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CURSO: Finanzas Operativas

EJERCICIO PROPUESTOS
EJERCICIO 01
Una empresa emite un bono con vencimiento a 8 años, valor nominal es de $1,000, precio de
colocación de mercado de $800 y paga una tasa cupón de del 12% efectivo anual. La empresa
está a una tasa fiscal del 40%
Determinar después de impuestos.
a. El rendimiento actual del bono
b. El rendimiento si el bono se redime en el año 5.
b. El rendimiento al final del vencimiento
EJERCICIO 02.
La empresa “XYZ” tiene acciones comunes en circulación con las siguientes características:
Precio de venta actual = $50
Coeficiente beta del mercado = 1.95
Tasa de rentabilidad promedio del mercado = 12% efectivo anual
Tasa libre de riesgo = 8%
Dividendo actual por acción = $4
Tasa de crecimiento de los dividendos futuros = 8% efectivo anual
Determinar:
a. El costo de capital de la acción común usando el modelo de Gordon y CAPM.
EJERCICIO 03.
Una empresa recauda $30,000 mediante la emisión de bonos a 5 años por un valor nominal del
$500/bono, los costos de flotación son del 2% y una tasa cupón del 8% efectivo anual.
Determinar después de impuestos.
a. El rendimiento actual del bono
b. El rendimiento si el bono se redime el final del tercer año
b. El rendimiento al final del vencimiento
Considerar la tasa fiscal del 28%.
EJERCICIO 04.
Las acciones preferentes de la empresa XYZ con un valor a la par de $20/acción y costos de
flotación de $2/acción ofrecen un dividendo constante anual del 15%
¿Cuál es el costo de capital de las acciones preferenciales después de impuestos?
EJERCICIO 05
La empresa HP determina dos fuentes de financiamiento para sus activos:
a) $90,000 mediante un préstamo en el sistema financiero a una TIET del 3%.
b) $30,000 mediante la emisión de acciones comunes
Calcular el costo promedio ponderado de capital antes y después de impuestos si la tasa de
rendimiento de las acciones comunes es del 20% efectivo anual.
Considerar la tasa fiscal es del 28%.

EJERCICIO 06
Una empresa tiene la siguiente Estructura financiera:

RUBRO IMPORTE($) COSTO DE CAPITAL


Deudas comerciales 10,000 8%
Recursos propios 30,000 15%

Determinar el CCPP de capital después de impuestos si la tasa fiscal es del 30%.


EJERCICIO 07
La empresa Telefónica S.A tiene presupuestado realizar inversiones por un monto de
$2´000,000 en un proyecto de ampliación de la red Digital para sus servicios de telefonía móvil
y cable mágico en la ciudad de Iquitos.
En su estudio de pre factibilidad se contempla las posibles fuentes de financiamiento:

Fuentes de financiamiento Monto ($)


Obligaciones a largo Plazo 600,000
Emisión de Bonos 500,000
Utilidades retenidas 900,000

La obligación a largo plazo serán financiadas por El banco Interamericano de desarrollo(BID) a


una tasa nominal del 12% anual cuyos intereses se capitalizaran mensualmente con un servicio
de deuda de 6 años.
Así mismo se emitirán bonos cuyo valor nominal será de $1,000/bono el cual tendrá las
siguientes características:
- Tasa cupón del 2% efectivo anual.
- Prima de riesgo de $100
- Descuento por concepto de colocación en el mercado de $80
- Periodo de redención de 10 años.
Las utilidades retenidas provienen de Dividendos dejados de pagar a los accionistas las cuales
están representadas por acciones con las siguientes características:
- Valor nominal de la acción $200.
- Según datos históricos la política de dividendos de la empresa es pagar $6/acción con
un incremento esperado de 3% anual durante los próximos años.
Si la tasa fiscal es del 30%.
Determinar e interpretar la rentabilidad mínima después de impuestos que debe tener el
proyecto.