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REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACION


UNIVERSIDAD BICENTENARIA DE ARAGUA
DEPARTAMENTO DE INVESTIGACION Y EXTESION DE POSTGRADO
COORDINACION DE GERENCIA EN FINANZAS

INFORME:

COSTO DE CAPITAL

PROFESOR: INTEGRANTES:

Padilla Henry Sue Elyn V- 15.993.858


Ender Montezuma V- 16.536.526
William Navarrete V- 16.436.856
Cabrera Lovely V- 16.685.645
Canelon Marlon V-22.344.497
Carrillo Leidy V- 20.110.103

San Joaquín de Turmero 15 de julio de 2017


INTRODUCCIÓN

El costo de capital es la tasa requerida de retorno ya sea estos


estimado por algún tipo de interés por todos aquellos que financian nuestra
empresa. Este financiamiento que permite a la empresa llevar a cabo
proyectos rentables y así crecer como organización ante el mercado que
ocupa y su competidores inmediatos, todo esto puede darse mediante
deuda, acciones preferentes o acciones comunes; a estas diversas fuentes
de financiamiento se les conoce como componentes del capital.
Cuando una empresa recurre al financiamiento mediante deuda, esta
se compromete a pagar intereses y devolver el principal dentro de un plazo
determinado. Debido a que los intereses son deducibles de impuestos, la
deuda es la fuente de financiamiento más barata. Destacan en este caso los
préstamos bancarios y los bonos.
Las acciones preferentes se parecen a las acciones y a los bonos; de
ahí que se les conozca como “instrumentos híbridos.
Costo de capital

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la


empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca
inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de
descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el
administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las
herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a
realizar y por ende las que más le convengan a la organización.

Factores implícitos fundamentales del costo de capital

 El grado de riesgo comercial y financiero


 Las imposiciones tributarias e impuestos.
 La oferta y demanda por recursos de financiamiento
 Costos de las fuentes de capital
 Calculo del costo de capital

Al determinar los costos de las fuentes de financiamiento específicos a


largo plazo, se muestra la técnica usualmente utilizada para determinar el
costo total de capital que se utiliza en la evaluación financiera de inversiones
futuras de la empresa.
El principal método para determinar el costo total y apropiado del
capital es encontrar el costo promedio de capital utilizando como base costos
históricos o marginales.
Factores determinantes del coste de capital o costo de oportunidad de
capital
Los factores más destacados que determinan el coste de capital son
los siguientes:
 Las condiciones económicas generales que marcan la oferta y
demanda de recursos financieros.
 Las condiciones del mercado, marcado por la prima de riesgo y la
liquidez del mercado.
 Las condiciones financieras y operativas de la empresa.
 La cantidad de financiación

Costo promedio de capital


El costo promedio de capital se encuentra ponderando el costo de
cada tipo específico de capital por las proporciones históricas o marginales
de cada tipo de capital que se utilice. Las ponderaciones históricas se basan
en la estructura de capital existente de la empresa, en tanto que las
ponderaciones marginales consideran las proporciones reales de cada tipo
de financiamiento que se espera al financiar un proyecto dado.

COMPONENTES DEL CAPITAL (FUENTES DE FINANCIAMIENTO)

