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Costo de Capital - Enunciados (2017) PDF
Costo de Capital - Enunciados (2017) PDF
Ejercicio 1:
La empresa Genius recibe un prstamo a largo plazo por $100. Se amortizar en dos
cuotas anuales de $50, con un inters del 15% anual, pagadero semestralmente sobre
saldos.
Se pide:
a) Desarrollar en forma completa el flujo de fondos del prstamo.
b) Calcular la tasa efectiva semestral del prstamo, a partir del flujo de fondos
desarrollado en a.
Si la alcuota del imp. a las ganancias es del 35% y la empresa tiene abundantes
ganancias impositivas, agregando ahora el efecto impositivo:
c) Desarrollar en forma completa el flujo de fondos para la empresa.
d) Calcular la tasa efectiva semestral del prstamo despus de impuestos, a
partir del flujo de fondos desarrollado en c.
e) Calcular el costo efectivo anual del prstamo para la empresa.
Para simplificar considerar que el ao tiene 360 das y los semestres 180 das.
Ejercicio 2:
Una empresa emite un bono bullet por $225.000, (bono emitido a la par), que paga un
inters semestral del 4,5% a los tenedores del bono. El bono es emitido a tres aos y
se devuelve el 100% a su vencimiento. Impuesto a las ganancias (35%), se paga
cuando se devenga. Ao 360 das, semestre 180 das.
Se pide:
a) armar el flujo de fondos.
b) Determinar el costo de financiacin semestral de la empresa.
Ejercicio 3:
La empresa Cerro Torre S.A. emite un bono de $1000 a tres aos con el servicio
vencido y semestral, a partir del primer semestre y amortizacin del 100% al
vencimiento. Los intereses del 10% anual se calculan sobre el valor nominal. La
empresa paga en concepto de gastos $40 al momento de la emisin.
La tasa semestral (que ya considera el riesgo del papel), para el descuento de los
cupones es el 6,5% semestral.
Se pide:
a) calcular el valor de entrada pagado por el inversor en el bono.
b) Determinar la rentabilidad semestral del inversor.
c) Calcular el costo para la empresa de la emisin del ttulo, si los gastos e
intereses son deducibles en el impuesto a las ganancias. Tasa: 35%.
d) Idem c), si la empresa no puede deducir en el impuesto a las ganancias los
gastos e intereses.
Los semestres sern de 180 das y el ao de 360 das.
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Ejercicios de Costo de capital
Ejercicio 4:
Se pide:
a) calcular el costo de financiamiento de la empresa antes de impuestos.
b) Calcular el costo de financiamiento de la empresa despus de impuestos ( a
partir del flujo de fondos). La legislacin vigente permite deducir los intereses
en la declaracin del impuesto a las ganancias. La alcuota es el 35%. Los
gastos se deducen.
c) Calcular el costo de financiamiento de la empresa antes de impuestos, si no
hay gastos y el bono se negocia a la par.
Ejercicio 5:
Se pide:
a) Calcular el costo del capital ordinario, ke.
Ejercicio 6:
Se pide:
Calcular el costo de las utilidades retenidas, ks, si se espera que la ganancia y los
dividendos en efectivo crezcan, en forma acumulativa de la siguiente manera:
a) 0%. La tasa del impuesto a las ganancias es 30%.
b) 9%. La tasa del impuesto a las ganancias es 30%.
c) 0%. La tasa del impuesto a las ganancias es 35%.
d) 9%. La tasa del impuesto a las ganancias es 35%.
Ejercicio 7:
Costo promedio ponderado del capital. (Weighted average cost of capital WACC)
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Ejercicios de Costo de capital
Ejercicio 8:
Costo promedio ponderado del capital. (Weighted average cost of capital WACC)
Se pide:
a) calcular el costo de capital despus de impuestos que la sociedad debe utilizar
para sus decisiones de inversin.
Ejercicio 9:
Costo promedio ponderado del capital. (Weighted average cost of capital WACC)
La empresa MTV S.A posee la siguiente estructura del capital, que se considera
ptima:
Los dividendos de las acciones ordinarias son actualmente $2 por accin y se espera
que crezcan a una tasa constante del 4% anual.
El precio de mercado de las acciones ordinarias es de $35 por accin.
El precio de mercado de las acciones preferidas es de $40 por accin.
El costo de lanzamiento de una nueva emisin de acciones ordinarias es del 7%.
La tasa del impuesto a las ganancias es 35%.
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Ejercicios de Costo de capital
Ejercicio 10:
Ejercicio 11:
La empresa Little S.A presenta una estructura de financiamiento cuyo valor a la par
y valor total de libros y sus costos son los siguientes: a) O.N. $1, $20.000 y 5,14%; b)
Acciones preferidas $0,10, $5.000 y 13,40%; c) Acciones ordinarias $0,04, $20.000 y
17,11%; d) Utilidades retenidas $-, $5.000 y 16%.
Ejercicio 12:
Fitz Roy S.A. reuni en el cuadro que se muestra a continuacin, los datos referentes
a los costos de sus tres fuentes de financiamiento.
Las ponderaciones que usa la empresa para calcular el WACC son las siguientes:
Fuente Ponderacin
Deuda a LP 40%
Acciones preferidas 20%
Acciones ordinarias 40%
Total 100%
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Ejercicios de Costo de capital
Se pide:
a) Determinar el costo promedio ponderado del capital para cada uno de los
distintos rangos de financiamiento.
b) Cuales de los siguientes proyectos aceptara Usted? Porqu?
Ejercicio 13:
0 1 2 3 4 5
Ingresos 1.000 1.100 1.400 1.200 600
Egresos -1.150 -800 -600 -900 -900 -500
Flujo de Fondos -1.150 200 500 500 300 100
Prstamo:
Monto: $550
Inters: 10% anual. Pagos anuales.
Amortizacin: al finalizar el segundo ao.
Comisin: 9%. Los gastos son deducibles en el impuesto a las ganancias. La alcuota
del impuesto a las ganancias es el 35%. Se paga cuando se devenga. La empresa tiene
abundantes ganancias imponibles.
Se pide:
a) Determinar TIR
b) Determinar costo de la deuda a partir del F.F.
c) Determinar WACC
d) Determinar el nivel de deuda que hara factible transformar el proyecto en
aceptable.
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