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Costo y Estructura de Capital

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Published by: Victor Tasayco Mendoza on Sep 07, 2010
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Interpretación de lectura N° 6 Victor Tasayco Mendoza Cap.

7: Costo y Estructura de Capital

Primero definamos la estructura de capital, al referirnos a estructura de capital, estamos hablando de la distribución de carga de financiamiento a travez de deuda o acciones, en capítulos anteriores hemos visto la diferencias entre estos tipos, en este caso se tratara de calcular el costo de ese “capital”, en el cual converge la deuda bancaria, bonos, acciones, etc. Primero enlistemos algunos tipos de financiamiento que podemos encontrar: Patrimonio Dueda Acciones preferentes

Porque es importante la estructura de capital en el calculo del costo de endeudamiento? Porque cada tipo de endeudamiento tendrá un costo diferente y para calcular el costo total del financiamiento del capital, se deberá emparejar cada uno de estos costos, con el peso relativo que tienen en la estructura de capital, entiéndase peso como el porcentaje de presencia de cada uno de estos tipos de financiación en el total de financiamiento de l empresa. WACC = E/V*(costo del financ. De acciones) ´+ D/V*(costo de deuda)*(1-tasa impositiva) El costo de financ de acciones es la tasa de rentabilidad minima exigida por los accionistas. Ke El costo de la deuda es la tasa costo efectiva cobrada ponderada de la cartera de deuda cobrada por los acreedores, bancos, bonistas etc. Kd En el costo de la deuda se le descuenta la tasa impositiva, debido a que a diferencia de las acciones, el interés de deuda es deducible de impuestos, de esto ya se hablo en el capitulo del Modelo Modigliani & Miller. E/V es el porcentaje que representan las acciones en la estrutura e capital, siendo E el valor total del accionariado, D el valor de la dueda, y V el valor total de la empres, entiéndase E+D. La ecuación quedaría resumida asi: WACC = E D × Ke + × Kd × (1 − T ) V V

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