Costo de la deuda
En el presente trabajo, para determinar el costo de la deuda,
trataremos en detalle el financiamiento de la empresa mediante un préstamo
bancario o la emisión de bonos.
Cuando una empresa acude a un banco para solicitar un préstamo, la
entidad financiera le concede el mismo, teniendo en cuenta los diversos
riesgos a los que se encuentra expuesta la empresa. La empresa, por su
parte, deberá devolver el principal más los intereses dentro de un periodo
determinado. Una empresa sólida, con un nivel de liquidez y solvencia
adecuado y que, en términos generales, es de bajo riesgo, probablemente
pagará una tasa de interés baja; ocurrirá lo contrario con una empresa de
mayor riesgo que presenta un bajo nivel de liquidez y poco solvente. En el
caso de que una empresa se endeude mediante un préstamo bancario,
debemos considerar la tasa efectiva anual (TEA) como el costo de la deuda
antes de impuestos.
El bono es un instrumento de deuda mediante el cual una empresa, un
gobierno, un estado, etc., se compromete a pagarle al inversionista un flujo
de intereses, conocidos como cupones, más el principal (valor facial) durante
un periodo determinado. En el caso de las empresas, los bonos emitidos por
estas se conocen como bonos corporativos. Las empresas pueden emitir
bonos que presentan diversas características, tanto en el pago de los
intereses como en el pago del principal, no obstante, en el presente trabajo
consideraremos únicamente el bono bullet, el cual se caracteriza por el pago
de cupones fijos (todos los cupones presentan el mismo monto) y del
principal al vencimiento.
Algo que debemos tener en cuenta sobre el costo de la deuda, es que
debemos calcularla teniendo en cuenta los costos predeterminados y no los
costos históricos. Tong J. (2010, p. 412), al respecto, señala lo siguiente: “Un
aspecto importante que debemos recordar es que los costos históricos son
irrelevantes. Lo que interesa es el costo de conseguir nuevos préstamos o el
rendimiento al vencimiento de los bonos que se tiene en circulación”. Esto
quiere decir que para calcular el costo de la deuda en el caso de una
empresa que se endeuda mediante préstamos bancarios, debemos tener en
cuenta el interés que deberá pagar si solicita un nuevo préstamo, y no el
interés de un préstamo que ha solicitado con anterioridad, por ejemplo hace
dos años.
Qué es el WACC y para qué sirve

El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital,


también denominado coste promedio ponderado del capital (CPPC), es la
tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la
hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es
interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques
distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para
descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para
la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que
estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía.

Fórmula del WACC, cómo calcularlo

Tal y como su propio nombre indica, el WACC pondera los costos de


cada una de las fuentes de capital, independientemente de que estas sean
propias o de terceros. Es preciso tener presente que si el WACC es inferior a
la rentabilidad sobre el capital invertido se habrá generado un valor
económico agregado (EVA) para los accionistas. Se explica siendo la
siguiente fórmula:

WACC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

Donde:
Ke: Coste de los Fondos Propios
Kd: Coste de la Deuda Financiera
E: Fondos Propios
D: Deuda Financiera
T: Tasa impositiva
Ejemplo:

Debbo cía. Desea determinar el costo de su capital contable en


acciones comunes, Ks. El precio en el mercado de cada una de sus acciones
comunes, P0 es de $ 50. La empresa espera pagar un dividendo, D1 de $ 4
al final de este año, 2012. Los dividendos pagados por las acciones en
circulación durante los últimos seis años (2006-2011) fueron los siguientes:

AÑO DIVIDENDO DIF % DE CRECMTO


AÑO DIVIDENDO
2012 3.8 2012 3.80

2011 3.62 2011 3.62 0.18 0.0497238


2010 3.47 2010 3.47 0.15 0.0432277
2009 3.33
2009 3.33 0.14 0.042042
2008 3.12
2008 3.12 0.21 0.0673077
2007 2.97
2007 2.97 0.15 0.0505051

SUMA 0.83 0.2528062

/ AÑOS=5 0.166 0.0505612 5.0561


CONCLUSIONES

1. La deuda es la fuente más barata de financiamiento debido a que los


intereses son deducibles de impuestos; sin embargo, un elevado nivel de
deuda aumenta el riesgo de Default.
2. Las utilidades retenidas sí tienen un costo. Basándonos en el costo de
oportunidad, el costo de las utilidades retenidas es el retorno requerido por el
inversionista que adquiere nuestras acciones.
3. Es preferible retener las utilidades y reinvertirlas antes que emitir más
acciones nuevas, pues estas presentan el costo de flotación.
4. El cálculo de los costos de los componentes del capital debe hallarse
en base al valor de mercado y no el valor en libros.