Interpretación de lectura N° 6

Victor Tasayco Mendoza

Cap. 7: Costo y Estructura de Capital

Primero definamos la estructura de capital, al referirnos a estructura de capital, estamos

hablando de la distribución de carga de financiamiento a travez de deuda o acciones, en
capítulos anteriores hemos visto la diferencias entre estos tipos, en este caso se tratara
de calcular el costo de ese “capital”, en el cual converge la deuda bancaria, bonos,
acciones, etc. Primero enlistemos algunos tipos de financiamiento que podemos
encontrar:

- Patrimonio

- Dueda

- Acciones preferentes

Porque es importante la estructura de capital en el calculo del costo de endeudamiento?

Porque cada tipo de endeudamiento tendrá un costo diferente y para calcular el costo total
del financiamiento del capital, se deberá emparejar cada uno de estos costos, con el peso
relativo que tienen en la estructura de capital, entiéndase peso como el porcentaje de
presencia de cada uno de estos tipos de financiación en el total de financiamiento de l
empresa.

WACC = E/V*(costo del financ. De acciones) ´+ D/V*(costo de deuda)*(1-tasa impositiva)

El costo de financ de acciones es la tasa de rentabilidad minima exigida por los

accionistas. Ke

El costo de la deuda es la tasa costo efectiva cobrada ponderada de la cartera de deuda

cobrada por los acreedores, bancos, bonistas etc. Kd

En el costo de la deuda se le descuenta la tasa impositiva, debido a que a diferencia de

las acciones, el interés de deuda es deducible de impuestos, de esto ya se hablo en el
capitulo del Modelo Modigliani & Miller.

E/V es el porcentaje que representan las acciones en la estrutura e capital, siendo E el

valor total del accionariado, D el valor de la dueda, y V el valor total de la empres,
entiéndase E+D.

La ecuación quedaría resumida asi:

E D
WACC = × Ke + × Kd × (1 − T )
V V