las Principales Fuentes

de Financiamiento de Corto Plazo Disponibles en el Mercado
Nacional

Resultados de aprendizaje de la Unidad:

Al finalizar la unidad de aprendizaje, el estudiante es capaz de valorizar
acertadamente dos fuentes de financiamiento de corto plazo en el mercado
nacional: pagarés y descuento de letras, por lo que estarán en capacidad de
responder preguntas tales como:
 ¿Cómo de definen las necesidades de capital de trabajo estructural?
 ¿Cómo se financian las necesidades de financiamiento del capital de
trabajo estructural?
 ¿Cuál es la diferencia entre interés adelantado e interés vencido?

Sesiones 9 y 10 Financiamiento del capital de trabajo

Contenido:
 Conceptos del capital de trabajo. Capital de trabajo operativo.
Determinación del nivel apropiado de capital de trabajo. Financiamiento
del capital de trabajo.

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Derecho Corporativo

Lecturas, casos, material de apoyo:

Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Financiamiento y planeación a
corto plazo. En Finanzas corporativas (pp.795-823)(991p.)(9a ed). México,
D.F.: McGraw Hill. (C32689)

Caso:
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J. (2012). Financiamiento y planeación a
corto plazo. En Finanzas corporativas (pp.795-823)(991p.)(9a ed). México,
D.F.: McGraw Hill. (C32689)(Ver Sesiones 9 y 10)
Leer: Administración de capital de trabajo de Keafer Manufacturing,
pp. 22-23

Examen Final Viernes, 07 de diciembre de 2018

IV. METODOLOGÍA

Previo a cada sesión los alumnos deberán haber leído el material asignado
para la clase. A lo largo del curso, el instructor incluirá controles de lectura.
Los alumnos pueden utilizar en el control de lectura hasta 2 hojas tamaño
A4 con anotaciones.

Durante, la primera mitad de las sesiones, el instructor hará una

presentación de los principales puntos que corresponde al tema a tratarse.
Se espera una participación intensa de los alumnos. En la segunda parte de
la clase el instructor conducirá una discusión relacionada con la tarea/caso
asignado o acerca de un ejercicio práctico.

V. EVALUACIÓN

La nota final del curso será el promedio ponderado de:

Tareas / casos (incluye participación) : 20%

Examen final : 50%
Controles de lectura : 30%
TOTAL : 100%

VI. FUENTES DE INFORMACIÓN

 Procapitales (Ed.) (2006). Manual del mercado de capitales Lima:

Procapitales.

 J.P. Morgan: About ADRs. Disponible en: https://www.adr.com/

(Ingresar al enlace)

 Mendiola, A. (2005). Financiamiento de activos fijos: leasing o préstamo.

Notas de clase. Lima: ESAN.

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Derecho Corporativo

 Ross, S., Westerfield, R. y Jaffe, J. (2012). Finanzas corporativas (991 p.)

(9aed) México, D.F.: McGraw Hill.

VII. INFORMACIÓN ADICIONAL

Alfredo Mendiola Cabrera

Profesor asociado, Universidad ESAN.

Conferencista invitado, Cornell University,
Ithaca, New York. Ha sido instructor en esa
misma Universidad. Conferencista invitado,
Furtwangen University, Villingen-Schwenningen,
Alemania. Profesor invitado: Universidad EAFIT,
Medellín, Colombia.

Ph.D en Finanzas, Cornell University, New York,

E.E.U.U. de N.A.; MBA, University of Toronto,
Canadá; magíster en Administración, Universidad ESAN, Perú; bachiller en
Ingeniería de Sistemas, Universidad Nacional de Ingeniería, Perú.

Ha tenido a su cargo las áreas de finanzas y administración de diversas

empresas de los sectores de minería, seguros, e industrial. Consultor de
empresas del sector minero, construcción, educación y hotelero.
Actualmente es director de la Maestría en Finanzas.

Carlos Aguirre Gamarra

Profesor del área de Finanzas, Contabilidad y

Economía de ESAN. Magíster en Finanzas, ESAN.
Economista. Programas de especialización en
Finanzas, en Regulación Económica de las
Telecomunicaciones y en Administración
Bancaria. Semanas intensivas en Florida
International University – FIU (Miami), Frankfurt
Business School of Finance and Management
(Frankfurt) y ESADE Business and Law School
(Barcelona). Doctorando (Ph.D(c)) del programa
de Administración y Dirección de Empresas de la
UCM. Más de 10 años de experiencia profesional
en áreas financieras de empresas industriales y
de servicios y en asesorías en Financiamiento,
Reestructuraciones Empresariales, en Evaluación
de Proyectos, en Valorización de Empresas, en asesoría en el proceso de
Compra – Venta de empresas y en Implementación de Sistemas de
Planeamiento y Control de Gestión. Dentro de su experiencia profesional ha
elaborado y expuesto exitosamente planes de reestructuración patrimonial
en INDECOPI, ha asesorado en el proceso de la compra-venta de empresas
y ha liderado implementaciones de Sistemas de Planeamiento y Control de
Gestión y/o de Tableros de Control Estratégico (BSC).